Bagaimana kebuntuan euro Yunani melukai pasar mata uang

Penelitian menunjukkan

Sejumlah penelitian telah menunjukkan bahwa peningkatan kemungkinan anggota euro pergi menyebabkan penurunan nilai mata uang dan peningkatan risiko yang dirasakan. Hal ini berimplikasi pada investasi dan perdagangan di zona euro, karena peningkatan volatilitas nilai tukar dapat menghambat perdagangan dan oleh karena itu pertumbuhan ekonomi.

Jadi peningkatan kemungkinan Yunani keluar dari euro hanya akan mempercepat penurunan nilai euro dan volatilitasnya. Jika Yunani ingin keluar dari euro, maka dalam jangka pendek efek ini mungkin akan diperburuk, tidak hanya mempengaruhi euro, tetapi seluruh sistem keuangan berbasis euro.

Sejumlah penelitian telah berkonsentrasi pada implikasi ketidakstabilan zona euro pada nilai euro. ekonom Stefan Eichler, Misalnya, menemukan bukti kuat bahwa euro hanya terdepresiasi ketika risiko bagi negara-negara berdaulat meningkat. Risiko dalam sistem perbankan tidak secara signifikan mempengaruhi nilai mata uang. Cho-Hoi Hui dan Tsz-Kin Chung menemukan hasil serupa yang menunjukkan bahwa ketidakstabilan di kawasan zona euro berbahaya bagi nilai euro dan, lebih mengkhawatirkan, juga menyebabkan volatilitas nilai tukar meningkat.

Tidak semuanya buruk

Depresiasi euro memang memiliki sisi positifnya. Euro yang lebih lemah berpotensi bermanfaat bagi ekonomi zona euro, apalagi saat ini sedang mengalami deflasi. Depresiasi nilai tukar cenderung menyebabkan inflasi, yang bisa berbahaya jika berlebihan, tapi ini tidak terjadi di zona euro.

Euro yang lebih lemah juga meningkatkan daya saing ekspor kawasan, yang akibatnya menyebabkan mereka meningkat nilainya dan mendorong pertumbuhan ekonomi. Hal ini pada gilirannya dapat meningkatkan pendapatan pajak untuk zona euro dan menyelesaikan defisit anggaran.

Masalah yang lebih dalam

Masalahnya kembali lebih jauh dari pemilihan Yunani terbaru. Zona euro pertama kali memasuki krisis menjelang akhir 2008, akibat krisis keuangan, yang mengekspos tingkat utang Eropa yang tinggi. Ini mengirim pasar keuangan ke dalam kekacauan dan meninggalkan zona euro dalam posisi genting. Yunani sangat terpengaruh dan prospek Grexit pertama kali muncul pada 2010 sebelum negara itu ditebus hingga €45 miliar.

Pemerintah dan bank sentral sama-sama telah berusaha keras untuk mengendalikan berbagai hal. Selain dana talangan multi-miliar dolar, Bank Sentral Eropa (ECB) mengumumkan akan menjadi pemberi pinjaman terakhir untuk obligasi pemerintah dan juga memperkenalkan program Transaksi Moneter Outright, yang memungkinkan untuk membeli utang negara jika diperlukan. Baru-baru saja, ECB mengumumkan akan memulai pelonggaran kuantitatif, membeli €60 miliar obligasi sebulan, diharapkan dapat mendorong pertumbuhan ekonomi.

Terlepas dari kebijakan-kebijakan tersebut, krisis masih jauh dari selesai dan sedikit kemajuan telah dibuat dalam mengatasi masalah mendasar dan struktural yang menghambat zona euro. Ini telah menambah masalah saat ini di Yunani dan peningkatan kemungkinan keluarnya Yunani.

Krisis baru-baru ini menyoroti perlunya integrasi fiskal yang lebih besar di dalam Monetary Union. Banyak ekonom, termasuk Alan Greenspan (mantan kepala Federal Reserve AS), sejauh ini mengatakan bahwa serikat fiskal harus dibentuk untuk mencegah krisis di masa depan dan bahkan ini mungkin tidak cukup karena serikat politik juga dapat diperlukan.

Tanpa suatu bentuk kesatuan fiskal atau politik, area mata uang tunggal akan selalu tetap rentan terhadap konsekuensi guncangan asimetris dan ketidakseimbangan makro-ekonomi, yang pada gilirannya akan berpotensi mempengaruhi nilai tukar Euro. Integrasi fiskal lebih lanjut akan mengurangi kemungkinan krisis di masa depan dan akan menyediakan platform untuk tanggapan yang terkoordinasi dan cepat terhadap setiap masalah di masa depan. Ini juga akan mengurangi insentif bagi negara-negara untuk hidup di luar kemampuan mereka dan menumpuk tingkat utang yang tidak berkelanjutan.