Bagaimana Petrodolar Mempengaruhi Dolar AS

Setelah runtuhnya standar emas Bretton Woods pada awal 1970-an, Amerika Serikat mencapai kesepakatan dengan Arab Saudi untuk membakukan harga minyak dalam dolar. Melalui kesepakatan ini, sistem petrodollar lahir, bersama dengan pergeseran dari nilai tukar yang dipatok dan mata uang yang didukung emas ke yang tidak didukung, rezim suku bunga mengambang.

Sistem petrodollar mengangkat dolar AS menjadi mata uang cadangan dunia dan, Melalui status ini, Amerika Serikat menikmati defisit perdagangan yang terus-menerus dan merupakan hegemoni ekonomi global. Sistem petrodollar juga menyediakan pasar keuangan AS dengan sumber likuiditas dan arus masuk modal asing melalui "daur ulang" petrodollar. Namun, penjelasan lengkap tentang efek petrodolar terhadap dolar AS memerlukan sinopsis singkat tentang sejarah petrodolar.

Sejarah Petrodolar

Menghadapi inflasi yang meningkat, hutang dari Perang Vietnam, kebiasaan belanja domestik yang boros, dan defisit neraca pembayaran yang terus-menerus, pemerintahan Nixon memutuskan pada Agustus 1971 untuk tiba-tiba (dan mengejutkan) mengakhiri konvertibilitas dolar AS menjadi emas. Setelah “Nixon Shock, dunia melihat akhir era emas dan jatuh bebasnya dolar AS di tengah melonjaknya inflasi.

Takeaways Kunci

• Petrodolar adalah dolar yang dibayarkan kepada negara-negara penghasil minyak untuk minyak.
• Munculnya petrodolar dimulai pada awal 1970-an ketika AS mencapai kesepakatan dengan Arab Saudi untuk menstandarisasi penjualan minyak berdasarkan dolar AS.
• Daur ulang petrodollar menciptakan permintaan untuk aset AS ketika dolar yang diterima untuk penjualan minyak digunakan untuk membeli investasi di Amerika Serikat.
• Daur ulang petrodolar bermanfaat bagi greenback karena mendorong pertumbuhan non-inflasi.
• Perpindahan dari petrodolar berpotensi meningkatkan biaya pinjaman bagi pemerintah, perusahaan, dan konsumen jika sumber uang menjadi langka.

Melalui perjanjian bilateral dengan Arab Saudi mulai tahun 1974, AS berhasil mempengaruhi anggota Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC) untuk menstandardisasi penjualan minyak dalam dolar. Sebagai imbalan atas faktur minyak dalam denominasi dolar, Arab Saudi dan negara-negara Arab lainnya mengamankan pengaruh AS dalam konflik Israel-Palestina bersama dengan bantuan militer AS selama iklim politik yang semakin mengkhawatirkan, yang menyaksikan invasi Soviet ke Afghanistan, jatuhnya Shah Iran, dan Perang Iran-Irak. Dari kesepakatan yang saling menguntungkan ini, sistem petrodollar lahir.

Manfaat Sistem Petrodolar

Karena komoditas yang paling dicari di dunia—minyak—dihargai dalam dolar AS, petrodollar membantu mengangkat greenback sebagai mata uang dominan dunia. Dengan statusnya yang tinggi, dolar AS menikmati apa yang oleh beberapa orang dinyatakan sebagai hak istimewa untuk terus-menerus membiayai defisit transaksi berjalannya dengan menerbitkan aset berdenominasi dolar dengan tingkat bunga yang sangat rendah serta menjadi hegemoni ekonomi global.

Contohnya, negara seperti Cina, yang memegang sejumlah besar utang AS, telah menyuarakan keprihatinan mereka di masa lalu tentang kemungkinan efek dilutif terhadap kepemilikan aset mereka jika dolar terdepresiasi.

Namun, hak istimewa yang terkait dengan kemampuan untuk menjalankan defisit neraca berjalan yang terus-menerus ada harganya. Sebagai mata uang cadangan, Amerika Serikat berkewajiban untuk menjalankan defisit ini untuk memenuhi persyaratan cadangan dalam ekonomi global yang terus berkembang. Jika Amerika Serikat berhenti menjalankan defisit ini, kekurangan likuiditas yang diakibatkannya dapat menarik dunia ke dalam kemerosotan ekonomi. Namun, jika defisit terus-menerus berlanjut tanpa batas, pada akhirnya, negara asing akan mulai meragukan nilai dolar, dan greenback mungkin kehilangan perannya sebagai mata uang cadangan. Ini dikenal sebagai Dilema Triffin.

Daur Ulang Petrodolar

Sistem petrodollar juga menciptakan surplus cadangan dolar AS bagi negara-negara penghasil minyak, yang perlu "didaur ulang." Surplus dolar ini dihabiskan untuk konsumsi domestik, dipinjamkan ke luar negeri untuk memenuhi neraca pembayaran negara-negara berkembang, atau diinvestasikan dalam aset berdenominasi dolar AS. Poin terakhir ini adalah yang paling menguntungkan bagi dolar AS karena petrodollar kembali ke Amerika Serikat. Dolar daur ulang ini digunakan untuk membeli sekuritas AS (seperti Treasury Bills), yang menciptakan likuiditas di pasar keuangan, mempertahankan suku bunga rendah, dan mendorong pertumbuhan non-inflasi. Lebih-lebih lagi, negara-negara OPEC dapat menghindari risiko konversi mata uang dan berinvestasi dalam investasi AS yang aman.

Baru-baru ini ada kekhawatiran pergeseran dari petrodollar ke mata uang lainnya. Faktanya, Venezuela mengatakan pada 2018 bahwa mereka akan mulai menjual minyaknya dalam yuan, euro, dan mata uang lainnya. Kemudian, pada 2019, Arab Saudi mengancam akan meninggalkan petrodolar jika AS bergerak maju dengan RUU—disebut NOPEC—yang akan memungkinkan Departemen Kehakiman AS untuk melakukan tindakan antimonopoli terhadap OPEC karena memanipulasi harga minyak. Pendeknya, perubahan lanskap pasar energi global dapat mengakibatkan berakhirnya perjanjian petrodollar AS-Saudi secara de facto.

$711 Miliar

Pendapatan ekspor minyak bersih global dari anggota OPEC pada tahun 2018, menurut Asosiasi Informasi Energi AS.

Sementara itu, AS menjadi pengekspor utama energi untuk pertama kalinya sejak 1960-an. Ini, bersama dengan sektor energi domestik yang kuat yang berfokus pada ekspor, dapat membantu transisi yang mulus dari petrodollar karena ekspor energi menggantikan arus masuk modal dari pembelian aset AS oleh Saudi dan menopang permintaan global untuk dolar AS. Keuntungan tambahan bagi Amerika Serikat adalah bahwa hal itu akan memastikan keamanan energi domestik, yang merupakan alasan utama untuk perjanjian petrodollar di tempat pertama.

Namun demikian, sementara itu tidak akan terjadi dalam semalam, pengeringan petrodolar daur ulang dapat menguras sebagian likuiditas dari pasar modal Amerika, yang akan meningkatkan biaya pinjaman (karena suku bunga yang lebih tinggi) untuk pemerintah, perusahaan, dan konsumen sebagai sumber uang menjadi langka.

Garis bawah

Setelah tahun 1970-an, dunia beralih dari standar emas dan petrodolar muncul. Dolar ekstra-sirkulasi ini membantu mengangkat dolar AS menjadi mata uang cadangan dunia. Sistem petrodollar juga memfasilitasi daur ulang petrodollar, yang menciptakan likuiditas dan permintaan aset di pasar keuangan. Namun, siklus bisa berakhir jika negara lain meninggalkan petrodollar dan mulai menerima mata uang lain untuk penjualan minyak.