Argumen menentang Hipotesis Pasar Efisien

NS hipotesis pasar efisien pertama kali dikembangkan oleh matematikawan Perancis Louis Bachelier pada tahun 1900. Dia menegaskan bahwa, secara umum, harga saham mencerminkan informasi publik yang tersedia pada saham itu pada waktu tertentu. Menurut hipotesis ini, karena investor mengetahui informasi publik yang tersedia, mereka akan menentukan harga yang paling efisien berdasarkan informasi tersebut dalam model penawaran dan permintaan yang sederhana. Meskipun model ini mungkin berlaku di kelompok investor yang terdidik, fakta bahwa banyak investor tidak memiliki latar belakang dan alasan yang diperlukan untuk menganalisis informasi publik dengan baik umumnya membuat model ini tidak dapat diandalkan.

Versi Hipotesis Pasar Efisien

Ada banyak tingkatan hipotesis pasar efisien. Versi terluas, disebut hipotesis pasar efisien yang lemah, menyatakan bahwa harga mencerminkan informasi masa lalu tentang perusahaan. Ini tidak terlalu dikritik seperti versi semi-kuat, yang menegaskan bahwa informasi saat ini juga tercermin dalam harga. Akhirnya, hipotesis kuat menegaskan bahwa bahkan informasi orang dalam dapat tercermin dalam harga dan bahwa harga akhir saham pada waktu tertentu bergantung pada lebih dari informasi publik. Versi terakhir adalah yang paling dikritik.

Saham Berharga vs. Saham Berkembang

Salah satu argumen yang menentang hipotesis pasar efisien adalah fakta bahwa sebagian besar investor cenderung membeli saham pertumbuhan daripada perdagangan saham di bawah nilainya. Saham pertumbuhan adalah mereka yang telah menunjukkan keberhasilan di masa lalu, memberikan pengembalian yang konsisten, tetapi ditawarkan dengan harga yang konsisten dengan atau bahkan melebihi nilai sebenarnya. Ini sangat populer meskipun ada informasi publik yang akan membuat banyak orang percaya bahwa ada penawaran yang lebih baik di pasar. "Kesepakatan" ini adalah nilai saham, mereka yang informasi publiknya mencerminkan fakta bahwa harga harus lebih tinggi dari harga perdagangan saat ini sebenarnya. investor, jika mereka bertindak secara rasional sesuai dengan hipotesis pasar yang efisien, akan membeli ini, menaikkan harga.

Gelembung dan Spekulasi

Alih-alih menaikkan harga saham yang undervalued, meskipun, pasar sering menciptakan gelembung karena spekulasi yang tidak rasional. Seringkali ada reaksi berlebihan publik terhadap beberapa informasi awal yang positif, seperti yang terlihat selama gelembung dot-com di awal 2000-an. Sementara nilai aset dasar tidak mendukung harga saat itu, investor masih membeli saham, mendorong harga bahkan lebih tinggi dari faktor-faktor yang mendasari akan menunjukkan bijaksana. Jenis perilaku irasional ini biasanya mengarah pada penjualan yang panik di kemudian hari, bahkan ketika harga telah disesuaikan dengan nilai.

Kehancuran Pasar

Penjualan panik dapat menyebabkan jatuhnya pasar, yang merupakan masalah lain dengan hipotesis pasar efisien. Beberapa penjualan akan masuk akal, membawa harga aset kembali sesuai dengan nilai sebenarnya. Dalam kasus tabrakan, meskipun, investor terus menjual aset bahkan ketika harganya wajar, dan indikasi akan menunjukkan fakta bahwa memegang aset adalah ide yang bijaksana. Perilaku irasional ini dikaitkan dengan kepanikan pasar, yang sering dilaporkan sebagai groupthink, atau kecenderungan untuk dipengaruhi oleh tindakan orang lain. Psikolog mempelajari efek groupthink di pasar saat ini adalah penghalang yang cukup untuk hipotesis pasar yang efisien.