SPAN Margin

Apa itu SPAN Margin?

Margin SPAN dihitung dengan analisis risiko portofolio standar (SPAN), sistem terkemuka yang telah diadopsi oleh banyak opsi dan bursa berjangka di seluruh dunia. SPAN didasarkan pada serangkaian algoritme canggih yang menentukan persyaratan margin menurut penilaian global (total portofolio) risiko satu hari untuk akun pedagang.

Takeaways Kunci

• SPAN Margin menentukan persyaratan margin berdasarkan penilaian global atas risiko satu hari untuk akun trader.
• Margin SPAN dihitung menggunakan susunan risiko dan skenario risiko yang dimodelkan yang diproses dan dianalisis dengan algoritme canggih.
• Input utama untuk model tersebut adalah harga strike, suku bunga bebas risiko, perubahan harga sekuritas yang mendasarinya, perubahan volatilitas, dan menurun dalam waktu kedaluwarsa.
• Opsi dan penulis berjangka diharuskan memiliki jumlah margin yang cukup di akun mereka untuk menutupi potensi kerugian.
• Banyak, tapi tidak semua, dari bursa derivatif utama saat ini, memanfaatkan SPAN.

Memahami SPAN Margin

Margin opsi mengacu pada uang yang harus disetorkan pedagang ke akun perdagangan untuk memperdagangkan opsi. Ini tidak sama dengan margin saham. Margin untuk saham sebenarnya adalah pinjaman kepada Anda dari broker Anda sehingga Anda dapat membeli lebih banyak saham dengan modal yang lebih sedikit. Margin untuk opsi berjangka adalah deposito performance bond yang menghasilkan bunga karena biasanya disimpan dalam bentuk Treasury Bills (T-bills) jangka pendek.

Opsi dan penulis berjangka diharuskan memiliki jumlah margin yang cukup di akun mereka untuk menutupi potensi kerugian. Sistem SPAN, melalui algoritmanya, menetapkan margin setiap posisi dalam portofolio derivatif dan instrumen fisik ke pergerakan satu hari terburuk yang mungkin diperhitungkan.

Ini dihitung menggunakan susunan risiko yang menentukan keuntungan atau kerugian untuk setiap kontrak dalam kondisi yang berbeda. Kondisi ini disebut sebagai skenario risiko dan mengukur keuntungan (atau kerugian) sehubungan dengan perubahan harga, perubahan volatilitas, dan menurunnya waktu kadaluarsa.

Input utama untuk model tersebut adalah harga strike, suku bunga bebas risiko, perubahan harga sekuritas yang mendasarinya, perubahan volatilitas, dan menurun dalam waktu kedaluwarsa. Sistem, setelah menghitung margin setiap posisi, dapat menggeser kelebihan margin pada posisi yang ada ke posisi baru atau posisi yang ada yang kekurangan margin.

Sistem SPAN

Untuk penulis opsi, Persyaratan margin SPAN untuk opsi berjangka menawarkan sistem yang lebih logis dan menguntungkan daripada yang digunakan oleh bursa opsi ekuitas. Dia, Namun, penting untuk menunjukkan bahwa tidak semua rumah pialang memberikan margin minimum SPAN kepada pelanggan mereka.

Jika Anda serius tentang opsi perdagangan berjangka, Anda harus mencari broker yang akan memberi Anda SPAN minimum. Keindahan SPAN adalah setelah menghitung pergerakan harian terburuk untuk satu posisi terbuka tertentu, itu menerapkan nilai margin berlebih ke posisi lain (baru atau yang sudah ada) yang membutuhkan margin.

Aturan margin berbeda di berbagai pertukaran opsi. Contohnya, Chicago Board Options Exchange (CBOE) memiliki sistem margin yang berbeda dari yang digunakan oleh Chicago Board of Trade (CBOT) dan Chicago Mercantile Exchange (CME). Dua yang terakhir menggunakan sistem SPAN.

Bursa berjangka menentukan jumlah margin yang diperlukan untuk memperdagangkan kontrak berjangka, yang didasarkan pada harga batas harian yang ditetapkan oleh bursa. Jumlah margin yang ditentukan sebelumnya yang diperlukan memungkinkan pertukaran untuk mengetahui pergerakan satu hari "kasus terburuk" untuk setiap posisi berjangka terbuka (panjang atau pendek).

Analisis risiko juga dilakukan untuk perubahan naik turun volatilitas, dan risiko ini dibangun ke dalam apa yang dikenal sebagai susunan risiko. Berdasarkan variabel tersebut, array risiko dibuat untuk setiap harga strike opsi berjangka dan kontrak berjangka.

Array risiko kasus terburuk untuk panggilan singkat, Misalnya, akan menjadi batas berjangka (pergerakan ekstrim ke atas) dan volatilitas naik. Jelas sekali, short call akan menderita kerugian dari kenaikan (batas) ekstrem dari futures yang mendasarinya dan kenaikan volatilitas. Persyaratan margin SPAN ditentukan dengan perhitungan kemungkinan kerugian. Keunikan SPAN adalah, saat menetapkan persyaratan margin, memperhitungkan seluruh portofolio, bukan hanya perdagangan terakhir.

Kelebihan SPAN

Sistem margin yang digunakan oleh bursa opsi berjangka memberikan keuntungan khusus yang memungkinkan T-bills diberi margin. Bunga diperoleh dari obligasi kinerja Anda (jika dalam T-bill) karena bursa melihat T-bills sebagai instrumen yang dapat dimarginalkan. T-bill ini, Namun, lakukan "potong rambut, " yaitu 0,5% di CME, tetapi bisa berbeda tergantung pada clearinghouse.

Karena likuiditas dan risiko mendekati nol, T-bills dipandang sebagai hampir setara kas. Karena kapasitas margin T-bills ini, pendapatan bunga kadang-kadang bisa sangat besar, yang dapat membayar semua atau setidaknya mengimbangi sebagian dari biaya transaksi yang terjadi selama perdagangan; bonus bagus untuk penulis opsi.

SPAN sendiri menawarkan satu keuntungan utama bagi pedagang opsi yang menggabungkan strategi panggilan dan penempatan. Penjual opsi bersih seringkali dapat menerima perlakuan yang menguntungkan. Berikut adalah contoh bagaimana Anda bisa mendapatkan keunggulan.

Jika Anda menulis spread kredit panggilan S&P 500 satu lot, yang memiliki kaki dekat sekitar 15% dari uang (OTM) dengan tiga bulan sampai kadaluwarsa, Anda akan dikenakan biaya sekitar $3, 000-$4, 000 dalam persyaratan margin SPAN awal. SPAN menilai total risiko portofolio, jadi kapan dan jika Anda menambahkan spread kredit dengan faktor delta offset—yaitu, spread panggilan adalah net short 0,06 dan spread put adalah net long 0,06—Anda umumnya tidak dikenakan biaya lebih banyak jika risiko keseluruhan tidak meningkat sesuai dengan susunan risiko SPAN.

Pertimbangan Khusus

Karena SPAN secara logis melihat pergerakan arah kasus terburuk hari berikutnya, kerugian satu pihak sebagian besar diimbangi oleh keuntungan pihak lain. Itu tidak pernah menjadi pagar yang sempurna, Namun, karena meningkatnya volatilitas selama pergerakan batas ekstrim dari futures dapat merugikan kedua belah pihak, dan gamma non-netral akan mengubah faktor delta.

Namun demikian, sistem SPAN pada dasarnya tidak menagih Anda dua kali lipat untuk margin awal pada jenis perdagangan ini, yang dikenal sebagai strangle pendek tertutup karena risiko satu pihak sebagian besar dibatalkan oleh keuntungan pihak lain. Ini pada dasarnya menggandakan kekuatan margin Anda. Pedagang opsi ekuitas atau indeks tidak mendapatkan perlakuan yang menguntungkan ini saat beroperasi dengan strategi yang sama.

Apa itu Span Margin dalam Perdagangan Opsi?

Dalam perdagangan opsi, Margin SPAN berfungsi sebagai jaminan untuk menutupi kemungkinan pergerakan harga yang merugikan. SPAN adalah persyaratan margin minimum yang diperlukan untuk bertransaksi perdagangan berjangka atau opsi di pasar. Persyaratan margin adalah perhitungan standar risiko portofolio.

Apakah Bunga Margin Dikenakan Setiap Hari?

Ketika meminjam uang untuk membeli saham, juga dikenal sebagai membeli dengan margin, bunga bertambah setiap hari dan dibebankan ke rekening bulanan. Jumlah bunga secara otomatis didebit dari dana akun yang ada. Jika jumlah dana dalam rekening tidak menutupi biaya, maka margin call akan dikeluarkan.

Bagaimana Span Margin Bekerja?

SPAN dihitung menggunakan berbagai model risiko yang distandarisasi di bawah sistem analisis portofolio risiko standar (SPAN), digunakan oleh banyak bursa. Ini menghitung persyaratan margin berdasarkan risiko satu hari dari akun trader. Sistem menghitung kemungkinan kerugian satu hari terburuk dari sebuah akun berdasarkan skenario pasar yang berbeda. Kerugian terbesar dari skenario yang dihitung adalah persyaratan margin.