Bagaimana Inflasi Besar Tahun 1970-an Terjadi

Ini tahun 1970-an, dan pasar saham berantakan. Ini telah kehilangan hampir 50% selama periode 20 bulan, dan selama hampir satu dekade hanya sedikit orang yang mau berurusan dengan saham. Pertumbuhan ekonomi lemah, yang mengakibatkan meningkatnya pengangguran yang akhirnya mencapai dua digit.

Kebijakan uang mudah dari bank sentral Amerika—dirancang untuk menciptakan lapangan kerja penuh pada awal 1970-an—juga mengakibatkan inflasi yang tinggi. Bank sentral (sekali di bawah kepemimpinan yang berbeda) kemudian akan membalikkan kebijakannya, menaikkan suku bunga menjadi sekitar 20%—angka yang dulu dianggap riba. Untuk industri yang peka terhadap bunga, seperti perumahan dan mobil, kenaikan suku bunga menyebabkan bencana. Dengan kenaikan suku bunga, banyak orang dihargai dari mobil dan rumah baru.

Takeaways Kunci

• Periode inflasi yang cepat terjadi ketika harga barang dan jasa dalam suatu perekonomian tiba-tiba naik, mengikis daya beli tabungan.
• Tahun 1970-an melihat beberapa tingkat inflasi tertinggi di Amerika Serikat dalam sejarah baru-baru ini, dengan suku bunga naik pada gilirannya menjadi hampir 20%.
• kebijakan bank sentral, ditinggalkannya jendela emas, kebijakan ekonomi Keynesian, dan psikologi pasar semuanya berkontribusi pada inflasi yang tinggi selama dekade ini.

Korban Suku Bunga

Ini adalah kisah mengerikan tentang inflasi besar tahun 1970-an, yang dimulai pada akhir 1972 dan tidak berakhir sampai awal 1980-an. Dalam bukunya, "Saham untuk Jangka Panjang:Panduan untuk Pertumbuhan Jangka Panjang" (1994), Profesor Wharton Jeremy Siegel, menyebutnya "kegagalan terbesar kebijakan makroekonomi Amerika pada periode pascaperang."

Inflasi besar disalahkan pada harga minyak, spekulan mata uang, pengusaha serakah, dan pemimpin serikat pekerja yang serakah. Namun, jelas bahwa kebijakan moneter, yang membiayai defisit anggaran besar-besaran dan didukung oleh para pemimpin politik, adalah penyebabnya. Kekacauan ini adalah bukti dari apa yang dikatakan Milton Friedman dalam bukunya, Money Mischief:Episodes in Monetary History:Inflasi selalu merupakan "fenomena moneter." Inflasi besar dan resesi yang mengikutinya menghancurkan banyak bisnis dan melukai banyak orang. Menariknya, John Connally, Menteri Keuangan yang dilantik Nixon yang tidak memiliki pelatihan ekonomi formal, kemudian menyatakan kebangkrutan pribadi.

Namun masa-masa ekonomi yang luar biasa buruk ini didahului oleh periode di mana ekonomi meledak, atau tampak meledak. Banyak orang Amerika terpesona oleh pengangguran yang rendah sementara dan angka pertumbuhan yang kuat pada tahun 1972. Oleh karena itu, mereka sangat memilih kembali presiden Republik mereka, Richard Nixon, dan Kongres demokratis mereka, pada tahun 1972; Nixon, Kongres, dan Federal Reserve akhirnya gagal.

Bagaimana dan mengapa

Pada pelantikannya pada tahun 1969, Nixon mewarisi resesi dari Lyndon Johnson, yang secara bersamaan telah menghabiskan banyak uang untuk Masyarakat Besar dan Perang Vietnam. Kongres, meski ada protes, pergi bersama dengan Nixon dan terus mendanai perang dan meningkatkan pengeluaran kesejahteraan sosial. Pada tahun 1972, Misalnya, baik Kongres maupun Nixon menyetujui perluasan Jaminan Sosial secara besar-besaran—tepat pada waktunya untuk pemilihan umum.

Nixon datang ke kantor sebagai konservatif fiskal seharusnya. Tetap, salah satu penasihatnya kemudian mengklasifikasikan Nixonomics sebagai "orang-orang konservatif dengan ide-ide liberal." Nixon menjalankan defisit anggaran, mendukung kebijakan pendapatan, dan akhirnya mengumumkan bahwa dia adalah seorang Keynesian.

John Maynard Keynes adalah seorang ekonom Inggris berpengaruh pada tahun 1930-an dan 1940-an. Dia telah menganjurkan langkah-langkah revolusioner:Pemerintah harus menggunakan kebijakan countercyclical di masa-masa sulit, menjalankan defisit dalam resesi dan depresi. Sebelum Keynes, pemerintah di masa-masa sulit umumnya memiliki anggaran yang seimbang dan menunggu investasi bisnis yang dialokasikan dengan buruk untuk dilikuidasi, memungkinkan kekuatan pasar untuk melakukan pemulihan.

Perubahan ekonomi Nixon lainnya adalah memaksakan kontrol upah dan harga pada tahun 1971. Sekali lagi, mereka tampaknya bekerja selama tahun pemilihan berikutnya. Kemudian, Namun, mereka akan menyulut api inflasi dua digit. Begitu mereka disingkirkan, individu dan bisnis mencoba untuk menebus tanah yang hilang.

Defisit Nixon juga membuat pemegang dolar di luar negeri gelisah. Ada pergerakan dolar, yang menurut banyak orang asing dan Amerika dinilai terlalu tinggi. Segera mereka terbukti benar. Pada tahun 1971, Nixon memutuskan hubungan terakhir dengan emas, mengubah dolar Amerika menjadi mata uang fiat. Dolar terdevaluasi, dan jutaan orang asing memegang dolar, termasuk para cukong minyak di Timur Tengah dengan puluhan juta petrodolar, melihat nilai dolar dipotong.

Memenangkan Pemilu

Tetap, Perhatian utama Presiden Nixon bukanlah pemegang dolar atau defisit atau bahkan inflasi. Dia takut akan resesi lagi. Dia dan orang lain yang mencalonkan diri untuk pemilihan kembali ingin ekonomi meledak. Cara melakukannya, Nixon beralasan, adalah untuk menekan Fed untuk suku bunga rendah.

Nixon memecat Ketua Fed William McChesney Martin dan mengangkat penasihat presiden Arthur Burns sebagai penerus Martin pada awal 1970. Meskipun Fed seharusnya hanya didedikasikan untuk kebijakan penciptaan uang yang mendorong pertumbuhan tanpa inflasi yang berlebihan, Burns dengan cepat diajari fakta politik kehidupan. Nixon menginginkan uang murah:suku bunga rendah yang akan mendorong pertumbuhan dalam jangka pendek dan membuat ekonomi tampak kuat saat para pemilih memberikan suara.

Karena aku bilang begitu!

Di depan umum dan pribadi, Nixon memberikan tekanan pada Burns. William Greider, dalam bukunya, Rahasia Kuil:Bagaimana Federal Reserve Menjalankan Negara, melaporkan Nixon yang mengatakan:"Kami akan mengambil inflasi jika perlu, tapi kita tidak bisa mengambil pengangguran." Bangsa itu akhirnya memiliki banyak keduanya. dan Komite Pasar Terbuka Fed yang memutuskan kebijakan penciptaan uang, segera memberikan uang murah.

Nomor penciptaan uang utama, M1, yaitu jumlah simpanan giro, Meminta deposit, dan cek perjalanan, naik dari $228 miliar menjadi $249 miliar antara Desember 1971 dan Desember 1972, menurut nomor Federal Reserve Board. Sebagai bahan perbandingan, di tahun lalu Martin, jumlahnya berubah dari $198 miliar menjadi $206 miliar. Jumlah nomor M2, mengukur tabungan ritel dan deposito kecil, meningkat bahkan lebih pada akhir tahun 1972, dari $710 miliar menjadi $802 miliar.

Itu berhasil dalam jangka pendek. Nixon membawa 49 dari 50 negara bagian dalam pemilihan. Demokrat dengan mudah mengadakan Kongres. Inflasi berada di satu digit rendah, tetapi ada harga yang harus dibayar dalam inflasi yang lebih tinggi setelah semua sampanye tahun pemilihan dihabiskan secara kiasan.

Pada musim dingin tahun 1972 dan 1973, Burns mulai mengkhawatirkan inflasi. Pada tahun 1973, inflasi lebih dari dua kali lipat menjadi 8,8%. Kemudian pada dekade tersebut, itu akan menjadi 12%. Pada tahun 1980, inflasi mencapai 14%. Apakah Amerika Serikat akan menjadi Republik Weimar? Beberapa orang benar-benar berpikir bahwa inflasi yang besar adalah hal yang baik.

Garis bawah

Dibutuhkan kursi Fed lain dan kebijakan ketat uang ketat—termasuk penerimaan resesi—sebelum inflasi kembali ke satu digit rendah. Tetapi, sementara itu, AS akan menanggung angka pengangguran yang melebihi 10%. Jutaan orang Amerika marah pada akhir 1970-an dan awal 1980-an.

Namun sedikit yang ingat Burns, yang dalam memoarnya, Refleksi Seorang Pembuat Kebijakan Ekonomi (1969-1978), menyalahkan orang lain atas inflasi besar tanpa menyebutkan ekspansi moneter yang membawa malapetaka. Nixon bahkan tidak menyebutkan episode bank sentral ini dalam memoarnya. Banyak orang yang mengingat era mengerikan ini menyalahkan semua negara Arab dan harga minyak. Tetap, Jurnal Wall Street, dalam meninjau periode ini pada Januari 1986 mengatakan, "OPEC mendapat semua pujian atas apa yang terutama dilakukan AS terhadap dirinya sendiri."