Bagaimana Reksa Dana Pasar Uang Menjadi Lebih Aman Dengan Aturan 2a-7

Pada awal mereka pada tahun 1970-an, dana pasar uang dipasarkan sebagai investasi "aman". Pada dasarnya, nada mereka adalah ini:"Jika investasi Anda di pasar saham membuat Anda tidak bisa tidur di malam hari, saatnya belajar tentang alternatif yang lebih aman di reksa dana pasar uang."

Fokus pada keamanan dan pengembalian yang solid dibenarkan, karena pasar uang secara tradisional mempertahankan nilai aset bersih (NAV) sebesar $1 per saham dan membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada rekening giro. Kombinasi harga saham yang stabil dan tingkat bunga yang baik menjadikan mereka tempat yang baik untuk menyimpan uang tunai. Posisi ini berlaku sampai September 2008 ketika Dana Cadangan berhasil—sebuah ungkapan industri jasa keuangan yang digunakan untuk menggambarkan skenario ketika dana pasar uang memiliki NAV-nya turun di bawah $1 per saham.

Sementara kehancuran Dana Cadangan secara langsung merugikan sejumlah kecil investor, itu mengungkapkan bahwa investor keamanan telah diandalkan selama beberapa dekade adalah ilusi. Jika Dana Cadangan, yang dikembangkan oleh Bruce Bent (seorang pria yang sering disebut sebagai "bapak industri uang-dana"), tidak dapat mempertahankan harga sahamnya, investor mulai bertanya-tanya reksa dana pasar uang mana yang aman.

Kegagalan Dana Cadangan mempertanyakan definisi "aman" dan keabsahan pemasaran dana pasar uang sebagai investasi "setara tunai". Ini juga berfungsi sebagai pengingat bagi investor tentang pentingnya memahami investasi mereka.

Aturan 2a-7

Securities And Exchange Commission (SEC) mengakui ancaman terhadap sistem keuangan yang akan disebabkan oleh runtuhnya dana pasar uang secara sistemik dan menanggapinya dengan Aturan 2a-7. Peraturan ini mengharuskan reksa dana pasar uang untuk membatasi kepemilikan dasarnya pada investasi yang memiliki jatuh tempo dan peringkat kredit yang lebih konservatif daripada yang sebelumnya diizinkan untuk dimiliki. Dari segi kedewasaan, Aturan 2a-7 menyatakan bahwa rata-rata jatuh tempo portofolio yang ditimbang dalam dolar dari investasi yang disimpan di reksa dana pasar uang tidak boleh melebihi 60 hari. Dari perspektif peringkat kredit, tidak lebih dari 3% aset dapat diinvestasikan dalam sekuritas yang tidak termasuk dalam tingkat peringkat pertama atau tertinggi kedua.

Peningkatan persyaratan likuiditas juga menjadi lebih ketat sebagai bagian dari Aturan 2a-7. Untuk satu, dana kena pajak harus memegang setidaknya 10% dari aset mereka dalam investasi yang dapat dikonversi menjadi uang tunai dalam satu hari. Setidaknya 30% aset harus dalam bentuk investasi yang dapat dikonversi menjadi uang tunai dalam waktu lima hari kerja. Tambahan, tidak lebih dari 5% aset dapat disimpan dalam investasi yang membutuhkan waktu lebih dari seminggu untuk diubah menjadi uang tunai.

Dana harus menjalani tes stres juga di bawah Aturan 2a-7 untuk memverifikasi kemampuan mereka untuk mempertahankan NAV yang stabil dalam kondisi buruk. Mereka diharuskan untuk melacak dan mengungkapkan NAB berdasarkan nilai pasar dari kepemilikan yang mendasarinya dan untuk merilis informasi tersebut pada penundaan 60 hari setelah akhir periode pelaporan.

Dampak pada Industri dan Investor

Pada kenyataannya, pemberlakuan Peraturan 2a-7 tidak berdampak signifikan terhadap investor. Persyaratan pengungkapan NAV telah menjadi non-peristiwa, sebagai investor harus pergi mencari informasi sejarah. Perusahaan dana tidak diharuskan untuk menyediakannya secara proaktif. Hasil pada dana pasar uang mungkin lebih rendah daripada jika dana tersebut dapat diinvestasikan dalam opsi yang lebih agresif, tetapi perbedaannya hanya beberapa basis poin.

Pada tahun 2016, reformasi membutuhkan dana pasar uang agar NAB mereka "mengambang" atau berfluktuasi. Itu berarti dana pasar uang mungkin tidak memiliki NAB stabil $1 pada waktu tertentu.

Garis bawah

Jika NAB reksa dana pasar uang turun di bawah harga saham $1, ini dapat menyebabkan investor merugi. Karena perbedaan suku bunga antara dana pasar uang dan rekening giro atau tabungan umumnya kecil, investor harus memperhatikan NAB dengan cermat untuk memastikan mereka mendapatkan manfaat penuh dari tingkat suku bunga mereka. Dengan kata lain, hilangnya NAV bisa memakan keuntungan dari bunga, menjadikan pengesahan Peraturan 2a-7 hanya satu taktik untuk mengatasi risiko ini.