ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> fund >> Dana investasi swasta

Pengertian Private Equity (PE)

Anda mungkin pernah mendengar istilah private equity (PE). Sekitar $3,9 triliun aset dipegang oleh perusahaan ekuitas swasta (PE) pada 2019, dan itu naik 12,2 persen dari tahun sebelumnya.

Investor mencari dana ekuitas swasta (PE) untuk mendapatkan pengembalian yang lebih baik daripada yang dapat dicapai di pasar ekuitas publik. Tetapi mungkin ada beberapa hal yang tidak Anda pahami tentang industri ini. Baca terus untuk mengetahui lebih lanjut tentang ekuitas swasta (PE), termasuk bagaimana ia menciptakan nilai dan beberapa strategi utamanya.

Takeaways Kunci

  • Ekuitas swasta (PE) mengacu pada investasi modal yang dilakukan ke perusahaan yang tidak diperdagangkan secara publik.
  • Sebagian besar perusahaan PE terbuka untuk investor terakreditasi atau mereka yang dianggap memiliki kekayaan bersih tinggi, dan manajer PE yang sukses dapat menghasilkan jutaan dolar setahun.
  • Leveraged buyouts (LBOs) dan investasi modal ventura (VC) adalah dua sub-bidang investasi PE utama.

Apa itu Private Equity (PE)?

Ekuitas swasta (PE) adalah kepemilikan atau kepentingan dalam suatu entitas yang tidak terdaftar atau diperdagangkan secara publik. Sumber modal investasi, ekuitas swasta (PE) berasal dari individu dengan kekayaan bersih tinggi (HNWI) dan perusahaan yang membeli saham di perusahaan swasta atau memperoleh kendali atas perusahaan publik dengan rencana untuk menjadikannya pribadi dan menghapusnya dari bursa saham.

Industri ekuitas swasta (PE) terdiri dari investor institusi seperti dana pensiun, dan perusahaan ekuitas swasta (PE) besar yang didanai oleh investor terakreditasi. Karena ekuitas swasta (PE) memerlukan investasi langsung — seringkali untuk mendapatkan pengaruh atau kendali atas operasi perusahaan — modal yang signifikan pengeluaran diperlukan, itulah sebabnya dana dengan kantong dalam mendominasi industri.

Jumlah minimum modal yang diperlukan untuk investor terakreditasi dapat bervariasi tergantung pada perusahaan dan dana. Beberapa dana memiliki $250, persyaratan masuk minimal 000, sementara yang lain membutuhkan jutaan lebih.

Motivasi yang mendasari komitmen tersebut adalah mengejar pencapaian laba atas investasi (ROI) yang positif. Mitra di perusahaan ekuitas swasta (PE) mengumpulkan dana dan mengelola uang ini untuk menghasilkan pengembalian yang menguntungkan bagi pemegang saham, biasanya dengan cakrawala investasi antara empat dan tujuh tahun.

2:10

Fundamental Ekuitas Swasta

Profesi Private Equity (PE)

Bisnis ekuitas swasta (PE) menarik yang terbaik dan tercerdas di perusahaan Amerika, termasuk top performer dari perusahaan Fortune 500 dan perusahaan konsultan manajemen elit. Firma hukum juga dapat merekrut alasan untuk perekrutan ekuitas swasta (PE), karena keterampilan akuntansi dan hukum diperlukan untuk menyelesaikan transaksi dan transaksi sangat dicari.

Struktur biaya untuk perusahaan ekuitas swasta (PE) bervariasi tetapi biasanya terdiri dari biaya manajemen dan kinerja. Biaya manajemen tahunan sebesar 2% dari aset dan 20% dari laba kotor atas penjualan perusahaan adalah umum, meskipun struktur insentif dapat sangat berbeda.

Mengingat bahwa perusahaan ekuitas swasta (PE) dengan $ 1 miliar aset yang dikelola (AUM) mungkin tidak memiliki lebih dari dua lusin profesional investasi, dan bahwa 20% dari laba kotor dapat menghasilkan puluhan juta dolar dalam biaya, mudah untuk melihat mengapa industri ini menarik bakat-bakat terbaik.

Di tingkat pasar menengah—nilai kesepakatan $50 juta hingga $500 juta—rekan dapat memperoleh gaji dan bonus enam digit yang rendah, sementara wakil presiden bisa mendapatkan sekitar setengah juta dolar. Kepala Sekolah, di samping itu, dapat memperoleh lebih dari $1 juta dalam bentuk kompensasi (direalisasi dan tidak direalisasi) per tahun.

Jenis Perusahaan Private Equity (PE)

Perusahaan ekuitas swasta (PE) memiliki berbagai preferensi investasi. Beberapa adalah pemodal ketat atau investor pasif yang sepenuhnya bergantung pada manajemen untuk menumbuhkan perusahaan dan menghasilkan keuntungan. Karena penjual biasanya melihat ini sebagai pendekatan komoditas, perusahaan ekuitas swasta (PE) lainnya menganggap diri mereka sebagai investor aktif. Itu adalah, mereka memberikan dukungan operasional kepada manajemen untuk membantu membangun dan menumbuhkan perusahaan yang lebih baik.

Perusahaan ekuitas swasta aktif (PE) mungkin memiliki daftar kontak yang luas dan hubungan tingkat-C, seperti CEO dan CFO dalam industri tertentu, yang dapat membantu meningkatkan pendapatan. Mereka mungkin juga ahli dalam mewujudkan efisiensi dan sinergi operasional. Jika seorang investor dapat membawa sesuatu yang istimewa ke dalam kesepakatan yang akan meningkatkan nilai perusahaan dari waktu ke waktu, mereka lebih cenderung dipandang baik oleh penjual.

Bank investasi bersaing dengan perusahaan ekuitas swasta (PE), juga dikenal sebagai dana ekuitas swasta, untuk membeli perusahaan yang bagus dan untuk membiayai perusahaan yang baru lahir. Tidak mengherankan, entitas perbankan investasi terbesar seperti Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM), dan Citigroup (C) sering memfasilitasi transaksi terbesar.

Dalam kasus perusahaan ekuitas swasta (PE), dana yang mereka tawarkan hanya dapat diakses oleh investor terakreditasi dan hanya memungkinkan sejumlah investor terbatas, sementara pendiri dana biasanya akan mengambil saham yang agak besar di perusahaan juga.

Yang mengatakan, beberapa dana ekuitas swasta (PE) terbesar dan paling bergengsi memperdagangkan saham mereka secara publik. Contohnya, Grup Blackstone (BX), yang telah terlibat dalam pembelian perusahaan seperti Hilton Hotels dan MagicLab, diperdagangkan di New York Stock Exchange (NYSE).

Bagaimana Private Equity (PE) Menciptakan Nilai

Perusahaan ekuitas swasta (PE) melakukan dua fungsi penting:

  • Asal transaksi/eksekusi transaksi
  • Pengawasan portofolio

Originasi kesepakatan melibatkan pembuatan, memelihara, dan mengembangkan hubungan dengan perantara merger dan akuisisi (M&A), bank investasi, dan profesional transaksi serupa untuk mengamankan aliran transaksi dengan kuantitas dan kualitas tinggi:calon akuisisi calon merujuk ke profesional ekuitas swasta (PE) untuk tinjauan investasi. Beberapa perusahaan mempekerjakan staf internal untuk secara proaktif mengidentifikasi dan menjangkau pemilik perusahaan untuk menghasilkan arahan transaksi. Dalam lanskap M&A yang kompetitif, mencari kesepakatan kepemilikan dapat membantu memastikan bahwa dana yang terkumpul berhasil dikerahkan dan diinvestasikan.

Selain itu, upaya sumber internal dapat mengurangi biaya terkait transaksi dengan memotong biaya perantara perbankan investasi. Ketika profesional jasa keuangan mewakili penjual, mereka biasanya menjalankan proses lelang penuh yang dapat mengurangi peluang pembeli untuk berhasil mengakuisisi perusahaan tertentu. Dengan demikian, profesional deal origination berusaha membangun hubungan yang kuat dengan profesional transaksi untuk mendapatkan pengenalan awal kesepakatan.

Penting untuk dicatat bahwa bank investasi sering mengumpulkan dana mereka sendiri, dan oleh karena itu mungkin tidak hanya menjadi rujukan kesepakatan, tetapi juga penawar yang bersaing. Dengan kata lain, beberapa bank investasi bersaing dengan perusahaan ekuitas swasta (PE) dalam membeli perusahaan yang bagus.

Eksekusi transaksi melibatkan penilaian manajemen, industri, keuangan dan prakiraan historis, dan melakukan analisis penilaian. Setelah komite investasi menandatangani untuk mengejar kandidat akuisisi target, para profesional kesepakatan mengajukan penawaran kepada penjual.

Jika kedua belah pihak memutuskan untuk maju, para profesional kesepakatan bekerja dengan berbagai penasihat transaksi, termasuk bankir investasi, akuntan, pengacara, dan konsultan, untuk melaksanakan tahap uji tuntas. Uji tuntas termasuk memvalidasi angka operasional dan keuangan yang dinyatakan manajemen. Bagian dari proses ini sangat penting, karena konsultan dapat mengungkap pembunuh kesepakatan, seperti kewajiban yang signifikan dan sebelumnya tidak diungkapkan dan risiko.

Strategi Investasi Private Equity (PE)

Ada banyak strategi investasi ekuitas swasta (PE). Dua yang paling umum adalah investasi leveraged buyout (LBO) dan modal ventura (VC).

Leveraged Buyouts (LBO)

LBO persis seperti yang mereka dengar. Sebuah perusahaan dibeli oleh perusahaan private equity (PE), dan pembelian dibiayai melalui hutang, yang dijamin dengan operasi dan aset target.

Pengakuisisi (perusahaan PE) berusaha untuk membeli target dengan dana yang diperoleh melalui penggunaan target sebagai semacam jaminan. Dalam LBO, perusahaan yang mengakuisisi ekuitas swasta (PE) dapat mengambil kendali perusahaan sementara hanya memasang sebagian kecil dari harga pembelian. Dengan memanfaatkan investasi, Perusahaan PE bertujuan untuk memaksimalkan potensi pengembalian mereka.

Modal Ventura (VC)

VC adalah istilah yang lebih umum, sering digunakan dalam kaitannya dengan mengambil investasi ekuitas di perusahaan muda di industri yang kurang matang—pikirkan perusahaan internet di awal hingga pertengahan 1990-an. Perusahaan ekuitas swasta (PE) akan sering melihat potensi yang ada di industri dan yang lebih penting di perusahaan target itu sendiri, mencatat bahwa itu ditahan, mengatakan, oleh kurangnya pendapatan, arus kas, dan pembiayaan utang.

Perusahaan ekuitas swasta (PE) dapat mengambil saham yang signifikan di perusahaan tersebut dengan harapan bahwa target akan berkembang menjadi pembangkit tenaga listrik di industri yang berkembang. Selain itu, dengan membimbing manajemen target yang sering tidak berpengalaman di sepanjang jalan, perusahaan private-equity (PE) menambah nilai perusahaan dengan cara yang kurang terukur juga.

Pengawasan dan Manajemen

Pengawasan dan manajemen merupakan fungsi penting kedua dari para profesional ekuitas swasta (PE). Di antara pekerjaan pendukung lainnya, mereka dapat memandu staf eksekutif perusahaan muda melalui praktik terbaik dalam perencanaan strategis dan manajemen keuangan. Selain itu, mereka dapat membantu melembagakan akuntansi baru, pengadaan, dan sistem TI untuk meningkatkan nilai investasi mereka.

Ketika datang ke perusahaan yang lebih mapan, perusahaan ekuitas swasta (PE) percaya bahwa mereka memiliki kemampuan dan keahlian untuk mengambil bisnis yang berkinerja buruk dan mengubahnya menjadi bisnis yang lebih kuat dengan meningkatkan efisiensi operasional, dan dengan itu penghasilan. Ini adalah sumber utama penciptaan nilai dalam ekuitas swasta (PE), meskipun perusahaan ekuitas swasta (PE) juga menciptakan nilai dengan bertujuan untuk menyelaraskan kepentingan manajemen perusahaan dengan kepentingan perusahaan dan investornya.

Dengan mengambil perusahaan publik swasta, perusahaan ekuitas swasta (PE) menghapus pengawasan publik yang konstan terhadap pendapatan triwulanan dan persyaratan pelaporan, yang kemudian memungkinkan mereka dan manajemen perusahaan yang diakuisisi untuk mengambil pendekatan jangka panjang dalam memperbaiki nasib perusahaan.

Kompensasi manajemen juga sering dikaitkan lebih erat dengan kinerja perusahaan, sehingga menambah akuntabilitas dan insentif pada upaya manajemen. Ini, bersama dengan mekanisme lain yang populer di industri ekuitas swasta (PE), akhirnya menyebabkan penilaian perusahaan yang diakuisisi meningkat secara substansial nilainya sejak dibeli, menciptakan strategi keluar yang menguntungkan bagi perusahaan ekuitas swasta (PE)—apakah itu penjualan kembali, penawaran umum perdana (IPO), atau pilihan alternatif.

Berinvestasi di Terbalik

Salah satu strategi keluar yang populer untuk ekuitas swasta (PE) melibatkan pertumbuhan dan peningkatan perusahaan pasar menengah dan menjualnya ke perusahaan besar untuk mendapatkan keuntungan yang besar. Para profesional perbankan investasi besar yang disebutkan di atas biasanya memfokuskan upaya mereka pada kesepakatan dengan nilai perusahaan (EV) senilai miliaran dolar. Namun, sebagian besar transaksi berada di pasar menengah dengan kisaran $100 juta hingga $500 juta, dan pasar menengah ke bawah di bawah $100 juta.

Karena yang terbaik tertarik pada kesepakatan yang lebih besar, pasar menengah adalah pasar yang kurang terlayani secara signifikan. Ada lebih banyak penjual daripada profesional keuangan yang sangat berpengalaman dan diposisikan dengan jaringan pembeli yang luas dan sumber daya untuk mengelola kesepakatan.

Pasar menengah adalah pasar yang secara signifikan terlayani dengan lebih banyak penjual daripada pembeli.

Terbang di bawah radar perusahaan multinasional besar, banyak dari perusahaan kecil ini sering memberikan layanan pelanggan berkualitas lebih tinggi, dan/atau produk dan layanan khusus yang tidak ditawarkan oleh konglomerat besar. Keuntungan tersebut menarik minat perusahaan ekuitas swasta (PE), karena mereka memiliki wawasan dan kecerdasan untuk memanfaatkan peluang tersebut dan membawa perusahaan ke tingkat berikutnya.

Contohnya, sebuah perusahaan kecil yang menjual produk di wilayah tertentu dapat tumbuh secara signifikan dengan mengembangkan saluran penjualan internasional. Kalau tidak, industri yang sangat terfragmentasi dapat menjalani konsolidasi untuk menciptakan lebih sedikit, pemain yang lebih besar—perusahaan yang lebih besar biasanya memiliki penilaian yang lebih tinggi daripada perusahaan yang lebih kecil.

Metrik perusahaan yang penting bagi investor ini adalah pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA). Ketika sebuah perusahaan ekuitas swasta (PE) mengakuisisi sebuah perusahaan, mereka bekerja sama dengan manajemen untuk meningkatkan EBITDA secara signifikan selama cakrawala investasinya. Perusahaan portofolio yang baik biasanya dapat meningkatkan EBITDA-nya baik secara organik maupun dengan akuisisi.

Investor ekuitas swasta (PE) harus memiliki mampu, dan manajemen yang dapat diandalkan. Sebagian besar manajer di perusahaan portofolio diberikan struktur kompensasi ekuitas dan bonus yang menghargai mereka karena mencapai target keuangan mereka. Penyelarasan tujuan seperti itu biasanya diperlukan sebelum kesepakatan dilakukan.

Berinvestasi di Private Equity (PE)

Ekuitas swasta (PE) sering keluar dari persamaan untuk orang-orang yang tidak dapat menginvestasikan jutaan dolar, tapi seharusnya tidak. Meskipun sebagian besar peluang investasi ekuitas swasta (PE) memerlukan investasi awal yang curam, masih ada beberapa cara untuk yang lebih kecil, pemain yang kurang kaya untuk ikut serta dalam aksi.

Ada beberapa perusahaan investasi ekuitas swasta (PE)—juga disebut perusahaan pengembangan bisnis (BDC)—yang menawarkan saham yang diperdagangkan secara publik, memberi investor rata-rata kesempatan untuk memiliki sepotong kue ekuitas swasta (PE). Bersama dengan Grup Blackstone, ada Apollo Global Management (APO), Grup Carlyle (CG), dan Kohlberg Kravis Roberts (KKR), terkenal karena pembelian RJR Nabisco dengan leverage besar-besaran pada tahun 1989.

Reksa dana memiliki batasan dalam hal membeli private equity (PE) karena aturan Securities and Exchange Commission (SEC) mengenai kepemilikan sekuritas yang tidak likuid, tetapi mereka dapat berinvestasi secara tidak langsung dengan membeli perusahaan-perusahaan ekuitas swasta (PE) yang terdaftar secara publik ini. Reksa dana ini biasanya disebut sebagai dana dana.

Rata-rata investor juga dapat membeli unit dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang memegang saham perusahaan ekuitas swasta (PE), seperti ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX).

Ekuitas Swasta dan Crowdfunding

Crowdfunding ekuitas swasta memungkinkan perusahaan atau pengusaha untuk mendapatkan pembiayaan. Investor ditawari hutang atau ekuitas sebagai ganti kepemilikan sebagian bisnis. Sering, crowdfunding ekuitas swasta disingkat menjadi istilah crowdfunding ekuitas.

Crowdfunding dapat digunakan oleh perusahaan untuk mengumpulkan uang, mirip dengan bagaimana individu dapat mengumpulkan uang untuk tujuan melalui GoFundMe. Contoh platform online untuk crowdfunding ekuitas termasuk Wefunder, Daftar Malaikat, penggalang dana, investasi benih, dan CircleUp. Dengan crowdfunding ekuitas swasta, Namun, pengusaha dan bisnis umumnya harus menyerahkan ekuitas untuk mendapatkan investasi.

Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) telah membuat peraturan untuk memungkinkan perusahaan mengakses modal. Ada regulasi, seperti batasan jumlah uang dan jumlah investor yang tidak terakreditasi.

Garis bawah

Dengan dana kelolaan yang sudah mencapai triliunan, perusahaan ekuitas swasta (PE) telah menjadi kendaraan investasi yang menarik bagi individu dan institusi kaya. Memahami apa yang dimaksud dengan ekuitas swasta (PE) sebenarnya dan bagaimana nilainya diciptakan dalam investasi semacam itu adalah langkah pertama dalam memasuki kelas aset yang secara bertahap menjadi lebih mudah diakses oleh investor individu.

Saat industri menarik yang terbaik dan tercerdas di perusahaan Amerika, para profesional di perusahaan private-equity (PE) biasanya berhasil dalam menyebarkan modal investasi dan meningkatkan nilai perusahaan portofolio mereka. Namun, ada juga persaingan sengit di pasar M&A untuk dibeli oleh perusahaan-perusahaan bagus. Dengan demikian, sangat penting bahwa perusahaan-perusahaan ini mengembangkan hubungan yang kuat dengan profesional transaksi dan layanan untuk mengamankan aliran kesepakatan yang kuat.