Harga Ex-Hak Teoretis – TERP

Apa yang dimaksud dengan Harga Ex-Hak Teoretis – TERP?

Harga teoretis ex-rights price (TERP) adalah harga pasar yang secara teoritis akan dimiliki saham setelah rights issue baru. Perusahaan dapat menggunakan penerbitan hak baru untuk menawarkan lebih banyak saham kepada pemegang saham, biasanya dengan harga diskon. Harga saham dipengaruhi oleh penerbitan hak baru karena meningkatkan jumlah saham yang beredar.

Takeaways Kunci

• TERP adalah harga pasar teoritis suatu saham setelah selesainya penawaran hak.
• Rights issue baru menghasilkan peningkatan jumlah saham yang tersedia dan oleh karena itu berdampak pada harga saham yang mendasarinya.
• Khas, penawaran hak memberikan pemegang saham kesempatan untuk membeli lebih banyak saham dengan harga diskon, menyebabkan efek pengenceran.
• Umumnya, TERP akan lebih rendah dari harga pasar pra-penawaran segera setelah periode penerbitan hak.

Harga Ex-Hak Teoretis Dijelaskan

Harga ex-rights teoretis adalah pertimbangan untuk saham yang diterbitkan melalui rights issue. Khas, penawaran hak hanya tersedia untuk pemegang saham saat ini dan hanya ditawarkan untuk waktu yang singkat (sekitar 30 hari). Penawaran HMETD biasanya memberikan pemegang saham pilihan untuk membeli sejumlah saham yang proporsional dengan harga diskon, harga yang telah ditentukan sebelumnya. Porsi yang boleh dibeli oleh setiap pemegang saham didasarkan pada kepemilikan pemegang saham saat ini dalam organisasi. Tujuannya adalah untuk meningkatkan modal tambahan dengan preferensi yang diberikan kepada pemegang saham saat ini.

Penawaran hak saham dapat menjadi acara yang populer bagi investor dan pedagang karena dapat menciptakan peluang arbitrase potensial melalui periode penawaran hak. Secara keseluruhan, periode penawaran hak dapat mengurangi perdagangan pasar yang efisien karena menciptakan ketidakpastian atas harga saham.

Umumnya, penawaran hak saham adalah alat yang dapat digunakan manajer dalam meningkatkan modal melalui saham. Manajemen dapat memilih untuk menggunakan penawaran hak saham untuk menghasilkan minat tambahan pada saham perusahaan. Karena penawaran hak biasanya ditawarkan dengan harga diskon, hak saham biasanya memiliki efek menipiskan harga saham. Dengan demikian, TERP biasanya lebih rendah dari harga pasar pra-penawaran.

Perhitungan Harga Ex-Hak Teoretis

Harga ex-rights teoretis biasanya dihitung segera setelah hari terakhir penawaran HMETD. Perhitungan ini membuat harga saham agak sewenang-wenang dan berpotensi lebih menarik untuk perdagangan arbitrase selama periode penawaran hak.

Cara paling sederhana untuk membuat estimasi TERP adalah dengan menambahkan nilai pasar saat ini dari semua saham yang ada sebelum rights issue ke total dana yang diperoleh dari penjualan rights issue. Jumlah ini kemudian dibagi dengan jumlah saham yang ada setelah rights issue selesai. Perhitungan ini menghasilkan nilai saham individu setelah penawaran.

Selama periode penawaran, semua jenis investor dapat berspekulasi tentang jumlah saham yang diharapkan akan diambil oleh pemegang saham, tapi biasanya, hanya pemegang saham saat ini yang dapat berpartisipasi. Dasar spekulasi dalam skenario ini melibatkan jumlah hak saham yang tersedia, permintaan yang diharapkan, dan harga penawaran HMETD. Perusahaan mungkin memiliki berbagai jenis pengungkapan untuk informasi ini yang dapat membuat estimasi menjadi lebih sulit.

Harga ex-rights teoritis (TERP) seringkali lebih rendah dari harga saham sebelum penawaran karena penawaran rights biasanya didiskon, menipiskan harga saham.

Analisis Investor

Investor dapat membandingkan TERP dengan nilai saham saat ini dan ekspektasi mereka untuk apresiasi pasar di masa depan. Karena hak ditawarkan dengan harga diskon, semakin banyak hak yang diberikan, semakin harga saham menjadi terdilusi. Namun, sepanjang masa penawaran HMETD, penawaran dan permintaan masih mempengaruhi harga pasar sehingga saat dilusi terjadi, permintaan investor masih dapat meningkatkan harga pasar yang berlaku. Investor yang bullish pada saham jangka panjang mungkin lebih termotivasi oleh penawaran sementara investor bearish atau jangka pendek mungkin tidak melihat banyak sisi positif.

Contoh Dunia Nyata

Manajemen Perusahaan ABC telah memilih untuk melakukan rights issue. Ketentuan penawaran memungkinkan setiap pemegang saham untuk membeli saham dalam penawaran berdasarkan persentase saham yang beredar. Saham baru ditawarkan kepada investor dengan harga diskon ke harga pasar. Pemegang saham dapat menggunakan TERP untuk menentukan estimasi nilai saham setelah rights issue. Jumlah ini akan berbeda dari harga pasar saat ini.

Beberapa nilai perkiraan teoretis dapat dihitung untuk saham sebelum akhir periode penawaran berdasarkan beberapa skenario yang berbeda. Seorang investor mungkin melihat nilai TERP jika 25% saham dibeli dalam penawaran hak versus 50%, 75%, atau 100%. Secara keseluruhan semakin banyak saham yang dibeli, semakin besar potensi dilusi ketika saham dijual dengan harga penawaran diskon.