Rabat Pinjaman Saham

Apa itu Rabat Pinjaman Saham?

Rabat pinjaman saham adalah pembayaran tunai yang diberikan oleh pialang kepada pelanggan yang meminjamkan saham sebagai jaminan tunai kepada penjual pendek yang perlu meminjam saham.

Ketika sekuritas dipinjamkan, biaya pinjaman dibebankan kepada peminjam saham, beserta bunga yang harus dibayar terkait dengan pinjaman tersebut. Pemegang sekuritas yang dipinjamkan menerima sebagian dari biaya ini sebagai potongan harga dari perantara mereka.

Takeaways Kunci

• Rabat pinjaman saham adalah pembayaran yang diterima oleh pelanggan pialang yang meminjamkan saham kepada orang lain.
• Pembayaran ini akan berasal dari pembayaran bunga dan biaya pinjaman yang dibayarkan oleh peminjam margin.
• Secara umum, mungkin sulit bagi pedagang individu atau investor ritel untuk memenuhi syarat untuk mendapatkan potongan harga yang besar karena mengharuskan memegang sejumlah besar saham di akun perdagangan mereka.
• Rabat pinjaman saham dapat ditawarkan kepada pelanggan utama tertentu untuk menarik dan mempertahankan bisnis mereka.

Memahami Rabat Pinjaman Saham

Ketika penjual pendek meminjam saham untuk melakukan pengiriman kepada pembeli, penjual harus membayar biaya rabat. Biaya ini tergantung pada jumlah dolar dari penjualan dan ketersediaan saham di pasar. Jika sahamnya sulit atau mahal untuk dipinjam, biaya rabat akan lebih tinggi.

Dalam beberapa kasus, perusahaan pialang akan memaksa penjual pendek untuk membeli sekuritas di pasar sebelum tanggal penyelesaian, yang disebut sebagai pembelian paksa. Perusahaan pialang mungkin memerlukan pembelian paksa jika yakin bahwa saham tidak akan tersedia pada tanggal penyelesaian.

Sebelum menjadi pendek, seorang pedagang harus memeriksa dengan broker mereka berapa biaya rabat penjualan pendek untuk saham itu. Jika bayarannya terlalu tinggi, mungkin tidak ada gunanya mempersingkat stok.

Secara sederhana, rabat pinjaman saham adalah pembayaran kepada investor yang lebih besar yang berpotensi tersedia dari broker sebagai kebalikan dari bunga yang dikenakan untuk pinjaman dengan margin. Bagi investor yang tidak pernah membeli saham dengan margin, ini mungkin konsep asing.

Trader yang membeli saham dengan margin atau sell short cenderung mengetahui bahwa ketika mereka membeli saham dengan margin, broker mereka membebankan bunga atas dana yang digunakan untuk membeli saham tersebut. Jika perdagangan hanya diadakan selama beberapa hari, biayanya bisa minimal dan praktis tidak diperhatikan, karena biasanya berjumlah tarif tahunan dibandingkan dengan kartu kredit dengan tarif lebih rendah.

Broker pemberi pinjaman akan terus mengumpulkan semua bunga atas uang yang digunakan oleh investor untuk membeli saham dengan margin. Tapi siapa yang berhak atas pembayaran bunga itu? Sebagian besar waktu itu adalah broker, tetapi mungkin ada skenario lain di mana pembayaran itu bisa diberikan kepada orang lain.

Mengapa Rabat Pinjaman Saham Ditawarkan?

Pertimbangkan skenario berikut:Investor A, dengan $100, 000 saldo akun, membeli 1000 lembar saham XYZ, tetapi dengan $200 per saham, harus melakukannya pada margin, menimbulkan setara dengan $100, 000 pinjaman dengan cepat. Bunga yang akan dibayar Investor A setara dengan tingkat 6% per tahun.

Lanjut, pertimbangkan bahwa Investor B kebetulan ingin membuka posisi short di XYZ sebanyak 500 lembar saham pada saat yang bersamaan. Jadi 500 saham yang dijual Investor B adalah setengah dari saham yang dibeli Investor A. Dalam skenario ini, Investor B telah menyediakan agunan tunai yang diperlukan untuk membuka posisi short, jadi akhirnya, itu adalah uang tunai dari Investor B yang digunakan untuk membuat Investor A mengambil posisi margin di XYZ.

Berdasarkan skenario ini, tampaknya benar bahwa Investor B harus ditawari pembayaran bunga dari posisi short mereka. Skenario inilah yang mendorong pialang untuk menawarkan potongan harga pinjaman saham kepada beberapa pelanggan mereka yang lebih besar. Faktanya, mereka sering melakukannya, tetapi hanya untuk pelanggan tertentu, dan tidak setelah biaya besar telah diambil.

Pertimbangan Khusus

Pedagang eceran atau investor tanpa akun yang sangat besar kemungkinan tidak akan ditawari potongan harga jika mereka membuka perdagangan pendek, tetapi pelanggan institusional yang lebih besar mungkin ditawari potongan harga semacam itu untuk menarik akun atau aliran pesanan mereka yang cukup besar. Besarnya rabat ditentukan oleh Perjanjian Pinjam Meminjam Efek yang dibuat antara peminjam dan pemberi pinjaman, dan rabat biasanya mengimbangi semua atau sebagian dari biaya pinjaman saham pemberi pinjaman.

Ketentuan dan ukuran biaya pinjaman saham dan rabat dijabarkan dalam Perjanjian Pinjaman Efek yang disediakan oleh pialang kepada klien mereka.

Rabat pinjaman saham merupakan pemanis dalam peminjaman surat berharga. Pinjaman sekuritas adalah fitur utama dari short selling, di mana investor meminjam sekuritas untuk segera menjualnya, berharap mendapat untung dengan membelinya kembali nanti dengan harga lebih rendah. Pemberi pinjaman dikompensasi oleh biaya, yang meningkatkan pengembaliannya atas sekuritas; itu juga memiliki keamanan yang dikembalikan pada akhir transaksi.

Biasanya, jenis pengaturan ini tidak tersedia untuk investor individu kecil. Rabat pinjaman saham biasanya hanya tersedia untuk klien yang lebih besar dengan uang tunai yang cukup, seperti pedagang profesional, investor institusi, dan broker/dealer lainnya.

Selain itu, peminjam yang tidak menggunakan uang tunai sebagai jaminan tidak berhak atas rabat pinjaman saham. Peminjam yang menempatkan jenis aset lain sebagai jaminan biasanya akan tetap bertanggung jawab atas biaya pemberi pinjaman, bahkan jika agunan itu berupa surat berharga yang hampir sebanding dengan uang tunai, seperti obligasi atau tagihan.

Contoh Rabat Pinjaman Saham

Pertimbangkan skenario di mana hedge fund meminjam 1 juta lembar saham senilai $20 per lembar selama 30 hari. Perjanjian pinjaman menetapkan bahwa jaminan yang terutang atas pinjaman ini adalah 102%, jadi dana lindung nilai memasang $20, 400, 000. Biaya pinjaman yang dikontrakkan adalah 3%, dengan rabat 0,7% dan tingkat reinvestasi 1%. Selain itu, pendapatan investasi bersih setelah rabat akan dibagi, dengan 60% untuk peminjam dan 40% untuk pemberi pinjaman. Untuk contoh ini, mari kita asumsikan periode tahunan 360 hari.

Jadi rabat pinjaman saham untuk pinjaman 30 hari adalah $11, 900, dihitung sebagai berikut:

[($20 juta x 102% x 0,70%)] x (30 360) =$11, 900

Pendapatan reinvestasi adalah $17, 000, dihitung sebagai berikut:

[($20 juta x 102% x 1,00%)] x (30 360) =$17, 000

Mengurangi rabat dari pendapatan reinvestasi, pendapatan investasi bersih adalah $5, 100. Penghasilan ini kemudian dibagi 60/40, artinya $3, 060 pergi ke peminjam, dan pemberi pinjaman menahan $2, 040.

Peminjam juga bertanggung jawab atas biaya pinjaman saham tahunan sebesar 3%, yang dalam hal ini adalah $50, 000 biaya selama 30 hari. Bagian mereka dari pendapatan investasi bersih mengimbangi biaya ini, jadi biaya bulanan peminjam untuk periode ini adalah $46, 940, dihitung sebagai berikut:

$50, 000 - $3,060 =$46, 940