Pembelian Sekunder (SBO)

Apa itu Pembelian Sekunder (SBO)?

Istilah secondary buyout (SBO) mengacu pada transaksi yang melibatkan penjualan portofolio perusahaan oleh satu sponsor keuangan atau perusahaan ekuitas swasta yang lain. Pembelian semacam ini menunjukkan berakhirnya kendali atau keterlibatan penjual dengan perusahaan. Pembelian sekunder secara historis dianggap sebagai penjualan panik. Dengan demikian, mereka bisa sulit untuk disempurnakan. Pembelian sekunder tidak sama dengan pembelian pasar sekunder atau sekunder, yang biasanya melibatkan akuisisi seluruh portofolio aset.

Takeaways Kunci

• Pembelian sekunder adalah transaksi yang melibatkan penjualan perusahaan portofolio oleh satu sponsor keuangan atau perusahaan ekuitas swasta ke perusahaan lain.
• Peluang SBO memberi perusahaan penjual likuiditas instan.
• Pembelian ini masuk akal ketika perusahaan penjual menyadari keuntungan dari investasi atau ketika perusahaan pembeli dapat menawarkan lebih banyak manfaat kepada entitas yang dijual.

Cara Kerja Pembelian Sekunder (SBO)

Pembelian sekunder adalah transaksi keuangan yang melibatkan penjualan perusahaan portofolio—entitas di mana perusahaan memiliki investasi. Pembeli dan penjual biasanya merupakan sponsor keuangan atau perusahaan ekuitas swasta. Pembelian sekunder menawarkan jeda bersih antara penjual dan investor mitra lainnya. Perusahaan ekuitas swasta yang ingin keluar dari investasi memiliki dua opsi lain yang tersedia bagi mereka—mereka membawa perusahaan portofolio mereka ke publik atau menjualnya ke perusahaan lain yang aktif di industri yang sama.

Sebagian alasan mengapa perusahaan ekuitas swasta penjual mencari peluang pembelian sekunder adalah karena mereka menawarkan likuiditas instan yang mirip dengan penawaran umum perdana (IPO). Meskipun cakupannya mungkin lebih kecil, SBO memungkinkan perusahaan penjual untuk tidak memenuhi persyaratan peraturan yang menyertai IPO. Pembelian sekunder sering kali masuk akal ketika perusahaan penjual sudah menyadari keuntungan yang signifikan dari investasi, atau ketika perusahaan ekuitas swasta yang membeli dapat menawarkan keuntungan yang lebih besar kepada perusahaan yang dibeli dan dijual. Pembelian juga dianggap sebagai penjualan yang tertekan karena dilakukan pada saat perusahaan perlu menjual aset untuk menghindari masalah keuangan. Dalam kasus-kasus ini, sebagian besar investor mitra terbatas menganggapnya sebagai investasi yang tidak menarik.

Perusahaan penjual dapat mengabaikan persyaratan peraturan untuk mengambil entitas publik dengan melakukan pembelian sekunder.

Tahun 2000-an melihat peningkatan popularitas pembelian sekunder. Perkembangan ini sebagian besar didorong oleh peningkatan modal yang tersedia untuk pembelian tersebut. Jumlah SBO terus meningkat—bahkan, lebih dari 40% dari semua keluar ekuitas swasta datang melalui pembelian sekunder. Perusahaan ekuitas swasta terus mengejar pembelian sekunder karena berbagai alasan termasuk:

• Penjualan ke pembeli strategis atau IPO mungkin bukan pilihan untuk niche atau bisnis kecil
• Pembelian sekunder mungkin dapat menghasilkan likuiditas yang lebih cepat
• Pertumbuhan bisnis yang lambat dengan arus kas yang tinggi mungkin lebih menarik bagi perusahaan ekuitas swasta daripada bagi investor saham publik atau perusahaan lain

Pertimbangan Khusus

Ada beberapa hal yang dapat dilakukan perusahaan pembeli untuk memastikan pembelian tersebut masuk akal, termasuk menentukan potensi kesuksesan di masa depan bagi entitas dengan meninjau kesuksesan sebelumnya dan melakukan tes stres dan penelitian lainnya.

Pembelian sekunder berhasil jika investasi jatuh tempo ke titik di mana perlu atau diinginkan untuk menjual daripada terus menahan investasi. Atau, jika investasi telah menghasilkan nilai yang signifikan bagi perusahaan penjual. Pembelian sekunder juga dapat berhasil jika pembeli dan penjual memiliki keahlian yang saling melengkapi. Dalam skenario seperti itu, pembelian sekunder dapat menghasilkan pengembalian yang jauh lebih tinggi dan mengungguli jenis pembelian lainnya dalam jangka panjang.