Opsi Telanjang

Apa itu Opsi Telanjang?

Opsi telanjang dibuat ketika penulis opsi (penjual) saat ini tidak memilikinya, atau cukup, sekuritas yang mendasarinya untuk memenuhi kewajiban potensialnya.

Takeaways Kunci

• Opsi telanjang mengacu pada opsi yang dijual tanpa saham atau uang tunai yang sebelumnya disisihkan untuk memenuhi kewajiban opsi pada saat kedaluwarsa.
• Opsi telanjang menanggung risiko kerugian besar dari perubahan harga yang cepat sebelum kedaluwarsa.
• Opsi panggilan telanjang yang dilakukan membuat posisi short di akun penjual.
• Opsi put telanjang yang dieksekusi membuat posisi panjang di akun penjual, dibeli dengan uang tunai yang tersedia.

Memahami Opsi Telanjang

Pilihan telanjang, juga dikenal sebagai opsi "terungkap", dibuat ketika penjual kontrak opsi tidak memiliki keamanan dasar yang diperlukan untuk memenuhi kewajiban potensial yang dihasilkan dari penjualan—juga dikenal sebagai "menulis" atau "menjual"—opsi. Dengan kata lain, penjual tidak memiliki perlindungan dari perubahan harga yang merugikan.

Opsi telanjang menarik bagi para pedagang dan investor karena mereka memiliki volatilitas yang diharapkan dalam harga. Jika keamanan yang mendasari bergerak ke arah yang berlawanan dengan apa yang diantisipasi pembeli opsi, atau bahkan bergerak sesuai keinginan pembeli tetapi tidak cukup untuk memperhitungkan volatilitas yang sudah ada dalam harga, maka penjual opsi dapat menyimpan premi out-of-the-money (OTM). Khas, yang telah diterjemahkan ke penjual opsi yang memenangkan sekitar 70 persen perdagangan, yang bisa sangat menarik.

Menjual opsi menimbulkan kewajiban bagi penjual untuk memberikan kepada pembeli opsi saham yang mendasari atau kontrak berjangka untuk posisi panjang yang sesuai (untuk opsi beli) atau uang tunai yang diperlukan untuk posisi pendek yang sesuai (untuk opsi jual) pada saat kedaluwarsa. Dalam kasus penjual yang menjual opsi jual, efek utamanya adalah menciptakan posisi saham panjang di akun penjual opsi—posisi yang dibeli dengan uang tunai dari akun penjual opsi.

Jika penjual tidak memiliki kepemilikan aset dasar atau uang tunai terkait yang diperlukan untuk eksekusi opsi jual, maka penjual perlu memperolehnya pada saat kedaluwarsa berdasarkan harga pasar saat ini. Tanpa perlindungan dari volatilitas harga, posisi tersebut dianggap sangat rentan terhadap kerugian dan dengan demikian disebut sebagai tidak tertutup, atau lebih bahasa sehari-hari, telanjang.

Panggilan Telanjang

Seorang pedagang yang menulis opsi panggilan telanjang pada saham telah menerima kewajiban untuk menjual saham yang mendasarinya untuk harga kesepakatan pada atau sebelum kedaluwarsa, tidak peduli seberapa tinggi harga saham naik. Jika pedagang tidak memiliki saham yang mendasarinya, penjual harus membeli saham, kemudian menjual saham tersebut kepada pembeli opsi untuk memenuhi kewajiban jika opsi tersebut dilaksanakan. Efek utamanya adalah ini menciptakan posisi short-sell di akun penjual opsi pada hari Senin setelah kedaluwarsa.

Sebagai contoh, bayangkan seorang pedagang yang percaya bahwa suatu saham tidak mungkin naik nilainya selama tiga bulan ke depan, tetapi mereka tidak terlalu yakin bahwa potensi penurunan akan sangat besar. Asumsikan bahwa harga saham adalah $100, dan panggilan mogok $105, dengan tanggal kedaluwarsa 90 hari ke depan, dijual seharga $4,75 per saham. Mereka memutuskan untuk membuka panggilan telanjang dengan "menjual untuk membuka" panggilan tersebut dan mengumpulkan premi. Pada kasus ini, pedagang memutuskan untuk tidak membeli saham karena mereka yakin opsi tersebut kemungkinan akan kedaluwarsa tidak berharga dan pedagang akan menyimpan seluruh premi.

Ada dua kemungkinan hasil untuk perdagangan panggilan telanjang:

1. Reli saham sebelum kedaluwarsa: Dalam skenario ini, pedagang memiliki opsi yang akan dieksekusi. Jika kita berasumsi bahwa saham naik menjadi $130 karena berita pendapatan yang baik, maka opsi akan dieksekusi pada $105 per saham karena melebihi titik impas untuk pembeli opsi. Ini berarti bahwa pedagang harus memperoleh saham pada harga pasar saat ini, dan kemudian menjualnya (atau mempersingkat saham) dengan harga $105 per saham untuk menutupi kewajiban mereka. Keadaan ini mengakibatkan kerugian $20,25 per saham ($105 + $4,75 - $130). Tidak ada batas atas seberapa tinggi saham (dan kewajiban penjual opsi) bisa naik.
2. Saham tetap datar atau lebih rendah dari $105 per saham pada saat kadaluarsa: Jika saham berada pada atau di bawah harga strike pada saat kadaluarsa, itu tidak akan dilaksanakan, dan penjual opsi dapat mempertahankan premi sebesar $4,75 per saham yang awalnya mereka kumpulkan.

Puts Telanjang

Seperti yang Anda lihat pada hasil sebelumnya, tidak ada batasan seberapa tinggi saham bisa naik, jadi penjual panggilan telanjang secara teoritis memiliki risiko tak terbatas. Dengan posisi telanjang, di samping itu, risiko penjual terkandung karena saham, atau aset dasar lainnya, hanya bisa turun ke nol dolar.

Penjual opsi jual telanjang telah menerima kewajiban untuk membeli aset dasar pada harga kesepakatan jika opsi dilakukan pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa. Sementara risiko terkandung, masih cukup besar, jadi broker biasanya memiliki aturan khusus mengenai perdagangan opsi telanjang. Pedagang yang tidak berpengalaman, Misalnya, mungkin tidak diizinkan untuk menempatkan jenis pesanan ini.

Pada dasarnya, penjual yang menjual opsi put bertanggung jawab untuk memiliki posisi saham yang panjang jika pembeli opsi berolahraga.