Air Terjun Distribusi

Apa itu Air Terjun Distribusi?

Air terjun distribusi cara untuk mengalokasikan pengembalian investasi atau keuntungan modal di antara peserta kelompok atau investasi gabungan. Umumnya terkait dengan dana ekuitas swasta, air terjun distribusi mendefinisikan urutan kekuasaan di mana distribusi dialokasikan untuk mitra terbatas dan umum.

Biasanya, mitra umum menerima bagian yang lebih besar secara tidak proporsional dari total keuntungan relatif terhadap investasi awal mereka setelah proses alokasi selesai. Ini dilakukan untuk memberi insentif kepada mitra umum dana untuk memaksimalkan profitabilitas bagi investornya.

Takeaways Kunci

• Air terjun distribusi merinci urutan keuntungan dari investasi gabungan yang dialokasikan di antara investor di kumpulan.
• Umumnya, ada empat tingkatan dalam jadwal distribusi air terjun:pengembalian modal; pengembalian yang disukai; tahap mengejar; dan membawa minat.
• Ada dua jenis umum dari struktur air terjun:Amerika, yang menguntungkan manajer investasi; dan Eropa, yang lebih ramah investor.

Pengertian Air Terjun Distribusi

Sebuah air terjun distribusi menjelaskan metode dimana modal didistribusikan ke berbagai investor dana sebagai investasi yang mendasari dijual untuk keuntungan. Pada dasarnya, total keuntungan modal yang diperoleh didistribusikan sesuai dengan struktur kaskade yang terdiri dari tingkatan berurutan, maka referensi ke air terjun. Ketika persyaratan alokasi satu tingkat terpenuhi sepenuhnya, kelebihan dana kemudian tunduk pada persyaratan alokasi tingkat berikutnya, dan seterusnya.

Meskipun jadwal air terjun dapat disesuaikan, umumnya empat tingkatan dalam air terjun distribusi adalah:

1. Pengembalian modal (ROC) - 100 persen dari distribusi pergi ke investor sampai mereka memulihkan semua kontribusi modal awal mereka.
2. Pengembalian yang disukai - 100 persen dari distribusi lebih lanjut diberikan kepada investor sampai mereka menerima pengembalian investasi yang diinginkan. Biasanya, tingkat pengembalian yang disukai untuk tingkat ini adalah sekitar 7 persen hingga 9 persen.
3. Tahap mengejar ketinggalan - 100 persen dari distribusi pergi ke sponsor dana sampai menerima persentase tertentu dari keuntungan.
4. Bunga yang dibawa - persentase distribusi yang dinyatakan yang diterima sponsor. Persentase yang dinyatakan di tingkat keempat harus sesuai dengan persentase yang dinyatakan di tingkat ketiga.

Tarif rintangan untuk jadwal juga dapat berjenjang, tergantung pada jumlah total bunga yang dibawa dari mitra umum. Khas, semakin banyak minat yang dibawa, semakin tinggi tingkat rintangan. Selain itu, fitur yang disebut "clawback" sering disertakan dalam prospektus dana dan dimaksudkan untuk melindungi investor dari membayar biaya insentif lebih dari yang diperlukan. Dalam kasus kejadian seperti itu, pengelola wajib membayar kembali kelebihan biaya tersebut.

Struktur Air Terjun Amerika vs Eropa

Mekanisme investasi air terjun dirinci di bagian distribusi dari private placement memorandum (PPM). Ada dua jenis umum struktur air terjun - Amerika, yang menguntungkan mitra umum, dan Eropa, yang lebih ramah investor.

• Jadwal distribusi gaya Amerika diterapkan berdasarkan kesepakatan demi kesepakatan, dan tidak pada tingkat dana. Jadwal Amerika menyebarkan risiko total atas semua transaksi dan lebih bermanfaat bagi mitra umum dana tersebut. Struktur ini memungkinkan manajer untuk mendapatkan bayaran sebelum investor menerima semua modal yang diinvestasikan dan pengembalian yang diinginkan, meskipun investor masih berhak untuk ini.
• Jadwal distribusi gaya Eropa diterapkan pada tingkat dana agregat. Dengan jadwal tersebut, semua distribusi akan diberikan kepada investor dan manajer tidak akan berpartisipasi dalam keuntungan apa pun sampai modal investor dan pengembalian yang diinginkan telah dipenuhi sepenuhnya. Kelemahannya adalah sebagian besar keuntungan manajer mungkin tidak terealisasi selama beberapa tahun setelah investasi awal.