Aturan Taylor:Model Ekonomi untuk Kebijakan Moneter

Aturan Taylor adalah model peramalan suku bunga yang ditemukan oleh ekonom terkenal John Taylor pada tahun 1992 dan diuraikan dalam studinya tahun 1993, "Kebijaksanaan Versus Aturan Kebijakan dalam Praktek." Ini menunjukkan bagaimana bank sentral harus mengubah suku bunga untuk memperhitungkan inflasi dan kondisi ekonomi lainnya.

Aturan Taylor menyarankan bahwa Federal Reserve harus menaikkan suku bunga ketika inflasi di atas target atau ketika pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) terlalu tinggi dan di atas potensi. Ini juga menyarankan bahwa Fed harus menurunkan suku bunga ketika inflasi di bawah tingkat target atau ketika pertumbuhan PDB terlalu lambat dan di bawah potensi.

Aturan Taylor:Menghitung Kebijakan Moneter

Latar Belakang Aturan Taylor

Saya = R * + P Saya + 0 . 5 ( P Saya - P Saya * ) + 0 . 5 ( kamu - kamu * ) di mana: Saya = Tingkat dana makan nominal R * = Tingkat dana federal nyata (biasanya 2%) P Saya = Tingkat inflasi P Saya * = Target tingkat inflasi kamu = Logaritma dari keluaran nyata kamu * = Logaritma dari keluaran potensial \begin{aligned} &I =R ^ {*} + PI + {0.5} \left ( PI - PI ^ * \right ) + {0.5} \left ( Y - Y ^ * \right ) \\ &\textbf{ di mana:}\\ &I =\text{Tingkat dana federal nominal} \\ &R ^ * =\text{Tingkat dana federal riil (biasanya\ 2\%)} \\ π =\text{Tingkat inflasi} \\ π ^ * =\text{Target inflasi rate} \\ &Y =\text{Logarithm output riil} \\ &Y ^ * =\text{Logarithm of potential output} \\ \end{aligned} ​I=R∗+PI+0.5(PI−PI∗)+0.5(Y−Y∗)di mana:I=Nilai dana fed fundR∗=Tingkat dana federal riil (biasanya 2%)PI=Tingkat inflasiPI∗=Target laju inflasiY=Logaritma output riilY∗=Logaritma output potensial​

Taylor beroperasi pada awal 1990-an dengan asumsi yang kredibel bahwa Federal Reserve menentukan suku bunga masa depan berdasarkan teori ekspektasi rasional ekonomi makro. Ini adalah model melihat ke belakang yang mengasumsikan jika pekerja, konsumen, dan perusahaan memiliki harapan positif untuk masa depan ekonomi, maka suku bunga tidak perlu penyesuaian.

Taylor mencatat bahwa masalah dengan model ini bukan hanya karena melihat ke belakang, tetapi juga tidak memperhitungkan prospek ekonomi jangka panjang. Situasi ini memunculkan Aturan Taylor.

Sejak awal berdirinya, Aturan Taylor tidak hanya berfungsi sebagai pengukur suku bunga, inflasi, dan tingkat keluaran, tetapi juga sebagai panduan untuk mengukur tingkat yang tepat dari jumlah uang beredar.

Rumus Aturan Taylor

Produk dari Aturan Taylor adalah tiga angka:tingkat bunga, tingkat inflasi dan tingkat PDB, semua didasarkan pada tingkat ekuilibrium untuk mengukur keseimbangan yang tepat untuk perkiraan tingkat bunga oleh otoritas moneter.

Rumus ini menunjukkan bahwa perbedaan antara tingkat bunga nominal dan tingkat bunga riil adalah inflasi. Suku bunga riil memperhitungkan inflasi sedangkan suku bunga nominal tidak. Untuk membandingkan tingkat inflasi, kita harus melihat faktor-faktor yang mendorongnya.

Tiga Faktor yang Mendorong Inflasi

Harga dan inflasi didorong oleh tiga faktor:indeks harga konsumen (IHK), harga produsen, dan indeks ketenagakerjaan. Sebagian besar negara di zaman modern melihat indeks harga konsumen secara keseluruhan daripada melihat CPI inti. Metode ini memungkinkan pengamat untuk melihat gambaran total ekonomi dalam hal harga dan inflasi karena CPI inti tidak termasuk harga pangan dan energi.

Kenaikan harga berarti inflasi yang lebih tinggi, jadi Taylor merekomendasikan untuk memfaktorkan tingkat inflasi selama satu tahun (atau empat kuartal) untuk gambaran yang komprehensif.

Dia merekomendasikan tingkat bunga riil harus 1,5 kali tingkat inflasi. Ini didasarkan pada asumsi tingkat ekuilibrium yang memfaktorkan tingkat inflasi riil terhadap tingkat inflasi yang diharapkan. Taylor menyebutnya keseimbangan, keadaan stabil 2%, sama dengan tingkat sekitar 2%. Tapi itu hanya bagian dari persamaan—output juga harus diperhitungkan.

Untuk mengukur inflasi dan tingkat harga dengan benar, menerapkan rata-rata bergerak dari berbagai tingkat harga untuk menentukan tren dan untuk memperlancar fluktuasi. Lakukan fungsi yang sama pada grafik tingkat bunga bulanan. Ikuti tingkat dana fed fund untuk menentukan tren.

Menentukan Total Output Ekonomi

Output total suatu perekonomian dapat ditentukan oleh produktivitas, partisipasi angkatan kerja, dan perubahan dalam pekerjaan. Untuk perhitungan Aturan Taylor, kita melihat output nyata terhadap output potensial.

Aturan Taylor melihat PDB dalam hal PDB riil dan nominal, atau apa yang disebut Taylor sebagai GDP aktual dan tren. Ini faktor dalam deflator PDB, yang mengukur harga semua barang yang diproduksi di dalam negeri. Kami melakukan ini dengan membagi PDB nominal dengan PDB riil dan mengalikan angka ini dengan 100.

Jawabannya adalah angka untuk PDB riil. Kami mengempiskan PDB nominal menjadi angka yang benar untuk sepenuhnya mengukur total output suatu perekonomian.

Ketika inflasi sesuai target dan PDB tumbuh pada potensinya, tarif dikatakan netral. Model ini bertujuan untuk menstabilkan perekonomian dalam jangka pendek dan menstabilkan inflasi dalam jangka panjang.

Aturan Taylor dan Gelembung Aset

Beberapa orang mengira bank sentral harus disalahkan—setidaknya sebagian—untuk krisis perumahan pada 2007-2008. Mereka menegaskan bahwa suku bunga dipertahankan terlalu rendah pada tahun-tahun setelah gelembung dot-com dan mengarah ke kehancuran pasar perumahan pada tahun 2008.

Inilah yang menyebabkan gelembung aset, sehingga suku bunga pada akhirnya harus dinaikkan untuk menyeimbangkan tingkat inflasi dan output. Masalah lebih lanjut dari gelembung aset adalah tingkat pasokan uang naik jauh lebih tinggi daripada yang dibutuhkan untuk menyeimbangkan ekonomi yang menderita inflasi dan ketidakseimbangan output.

Seandainya bank sentral mengikuti aturan Taylor selama ini, yang menunjukkan tingkat bunga harus jauh lebih tinggi, gelembungnya mungkin lebih kecil, karena semakin sedikit orang yang terdorong untuk membeli rumah.