Kelas Amortisasi yang Ditargetkan (TAC)

Apa itu Kelas Amortisasi yang Ditargetkan?

Kelas amortisasi yang ditargetkan (TAC) adalah jenis keamanan yang didukung aset yang dirancang untuk melindungi investor dari risiko pembayaran di muka. Tahap kelas amortisasi yang ditargetkan dirancang untuk membayar sesuai dengan jadwal saldo pokok yang ditentukan yang dibuat menggunakan asumsi kecepatan pembayaran di muka (PSA). TAC tranche mirip dengan kelas amortisasi terencana (PAC) tranche yang melindungi investor dari pembayaran di muka, memberikan stabil, arus kas yang stabil dan jadwal pembayaran pokok yang tetap. Namun, tahapan kelas amortisasi yang ditargetkan terstruktur secara berbeda dari tahapan PAC karena mereka hanya menggunakan satu PSA daripada rentang, seperti yang dilakukan PAC tranches.

Memahami Kelas Amortisasi Bertarget (TAC)

Tahap kelas amortisasi yang ditargetkan adalah produk terstruktur yang meningkatkan kepastian arus kas. TAC tranches dapat dibuat dengan keamanan yang didukung aset dengan jadwal pembayaran, tetapi mereka paling kuat terkait dengan kewajiban hipotek yang dijaminkan (CMO) dan sekuritas berbasis hipotek (MBS). Tahap kelas amortisasi yang ditargetkan pada dasarnya adalah obligasi di bawah CMO atau MBS. Untuk TAC tranches, pokok dibayar pada jadwal yang telah ditentukan. Setiap pembayaran di muka yang terjadi diamortisasi untuk mempertahankan jadwal, meregangkan arus kas yang dapat diprediksi daripada mengembalikan modal dalam apa yang mungkin menjadi lingkungan bunga yang lebih rendah daripada ketika produk itu dibuat.

Hubungan antara TAC dan PAC

Seperti yg disebutkan, tahap kelas amortisasi yang direncanakan menggunakan kisaran tarif pembayaran di muka, sedangkan tranche kelas amortisasi yang ditargetkan menggunakan satu. Untuk PAK, perubahan tarif pembayaran di muka—baik kenaikan pembayaran di muka atau kelelahan—dimasukkan ke dalam model sampai batas tertentu. Tidak seperti pemegang PAC, investor TAC akan melihat lebih banyak atau lebih sedikit pokok dari yang dijadwalkan tergantung pada apakah tingkat pembayaran di muka lebih tinggi atau lebih rendah dari tingkat yang ditentukan. Sebagai contoh, jika tarif pembayaran di muka di bawah tarif yang digunakan untuk TAC, jumlah pokok tidak akan tersedia untuk pembayaran terjadwal, sehingga umur TAC perlu diperpanjang. Bergantian, perlindungan prabayar juga terbatas jika tarif prabayar melebihi PSA yang digunakan untuk TAC. Investor akan melihat investasi mereka kembali dalam lingkungan suku bunga yang lebih buruk.

Faktanya, keberadaan tranche PAC berdampak negatif pada tranches TAC. Tranche PAC lebih senior dari TAC tranches. Jadi, dalam hierarki, Tranches PAC menghasilkan lebih sedikit dan memiliki risiko terendah, TAC tranches menghasilkan lebih dari PAC tetapi membawa perlindungan terbatas, dan tahapan lainnya menghasilkan lebih banyak tetapi tidak memberikan perlindungan terhadap pembayaran di muka.