Dana Pinjaman Bank berada di Sweet Spot

Gambar Getty

Karena suku bunga turun pada 2019 dan 2020, investor membayar pinjaman bank sedikit perhatian. Tetapi pemulihan ekonomi dan kemungkinan kenaikan suku bunga jangka pendek adalah kondisi utama untuk pinjaman ini, yang membayar tingkat bunga yang disesuaikan setiap beberapa bulan sesuai dengan patokan obligasi jangka pendek. Ketika hasil meningkat, sebagian besar harga obligasi jatuh. Tapi pinjaman bank, sering disebut pinjaman dengan suku bunga mengambang, mempertahankan nilai mereka.

Para manajer di Fidelity Floating Rate Pendapatan Tinggi (FFRHX), Eric Mollenhauer dan Kevin Nielsen, melakukan analisis rinci pada setiap perusahaan sebelum mereka menambahkan pinjaman bank ke dana tersebut.

Pinjaman bank biasanya dikeluarkan untuk perusahaan yang memiliki peringkat kredit sampah (double-B hingga triple-C). Itu berarti mereka memiliki risiko gagal bayar yang lebih tinggi, jadi Mollenhauer dan Nielsen berhak memilih. Bersama 20 analis, masing-masing spesialis industri, para manajer membangun portofolio yang terdiversifikasi satu pinjaman pada satu waktu berdasarkan prospek perusahaan selama dua sampai tiga tahun ke depan.

Floating Rate High Income memiliki reputasi lebih konservatif daripada rekan-rekannya, condong ke arah perusahaan dengan peringkat double-B, akhir kualitas tertinggi dari peringkat kredit hasil tinggi. Itu masih benar, tetapi akhir-akhir ini dana tersebut menyimpan lebih banyak asetnya daripada biasanya dalam pinjaman dengan peringkat tunggal-B.

Hari-hari ini, itu adalah risiko yang layak diambil.

"Dengan Federal Reserve yang akomodatif, permintaan terpendam dan potensi paket infrastruktur besar, perusahaan kami diatur dengan baik, " kata Nielsen. Dana tersebut saat ini memiliki eksposur yang layak untuk hotel dan perusahaan rekreasi. Pengecer perlengkapan luar ruang Bass Pro Shops adalah pemegang saham teratas.

Perusahaan regional pernah mendominasi pasar pinjaman bank, tetapi sejak tahun 2008 ukurannya lebih dari dua kali lipat, hingga $1,2 triliun – sebesar pasar obligasi imbal hasil tinggi, kata Mollenhauer. Perusahaan mencari pembiayaan tersebut karena pinjaman menawarkan fleksibilitas. Mereka jangka pendek, dengan jatuh tempo rata-rata kurang dari lima tahun, dan pinjaman dapat dilunasi atas kebijaksanaan peminjam. Sekarang, banyak nama rumah tangga memenuhi pasar, termasuk Caesars Resorts dan Charter Communications (CHTR).

Sejak Mollenhauer mengambil alih pada 2013 (Nielsen bergabung pada 2018), pengembalian dana tahunan 3,5% telah mengalahkan dana pinjaman bank biasa tetapi tertinggal dari tolok ukur, indeks Pinjaman Leveraged S&P/LSTA. Dana tersebut menghasilkan 3,03%.