Cara Menghitung Beta Perusahaan Gabungan

Beta adalah ukuran seberapa banyak saham bergerak relatif terhadap pergerakan di pasar saham secara keseluruhan. Secara teknis, itu adalah kovarians pengembalian saham dan pasar secara keseluruhan (diwakili oleh indeks seperti Standard &Poor's 500) dibagi dengan varians pasar.

Arti dari Beta

Jika suatu saham memiliki beta 1.0, kemudian jika pasar naik satu poin, saham juga akan naik satu poin. Jika suatu saham memiliki beta nol, pergerakan ke atas atau ke bawah di pasar tidak akan menghasilkan pergerakan saham. Jika suatu saham memiliki beta negatif 1,0, jika pasar bergerak naik satu poin, saham akan bergerak turun satu poin. Jika suatu saham memiliki beta 2.0, jika pasar bergerak naik satu poin, saham akan naik dua poin.

Perlu diingat bahwa beta diukur berdasarkan pengembalian historis, artinya beta bukanlah indikator sempurna untuk kinerja masa depan. Jika suatu saham memiliki beta dua tahun 1,0, apa yang sebenarnya dikatakan adalah bahwa selama dua tahun terakhir, ketika pasar telah naik satu poin, saham juga telah naik satu poin.

Beta Rata-Rata Tertimbang

Jika dua perusahaan digabung menjadi satu perusahaan, beta perusahaan gabungan didasarkan pada rata-rata tertimbang dari kapitalisasi pasar dari dua perusahaan pendahulunya. Kapitalisasi pasar mengacu pada total nilai ekuitas perusahaan dan dihitung dengan mengalikan jumlah saham yang dimiliki perusahaan dengan nilai pasar masing-masing saham, atau harga perdagangan. Kalau tidak, Anda dapat memperkirakan nilai pasar perusahaan dengan melakukan penilaian ekuitasnya, biasanya dengan menerapkan beberapa penilaian ke metrik seperti pendapatan atau pendapatan. Sebagai contoh, rasio harga terhadap pendapatan adalah salah satu rasio penilaian yang lebih dikenal. Jika sebuah perusahaan mencatat pendapatan sebesar $1 juta dan rasio harga terhadap pendapatan rata-rata dari perusahaan yang sebanding adalah 10,0, nilai ekuitas perusahaan akan sama dengan $10 juta (rasio P/E 10,0 dikalikan dengan pendapatan tahunan $1 juta).

Jika dua perusahaan digabungkan melalui merger dan masing-masing perusahaan memiliki kapitalisasi pasar sebesar $1 juta, total kapitalisasi pasar dari perusahaan yang baru digabungkan sama dengan $2 juta. Jika Perusahaan A memiliki beta 1.0 dan Perusahaan B memiliki beta 2.0, beta perusahaan yang baru digabungkan sama dengan 1,5 (1/(1+1) dikalikan 1,0 ditambah 1/(1+1) dikalikan dengan 2,0).

Menggunakan beta perusahaan pendahulu yang sama, jika kapitalisasi pasar Perusahaan A sama dengan 25 persen dari kapitalisasi pasar entitas yang baru digabungkan, Kapitalisasi pasar perusahaan B harus sama dengan 75 persen. Pada kasus ini, beta perusahaan yang baru digabungkan akan sama dengan 1,75 (0,25 dikalikan 1,0 ditambah 0,75 dikalikan 2,0; atau 0,25 ditambah 1,5).

Menggunakan Beta Tanpa Leverage

Contoh di atas tidak memperhitungkan tingkat utang dan tarif pajak yang berbeda yang mempengaruhi perusahaan pendahulu. Jika dua perusahaan dimiliki dalam portofolio yang sama sebagai investasi pasif, cukup menghitung beta rata-rata tertimbang sudah cukup. Namun, jika kedua perusahaan digabungkan sehingga tarif pajak dan struktur modal baru (campuran pembiayaan saham dan obligasi yang digunakan oleh perusahaan untuk mendapatkan uang tunai) dapat diterapkan, beta perusahaan baru dihitung menggunakan beta yang tidak digunakan. Beta tidak terpengaruh dihitung dengan membagi beta yang diamati dengan:[1+(1 dikurangi tarif pajak) dikalikan dengan (utang/ekuitas)]. Sebagai contoh, menggunakan tarif pajak 35 persen, utang sebesar $5 juta dan ekuitas sebesar $10 juta, melepaskan beta 1,0 memerlukan perhitungan berikut:1,0 dibagi dengan [1+(1-0,35) dikalikan dengan (5 juta/10 juta)], atau 1,0/(1 + (0,65 dikalikan 50 persen), yang sama dengan 0,75. Ingat untuk mengalikan (1 dikurangi tarif pajak) dengan (utang/ekuitas), dan kemudian menambahkan hasilnya ke 1 di penyebut.

Utang menjadi ekuitas, bagian kedua dari persamaan, dinyatakan dalam dolar, dan utang dapat ditarik langsung dari neraca. Beta dapat diperoleh dari berbagai sumber, banyak yang online dan gratis. Setelah Anda melepaskan beta setiap perusahaan pendahulu, Anda dapat menghitung rata-rata tertimbang berdasarkan nilai pasar ekuitas.