Strategi Opsi Kerah:Mengikat Stok Anda untuk Tindakan Perlindungan Sementara

Bahkan dalam reli terkuat, suatu saham dapat mengalami pullback. Memahami bahwa penurunan adalah bagian alami dari pasar mana pun tidak membuatnya lebih menyenangkan. Plus, ada juga kemungkinan bahwa pullback sebenarnya adalah akhir dari reli dan awal dari pasar bearish.

Itulah mengapa bijaksana untuk mempelajari cara-cara untuk sementara melindungi saham Anda dari penurunan harga yang lebih besar dari yang ingin Anda terima. Jika Anda seorang pedagang opsi, salah satu cara untuk melakukan ini dengan sedikit atau tanpa biaya sendiri (tidak termasuk biaya transaksi) adalah dengan strategi opsi yang disebut collar.

Selain saham yang ingin Anda lindungi, collar terdiri dari dua opsi dari periode kedaluwarsa yang sama:long out-of-the-money (OTM) put dan short OTM call. Premi yang dikumpulkan dengan menjual panggilan digunakan untuk membantu menutupi biaya penjualan. Jika itu membantu, pikirkan tentang kerah sebagai kombinasi panggilan tertutup dan pelindung.

Dan ingat—kontrak opsi standar mengendalikan 100 lembar saham. Jadi Anda akan membeli satu put dan menjual satu panggilan untuk setiap 100 lembar saham yang ingin Anda lindungi. Mari kita membedah kerah, dimulai dengan sisi opsi put.

Pengikut, seperti semua diskusi strategi kami, secara ketat untuk tujuan pendidikan saja. Bukan itu, dan tidak perlu dipertimbangkan, saran individual atau rekomendasi. Perdagangan opsi melibatkan risiko unik dan tidak cocok untuk semua investor. Kerah dan strategi opsi multi-kaki lainnya dapat memerlukan biaya transaksi substansial yang dapat memengaruhi potensi pengembalian apa pun.

Membeli Puting Pelindung

Opsi long put tidak hanya untuk pedagang bearish. Membeli put juga bisa berharga jika Anda sedang bullish, tetapi berhati-hatilah dan carilah ukuran perlindungan jangka pendek terhadap penurunan harga yang tidak terduga.

Dalam hal pemilihan harga strike, tidak ada jawaban yang benar, kecuali untuk mengatakan bahwa perlindungan Anda berlaku pada harga kesepakatan Anda. Tapi semakin tinggi put strike, semakin tinggi premi yang Anda bayarkan.

Jadi katakanlah saham Anda diperdagangkan pada $100,32, dan Anda membeli 97,5 put seharga $1,61. (Lihat grafik risiko pada gambar 1.) Anda sekarang telah membatasi potensi kerugian Anda menjadi $4,43 (selisih $2,82 antara harga saham dan harga strike, ditambah $1,61 yang Anda bayarkan untuk put, ditambah biaya transaksi.) Karena pengganda opsi adalah 100, kerugian maksimum Anda terbatas pada $443, ditambah biaya transaksi.

Menambahkan Panggilan Tercakup

Sementara biaya put mungkin tidak tampak terlalu berlebihan dibandingkan dengan harga saham, membeli perlindungan bulan demi bulan (jika Anda mau) benar-benar dapat menambah, terutama jika volatilitas tersirat (IV) naik. Jadi untuk menurunkan biaya pembelian put, Anda dapat memperoleh premi dengan menjual panggilan OTM. Setelah ketiga bagian berada di tempatnya (stok panjang, pasang OTM panjang, dan panggilan OTM singkat), Anda memiliki kerah. Contohnya, katakanlah kita menjual panggilan 102 seharga $1,61. Lihat gambar 2.

GAMBAR 2:KETAHAN SAHAM. Grafik risiko menunjukkan saham di $100,32, berkerah dengan 97,5 put dan dan 102 panggilan. Untuk tujuan ilustrasi saja. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

Menjual panggilan dengan jarak OTM yang sama dengan put mungkin menghasilkan jumlah premi yang sama. Tapi secara umum, kemungkinannya lebih kecil, karena kemiringan volatilitas — IV dari put OTM umumnya lebih tinggi daripada panggilan OTM, dan secara umum, lebih tinggi IV berarti premi yang lebih tinggi.

Jika Anda mendapatkan panggilan untuk sepenuhnya menutupi biaya put, seperti pada contoh di atas, maka Anda memiliki apa yang dikenal sebagai kerah "tanpa biaya". Tergantung pada tujuan Anda, Anda dapat memilih pemogokan yang berbeda untuk mendapatkan harga yang sesuai untuk Anda. Contoh di atas adalah kerah tanpa biaya, tetapi untuk memulainya dengan biaya nol, kami diminta untuk memilih put strike yang lebih OTM dari call strike.

Dari Lantai ke Langit-Langit

Sama seperti put yang membatasi risiko Anda jika harga saham turun di bawah put strike Anda, panggilan singkat membatasi potensi keuntungan Anda pada saham. Pikirkan put sebagai "lantai" di bawah stok Anda, dan panggilan sebagai "langit-langit." Pilihan Anda di mana Anda meletakkan lantai dan langit-langit menentukan risiko/imbalan keseluruhan dari posisi Anda.

Apa yang terjadi jika saham mulai bergerak? Perlu diingat bahwa dengan melakukan penyesuaian, Anda memiliki kemampuan untuk menaikkan lantai dan menaikkan langit-langit untuk memberikan ruang stok Anda untuk tumbuh. Menggulirkan opsi Anda ke pemogokan yang lebih tinggi dan lebih jauh dalam waktu mengakomodasi saham yang masih dalam tren naik. Jika kedua opsi masih OTM saat kedaluwarsa semakin dekat, Anda mungkin dapat menggabungkan kedua opsi tersebut ke dalam kontrak bulan yang ditangguhkan untuk mempertahankan perlindungan.

Dan jika saham benar-benar mundur di bawah pemogokan put Anda? Anda mungkin bisa menggulingkan put ke pukulan lain, atau Anda bisa melatih put Anda, mengetahui bahwa kerugian Anda terbatas. Perlu diingat bahwa rolling akan memerlukan biaya transaksi tambahan yang akan berdampak pada potensi pengembalian.