ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> masa depan >> Perdagangan berjangka

Pesanan yang Cocok

Apa Itu Pesanan yang Cocok?

Matching order adalah proses dimana bursa efek memasangkan satu atau lebih order beli yang tidak diminta ke satu atau lebih order jual untuk melakukan perdagangan. Ini dapat dikontraskan dengan permintaan penawaran (RFQ) dalam sekuritas untuk melanjutkan perdagangan.

Jika seorang investor ingin membeli sejumlah saham dan investor lain ingin menjual jumlah yang sama pada harga yang sama, pesanan mereka cocok, dan terjadilah transaksi. Pekerjaan memasangkan pesanan ini adalah proses pencocokan pesanan dimana pertukaran mengidentifikasi pesanan beli, atau tawaran, dengan pesanan penjualan yang sesuai, atau bertanya, untuk mengeksekusi mereka. Selama satu dekade terakhir, proses ini telah menjadi hampir seluruhnya otomatis.

Takeaways Kunci

  • Pesanan yang cocok adalah proses mengidentifikasi dan mempengaruhi perdagangan antara permintaan yang sama dan berlawanan untuk keamanan (yaitu, membeli dan menjual dengan harga yang sama).
  • Pencocokan pesanan adalah berapa banyak bursa yang memasangkan pembeli dan penjual dengan harga yang sesuai untuk perdagangan yang efisien dan teratur.
  • Selama satu dekade terakhir, proses ini telah menjadi hampir seluruhnya otomatis.

Cara Kerja Pencocokan Pesanan

Mencocokkan pesanan pembeli dan penjual adalah pekerjaan utama spesialis dan pembuat pasar di bursa. Kecocokan terjadi ketika pesanan beli dan pesanan jual yang kompatibel untuk keamanan yang sama diajukan dalam harga dan waktu yang berdekatan.

Umumnya, pesanan beli dan pesanan jual kompatibel jika harga maksimum pesanan beli cocok atau melebihi harga minimum pesanan jual. Dari sana, yang terkomputerisasi, sistem pencocokan pesanan dari bursa yang berbeda menggunakan berbagai metode untuk memprioritaskan pesanan untuk pencocokan.

Hari ini, sebagian besar bursa cocok dengan pesanan menggunakan algoritme komputer; tapi secara historis, pialang mencocokkan pesanan melalui interaksi tatap muka di lantai perdagangan dalam lelang terbuka.

Cepat, pencocokan pesanan yang akurat adalah komponen penting dari pertukaran. investor, khususnya investor aktif dan pedagang harian, akan mencari cara untuk meminimalkan inefisiensi dalam perdagangan dari setiap sumber yang memungkinkan. Sistem pencocokan pesanan yang lambat dapat menyebabkan pembeli atau penjual melakukan perdagangan dengan harga yang kurang ideal, memakan keuntungan investor. Jika beberapa protokol pencocokan pesanan cenderung menguntungkan pembeli, dan yang lainnya menyukai penjual, metode ini menjadi dapat dieksploitasi.

Ini adalah salah satu area di mana perdagangan frekuensi tinggi (HFT) dapat meningkatkan efisiensi. Pertukaran bertujuan untuk memprioritaskan perdagangan dengan cara yang menguntungkan pembeli dan penjual secara setara untuk memaksimalkan volume pesanan—sumber kehidupan pertukaran.

Algoritma Populer untuk Pesanan yang Cocok

Semua pasar utama telah beralih ke pencocokan elektronik. Setiap bursa efek menggunakan algoritma spesifiknya sendiri untuk mencocokkan pesanan. Secara umum, mereka jatuh di bawah dua kategori:pertama-masuk-pertama-keluar (FIFO) dan pro-rata.

FIFO

Di bawah algoritma FIFO dasar, atau algoritma prioritas harga-waktu, pesanan beli aktif paling awal dengan harga tertinggi diprioritaskan daripada pesanan berikutnya pada harga itu, yang pada gilirannya lebih diprioritaskan daripada pesanan beli aktif apa pun dengan harga lebih rendah. Sebagai contoh, jika pesanan beli untuk 200 lembar saham dengan harga $90 per saham mendahului pesanan untuk 50 lembar saham yang sama dengan harga yang sama, sistem harus mencocokkan seluruh pesanan 200-saham dengan satu atau lebih pesanan jual sebelum mulai mencocokkan bagian mana pun dari pesanan 50-saham.

Pro-Rata

Di bawah algoritma pro-rata dasar, sistem memprioritaskan pesanan aktif pada harga tertentu, sebanding dengan ukuran relatif dari setiap pesanan. Sebagai contoh, jika pesanan beli 200-saham dan pesanan beli 50-saham pada harga yang sama aktif ketika pesanan jual 200-saham yang kompatibel tiba, sistem akan mencocokkan 160 saham dengan pesanan beli 200 saham dan 40 saham dengan pesanan beli 50 saham.

Karena pesanan jual tidak cukup besar untuk memenuhi kedua pesanan beli, sistem akan mengisi sebagian keduanya. Pada kasus ini, algoritma pencocokan pro-rata mengisi 80 persen dari setiap pesanan.