Perangkap Likuiditas

Apa itu Perangkap Likuiditas?

Perangkap likuiditas adalah situasi ekonomi yang kontradiktif di mana suku bunga sangat rendah dan tingkat tabungan tinggi, membuat kebijakan moneter tidak efektif. Pertama kali dijelaskan oleh ekonom John Maynard Keynes, selama jebakan likuiditas, konsumen memilih untuk menghindari obligasi dan menyimpan dana mereka di tabungan tunai karena kepercayaan yang berlaku bahwa suku bunga akan segera naik (yang akan mendorong harga obligasi turun). Karena obligasi memiliki hubungan terbalik dengan suku bunga, banyak konsumen yang tidak mau memegang aset dengan harga yang diperkirakan akan turun. Pada waktu bersamaan, Upaya bank sentral untuk memacu kegiatan ekonomi terhambat karena mereka tidak dapat menurunkan suku bunga lebih lanjut untuk memberi insentif kepada investor dan konsumen.

Takeaways Kunci

• Perangkap likuiditas adalah ketika kebijakan moneter menjadi tidak efektif karena suku bunga yang sangat rendah dikombinasikan dengan konsumen yang lebih suka menabung daripada berinvestasi dalam obligasi dengan imbal hasil lebih tinggi atau investasi lainnya.
• Sementara jebakan likuiditas adalah fungsi dari kondisi ekonomi, ini juga bersifat psikologis karena konsumen membuat pilihan untuk menimbun uang tunai daripada memilih investasi dengan bayaran lebih tinggi karena pandangan ekonomi yang negatif.
• Perangkap likuiditas tidak terbatas pada obligasi. Hal ini juga mempengaruhi bidang ekonomi lainnya, karena konsumen membelanjakan lebih sedikit untuk produk yang berarti bisnis cenderung tidak merekrut.
• Beberapa cara untuk keluar dari jebakan likuiditas antara lain menaikkan suku bunga, berharap situasi akan mengatur dirinya sendiri karena harga jatuh ke tingkat yang menarik, atau peningkatan pengeluaran pemerintah.

Memahami Perangkap Likuiditas

Dalam perangkap likuiditas, jika bank cadangan suatu negara, seperti Federal Reserve di AS, mencoba untuk merangsang ekonomi dengan meningkatkan jumlah uang beredar, tidak akan berpengaruh pada suku bunga, karena orang tidak perlu didorong untuk memegang uang tunai tambahan.

Sebagai bagian dari jebakan likuiditas, konsumen terus menyimpan dana di rekening simpanan standar, seperti tabungan dan giro, alih-alih dalam opsi investasi lainnya, bahkan ketika sistem bank sentral mencoba untuk merangsang perekonomian melalui suntikan dana tambahan. Tingkat tabungan konsumen yang tinggi, sering didorong oleh keyakinan peristiwa ekonomi negatif di cakrawala, menyebabkan kebijakan moneter secara umum tidak efektif.

Keyakinan akan peristiwa negatif di masa depan adalah kuncinya, karena konsumen menimbun uang tunai dan menjual obligasi, ini akan mendorong harga obligasi turun dan imbal hasil naik. Meskipun hasil meningkat, konsumen tidak tertarik untuk membeli obligasi karena harga obligasi turun. Mereka lebih suka menyimpan uang tunai dengan hasil yang lebih rendah.

Masalah penting dari jebakan likuiditas melibatkan lembaga keuangan yang mengalami masalah dalam menemukan peminjam yang memenuhi syarat. Hal ini diperparah dengan kenyataan bahwa, dengan suku bunga mendekati nol, ada sedikit ruang untuk insentif tambahan untuk menarik kandidat yang memenuhi syarat. Kurangnya peminjam sering muncul di daerah lain juga, dimana konsumen biasanya meminjam uang, seperti untuk pembelian mobil atau rumah.

Tanda-tanda Perangkap Likuiditas

Salah satu penanda jebakan likuiditas adalah suku bunga rendah. Suku bunga rendah dapat mempengaruhi perilaku pemegang obligasi, bersama dengan kekhawatiran lain mengenai keadaan keuangan negara saat ini, mengakibatkan penjualan obligasi dengan cara yang merugikan perekonomian. Lebih jauh, penambahan yang dilakukan pada jumlah uang beredar gagal menghasilkan perubahan tingkat harga, karena perilaku konsumen cenderung menyimpan dana dengan cara yang berisiko rendah. Karena peningkatan jumlah uang beredar berarti lebih banyak uang dalam perekonomian, masuk akal bahwa sebagian dari uang itu harus mengalir ke aset dengan hasil lebih tinggi seperti obligasi. Tapi dalam jebakan likuiditas tidak, itu hanya disimpan di rekening tunai sebagai tabungan.

Suku bunga rendah saja tidak mendefinisikan jebakan likuiditas. Agar situasi memenuhi syarat, harus ada kekurangan pemegang obligasi yang ingin mempertahankan obligasi mereka dan terbatasnya pasokan investor yang ingin membelinya. Sebagai gantinya, para investor memprioritaskan penghematan tunai yang ketat daripada pembelian obligasi. Jika investor masih tertarik untuk memegang atau membeli obligasi pada saat suku bunga rendah, bahkan mendekati nol persen, situasinya tidak memenuhi syarat sebagai jebakan likuiditas.

Menyembuhkan Perangkap Likuiditas

Ada sejumlah cara untuk membantu perekonomian keluar dari jebakan likuiditas. Tak satu pun dari ini dapat bekerja sendiri, tetapi dapat membantu mendorong kepercayaan pada konsumen untuk mulai membelanjakan/berinvestasi lagi alih-alih menabung.

1. Federal Reserve dapat menaikkan suku bunga, yang dapat membuat orang menginvestasikan lebih banyak uang mereka, daripada menimbunnya. Ini mungkin tidak berhasil, tapi itu adalah salah satu solusi yang mungkin.
2. Penurunan harga (besar). Ketika ini terjadi, orang tidak bisa menahan diri dari menghabiskan uang. Iming-iming harga yang lebih rendah menjadi terlalu menarik, dan tabungan digunakan untuk mengambil keuntungan dari harga rendah tersebut.
3. Meningkatkan belanja pemerintah. Ketika pemerintah melakukannya, itu menyiratkan bahwa pemerintah berkomitmen dan percaya diri dalam perekonomian nasional. Taktik ini juga mendorong pertumbuhan pekerjaan.

Pemerintah terkadang membeli atau menjual obligasi untuk membantu mengendalikan suku bunga, tetapi membeli obligasi dalam lingkungan negatif seperti itu tidak banyak berpengaruh, karena konsumen sangat ingin menjual apa yang mereka miliki ketika mereka mampu. Karena itu, menjadi sulit untuk mendorong hasil naik atau turun, dan lebih sulit lagi untuk mendorong konsumen untuk mengambil keuntungan dari tarif baru.

Seperti dibahas di atas, ketika konsumen takut karena peristiwa masa lalu atau peristiwa masa depan, sulit untuk membujuk mereka untuk membelanjakan dan tidak menabung. Tindakan pemerintah menjadi kurang efektif dibandingkan ketika konsumen lebih mencari risiko dan hasil seperti ketika ekonomi sehat.

Contoh Perangkap Likuiditas Dunia Nyata

Mulai tahun 1990-an, Jepang menghadapi jebakan likuiditas. Suku bunga terus turun namun hanya ada sedikit insentif untuk membeli investasi. Jepang menghadapi deflasi selama tahun 1990-an, dan tahun 2019 masih memiliki suku bunga negatif sebesar -0,1%. Nikkei 225, indeks saham utama di Jepang, jatuh dari puncak 39, 260 pada awal 1990, dan pada 2019 masih jauh di bawah puncak itu. Indeks mencapai tertinggi multi-tahun 24, 448 pada tahun 2018.

Perangkap likuiditas kembali muncul setelah krisis keuangan 2008 dan Resesi Hebat berikutnya, terutama di zona euro. Suku bunga ditetapkan 0%, tapi investasi, konsumsi, dan inflasi tetap terkendali selama beberapa tahun setelah puncak krisis. Bank Sentral Eropa melakukan pelonggaran kuantitatif (QE) dan kebijakan suku bunga negatif (NIRP) di beberapa daerah untuk membebaskan diri dari jebakan likuiditas.