ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> fund >> Dana investasi swasta

Pendiri yang Dilusi

Apa itu Pendiri yang Dilusi?

"Pendiri terdilusi" adalah istilah yang digunakan oleh pemodal ventura (VC) untuk menggambarkan proses pendiri startup secara bertahap kehilangan kepemilikan atas perusahaan yang mereka buat. Pendiri startup yang mengandalkan modal ventura untuk mengembangkan bisnisnya harus menyerahkan lebih banyak kepemilikan perusahaan sebagai imbalan atas modal yang diterima. Pendeknya, para pendiri mencairkan kepemilikan mereka di perusahaan dengan imbalan pendanaan.

Takeaways Kunci

  • Pendiri terdilusi adalah istilah yang digunakan oleh pemodal ventura untuk menggambarkan pendiri startup yang secara bertahap kehilangan kepemilikan atas perusahaan yang mereka buat.
  • Ketika VC setuju untuk memompa uang ke startup, mereka menerima saham ekuitas sebagai imbalannya.
  • Hasil dari, para pendiri mencairkan kepemilikan mereka di perusahaan dengan imbalan modal untuk mengembangkan bisnis mereka.

Memahami Pendiri yang Dilusi

Ketika seorang pengusaha atau tim pendiri meluncurkan startup, kepemilikan perusahaan (atau ekuitasnya) dibagi di antara para pendiri, menambahkan hingga 100%. Alokasi ini dapat berupa pembagian yang sama atau dibagikan sesuai dengan kontribusi yang dirasakan untuk usaha baru, tugas dan peran, atau kriteria lainnya.

Pendiri perusahaan juga dapat menyumbangkan (bootstrap) modal awal mereka sendiri dalam bentuk uang tunai atau ekuitas keringat. Dalam melakukannya, mereka mungkin dapat membeli saham ekuitas yang lebih besar dari rekan pendiri mereka.

Pada akhirnya, startup yang berkembang akan membutuhkan lebih banyak modal daripada yang dapat diinvestasikan oleh pendiri sendiri, mendorong mereka untuk mencari pendanaan dari luar. Ketika investor setuju untuk memasukkan uang ke dalam startup, mereka menerima saham ekuitas sebagai imbalan—yang harus keluar dari total kue 100% itu. Ini berarti bahwa semakin banyak investor yang memberikan kontribusi modal, persentase perusahaan yang dimiliki oleh para pendiri berkurang.

Karena semakin banyak putaran pendanaan terjadi, investor awal menjadi terdilusi juga—bukan hanya pendiri awal.

Kadang-kadang, pendiri akan mengukir terlebih dahulu bagian ekuitas yang ditujukan untuk investor masa depan. Sebagai contoh, tiga pendiri dapat mengambil 25% ekuitas masing-masing dan meninggalkan 25% sebagai kumpulan untuk VC. Namun demikian, bahkan persentase ini akan terdilusi seiring waktu karena putaran benih berubah menjadi peningkatan modal Seri A dan Seri B.

Contoh Pendiri Dilusi

Perusahaan ABC memiliki penilaian pra-uang sebesar $3 juta sebelum memanfaatkan VC untuk pendanaan. Investor Seri A setuju untuk menginvestasikan $1 juta, meningkatkan valuasi pasca-uang menjadi $ 4 juta.

Sebagai gantinya, VC sekarang memiliki 25% dari perusahaan, meninggalkan pendiri asli dengan 75%. Porsi itu mungkin akan lebih terdilusi jika VC menuntut persentase lebih lanjut disisihkan untuk karyawan masa depan.

Pada kasus ini, VC ingin 10% dari saham pendiri dimasukkan ke dalam kumpulan opsi. Langkah-langkah tersebut dapat membantu menarik tenaga kerja yang berbakat dan loyal. Namun, itu juga berarti para pendiri memiliki 65% dari perusahaan yang mereka buat hanya setelah satu putaran pendanaan. Pada akhirnya, Pembiayaan Seri A melemahkan kepemilikan mereka sebesar 35 poin persentase.

Contoh Kehidupan Nyata

Contoh-contoh dari para pendiri yang semakin terdilusi sebelum mencapai tahap penawaran umum perdana (IPO) cukup umum. Sebagai contoh, Salah satu pendiri Pandora Media, Tim Westergren, hanya memegang 2,39% dari perusahaan streaming musik sebelum go public pada tahun 2011.

Pengenceran yang besar dan kuat ini sebagian karena waktu yang tidak tepat. Westergren dan rekan-rekannya memulai perusahaan di puncak gelembung dotcom. Saat gelembung pecah, sentimen berubah dan menjadi sulit untuk mengumpulkan dana. Pandora dilaporkan ditolak lebih dari 300 kali oleh VC. Pada akhirnya, perusahaan dapat mengamankan modal hanya setelah menyerahkan saham yang cukup besar.

Pertimbangan Khusus

Berapa persentase perusahaan yang harus dipegang oleh pendiri, idealnya, setelah VC mengambil bagian mereka? Tidak ada standar, tetapi umumnya apa pun antara atau di atas 15%-25% kepemilikan untuk pendiri dianggap sukses.

Namun demikian, perdagangan kepemilikan modal bermanfaat bagi VC dan pendiri. Kepemilikan yang terdilusi dari perusahaan senilai $500 juta lebih berharga daripada kepemilikan tunggal atas perusahaan senilai $5 juta.