ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> futures >> Pilihan

Keriangan

Apa itu Volatilitas?

Volatilitas adalah ukuran statistik dari dispersi pengembalian untuk keamanan atau indeks pasar tertentu. Umumnya, semakin tinggi volatilitas, semakin berisiko keamanannya. Volatilitas sering diukur sebagai standar deviasi atau varians antara pengembalian dari sekuritas atau indeks pasar yang sama.

Di pasar sekuritas, volatilitas sering dikaitkan dengan ayunan besar di kedua arah. Sebagai contoh, ketika pasar saham naik dan turun lebih dari satu persen selama periode waktu yang berkelanjutan, itu disebut pasar "volatil". Volatilitas aset adalah faktor kunci ketika opsi harga berkontraksi.

Takeaways Kunci

  • Volatilitas menunjukkan seberapa besar harga aset berayun di sekitar harga rata-rata—ini adalah ukuran statistik dari dispersi pengembaliannya.
  • Ada beberapa cara untuk mengukur volatilitas, termasuk koefisien beta, model penetapan harga opsi, dan standar deviasi pengembalian.
  • Aset volatil sering dianggap lebih berisiko daripada aset yang kurang volatil karena harganya diperkirakan kurang dapat diprediksi.
  • Volatilitas adalah variabel penting untuk menghitung harga opsi.

Memahami Volatilitas

Volatilitas sering mengacu pada jumlah ketidakpastian atau risiko yang terkait dengan ukuran perubahan nilai sekuritas. Volatilitas yang lebih tinggi berarti bahwa nilai sekuritas berpotensi tersebar pada rentang nilai yang lebih besar. Ini berarti bahwa harga sekuritas dapat berubah secara dramatis selama periode waktu yang singkat di kedua arah. Volatilitas yang lebih rendah berarti bahwa nilai sekuritas tidak berfluktuasi secara dramatis, dan cenderung lebih stabil.

Salah satu cara untuk mengukur variasi aset adalah dengan mengukur pengembalian harian (persen pergerakan setiap hari) dari aset tersebut. Volatilitas historis didasarkan pada harga historis dan mewakili tingkat variabilitas dalam pengembalian aset. Angka ini tanpa satuan dan dinyatakan sebagai persentase.

Sementara varians menangkap dispersi pengembalian di sekitar rata-rata aset secara umum, volatilitas adalah ukuran varians yang dibatasi oleh periode waktu tertentu. Dengan demikian, kami dapat melaporkan volatilitas harian, mingguan, bulanan, atau volatilitas tahunan. Dia, karena itu, berguna untuk menganggap volatilitas sebagai standar deviasi tahunan.

Cara Menghitung Volatilitas

Volatilitas sering dihitung menggunakan varians dan standar deviasi. Standar deviasi adalah akar kuadrat dari varians.

Untuk kesederhanaan, mari kita asumsikan kita memiliki harga penutupan saham bulanan $1 sampai $10. Sebagai contoh, bulan pertama adalah $1, bulan kedua adalah $2, dan seterusnya. Untuk menghitung varian, ikuti lima langkah di bawah ini.

  1. Temukan rata-rata dari kumpulan data. Ini berarti menambahkan setiap nilai dan kemudian membaginya dengan jumlah nilai. Jika kita menambahkan, $1, ditambah $2, ditambah $3, hingga $10, kita mendapatkan $55. Ini dibagi 10 karena kami memiliki 10 angka dalam kumpulan data kami. Ini memberikan arti, atau harga rata-rata, dari $5,50.
  2. Hitung selisih antara setiap nilai data dan rata-ratanya. Ini sering disebut penyimpangan. Sebagai contoh, kita ambil $10 - $5,50 =$4,50, lalu $9 - $5,50 =$3,50. Ini berlanjut hingga nilai data pertama $1. Angka negatif diperbolehkan. Karena kita membutuhkan setiap nilai, perhitungan ini sering dilakukan dalam spreadsheet.
  3. Kuadratkan deviasinya. Ini akan menghilangkan nilai negatif.
  4. Tambahkan deviasi kuadrat bersama-sama. Dalam contoh kita, ini sama dengan 82,5.
  5. Bagilah jumlah deviasi kuadrat (82,5) dengan jumlah nilai data.

Pada kasus ini, varians yang dihasilkan adalah $8,25. Akar kuadrat diambil untuk mendapatkan simpangan baku. Ini sama dengan $2,87. Ini adalah ukuran risiko dan menunjukkan bagaimana nilai tersebar di sekitar harga rata-rata. Ini memberi pedagang gambaran tentang seberapa jauh harga dapat menyimpang dari rata-rata.

b4d045

Jika harga diambil secara acak dari distribusi normal, maka sekitar 68% dari semua nilai data akan berada dalam satu standar deviasi. Sembilan puluh lima persen nilai data akan berada dalam dua standar deviasi (2 x 2,87 dalam contoh kita), dan 99,7% dari semua nilai akan termasuk dalam tiga standar deviasi (3 x 2,87). Pada kasus ini, nilai $1 sampai $10 tidak terdistribusi secara acak pada kurva lonceng; lebih tepatnya. mereka terdistribusi secara seragam. Karena itu, persentase yang diharapkan 68%–95%º–99,7% tidak berlaku. Meskipun keterbatasan ini, pedagang sering menggunakan standar deviasi, karena set data pengembalian harga sering kali lebih menyerupai distribusi normal (kurva lonceng) daripada dalam contoh yang diberikan.

Ukuran Volatilitas Lainnya

Salah satu ukuran volatilitas relatif dari saham tertentu ke pasar adalah beta (). Beta memperkirakan volatilitas keseluruhan pengembalian sekuritas terhadap pengembalian tolok ukur yang relevan (biasanya digunakan S&P 500). Sebagai contoh, saham dengan nilai beta 1.1 secara historis bergerak 110% untuk setiap 100% pergerakan di benchmark, berdasarkan tingkat harga.

Sebaliknya, saham dengan beta 0,9 secara historis telah bergerak 90% untuk setiap 100% pergerakan dalam indeks yang mendasarinya.

Volatilitas pasar juga bisa dilihat melalui VIX atau Volatility Index. VIX dibuat oleh Chicago Board Options Exchange sebagai ukuran untuk mengukur volatilitas 30 hari yang diharapkan dari pasar saham AS yang berasal dari harga kuotasi real-time dari opsi call dan put S&P 500. Ini secara efektif mengukur taruhan masa depan yang dibuat investor dan pedagang pada arah pasar atau sekuritas individu. Pembacaan tinggi pada VIX menyiratkan pasar yang berisiko.

Variabel dalam formula penetapan harga opsi yang menunjukkan sejauh mana pengembalian aset dasar akan berfluktuasi antara sekarang dan kedaluwarsa opsi. Keriangan, seperti yang dinyatakan sebagai koefisien persentase dalam formula penetapan harga opsi, timbul dari aktivitas perdagangan sehari-hari. Bagaimana volatilitas diukur akan mempengaruhi nilai koefisien yang digunakan.

Volatilitas juga digunakan untuk menentukan harga kontrak opsi menggunakan model seperti Black-Scholes atau model pohon binomial. Aset dasar yang lebih fluktuatif akan diterjemahkan ke premi opsi yang lebih tinggi karena dengan volatilitas ada kemungkinan lebih besar bahwa opsi akan berakhir dengan uang pada saat kedaluwarsa. Pedagang opsi mencoba memprediksi volatilitas aset di masa depan, jadi harga opsi di pasar mencerminkan volatilitas tersiratnya.

Contoh Volatilitas Dunia Nyata

Misalkan seorang investor sedang membangun portofolio pensiun. Karena dia pensiun dalam beberapa tahun ke depan, dia mencari saham dengan volatilitas rendah dan pengembalian yang stabil. Dia mempertimbangkan dua perusahaan:

  1. Microsoft Corporation (MSFT), per Agustus 2021, memiliki koefisien beta 0,78, yang membuatnya sedikit kurang stabil daripada indeks S&P 500.
  2. Per Agustus 2021, Shopify Inc. (SHOP) memiliki koefisien beta 1,45, membuatnya jauh lebih fluktuatif daripada indeks S&P 500.

Investor kemungkinan akan memilih Microsoft Corporation untuk portofolio mereka, karena memiliki volatilitas yang lebih sedikit dan nilai jangka pendek yang lebih dapat diprediksi.

Volatilitas Tersirat vs. Volatilitas Historis

Volatilitas tersirat (IV), juga dikenal sebagai proyeksi volatilitas, adalah salah satu metrik terpenting bagi pedagang opsi. Seperti namanya, itu memungkinkan mereka untuk menentukan seberapa volatilitas pasar akan maju. Konsep ini juga memberi pedagang cara untuk menghitung probabilitas. Satu hal penting yang perlu diperhatikan adalah bahwa itu tidak boleh dianggap sebagai sains, sehingga tidak memberikan perkiraan bagaimana pasar akan bergerak di masa depan.

Tidak seperti volatilitas historis, volatilitas tersirat berasal dari harga opsi itu sendiri dan mewakili ekspektasi volatilitas untuk masa depan. Karena tersirat, pedagang tidak dapat menggunakan kinerja masa lalu sebagai indikator kinerja masa depan. Sebagai gantinya, mereka harus memperkirakan potensi opsi di pasar.

Juga disebut sebagai volatilitas statistik, volatilitas historis (HV) mengukur fluktuasi sekuritas yang mendasarinya dengan mengukur perubahan harga selama periode waktu yang telah ditentukan. Ini adalah metrik yang kurang umum dibandingkan dengan volatilitas tersirat karena tidak berwawasan ke depan.

Ketika ada peningkatan volatilitas historis, harga sekuritas juga akan bergerak lebih dari biasanya. Pada saat ini, ada harapan bahwa sesuatu akan atau telah berubah. Jika volatilitas historis menurun, di samping itu, itu berarti setiap ketidakpastian telah dihilangkan, jadi semuanya kembali seperti semula.

Perhitungan ini mungkin didasarkan pada perubahan intraday, tetapi seringkali mengukur pergerakan berdasarkan perubahan dari satu harga penutupan ke harga penutupan berikutnya. Bergantung pada durasi yang diinginkan dari perdagangan opsi, volatilitas historis dapat diukur secara bertahap mulai dari 10 hingga 180 hari perdagangan.

Pilihan

Pilihan