Investor IPO:Waspadai Masa Tenang dan Kedaluwarsa Lockup

Apakah Anda ingin menyebutnya "Tahun Unicorn, ” “Tahun Perhitungan Unicorn, " atau sesuatu yang lain, 2019 mungkin akan turun sebagai tahun tonggak sejarah dalam buku rekor IPO. Dan tidak terlalu banyak untuk jumlah atau ukuran IPO, tapi karena siapa go publik.

Sembilan puluh satu perusahaan melakukan IPO pada tiga kuartal pertama tahun 2019, sebagian besar dari mereka tidak menguntungkan. Perusahaan-perusahaan yang tidak menguntungkan ini telah digabungkan untuk mengumpulkan sekitar $29,9 miliar tahun ini menurut Bloomberg, atau sekitar 78% dari total kue IPO. Dengan dua setengah bulan lagi di tahun ini, kami telah membuat rekor untuk modal yang diperoleh dari IPO yang tidak menguntungkan.

Sebagian besar percakapan IPO pada tahun 2019 berpusat di sekitar unicorn, perusahaan swasta senilai lebih dari $ 1 miliar. Ada 16 IPO unicorn hingga tiga kuartal pertama tahun 2019—Beyond Meat, Uber, Lyft, peloton, SmileDirectClub, kopi keberuntungan, Pinterest, Perbesar, Kendur, pemogokan orang banyak, Dynatrace, tugas halaman, Lima, Tradeweb, Kenyal, dan Datadog.

Untuk konteks, hanya lima unicorn yang IPO pada tahun 2018.

Sebagian besar unicorn ini berkinerja buruk di pasar publik, karena investor mulai memahami valuasi swasta yang meningkat (yang paling sial dari kelompok itu, WeWork dan Endeavour, bahkan tidak bisa mendapatkan IPO mereka).

Masuknya relatif ini jika IPO besar, dan kinerja buruk mereka selanjutnya sebagai perusahaan publik, menjadikannya saat yang tepat untuk mengingat dua tanggal terpenting yang harus diperhatikan setelah sebuah perusahaan go public:masa kedaluwarsa masa tenang dan masa kedaluwarsa penguncian.

Masa Tenang

Dalam konteks IPO, perusahaan tunduk pada masa tenang baik sebelum dan sesudah tanggal IPO. Bagi para eksekutif perusahaan, ini adalah periode 40 hari yang diamanatkan SEC di mana mereka dilarang menawarkan informasi baru yang belum tersedia untuk umum melalui pengajuan S-1.

Ada juga periode tenang dalam hal laporan penelitian yang dapat dirilis tentang IPO. Meskipun tidak ada batas waktu yang ditetapkan, analis sisi penjualan yang perusahaannya berpartisipasi dalam proses penjaminan IPO biasanya tidak mempublikasikan apa pun selama 20-30 hari setelah tanggal IPO. Tujuannya adalah untuk mencegah potensi konflik kepentingan bank yang menyebarluaskan opini positif tentang suatu saham sesaat setelah sebagian dari IPO baru saja dialokasikan.

Setelah periode tenang analis ini habis, bukan hal yang aneh bagi sebagian besar penjamin emisi utama untuk mengeluarkan laporan penelitian dan peringkat pada hari yang sama. Dalam kasus IPO terbesar, seperti Lyft di bawah ini, beberapa bank terbesar di Wall Street membantu menanggung penawaran tersebut. Sering, pengaruh yang dibawa bank-bank ini di Wall Street, dikombinasikan dengan banyaknya penelitian yang dipublikasikan dapat mendorong saham lebih tinggi atau lebih rendah.

Pada pagi saat periode tenang analis Lyft berakhir, saham dibuka hampir 2% tanpa berita lain.

Masa tenang Lyft berakhir pada 23 April, 2019, setelah itu 11 penjamin emisi memulai cakupan sisi jual saham

Bahkan jika IPO yang baru dicetak menerima banjir komentar positif dari para analis, itu belum tentu menjadi jaminan bahwa saham akan bergerak lebih tinggi.

Ambil Pelton misalnya. Periode tenang analis berakhir pada 21 Oktober, setelah itu saham menerima 15 inisiasi bullish dari analis. Dan sementara saham PTON dibuka 2% lebih tinggi hari itu, mereka akhirnya tutup turun 7%. Pada kasus ini, pedagang tidak dijual di sisi penjualan yang bullish.

Masa tenang Peloton berakhir pada 21 Oktober, 2019, setelah itu 15 penjamin emisi memulai liputan sisi jual saham

Kedaluwarsa Penguncian

Kami telah menulis sebelumnya tentang kedaluwarsa penguncian dan cara memperdagangkannya. Lockup adalah periode di mana orang dalam perusahaan (termasuk eksekutif dan mereka yang mendapat alokasi saham IPO) dilarang menjual saham mereka di pasar publik.

Sebagian besar IPO memiliki periode penguncian mulai dari 90-180 hari setelah tanggal penawaran, meskipun tanggal pastinya dapat ditemukan di S-1 perusahaan.

Meskipun tidak ada jaminan bahwa setiap orang dalam akan menjual setelah penguncian berakhir, fakta bahwa mereka bisa cukup menjadi katalisator bahwa seluruh strategi perdagangan dipusatkan di sekitar ini. Beberapa perusahaan, seperti Alibaba dan Facebook, melihat volatilitas tambahan di hari-hari menjelang dan setelah penguncian mereka.

Situs Edgar SEC adalah sumber yang bagus untuk melacak kedaluwarsa penguncian yang akan datang.

Kedua tanggal yang diketahui ini dapat menjadi peristiwa volatilitas bagi perusahaan publik baru. Pedagang jangka pendek dan investor IPO jangka panjang sama-sama akan bijaksana jika mereka dilingkari di kalender mereka.

Penulis tidak memiliki posisi di salah satu saham yang disebutkan.

Trading Aktif dengan Lightspeed

Kecepatan cahaya, sebuah divisi dari Lime Brokerage, menyediakan pedagang aktif dengan semua alat yang diperlukan untuk membantu mereka menemukan kesuksesan dalam perdagangan saham, dan kami telah mengembangkan dan mengasah platform trader aktif kami untuk menawarkan pengalaman pengguna yang optimal. Dengan tata letak antarmuka yang intuitif dan pemindai stok dan opsi berkualitas institusional, kami bertujuan untuk membantu para pedagang mencapai tujuan mereka, apapun strategi mereka. Kami juga menawarkan kepada klien kami beberapa biaya perdagangan terendah di industri.