Derivatif 101

Investasi telah tumbuh lebih rumit dalam beberapa dekade terakhir, dengan penciptaan berbagai instrumen derivatif yang menawarkan cara baru untuk mengelola uang. Penggunaan derivatif untuk melindungi risiko dan meningkatkan pengembalian telah ada selama beberapa generasi, khususnya di bidang pertanian, di mana satu pihak dalam kontrak setuju untuk menjual barang atau ternak kepada pihak lawan yang setuju untuk membeli barang atau ternak tersebut dengan harga tertentu pada tanggal tertentu. Pendekatan kontraktual ini revolusioner ketika pertama kali diperkenalkan, menggantikan jabat tangan sederhana.

Investasi derivatif yang paling sederhana memungkinkan individu untuk membeli atau menjual opsi pada keamanan. Investor tidak memiliki aset dasar tetapi mereka bertaruh pada arah pergerakan harga melalui kesepakatan dengan pihak lawan atau bursa. Ada banyak jenis instrumen derivatif, termasuk pilihan, bertukar, masa depan, dan kontrak forward. Derivatif memiliki banyak kegunaan sementara menimbulkan berbagai tingkat risiko tetapi umumnya dianggap sebagai cara yang baik untuk berpartisipasi di pasar keuangan.

Takeaways Kunci

• Derivatif adalah sekuritas yang aset dasarnya menentukan harganya, mempertaruhkan, dan struktur istilah dasar.
• Investor biasanya menggunakan derivatif untuk melindungi posisi, untuk meningkatkan daya ungkit, atau untuk berspekulasi tentang pergerakan aset.
• Derivatif dapat dibeli atau dijual over-the-counter atau di bursa.
• Ada banyak jenis kontrak derivatif termasuk opsi, bertukar, dan kontrak berjangka/forward.

Tinjauan Singkat Persyaratan

Derivatif sulit dipahami masyarakat umum sebagian karena memiliki bahasa yang unik. Contohnya, banyak instrumen memiliki rekanan yang mengambil sisi lain dari perdagangan. Setiap derivatif memiliki aset dasar yang menentukan harganya, mempertaruhkan, dan struktur istilah dasar. Risiko yang dirasakan dari aset yang mendasari mempengaruhi risiko yang dirasakan dari derivatif.

Penetapan harga derivatif dapat menampilkan harga strike. Ini adalah harga di mana ia dapat dieksekusi. Mungkin juga ada harga panggilan dengan derivatif pendapatan tetap, yang menandakan harga di mana penerbit dapat mengonversi sekuritas. Derivatif yang banyak memaksa investor untuk mengambil sikap bullish dengan posisi long, sikap bearish dengan posisi short, atau sikap netral dengan posisi lindung nilai yang dapat mencakup fitur panjang dan pendek.

Bagaimana Derivatif Dapat Dimasukkan ke dalam Portofolio

Investor biasanya menggunakan derivatif karena tiga alasan—untuk melindungi posisi, untuk meningkatkan daya ungkit, atau untuk berspekulasi tentang pergerakan aset. Hedging posisi biasanya dilakukan untuk melindungi atau untuk menjamin risiko suatu aset. Sebagai contoh, pemilik saham membeli opsi put jika mereka ingin melindungi portofolio dari penurunan. Pemegang saham ini menghasilkan uang jika saham naik tetapi juga kehilangan lebih sedikit uang jika saham jatuh karena opsi put terbayar.

Derivatif dapat sangat meningkatkan leverage. Memanfaatkan melalui opsi bekerja sangat baik di pasar yang bergejolak. Ketika harga aset dasar bergerak secara signifikan dan ke arah yang menguntungkan, pilihan memperbesar gerakan ini. Banyak investor mengamati Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) untuk mengukur potensi leverage karena juga memprediksi volatilitas opsi Indeks S&P 500. Untuk alasan yang jelas, volatilitas tinggi dapat meningkatkan nilai dan biaya put dan call.

Derivatif dapat sangat meningkatkan leverage—ketika harga aset dasar bergerak secara signifikan dan ke arah yang menguntungkan, pilihan memperbesar gerakan ini.

Investor juga menggunakan derivatif untuk bertaruh pada harga aset di masa depan melalui spekulasi. Permainan spekulatif besar dapat dieksekusi dengan murah karena opsi menawarkan investor kemampuan untuk meningkatkan posisi mereka dengan biaya yang lebih murah dari aset yang mendasarinya.

Derivatif 101

Derivatif Perdagangan

Derivatif dapat dibeli atau dijual dengan dua cara—over-the-counter (OTC) atau di bursa. Derivatif OTC adalah kontrak yang dibuat secara pribadi antara para pihak, seperti perjanjian pertukaran, di tempat yang tidak diatur. Di samping itu, derivatif yang diperdagangkan di bursa adalah kontrak standar. Ada risiko pihak lawan saat melakukan perdagangan over the counter karena kontrak tidak diatur, sedangkan derivatif pertukaran tidak terkena risiko ini karena lembaga kliring bertindak sebagai perantara.

Jenis Derivatif

Ada tiga jenis dasar kontrak. Ini termasuk opsi, bertukar, dan kontrak berjangka/forward—ketiganya memiliki banyak variasi. Opsi adalah kontrak yang memberikan hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual suatu aset. Investor biasanya menggunakan kontrak opsi ketika mereka tidak ingin mengambil posisi di aset dasar tetapi masih ingin meningkatkan eksposur jika terjadi pergerakan harga yang besar.

Ada lusinan strategi opsi tetapi yang paling umum meliputi:

• Panggilan Panjang: Anda yakin harga sekuritas akan naik dan membeli hak (long) untuk memiliki (call) sekuritas. Sebagai pemegang panggilan panjang, imbalannya positif jika harga sekuritas melebihi harga pelaksanaan lebih dari premi yang dibayarkan untuk panggilan tersebut.
• Put panjang :Anda yakin harga sekuritas akan turun dan membeli hak (long) untuk menjual (put) sekuritas. Sebagai pemegang long put, imbalannya positif jika harga sekuritas di bawah harga pelaksanaan lebih dari premi yang dibayarkan untuk put.
• Panggilan Singkat :Anda yakin harga sekuritas akan turun dan menjual (menulis) panggilan. Jika Anda menjual panggilan, pihak lawan (pemegang panggilan panjang) memiliki kendali atas apakah opsi akan dieksekusi atau tidak karena Anda menyerahkan kendali sebagai opsi pendek. Sebagai penulis panggilan, imbalannya sama dengan premi yang diterima oleh pembeli panggilan jika harga sekuritas turun. Tapi Anda kehilangan uang jika keamanan naik lebih dari harga pelaksanaan ditambah premi.
• Singkat: Anda yakin harga sekuritas akan meningkat dan menjual (menulis) sebuah put. Sebagai penulis put, pembayarannya sama dengan premi yang diterima oleh pembeli put jika harga sekuritas naik, tetapi jika harga sekuritas turun di bawah harga pelaksanaan dikurangi premi, Anda kehilangan uang.

Swap adalah derivatif di mana pihak lawan menukar arus kas atau variabel lain yang terkait dengan investasi yang berbeda. Swap terjadi berkali-kali karena salah satu pihak memiliki keunggulan komparatif, seperti meminjam dana di bawah suku bunga variabel, sementara pihak lain dapat meminjam lebih bebas dengan tingkat bunga tetap. Variasi paling sederhana dari swap disebut plain vanilla—bentuk paling sederhana dari aset atau instrumen keuangan—tetapi ada banyak jenis, termasuk:

• Swap Suku Bunga: Para pihak menukar pinjaman dengan suku bunga tetap dengan pinjaman dengan suku bunga mengambang. Jika salah satu pihak memiliki pinjaman dengan suku bunga tetap tetapi memiliki kewajiban suku bunga mengambang, mereka dapat melakukan swap dengan pihak lain dan menukar tingkat bunga tetap dengan tingkat bunga mengambang untuk mencocokkan kewajiban. Swap suku bunga juga dapat dimasukkan melalui strategi opsi sementara swap memberi pemilik hak tetapi bukan kewajiban untuk masuk ke dalam swap.
• Tukar Mata Uang: Satu pihak menukar pembayaran pinjaman dan pokok dalam satu mata uang untuk pembayaran dan pokok dalam mata uang lain.
• Pertukaran Komoditas: Sebuah kontrak di mana pihak dan pihak lawan setuju untuk menukar arus kas, yang bergantung pada harga komoditas yang mendasarinya.

Para pihak dalam kontrak forward dan future setuju untuk membeli atau menjual aset di masa depan dengan harga tertentu. Kontrak ini biasanya ditulis menggunakan spot atau harga terkini. Keuntungan atau kerugian pembeli dihitung dengan selisih antara harga spot pada saat penyerahan dan harga forward atau future. Kontrak ini biasanya digunakan untuk lindung nilai risiko atau untuk berspekulasi. Futures adalah kontrak standar yang diperdagangkan di bursa sementara forward tidak standar, perdagangan di atas meja.

Garis bawah

Investor yang ingin melindungi atau menanggung risiko dalam portofolio dapat mempekerjakan jangka panjang, pendek, atau strategi derivatif netral yang berusaha untuk melakukan lindung nilai, berspekulasi, atau meningkatkan daya ungkit. Penggunaan derivatif hanya masuk akal jika investor sepenuhnya menyadari risiko dan memahami dampak investasi dalam strategi portofolio yang lebih luas.