ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> fund >> Dana investasi swasta

Leveraged Buyouts Paling Terkenal

Pembelian dengan leverage mengacu pada akuisisi atau pengambilalihan perusahaan di mana sejumlah besar uang dipinjam untuk memenuhi biaya akuisisi. Pembelian dengan leverage, dikenal sebagai LBO, biasanya dilakukan oleh perusahaan ekuitas swasta. Karena perusahaan yang melakukan pembelian dapat membiayai hampir 90% dari nilai kesepakatan, itu membuat akuisisi besar mungkin bahkan jika pengakuisisi memiliki sedikit modal untuk berkomitmen.

Aset perusahaan target biasanya bertindak sebagai jaminan untuk meningkatkan pinjaman. Setelah kesepakatan selesai, arus kas masa depan dari perusahaan yang baru diakuisisi membantu membayar utang. Dalam beberapa kasus, hutang dilunasi dengan menjual beberapa aset dari perusahaan yang diakuisisi. Kesepakatan semacam itu berhasil menguntungkan dalam kasus di mana pengembalian yang dihasilkan oleh perusahaan yang diakuisisi melebihi biaya utang. (Untuk lebih, baca:"Memahami Skenario Leveraged Buyout")

Leveraged buyout menyaksikan popularitas besar pada 1980-an, yang diikuti oleh fase tenang pada 1990-an. Aktivitas meningkat lagi di awal 2000-an berkat suku bunga rendah, ketersediaan pembiayaan utang dan kebijakan pinjaman yang mudah.

Beberapa perusahaan ekuitas swasta terkenal dalam bisnis melakukan LBO adalah Kohlberg Kravis Roberts &Co. (NYSE:KKR), Blackstone Group LP (NYSE:BX), Carlyle Group LP (NASDAQ:CG), Grup Texas Pasifik (TPG Capital), Bain Capital dan Ekuitas Pribadi Goldman Sachs.

Berikut adalah tujuh pembelian dengan leverage terbesar dan paling terkenal yang pernah ada ( tanpa urutan tertentu ):

Alltel Corp

Alltel dipilih langsung oleh sayap ekuitas swasta Goldman Sachs (GS) dan Texas Pacific Group (TPG Capital) pada tahun 2007 dengan nilai sekitar $27,5 miliar. Leverage pembelian Alltel, operator telepon nirkabel terbesar kelima saat itu, adalah pembelian terbesar di ruang telekomunikasi AS. Alltel dinilai di antara perusahaan-perusahaan terbaik dan dengan demikian dipandang sebagai target yang menarik. Goldman Sachs dan Texas Pacific Group tidak mempertahankan Alltel lama, menjualnya ke Verizon Wireless, yang merupakan perusahaan patungan antara Vodafone (NASDAQ:VOD) dan Verizon Communications (NYSE:VZ).

HCA Healthcare Inc (NYSE:HCA)

perusahaan rumah sakit Amerika, didirikan pada tahun 1968, diakuisisi oleh pendiri HCA Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts &Co, Bain Capital dan Merrill Lynch Global Private Equity. Kesepakatan, diumumkan pada tahun 2006, memiliki total biaya transaksi sebesar $33 miliar, menjadikannya kesepakatan pembelian terbesar saat itu. Hospital Corporation of America, hanya dikenal sebagai HCA Healthcare Inc, go public lagi pada tahun 2011 dan diperdagangkan di New York Stock Exchange (NYSE). Sebagai catatan, Merrill Lynch Global Private Equity diakuisisi oleh Bank of America Corporation sebagai hasil dari akuisisi Merrill Lynch &Co. Inc. pada Januari 2009.

TXU Corp

Pengumuman rencana untuk mengakuisisi perusahaan listrik Texas TXU Corp, sekarang Energy Future Holdings Corp, dibuat pada tahun 2007 oleh sekelompok perusahaan ekuitas swasta. Akuisisi senilai $45 miliar menjadikannya pembelian terbesar dalam sejarah. Leverage buyout TXU dianggap besar. Kesepakatan itu tampak begitu menjanjikan, bahwa itu bahkan memikat bank investasi seperti Citigroup (C) dan Lehman Brothers untuk menjadi bagian dari kesepakatan bersama dengan Kohlberg Kravis Roberts &Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) dan Goldman Sachs.

Perusahaan Data Pertama

Leverage pembelian First Data Corp pada tahun 2007 oleh Kohlberg Kravis Roberts &Co masih merupakan salah satu kesepakatan teknologi ekuitas swasta terbesar. Kesepakatan itu dilakukan dengan ketentuan yang melekat padanya, dikenal sebagai "periode go-shop" yang memungkinkan perusahaan untuk meminta proposal lain untuk jangka waktu 50 hari. Kesepakatan senilai $29 miliar termasuk biaya saham terbatas, pilihan Persediaan, dan utang. First Data Corp adalah perusahaan pemrosesan transisi elektronik terkemuka. Pada tahun 2014, Kohlberg Kravis Roberts &Co membantu perusahaan pemrosesan pembayaran untuk mengurangi beban utangnya melalui private placement senilai $3,5 miliar.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ:CZR)

Pembelian Harrah's Entertainment tahun 2006 adalah salah satu akuisisi ekuitas swasta terbesar di industri perjudian. Perusahaan kasino terbesar menerima tawaran pembelian oleh dua perusahaan ekuitas swasta, Apollo Global Management (NYSE:APO) dan Texas Pacific Group (TPG Capital) sebesar $27,8 miliar (termasuk utang sebesar $10,7 miliar). Perusahaan ini mengubah namanya dari Harrah's Entertainment Inc menjadi Caesars Entertainment Corp pada tahun 2010 dengan Harrah's melanjutkan sebagai salah satu dari mereknya

Properti Kantor Ekuitas

Pembelian Equity Office Properties Trust dimenangkan oleh Blackstone Group LP (NYSE:BX) setelah kontes penawaran dengan Vornado Realty Trust (NYSE:VNO). Kontes memaksa Blackstone untuk menaikkan penawarannya dari $48,50 per saham menjadi $55,5 per saham. Equity Office Properties Trust telah menerima tawaran awal Blackstone sebesar $48,5 per saham, sebelum Vornado mengajukan penawaran $52 per sahamnya, memicu perang penawaran di antara mereka. Total biaya transaksi dari kesepakatan itu mencapai $39 miliar, menempatkannya di antara pembelian dengan leverage terbesar.

RJR Nabisco

Pembelian RJR Nabisco adalah yang terbesar, paling kontroversial, pengambilalihan yang bermusuhan dan agresif dalam sejarah industri ekuitas swasta. RJR Nabisco Inc, raksasa tembakau dan makanan dibeli seharga $25 miliar oleh Kohlberg Kravis Roberts &Co pada akhir tahun 80-an setelah pertarungan pengambilalihan yang ketat. Nilai perusahaan dari kesepakatan itu kemudian diperkirakan mencapai $31 miliar yang saat ini setara dengan sekitar $65 miliar . “Drama kesepakatan” seputar pembeliannya begitu kuat sehingga telah ditangkap dalam sebuah buku (dan film) berjudul sebagai Barbar di Gerbang. (Bacaan terkait, lihat:"Kleptokrasi Perusahaan Di RJR Nabisco")

Intinya

Beberapa pembelian dengan leverage terkemuka lainnya di masa lalu termasuk Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE:KMI) (kasus pembelian manajemen), SLM Corporation (NASDAQ:SLM, dikenal sebagai Sallie Mae), jelas Saluran Komunikasi Inc, Capmark Inc, Albertson Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE:FSL) dan Alliance Boots PLC. Meskipun sebagian besar dari kesepakatan ini besar dalam hal nilai, hanya beberapa orang terpilih yang menjadi kisah sukses.