10 Leveraged Buyouts Paling Terkenal

Utang datang dalam berbagai bentuk dari kartu kredit, untuk pinjaman, untuk hipotek. Ini adalah bagian yang sangat penting dari dunia bisnis dan digunakan oleh individu dan perusahaan. Orang dapat menggunakan hutang untuk membeli rumah dan mobil, atau melakukan pembelian sehari-hari tanpa harus segera membayarnya. Demikian pula, perusahaan dapat meminjam uang dari pemberi pinjaman untuk mendanai bisnis mereka, melakukan penelitian dan pengembangan (R&D) yang sangat dibutuhkan, atau bahkan untuk rencana ekspansi mereka. Termasuk melakukan akuisisi. Ini disebut pembelian dengan leverage (LBO). Baca terus untuk mengetahui lebih lanjut tentang LBO dan pembelian paling terkenal dalam sejarah bisnis.

Takeaways Kunci

• Leveraged buyout mengacu pada penggunaan uang pinjaman untuk mendanai akuisisi perusahaan lain.
• Tujuan dari LBO adalah untuk memungkinkan perusahaan melakukan akuisisi besar tanpa melakukan banyak investasi modal.
• Tiga LBO teratas dalam sejarah adalah yang melibatkan Energy Future Holdings, Hilton Hotel, dan Hapus Saluran.

Apa itu Leveraged Buyout?

Istilah leveraged buyout mengacu pada penggunaan uang pinjaman untuk mendanai akuisisi perusahaan lain. Sederhananya, sebuah perusahaan yang mengambil lebih banyak hutang untuk mendanai biaya akuisisi perusahaan lain dikatakan mengalami pembelian dengan leverage. Pembelian dengan leverage menggunakan aset perusahaan yang ditargetkan sebagai jaminan, serta perusahaan yang mengakuisisi, untuk mengamankan kredit yang diperlukan untuk membeli perusahaan.

LBO juga umumnya dikenal sebagai pengambilalihan yang tidak bersahabat karena manajemen perusahaan yang ditargetkan mungkin tidak ingin kesepakatan itu tercapai. Leveraged buyout cenderung terjadi ketika suku bunga rendah, mengurangi biaya pinjaman, dan ketika industri atau perusahaan tertentu berkinerja buruk dan kurang dihargai.

Sebagian besar LBO terjadi ketika suku bunga rendah, sehingga mengurangi biaya pinjaman.

Tujuan dari pembelian dengan leverage adalah untuk melakukan akuisisi besar tanpa melakukan banyak investasi modal. Hasil yang diinginkan dari menggabungkan kedua perusahaan adalah terciptanya satu perusahaan yang lebih kuat, entitas yang lebih menguntungkan yang memaksimalkan nilai pemegang saham dengan lebih baik. LBO dapat dilakukan untuk membantu transisi perusahaan publik ke perusahaan swasta, untuk menjual segmen bisnis, atau untuk mentransfer properti pribadi dari satu entitas ke entitas lain.

1. Kepemilikan Masa Depan Energi

Di era yang disebut mega-pembelian antara tahun 2005 dan 2007, yang terbesar dari semuanya adalah akuisisi senilai $48 miliar dari utilitas listrik terbesar di Texas, kemudian dikenal sebagai TXU, oleh konsorsium yang dipimpin oleh Kohlberg Kravis Roberts &Co., Grup Texas Pasifik (TPG Capital), dan Goldman Sachs.

Kesepakatan itu didasarkan pada keyakinan bahwa meningkatnya permintaan energi akan memperluas pasokan dan mendorong kenaikan harga listrik. Tak lama setelah kesepakatan selesai, peningkatan pengeboran horizontal, atau fracking, menyebabkan revolusi gas serpih AS dan harga energi jatuh.

Perusahaan yang baru didirikan, Kepemilikan Masa Depan energi, mengajukan kebangkrutan Bab 11 pada tahun 2014, memenuhi syarat sebagai salah satu dari 10 kebangkrutan nonfinansial terbesar dalam sejarah. Investor paling terkenal di Amerika, Warren Buffett, bahkan yakin bahwa kesepakatan itu tidak dapat dilewatkan dan akhirnya kehilangan hampir $900 juta.

2. Hotel Hilton

Pada puncak gelembung real estat pada tahun 2007, Grup Blackstone membeli Hilton dengan leveraged buyout senilai $26 miliar. Ketika ekonomi merosot ke dalam krisis segera setelah kesepakatan itu dibuat, tampaknya tidak bisa memilih waktu yang lebih buruk, terutama ketika beberapa mitranya—Bear Stearns dan Lehman Brothers—berantakan.

Hal-hal berbalik secara drastis ketika perusahaan go public pada tahun 2013, terkenal mengubah kesepakatan Hilton menjadi kesepakatan ekuitas swasta paling menguntungkan yang pernah ada. Para investor yang melewati badai menjadi legendaris, menghasilkan $12 miliar dari apa yang diyakini banyak analis sebagai pembelian dengan leverage terbaik sepanjang masa.

Pada tahun 2018, Blackstone menjual sahamnya di jaringan hotel. Perusahaan ekuitas swasta itu menurunkan 15,8 juta saham. Hilton memperkirakan penjualan tersebut akan menghasilkan $1,32 miliar.

3. Hapus Saluran

Pemilik stasiun radio terbesar di negara itu diakuisisi pada tahun 2006 oleh Bain Capital dan Thomas H. Lee Partners senilai $27 miliar. Angka ini termasuk pelunasan utang sebesar $8 juta. Dalam kesepakatan yang berantakan, perusahaan ekuitas swasta yang terlibat pergi ke pengadilan untuk memaksa bank menyelesaikan pembelian terbesar di industri media dan hiburan.

Pada tahun 2014, perusahaan mengubah namanya menjadi iHeartMedia, Inc. dalam upaya untuk mencerminkan strateginya yang terus berkembang seiring semakin banyaknya pendengar yang online dan mendengarkan musik melalui aplikasi iHeartRadio.

4. Kinder Morgan

Perusahaan operasi pipa yang berbasis di Houston, Kinder Morgan, menyetujui tawaran pembelian dari sekelompok investor yang dipimpin oleh ketua dan salah satu pendirinya, Richard Kinder. Dalam cerita yang penuh liku-liku, pemegang saham digugat, Kinder yang percaya merahasiakan kesepakatan itu dari dewannya sendiri. Kesepakatan itu sangat dikritik karena banyaknya konflik kepentingan.

Setelah hanya memberi tahu perusahaan sebelumnya, Goldman Sachs menjadi bagian dari grup investasi yang membantu Richard Kinder menyelesaikan kesepakatan untuk membeli perusahaannya sendiri. Perusahaan ini go public pada tahun 2011 dalam penawaran umum perdana (IPO) yang didukung ekuitas swasta Amerika terbesar yang pernah ada.

5. RJR Nabisco, Inc.

Puluhan tahun kemudian, kesepakatan RJR Nabisco tahun 1989 masih merupakan pembelian leverage pribadi paling ikonik dan terkenal sepanjang masa. Dengan melakukan kesepakatan senilai $31 miliar, atau $55 miliar bila disesuaikan dengan inflasi, Kohlberg, Kravis, Roberts &Co. dikreditkan dengan menelurkan ledakan pembelian dengan leverage yang mengikutinya.

Kesepakatan itu sangat inovatif, itu adalah inspirasi untuk sebuah buku dan film yang sukses, keduanya berjudul "Orang Barbar di Gerbang." Peringatan spoiler:RJR Nabisco akhirnya dibubarkan dan KKR bersumpah untuk tidak pernah memasukkan begitu banyak ke dalam satu investasi lagi.

6. Semikonduktor Skala Bebas, Inc.

Wajah yang familier bagi banyak pembelian dengan leverage terbesar dalam sejarah, Blackstone Group adalah bagian dari konsorsium investor yang merupakan bagian dari pembelian Freescale Semiconductor tahun 2006 senilai $18 miliar. Akuisisi bekas properti Motorola terkenal sebagai pembelian dengan leverage terbesar dari sebuah perusahaan teknologi dalam sejarah.

Perusahaan hampir tidak bertahan setelah meremehkan hutangnya tetapi bangkit dari abu dengan IPO 2011.

7. PetSmart, Inc.

Di era ketika pembelian dengan leverage jauh lebih jarang, akuisisi PetSmart senilai $9 miliar pada tahun 2014 terkenal karena menjadi salah satu pembelian dengan leverage terbesar sejak 2007.

Sebuah grup yang dipimpin oleh perusahaan pembelian Inggris BC Partners termasuk di antara beberapa grup investasi yang tertarik yang ingin meningkatkan penjualan perusahaan yang tertinggal. Banyak yang merasa PetSmart dapat dengan mudah meningkatkan pangsa pasarnya dengan mencurahkan lebih banyak sumber daya ke platform online yang sebagian besar diabaikan.

8. Georgia-Pasifik LLC

Terkenal untuk membuat cangkir Dixie dan handuk kertas Brawny, Georgia-Pasifik diambil alih oleh Koch Industries pada tahun 2005 dalam kesepakatan senilai $21 miliar. David Koch dan saudaranya Charles terkenal sebagai dua orang terkaya di Amerika dan kontribusi mereka yang cukup besar untuk tujuan konservatif.

Bersama, mereka menjalankan konglomerat yang dikendalikan keluarga dengan berbagai urusan dalam segala hal mulai dari energi, komoditas, pulp dan kertas, bahan kimia, peternakan, sekuritas, dan keuangan. Kesepakatan ini terkenal karena membantu industri Koch menjadi perusahaan swasta terbesar di negara ini. David Koch pensiun dari perusahaan pada Juni 2018 karena kesehatannya yang menurun. Dia meninggal pada Agustus 2019.

9. Hiburan Harrah

Mereka bilang rumah itu tidak pernah kalah, tetapi akuisisi Harrah tahun 2006, perusahaan kasino terbesar di dunia, terkenal melawan tren itu. Tidak lama setelah pembelian dengan leverage $31 miliar terjadi, pasar perumahan runtuh dan industri pariwisata merosot.

Setelah berganti nama menjadi Caesars Entertainment, perusahaan menarik pengajuannya untuk IPO pada tahun 2010 dan kehilangan $831 juta tahun itu. Pada tahun 2015, kerajaan perjudian legendaris mengajukan kebangkrutan Bab 11.

10. Perusahaan Data Pertama

Pada tahun 2007, perusahaan pembelian Kohlberg Kravis Roberts &Co. mengakuisisi raksasa pemrosesan kartu kredit First Data senilai $29 miliar. Kesepakatan itu tampak menjadi bencana segera setelah selesai karena krisis keuangan, tetapi First Data bertahan dan merupakan satu-satunya akuisisi sebelum krisis KKR yang bertahan.

Pada tahun 2015, First Data memulai comeback dengan menjual aplikasi dan layanan data besar ke bisnis kecil menjelang IPO resminya. Kisah First Data adalah salah satu dari sedikit kisah sukses dari ledakan pembelian dengan leverage.