Konvergensi

Apa itu Konvergensi?

Konvergensi adalah pergerakan harga kontrak berjangka menuju harga spot komoditas tunai yang mendasarinya saat mendekati tanggal pengiriman.

Takeaways Kunci

• Konvergensi adalah pergerakan harga kontrak berjangka menuju harga spot atau tunai dari komoditas yang mendasarinya dari waktu ke waktu.
• Harga kontrak berjangka dan harga spot kira-kira akan sama pada tanggal pengiriman.
• Jika ada perbedaan yang signifikan antara harga kontrak berjangka dan harga komoditas yang mendasarinya pada hari terakhir pengiriman, perbedaan harga menciptakan peluang arbitrase bebas risiko.
• Peluang arbitrase bebas risiko jarang ada karena harga kontrak berjangka bertemu dengan harga tunai saat mendekati tanggal pengiriman.

Memahami Konvergensi

Konvergensi secara sederhana berarti bahwa, pada hari terakhir kontrak berjangka dapat dikirimkan untuk memenuhi persyaratan kontrak, harga futures dan harga komoditas yang mendasarinya akan sama. Kedua harga harus menyatu. Jika tidak, ada peluang untuk arbitrase dan keuntungan bebas risiko.

Konvergensi terjadi karena pasar tidak mengizinkan komoditas yang sama untuk diperdagangkan pada dua harga yang berbeda di tempat yang sama pada waktu yang sama. Sebagai contoh, Anda jarang melihat dua pompa bensin di blok yang sama dengan dua harga bensin yang sangat berbeda di pompa. Pemilik mobil cukup berkendara ke tempat dengan harga termurah.

Dalam dunia perdagangan berjangka dan komoditas, perbedaan besar antara kontrak berjangka (mendekati tanggal penyerahan) dan harga komoditas sebenarnya tidak logis dan bertentangan dengan gagasan bahwa pasar efisien dengan pembeli dan penjual yang cerdas. Jika perbedaan harga yang signifikan memang ada pada tanggal pengiriman, akan ada peluang arbitrase dan potensi keuntungan dengan risiko nol.

Gagasan bahwa harga spot suatu komoditas harus sama dengan harga berjangka pada tanggal pengiriman sangatlah mudah. Membeli komoditas secara langsung pada Hari X (membayar harga spot) dan membeli kontrak yang mengharuskan pengiriman komoditas pada Hari X (membayar harga berjangka) pada dasarnya adalah hal yang sama. Membeli kontrak berjangka menambahkan langkah ekstra untuk prosesnya:

1. Beli kontrak berjangka
2. Ambil pengiriman komoditas

Tetap, kontrak berjangka harus diperdagangkan pada atau mendekati harga komoditas aktual pada tanggal pengiriman.

Jika harga ini entah bagaimana menyimpang pada tanggal pengiriman, mungkin ada peluang untuk arbitrase. Itu adalah, ada potensi untuk menghasilkan keuntungan bebas risiko secara fungsional dengan membeli komoditas dengan harga lebih rendah dan menjual kontrak berjangka dengan harga lebih tinggi—dengan asumsi pasar sedang contango. Akan menjadi sebaliknya jika pasar berada dalam keterbelakangan.

Contango dan Mundur

Jika tanggal pengiriman kontrak berjangka adalah beberapa bulan atau tahun di masa depan, kontrak akan sering diperdagangkan dengan harga premium dari harga spot yang diharapkan dari komoditas pokok pada tanggal pengiriman. Situasi ini dikenal sebagai contango atau penerusan.

Saat mendekati tanggal pengiriman, kontrak berjangka akan terdepresiasi harganya (atau komoditas yang mendasarinya harus naik harganya), dan secara teori, dua harga akan sama pada tanggal pengiriman. Jika tidak, maka pedagang dapat memperoleh keuntungan bebas risiko dengan memanfaatkan perbedaan harga.

Prinsip konvergensi juga berlaku ketika pasar berjangka komoditas berada dalam keterbelakangan, yang terjadi ketika kontrak berjangka diperdagangkan dengan harga diskon ke harga spot yang diharapkan. Pada kasus ini, harga berjangka akan terapresiasi (atau harga komoditas turun) saat mendekati kadaluarsa, sampai harga hampir sama pada tanggal pengiriman. Jika tidak, pedagang dapat memperoleh keuntungan bebas risiko dengan memanfaatkan perbedaan harga apa pun melalui transaksi arbitrase.