ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> futures >> Berjangka dan Komoditas

Penyebaran retak

Apa itu Crack Spread?

Retakan retak mengacu pada perbedaan harga keseluruhan antara satu barel minyak mentah dan produk minyak yang disuling darinya. Ini adalah jenis margin pemrosesan kotor khusus industri. Yang dimaksud dengan “retak” adalah istilah industri untuk memecah minyak mentah menjadi produk komponen, termasuk gas seperti propana, bahan bakar pemanas, bensin, sulingan ringan, seperti bahan bakar jet, distilat menengah, seperti bahan bakar solar, dan distilat berat, seperti lemak.

Takeaways Kunci

  • Retakan retak adalah perbedaan harga keseluruhan antara satu barel minyak mentah dan produk minyak yang disuling darinya.
  • Harga satu barel minyak mentah dan harga berbagai produk turunannya tidak selalu sinkron, menyebabkan penyebaran harga.
  • Perbedaan harga penting bagi penyulingan minyak karena dapat mempengaruhi margin keuntungan mereka.
  • Untuk mengurangi risiko harga, penyulingan menggunakan kontrak berjangka untuk lindung nilai penyebaran retakan. Futures dan opsi juga dapat digunakan oleh pedagang untuk melakukan lindung nilai terhadap investasi lain atau berspekulasi di pasar minyak.
  • Spread retak dapat digunakan sebagai sinyal pasar untuk pergerakan harga minyak dan produk olahan tergantung pada apakah spread mengencang atau melebar.

Memahami Penyebaran Retak

Harga satu barel minyak mentah dan berbagai harga produk olahannya tidak selalu sinkron. Tergantung pada waktu tahun, cuaca, pasokan global, dan banyak faktor lainnya, penawaran dan permintaan untuk hasil sulingan tertentu dalam perubahan harga yang dapat mempengaruhi margin keuntungan pada satu barel minyak mentah untuk penyulingan.

Untuk mengurangi risiko harga, penyulingan menggunakan kontrak berjangka untuk lindung nilai penyebaran retakan. Pedagang berjangka dan opsi juga dapat menggunakan crack spread untuk melakukan lindung nilai terhadap investasi lain atau berspekulasi tentang potensi perubahan harga minyak dan produk minyak olahan.

Menggunakan Crack Spread untuk Risiko Harga Hedge

Strategi penyebaran retak tradisional yang digunakan untuk lindung nilai terhadap risiko ini melibatkan penyulingan membeli minyak berjangka dan mengimbangi posisi dengan menjual bensin, memanaskan minyak, atau penyulingan berjangka lainnya yang akan mereka produksi dari barel tersebut.

Penyuling dapat menggunakan lindung nilai ini untuk mengunci keuntungan. Pada dasarnya, penyuling menginginkan selisih positif yang kuat antara harga satu barel minyak dan harga produk olahannya; artinya satu barel minyak jauh lebih murah daripada produk olahan.

Untuk mengetahui apakah ada penyebaran retakan yang positif, Anda mengambil harga satu barel minyak mentah—dalam hal ini, WTI di $51,02/barel, misalnya—dan bandingkan dengan produk olahan pilihan Anda. Katakanlah RBOB bensin berjangka di $1,5860 per galon. Ada 42 galon per barel, jadi penyuling mendapatkan $66,61 untuk setiap barel bensin untuk selisih $15,59 yang dapat dikunci dengan kontrak berjangka. Ini adalah permainan penyebaran retak yang paling umum, dan itu disebut penyebaran retak 1:1.

Tentu saja, ini sedikit penyederhanaan proses pemurnian karena satu barel minyak tidak menghasilkan tepat satu barel bensin dan, lagi, campuran produk yang berbeda tergantung pada kilang. Jadi ada permainan penyebaran retakan lain di mana Anda membeli tiga minyak berjangka dan kemudian mencocokkan campuran sulingan lebih dekat, sebagai kontrak bensin senilai dua barel dan minyak pemanas senilai satu, Misalnya.

Ini dikenal sebagai retakan 3:2:1 dan bahkan ada retakan 5:3:2, dan mereka juga dapat digunakan sebagai bentuk lindung nilai. Bagi sebagian besar pedagang, Namun, penyebaran celah 1:1 menangkap dinamika pasar dasar yang mereka coba perdagangkan.

Trading Retak Spread

Umumnya, Anda baik membeli atau menjual retak menyebar. Jika Anda membelinya, Anda berharap bahwa retakan menyebar akan menguat, artinya margin penyulingan meningkat karena harga minyak mentah turun atau permintaan untuk produk olahan meningkat. Menjual crack spread berarti Anda memperkirakan bahwa permintaan untuk produk olahan melemah atau spread itu sendiri semakin ketat karena perubahan harga minyak, jadi Anda menjual produk olahan berjangka dan membeli minyak mentah berjangka.

Membaca Retak Spread sebagai Sinyal Pasar

Bahkan jika Anda tidak ingin menukar celah itu sendiri, itu dapat bertindak sebagai sinyal pasar yang berguna tentang pergerakan harga potensial di pasar minyak dan produk olahan. Jika retak menyebar melebar secara signifikan, artinya harga produk olahan melebihi harga minyak, banyak investor melihat itu sebagai tanda bahwa minyak mentah pada akhirnya akan naik harga untuk mengencangkan spread kembali ke norma historis.

Demikian pula, jika penyebarannya terlalu ketat, investor melihat itu sebagai tanda bahwa penyulingan akan memperlambat produksi untuk memperketat pasokan ke tingkat di mana permintaan akan memulihkan margin mereka. Ini, tentu saja, berdampak pada penurunan harga minyak mentah. Jadi, apakah Anda berniat untuk memperdagangkannya atau tidak, penyebaran retakan patut diwaspadai sebagai sinyal pasar.