Apa itu Standar Emas?

Standar emas adalah sistem moneter di mana mata uang atau uang kertas suatu negara memiliki nilai yang terkait langsung dengan emas. Dengan standar emas, negara sepakat untuk mengubah uang kertas menjadi sejumlah emas. Sebuah negara yang menggunakan standar emas menetapkan harga tetap untuk emas dan membeli serta menjual emas pada harga tersebut. Harga tetap itu digunakan untuk menentukan nilai mata uang. Sebagai contoh, jika AS menetapkan harga emas pada $500 per ounce, nilai dolar akan menjadi 1/500 dari satu ons emas.

Standar emas saat ini tidak digunakan oleh pemerintah mana pun. Inggris berhenti menggunakan standar emas pada tahun 1931 dan AS mengikutinya pada tahun 1933 dan meninggalkan sisa-sisa sistem pada tahun 1973. Standar emas sepenuhnya digantikan oleh uang kertas, istilah untuk menggambarkan mata uang yang digunakan karena perintah pemerintah, atau fiat, bahwa mata uang harus diterima sebagai alat pembayaran. Di Amerika., contohnya, dolar adalah uang fiat, dan untuk Nigeria, itu adalah naira.

Daya tarik standar emas adalah bahwa ia menahan kendali atas pengeluaran uang dari tangan manusia yang tidak sempurna. Dengan kuantitas fisik emas yang bertindak sebagai batas untuk penerbitan itu, masyarakat dapat mengikuti aturan sederhana untuk menghindari kejahatan inflasi. Tujuan kebijakan moneter bukan hanya untuk mencegah inflasi, tetapi juga deflasi, dan untuk membantu mempromosikan lingkungan moneter yang stabil di mana pekerjaan penuh dapat dicapai. Sejarah singkat standar emas AS sudah cukup untuk menunjukkan bahwa ketika aturan sederhana seperti itu diadopsi, inflasi dapat dihindari, tetapi kepatuhan yang ketat terhadap aturan itu dapat menciptakan ketidakstabilan ekonomi, kalau bukan kerusuhan politik.

Tempat Membeli Koin $10 Juta

Sistem Standar Emas Versus Sistem Fiat

Seperti namanya, istilah standar emas mengacu pada sistem moneter di mana nilai mata uang didasarkan pada emas. Sistem fiat, sebaliknya, adalah sistem moneter di mana nilai mata uang tidak didasarkan pada komoditas fisik apa pun, tetapi dibiarkan berfluktuasi secara dinamis terhadap mata uang lain di pasar valuta asing. Istilah "fiat" berasal dari bahasa Latin "fieri, berarti tindakan atau keputusan sewenang-wenang. Sesuai dengan etimologi ini, nilai mata uang fiat pada akhirnya didasarkan pada fakta bahwa mata uang tersebut didefinisikan sebagai alat pembayaran yang sah melalui keputusan pemerintah.

Dalam dekade sebelum Perang Dunia Pertama, perdagangan internasional dilakukan atas dasar apa yang kemudian dikenal sebagai standar emas klasik. Dalam sistem ini, perdagangan antar negara diselesaikan menggunakan emas fisik. Negara-negara dengan surplus perdagangan mengumpulkan emas sebagai pembayaran untuk ekspor mereka. Sebaliknya, negara-negara dengan defisit perdagangan melihat cadangan emas mereka menurun, karena emas mengalir keluar dari negara-negara tersebut sebagai pembayaran untuk impor mereka.

Standar Emas:Sebuah Sejarah

"Kami memiliki emas karena kami tidak dapat mempercayai pemerintah, " Presiden Herbert Hoover terkenal mengatakan pada tahun 1933 dalam pernyataannya kepada Franklin D. Roosevelt. Pernyataan ini meramalkan salah satu peristiwa paling kejam dalam sejarah keuangan AS:Undang-Undang Perbankan Darurat, yang memaksa semua orang Amerika untuk menukar koin emas mereka, emas batangan, dan sertifikat ke dalam dolar AS. Meskipun undang-undang tersebut berhasil menghentikan arus keluar emas selama Depresi Hebat, itu tidak mengubah keyakinan akan kutu emas, orang-orang yang selalu yakin akan stabilitas emas sebagai sumber kekayaan.

Emas memiliki sejarah yang tidak dimiliki kelas aset lainnya karena memiliki pengaruh unik pada penawaran dan permintaannya sendiri. Serangga emas masih melekat pada masa lalu saat emas menjadi raja, tetapi masa lalu emas juga termasuk kejatuhan yang harus dipahami untuk menilai masa depannya dengan benar.

Perselingkuhan Standar Emas Berlangsung 5, 000 Tahun

Untuk 5, 000 tahun, kombinasi kilau emas, sifat lunak, kepadatan dan kelangkaan telah memikat manusia tidak seperti logam lainnya. Menurut buku Peter Bernstein Kekuatan Emas:Sejarah Obsesi , emas sangat padat sehingga satu ton dapat dikemas menjadi satu kaki kubik.

Di awal obsesi ini, emas hanya digunakan untuk ibadah, ditunjukkan oleh perjalanan ke salah satu situs suci kuno di dunia. Hari ini, penggunaan emas yang paling populer adalah dalam pembuatan perhiasan.

Sekitar 700 SM, emas dibuat menjadi koin untuk pertama kalinya, meningkatkan kegunaannya sebagai unit moneter. Sebelum ini, emas harus ditimbang dan diperiksa kemurniannya saat menyelesaikan perdagangan.

Koin emas bukanlah solusi yang sempurna, karena praktik umum selama berabad-abad yang akan datang adalah memotong koin yang sedikit tidak beraturan ini untuk mengumpulkan cukup banyak emas yang dapat dilebur menjadi batang emas. Pada tahun 1696, Great Recoinage di Inggris memperkenalkan teknologi yang mengotomatiskan produksi koin dan mengakhiri kliping.

Karena tidak selalu bisa mengandalkan pasokan tambahan dari bumi, pasokan emas berkembang hanya melalui deflasi, berdagang, penjarahan atau penghinaan.

Demam emas besar pertama datang ke Amerika pada abad ke-15. Penjarahan harta karun Spanyol dari Dunia Baru meningkatkan pasokan emas Eropa sebanyak lima kali lipat pada abad ke-16. Demam emas berikutnya di Amerika, Australia, dan Afrika Selatan terjadi pada abad ke-19.

Pengenalan uang kertas di Eropa terjadi pada abad ke-16, dengan menggunakan instrumen utang yang diterbitkan oleh pihak swasta. Sementara koin emas dan batangan terus mendominasi sistem moneter Eropa, baru pada abad ke-18 uang kertas mulai mendominasi. Perjuangan antara uang kertas dan emas pada akhirnya akan menghasilkan pengenalan standar emas.

Bangkitnya Standar Emas

Standar emas adalah sistem moneter di mana uang kertas dapat ditukar secara bebas menjadi sejumlah emas yang tetap. Dengan kata lain, dalam sistem moneter seperti itu, emas mendukung nilai uang. Antara tahun 1696 dan 1812, pengembangan dan formalisasi standar emas dimulai ketika pengenalan uang kertas menimbulkan beberapa masalah.

Konstitusi A.S. pada tahun 1789 memberi Kongres satu-satunya hak untuk membuat uang logam dan kekuasaan untuk mengatur nilainya. Menciptakan mata uang nasional yang bersatu memungkinkan standarisasi sistem moneter yang hingga saat itu terdiri dari peredaran uang logam asing, kebanyakan perak.

Dengan perak dalam kelimpahan yang lebih besar dibandingkan dengan emas, standar bimetal diadopsi pada tahun 1792. Sementara rasio paritas perak-ke-emas yang diadopsi secara resmi 15:1 secara akurat mencerminkan rasio pasar pada saat itu, setelah tahun 1793 nilai perak terus menurun, mendorong emas keluar dari peredaran, menurut hukum Gresham.

Masalah ini tidak akan diperbaiki sampai Coinage Act tahun 1834, dan bukan tanpa permusuhan politik yang kuat. Penggemar uang keras menganjurkan rasio yang akan mengembalikan koin emas ke sirkulasi, belum tentu mendorong perak, tetapi untuk mengeluarkan uang kertas pecahan kecil yang dikeluarkan oleh Bank Amerika Serikat yang saat itu dibenci. Rasio 16:1 yang secara terang-terangan menilai emas terlalu tinggi ditetapkan dan membalikkan situasi, menempatkan AS pada standar emas de facto.

Pada tahun 1821, Inggris menjadi negara pertama yang secara resmi mengadopsi standar emas. Peningkatan dramatis abad ini dalam perdagangan dan produksi global membawa penemuan besar emas, yang membantu standar emas tetap utuh hingga abad berikutnya. Karena semua ketidakseimbangan perdagangan antar negara diselesaikan dengan emas, pemerintah memiliki insentif yang kuat untuk menimbun emas untuk masa-masa yang lebih sulit. Cadangan itu masih ada sampai sekarang.

Standar emas internasional muncul pada tahun 1871 setelah diadopsi oleh Jerman. Pada tahun 1900, mayoritas negara maju terkait dengan standar emas. Ironisnya, AS adalah salah satu negara terakhir yang bergabung. Faktanya, lobi perak yang kuat mencegah emas menjadi satu-satunya standar moneter di AS selama abad ke-19.

Dari tahun 1871 hingga 1914, standar emas berada di puncaknya. Selama periode ini, kondisi politik yang hampir ideal ada di dunia. Pemerintah bekerja sama dengan sangat baik untuk membuat sistem bekerja, tapi ini semua berubah selamanya dengan pecahnya Perang Besar pada tahun 1914.

Jatuhnya Standar Emas

Dengan Perang Dunia I, aliansi politik berubah, utang internasional meningkat dan keuangan pemerintah memburuk. Sementara standar emas tidak ditangguhkan, itu dalam limbo selama perang, menunjukkan ketidakmampuannya untuk bertahan melalui saat-saat baik dan buruk. Ini menciptakan kurangnya kepercayaan pada standar emas yang hanya memperburuk kesulitan ekonomi. Menjadi semakin jelas bahwa dunia membutuhkan sesuatu yang lebih fleksibel untuk mendasarkan ekonomi globalnya.

Pada waktu bersamaan, keinginan untuk kembali ke tahun-tahun indah standar emas tetap kuat di antara bangsa-bangsa. Karena pasokan emas terus tertinggal di belakang pertumbuhan ekonomi global, pound sterling Inggris dan dolar AS menjadi mata uang cadangan global. Negara-negara yang lebih kecil mulai memegang lebih banyak mata uang ini daripada emas. Hasilnya adalah konsolidasi emas yang ditekankan ke tangan beberapa negara besar.

Keruntuhan pasar saham tahun 1929 hanyalah salah satu kesulitan dunia pascaperang. Pound dan franc Prancis sangat tidak selaras dengan mata uang lainnya; hutang perang dan repatriasi masih mencekik Jerman; harga komoditas ambruk; dan bank terlalu berlebihan. Banyak negara mencoba melindungi stok emas mereka dengan menaikkan suku bunga untuk menarik investor agar menyimpan simpanan mereka secara utuh daripada mengubahnya menjadi emas. Suku bunga yang lebih tinggi ini hanya memperburuk keadaan ekonomi global. Pada tahun 1931, standar emas di Inggris ditangguhkan, hanya menyisakan AS dan Prancis dengan cadangan emas yang besar.

Kemudian, pada tahun 1934, pemerintah AS menilai kembali emas dari $20,67/oz menjadi $35/oz, meningkatkan jumlah uang kertas yang diperlukan untuk membeli satu ons untuk membantu meningkatkan ekonominya. Karena negara lain dapat mengubah kepemilikan emas mereka yang ada menjadi lebih banyak dolar AS, devaluasi dramatis dolar langsung terjadi. Harga emas yang lebih tinggi ini meningkatkan konversi emas menjadi dolar AS, secara efektif memungkinkan AS untuk menyudutkan pasar emas. Produksi emas melonjak sehingga pada tahun 1939 ada cukup uang di dunia untuk menggantikan semua mata uang global yang beredar.

Saat Perang Dunia II akan segera berakhir, kekuatan Barat terkemuka bertemu untuk mengembangkan Perjanjian Bretton Woods, yang akan menjadi kerangka kerja untuk pasar mata uang global hingga tahun 1971. Dalam sistem Bretton Woods, semua mata uang nasional dinilai dalam kaitannya dengan dolar AS, yang menjadi mata uang cadangan yang dominan. dolar, pada gilirannya, dikonversi menjadi emas pada tingkat tetap $35 per ons. Sistem keuangan global terus beroperasi dengan standar emas, meskipun dengan cara yang lebih tidak langsung.

Perjanjian tersebut telah menghasilkan hubungan yang menarik antara emas dan dolar AS dari waktu ke waktu. Dalam jangka panjang, dolar yang menurun umumnya berarti kenaikan harga emas. Dalam jangka pendek, ini tidak selalu benar, dan hubungan itu bisa renggang, seperti yang ditunjukkan oleh grafik harian satu tahun berikut. Pada gambar di bawah, perhatikan indikator korelasi yang bergerak dari korelasi negatif yang kuat ke korelasi positif dan kembali lagi. Korelasi masih bias ke arah sebaliknya (negatif pada studi korelasi) meskipun, sehingga dolar naik, emas biasanya menurun.

Gambar 1:Indeks USD (sumbu kanan) vs. Emas Berjangka (sumbu kiri)Sumber:TD Ameritrade - ThinkorSwim

Pada akhir Perang Dunia II, AS memiliki 75% dari emas moneter dunia dan dolar adalah satu-satunya mata uang yang masih didukung langsung oleh emas. Namun, saat dunia membangun kembali dirinya sendiri setelah Perang Dunia II, AS melihat cadangan emasnya terus turun karena uang mengalir ke negara-negara yang dilanda perang dan permintaan impornya sendiri yang tinggi. Lingkungan inflasi tinggi pada akhir 1960-an menyedot udara terakhir dari standar emas.

Pada tahun 1968, kolam emas, yang mencakup AS dan sejumlah negara Eropa, berhenti menjual emas di pasar London, memungkinkan pasar untuk secara bebas menentukan harga emas. Dari tahun 1968 hingga 1971, hanya bank sentral yang dapat berdagang dengan AS dengan harga $35/oz. Dengan menyediakan kumpulan cadangan emas, harga pasar emas dapat dijaga sesuai dengan tingkat paritas resmi. Ini mengurangi tekanan pada negara-negara anggota untuk menghargai mata uang mereka untuk mempertahankan strategi pertumbuhan yang dipimpin ekspor mereka.

Namun, meningkatnya daya saing negara-negara asing dikombinasikan dengan monetisasi utang untuk membayar program-program sosial dan Perang Vietnam segera mulai membebani neraca pembayaran Amerika. Dengan surplus berubah menjadi defisit pada tahun 1959 dan meningkatnya kekhawatiran bahwa negara-negara asing akan mulai menebus aset mereka dalam denominasi dolar untuk emas, Senator John F. Kennedy mengeluarkan pernyataan di tahap akhir kampanye kepresidenannya bahwa, jika terpilih, dia tidak akan mencoba mendevaluasi dolar.

Kolam Emas runtuh pada tahun 1968 karena negara-negara anggota enggan untuk bekerja sama sepenuhnya dalam mempertahankan harga pasar dengan harga emas AS. Pada tahun-tahun berikutnya, baik Belgia dan Belanda menguangkan dolar untuk emas, dengan Jerman dan Prancis mengungkapkan niat yang sama. Pada bulan Agustus 1971, Inggris meminta untuk dibayar dengan emas, memaksa tangan Nixon dan secara resmi menutup jendela emas. Pada tahun 1976, itu resmi; dolar tidak lagi ditentukan oleh emas, sehingga menandai akhir dari setiap kemiripan standar emas.

Pada Agustus 1971, Nixon memutuskan konvertibilitas langsung dolar AS menjadi emas. Dengan keputusan ini, pasar mata uang internasional, yang semakin bergantung pada dolar sejak berlakunya Perjanjian Bretton Woods, kehilangan hubungan formalnya dengan emas. dolar AS, dan dengan ekstensi, sistem keuangan global yang didukungnya secara efektif, memasuki era uang kertas.

Garis bawah

Sementara emas telah memesona umat manusia selama 5 tahun, 000 tahun, itu tidak selalu menjadi dasar dari sistem moneter. Standar emas internasional sejati ada selama kurang dari 50 tahun—dari tahun 1871 hingga 1914—di masa perdamaian dan kemakmuran dunia yang bertepatan dengan peningkatan dramatis dalam pasokan emas. Standar emas adalah gejala dan bukan penyebab perdamaian dan kemakmuran ini.

Meskipun bentuk standar emas yang lebih rendah berlanjut hingga tahun 1971, kematiannya telah dimulai berabad-abad sebelumnya dengan diperkenalkannya uang kertas—instrumen yang lebih fleksibel untuk dunia keuangan kita yang kompleks. Hari ini, harga emas ditentukan oleh permintaan logam, dan meskipun tidak lagi digunakan sebagai standar, itu masih menjalankan fungsi penting. Emas adalah aset keuangan utama bagi negara dan bank sentral. Ini juga digunakan oleh bank sebagai cara untuk melakukan lindung nilai terhadap pinjaman yang diberikan kepada pemerintah mereka dan sebagai indikator kesehatan ekonomi.

Di bawah sistem pasar bebas, emas harus dilihat sebagai mata uang seperti euro, yen atau dolar AS. Emas memiliki hubungan jangka panjang dengan dolar AS, dan, dalam jangka panjang, emas umumnya akan memiliki hubungan terbalik. Dengan ketidakstabilan di pasar, adalah umum untuk mendengar pembicaraan tentang menciptakan standar emas lain, tapi itu bukan sistem yang sempurna. Melihat emas sebagai mata uang dan memperdagangkannya dapat mengurangi risiko dibandingkan dengan mata uang kertas dan ekonomi, tapi harus ada kesadaran bahwa emas itu berwawasan ke depan. Jika seseorang menunggu sampai bencana datang, itu mungkin tidak memberikan keuntungan jika sudah pindah ke harga yang mencerminkan ekonomi yang merosot.