Melihat Volatilitas Opsi Melalui Set Lensa yang Berbeda

Pedagang opsi suka melihat dan mendiskusikan volatilitas (vol). Banyak pedagang opsi memantau Indeks Volatilitas Cboe (VIX) dan mencoba memilih strategi perdagangan opsi yang sesuai untuk tingkat volatilitas tersirat (IV) tertentu.

Ini masuk akal karena secara mekanis, vol dapat memengaruhi harga opsi. Volatilitas tersirat, Misalnya, diturunkan dari harga opsi saat ini melalui model penetapan harga. Jadi vol pasti dapat memberi tahu Anda tentang harga opsi. Tapi mereka bukan hal yang sama. Melihat harga dan vol sama bisa menyesatkan. Melihat vol melalui lensa yang sedikit berbeda dapat membantu menjernihkan beberapa kesalahpahaman dan membantu Anda melihat bagaimana vol dapat menjadi teman Anda saat membeli saham atau menjual opsi. Volatilitas adalah ramalan yang menunjukkan keadaan pasar dan saham saat ini. Mengingat, harapan itu bisa berubah, terkadang sangat cepat.

Volatilitas Opsi dan Modal Perdagangan

Saham monster dengan harga di atas $500 per saham—jenis yang dapat bergerak $20 atau lebih dalam satu hari perdagangan biasa—menarik banyak perhatian. Lagipula, langkah $20 bisa berarti banyak uang. Jika Anda memiliki 100 lembar saham seperti itu, itu $2, 000 bergerak. Tapi apakah semua kesempatan, atau risikonya, di saham mahal?

Tidak. Gerakan $20 itu mungkin mengesankan, tapi jangan bingung antara perubahan dolar dengan perubahan persentase, itulah yang dimaksud dengan volatilitas. Mari kita lakukan sedikit matematika:

• Jika volatilitas adalah 20%, itu berarti secara teoritis harga saham akan berada antara +/- 20% dari harga saat ini 68% dari waktu (satu standar deviasi) dalam satu tahun.
• Jika harga saham saat ini adalah $600, bahwa 20% diterjemahkan menjadi +/- $120.
• Jika harga saham $50, 20% adalah +/- $10.

Jadi pergerakan $2 dalam saham $50 adalah persentase perubahan yang lebih besar (4%) daripada pergerakan $20 pada saham $600 (3,3%). Jika Anda berinvestasi, mengatakan, $5, 000 di setiap perdagangan dalam contoh ini, Anda akan melihat lebih banyak untung (atau rugi) dengan saham $50 karena Anda akan mengontrol lebih banyak saham.

Untuk mengambil satu langkah lebih jauh, karena harga saham merupakan variabel penting dalam setiap model penetapan harga opsi, harga opsi pada saham dengan harga lebih tinggi akan lebih besar daripada harga opsi pada saham dengan harga lebih rendah—volatilitas dan semua hal lain dianggap sama. Anda akan melihat opsi out-of-the-money (OTM) pada saham $600 dengan premi tinggi dibandingkan dengan opsi pada saham $50. Tetapi memperdagangkan opsi dengan harga tinggi pada saham monster dengan harga tinggi tidak berarti Anda dapat menghasilkan lebih banyak. Kebutuhan modal pada saham-saham berharga mahal itu bisa menjadi masalah.

Kebutuhan modal dalam jangka pendek, Misalnya, sebagian didasarkan pada harga saham. Semakin tinggi harga saham, semakin besar modal yang dibutuhkan untuk melakukan short put. Apakah Anda menggunakan modal perdagangan Anda secara efisien jika Anda menjual opsi dengan harga tinggi pada saham dengan harga tinggi? Belum tentu. Jika opsi pada saham $50 memiliki IV yang lebih tinggi daripada opsi pada saham $600, Anda mungkin mempertimbangkan untuk mempersingkat 10 OTM pada saham $50 daripada satu OTM pada saham $600.

Faktanya, untuk jumlah modal yang sama yang diperlukan untuk mempersingkat opsi pada saham dengan harga tinggi, Anda mungkin mempertimbangkan untuk memperdagangkan lebih banyak kontrak dari saham dengan harga lebih rendah dengan volatilitas yang lebih tinggi atau memperdagangkan lebih sedikit kontrak, yang membutuhkan lebih sedikit modal dan memungkinkan Anda melakukan lebih banyak diversifikasi.

Melihat volatilitas dari perspektif modal perdagangan dapat membantu Anda menyadari bahwa Anda tidak perlu mengejar perubahan besar dalam saham berharga tinggi.

Indeks Volatilitas dan Volatilitas Tersirat

Jika opsi saham XYZ memiliki IV keseluruhan 40%, itu tinggi atau rendah? Sulit untuk mengatakan tanpa memahami kisaran volatilitas yang dimiliki saham di masa lalu, atau jika dibandingkan dengan saham lain di sektor industrinya. Banyak pedagang memantau VIX (yang merupakan ukuran IV opsi SPX) dan membandingkan VIX dengan volatilitas saham individual. Tetapi jika VIX adalah 15%, apakah itu berarti bahwa volatilitas 30% dalam suatu saham tinggi? Belum tentu. Anda perlu membandingkan IV saham saat ini dengan IV sebelumnya untuk menilai dengan lebih baik apakah itu tinggi atau rendah.

Untuk membantu membandingkan volatilitas, Anda dapat melihat statistik opsi dan grafik pada platform thinkorswim® dari TD Ameritrade.

Statistik opsi. Dari Berdagang tab, gulir ke bawah ke Statistik Opsi Hari Ini (lihat gambar 1). Persentil IV Saat Ini menunjukkan IV hari ini dibandingkan dengan kisaran tinggi dan rendah selama 12 bulan terakhir. Persentil ke-50 berarti IV persis di antara nilai tinggi dan rendah. Persentil mendekati 0% berarti vol rendah, dan mendekati 100% berarti vol relatif tinggi dibandingkan sebelumnya.

GAMBAR 1:volatilitas TINGGI ATAU RENDAH? Dari Berdagang tab pemikir, Anda dapat melihat volatilitas saat ini relatif terhadap masa lalunya dan membandingkannya dengan tanggal kedaluwarsa lainnya. Sumber bagan:platform pemikir dari TD Ameritrade. Untuk tujuan ilustrasi saja. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

grafik pemikir berenang. Anda dapat menarik grafik volatilitas tersirat untuk melihat IV pada kerangka waktu yang berbeda. Dari Bagan tab, memasukkan simbol. Di kanan atas, Pilih Studi , kemudian Tambahkan studi > Semua Studi > Aku-L > ImpVolatilitas dari menu. Anda dapat membandingkan IV saat ini dengan nilai tinggi dan rendahnya untuk rentang jangka pendek dan jangka panjang.

Pengetahuan:Salah satu dari Anda aset paling berharga

Lihat berbagai sumber pendidikan kami termasuk artikel, video, kurikulum yang imersif, siaran web, dan acara tatap muka.

Volatilitas Melalui Lensa Probabilitas

Banyak pedagang eceran secara rutin menggunakan probabilitas opsi yang kedaluwarsa dalam uang (ITM) atau OTM untuk memilih strategi perdagangan. Tetapi apakah probabilitas yang sama sebenarnya sama? Cara sederhana untuk menjawab pertanyaan ini adalah dengan melihat Menganalisa atau Berdagang tab pada thinkorswim, dan dari Tata Letak menu di Rantai Opsi , tampilkan Probabilitas OTM dan Probabilitas ITM .

Sebagai contoh, ambil dua saham, MNKY dan FAHN, keduanya diperdagangkan pada $100. Jika MNKY Desember 95 put memiliki 70% kemungkinan kedaluwarsa tidak berharga, dan FAHN Desember 90 put juga memiliki kemungkinan 70% kedaluwarsa tidak berharga, yang menunjukkan IV opsi FAHN lebih tinggi dari IV opsi MNKY. Volatilitas yang lebih tinggi menyiratkan potensi persentase perubahan harga yang lebih besar dalam harga saham. Dan semakin besar kemungkinan saham akan bergerak besar, semakin tinggi kemungkinan pemogokan OTM lebih lanjut mungkin ITM pada kedaluwarsa. (Perlu diingat bahwa probabilitas bersifat teoretis dan bukan merupakan jaminan kinerja di masa mendatang.)

Dengan volatilitas yang lebih tinggi, FAHN lebih cenderung naik atau turun 10 poin daripada MNKY. Dan pasar menunjukkan bahwa harga MNKY mungkin kurang berfluktuasi. Jadi, harga strike yang lebih dekat dengan harga saham MNKY saat ini mungkin memiliki kemungkinan lebih tinggi untuk kedaluwarsa tidak berharga. Lewat sini, volatilitas saham yang berbeda diterjemahkan ke dalam probabilitas yang mewakili perkiraan pasar tentang seberapa besar besarnya potensi perubahan harga yang mungkin terjadi pada saham tertentu.

Garis bawah?

Volatilitas saham atau pasar tidak menceritakan keseluruhan cerita. Vol perlu dilihat melalui lensa perdagangan praktis dari persyaratan modal, perbandingan volatilitas tersirat, dan probabilitas. Set lensa baru ini, bersama dengan pemahaman tentang seberapa tinggi atau rendah volatilitas relatif terhadap tempat sebelumnya, dapat membantu Anda menentukan volatilitas yang menghadirkan peluang perdagangan potensial dan strategi yang sejalan dengan volatilitas saham tertentu.

Jayanthi Gopalakrishnan bukan perwakilan dari TD Ameritrade, Inc Bahan, pemandangan, dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan mungkin tidak mencerminkan pendapat yang dipegang oleh TD Ameritrade, Inc.