Apa itu waktu pasar,

Di postingan saya sebelumnya, beberapa komentator mengangkat masalah waktu pasar, umumnya membawa saya ke tugas karena muncul untuk mengadvokasi itu. Market timing adalah topik yang banyak didiskusikan, terutama dalam dunia investasi saham. Dengan postingan ini, Saya berharap dapat menjelaskan masalah ini dan menunjukkan bagaimana hal itu berlaku untuk Anda, bahkan jika Anda tidak pernah berinvestasi dalam saham atau reksa dana.

Apa itu waktu pasar?

Nasihat investasi tertua dalam buku ini adalah "beli rendah dan jual tinggi." Market timing adalah upaya untuk melakukan hal itu:Jual saat pasar sedang tinggi; beli saat rendah. Jelas, Baik?

Jelas, meskipun, tidak sama dengan mudah, karena waktu pasar, pada dasarnya, memerlukan prediksi apakah pasar akan terus seperti itu, atau berbelok, atas atau bawah, yang lebih mudah diucapkan daripada dilakukan.

Katakanlah Anda bangun di suatu pagi, dan ini adalah gambar yang Anda lihat dari saham yang Anda miliki selama sekitar lima tahun. (Grafik itu nyata, diambil dari Yahoo Finance, tapi nama saham, dan tanggal, sengaja dikosongkan, karena naluri pertama kebanyakan orang adalah memanfaatkan pengetahuan sejarah untuk menebak hasilnya.)

Jual… atau tahan?

Nilai sahamnya berlipat ganda dalam lima tahun Anda memegangnya. Hai, ganda tinggi, Baik? Jadi haruskah Anda menjual hari ini?

Jawaban:Anda tidak tahu. Anda tidak tahu apakah double cukup tinggi atau apakah Anda harus menahan saham dengan harapan mendapatkan lebih banyak keuntungan. Ribuan investor membeli Microsoft seharga $1x, dan merasa senang ketika mereka menjual seharga $2x, hanya untuk melihatnya pergi ke $10x setelah mereka menjual. Di samping itu, banyak yang memegang AOL seharga $2x, berharap $10x, hanya untuk melihatnya turun menjadi kurang dari $1x.

Dilema

Inilah dilema utama yang mendasari setiap keputusan investasi yang pernah Anda buat:

1. Investasi adalah tentang masa depan.
2. Tidak ada yang tahu masa depan.

Setiap pos investasi, buku atau artikel yang Anda baca, setiap pertunjukan Jim-Cramer yang hiperventilasi yang Anda tonton, setiap perdebatan di antara investor berkisar pada dilema ganda itu. Kita semua mencoba mencari cara untuk mendapatkan hasil terbaik di masa depan tanpa mengetahui apa yang akan terjadi di masa depan. Beberapa melihat sejarah untuk memberikan petunjuk ke masa depan, beberapa melihat aturan atau formula yang mereka anggap menentukan kinerja masa depan, dan ada yang menggunakan keduanya. Mereka semua mungkin bekerja beberapa waktu, tetapi tidak ada yang namanya prediktor sempurna dari kinerja investasi apa pun.

Jadi di sana Anda. Anda bangun di pagi hari, Anda tidak tahu apa yang akan terjadi di masa depan, tapi kamu memiliki untuk membuat keputusan apakah akan menjual saham indah Anda yang telah berlipat ganda dalam lima tahun terakhir atau tidak.

Ini mungkin datang sebagai wahyu bagi Anda, tapi tidak peduli apakah Anda bermaksud atau tidak, Anda adalah membuat keputusan itu setiap hari. Tidak membuat keputusan berarti membuat keputusan "tahan". Pergi ke Bahama untuk berlibur dan tidak melihat saham membuat keputusan:Tahan.

Latihan

Jadi… kembali ke grafik sebelumnya, apa yang akan kamu lakukan? Sebelum membaca lebih lanjut, meluangkan waktu untuk mendapatkan jawaban.

Sekarang, mari kita perluas grafiknya dan lihat apa yang terjadi. Titik pada garis menunjukkan titik di mana kita memotongnya pada grafik di atas.

Tinjauan ke Belakang 1:Seharusnya diadakan

Harga saham itu terus naik. Dengan manfaat melihat ke belakang, keputusan terbaik adalah terus memegang. Hampir dua kali lipat lagi dalam tiga tahun berikutnya.

Dan kemudian Anda bangun pada suatu pagi untuk melihatnya mulai turun, kehilangan sekitar 10 persen dari nilainya (seperti yang Anda lihat di bagian akhir grafik).

Haruskah Anda menjual sekarang karena "tinggi" atau bertahan untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan? (Seperti sebelumnya, datang ke jawaban sebelum melanjutkan.)

Di bawah ini adalah apa yang sebenarnya terjadi. (Lagi, titik mewakili titik potong sebelumnya.)

Tinjauan ke Belakang 2:Seharusnya diadakan (lagi)

stok, setelah jatuh yang mungkin membuatmu takut, terus naik hampir 50 persen dari penurunan, dan hampir 30 persen dari puncak itu tepat sebelum titik… hanya dalam 18 bulan.

Sekarang Anda bangun pagi itu di akhir grafik dan melihat saham naik tajam. Anda harus bertanya pada diri sendiri lagi:Jual atau tahan?

Apa yang akan Anda lakukan saat ini? Sudah hampir 10 tahun saham ini naik, dan itu sekitar lima kali nilai di awal.

Dapatkah Anda melihat bahwa pengaturan waktu pasar tidak mudah? Ini seperti menandatangani nama Anda dengan tangan Anda yang lain — kedengarannya sederhana, tapi itu tidak berarti itu mudah dilakukan. (Jika Anda mengatakan pada diri sendiri bahwa ini adalah saham individual, pasar lebih mudah diprediksi, dengan baik, ini sebenarnya NS pasar. Grafik untuk S&P 500 selama tahun 90-an; ini akan menjadi bagan yang akan Anda ikuti jika Anda memegang dana indeks. Harga jatuh dari tebing tepat setelah grafik terakhir berakhir.)

Anda tidak bisa menghindarinya. Mengatur waktu pasar tidak mudah.

Ini menjadi lebih buruk. Anda harus melakukan ini setiap hari . Anda tidak pernah tahu apakah hal-hal akan berubah hari itu, jadi tidak bisa libur. Bagan khusus ini mencakup hampir 10 tahun. Dengan sekitar 250 hari perdagangan setahun, Anda harus melakukan ini 2, 500 kali , hari setelah hari yang menyiksa, minggu demi minggu, tahun demi tahun. Itu tidak termasuk "hari-hari yang mengkhawatirkan" — akhir pekan dan hari-hari lain pasar tutup ketika Anda khawatir bahwa Anda seharusnya menjual pada kesempatan terakhir yang Anda miliki. Dan itu hanya untuk satu saham atau indeks.

Kesimpulan

Anda mendapatkan gambarnya. Bahkan jika Anda berpikir Anda dapat membuat prediksi yang baik atau Anda memiliki formula yang baik, jika Anda ingin menghitung waktu pasar dengan saham (atau indeks) ini, Anda harus menemukan 2, 500 "tahan" keputusan berturut-turut, dan tidak ada satu pun "jual". Pikirkan Anda bisa melakukan itu? Memikirkan siapa saja bisa melakukan itu?

Mengatur waktu pasar secara akurat, tidak peduli apa yang orang katakan, hampir mustahil. Lupakan teori dan semua studi akademis itu. Mengatur waktu pasar adalah latihan sehari-hari, dan itu adalah urusan yang berat. Kemungkinannya sangat melawan Anda, itu bahkan lebih buruk daripada berjudi. Ada beberapa alasan mengapa ini sangat sulit:

1. Masa depan tidak mungkin untuk diprediksi.
2. Otak manusia tidak terhubung untuk membuat 2, 500 "tahan" keputusan berturut-turut tanpa kelelahan, takut, atau bentuk lain dari keragu-raguan dalam pengaturan, membuat keputusan "jual". Keputusan "jual", kemudian, akhirnya tidak menjadi keputusan waktu pasar, tapi keputusan manusia-otak-ketidakmampuan.
3. Tidak ada yang mengidentifikasi dengan tepat variabel mana yang mengubah pasar, atas atau bawah. Setelah fakta, mudah untuk merekonstruksi penyebab belokan, tetapi alasan yang direkonstruksi itu tidak dapat diubah menjadi aturan atau program untuk memprediksi giliran berikutnya.

Beberapa orang telah mencoba membuat program komputer yang tidak akan mengalami kelelahan mental atau ketakutan, tetapi dua masalah lain di atas membuatnya sulit untuk dilakukan. Warren Buffett mengatakan dia tidak bisa mengatur waktu pasar dan dia, dengan kerendahan hati sebanyak yang dia bisa kumpulkan, menyarankan Anda untuk tidak mencobanya juga.

Ini tidak menghentikan banyak investor dari menentukan waktu pasar, baik secara langsung atau melalui reksa dana yang mereka miliki (langsung atau melalui rencana 401(k) mereka). Institut Perusahaan Investasi (ICI), kelompok perdagangan untuk manajer reksa dana, melacak arus masuk dan arus keluar uang ke reksa dana. Mereka melaporkan bahwa arus keluar terbesar dari dana ekuitas terjadi setelah penurunan pasar yang besar. Arus masuk terbesar terjadi pada saat pasar sedang naik. Dengan kata lain, jutaan beli tinggi dan jual rendah, dan lakukan secara konsisten setiap kali pasar melonjak.

Mengapa? Ketika pasar naik, kecenderungan alami otak manusia adalah memprediksi bahwa ia akan terus meningkat. Jika pasar turun, kecenderungan otak yang sama adalah untuk memprediksi penurunan terus. Harapan untuk masa depan, kemudian, merupakan kelanjutan dari masa lalu. Tidak ada belokan, dengan kata lain.

Pilihan Anda

Ada berbagai strategi yang diikuti orang untuk menghadapi dilema karena tidak mengetahui apa yang akan terjadi di masa depan. Tak satu pun dari mereka yang sempurna, dan akibatnya mereka semua menarik banyak kritik. Strategi Warren Buffett disebut "beli dan tahan." Dia membeli dengan pandangan bahwa dia tidak akan pernah perlu menjual. Dia mengatur waktu pasar untuk pembeliannya, meskipun. Contoh klasiknya adalah dia membeli sebagian besar saham Wells Fargo-nya ketika pasar menurunkan harga saham itu menjadi sesuatu seperti P/E sekitar 5, jika saya ingat dengan benar. Jadi, Saya kira strateginya adalah “beli rendah, menjual tidak pernah.”

Jika Anda menggali lebih dalam masalah waktu pasar, tampaknya sebagian besar pertanyaan berfokus pada bagian "jual tinggi". Sebagian besar saham, ketika pasar jatuh, memulihkan kerugian mereka dan tumbuh lebih lanjut setelah pasar pulih. Karena itu, ada sedikit keuntungan jika Anda mencoba dan menjual tinggi karena sangat sulit untuk memilih tempat yang tepat untuk menjual (seperti yang Anda lihat pada contoh di atas). Membeli rendah jauh lebih mudah, karena jika harga sahamnya masuk akal, itu dapat mengatasi penurunan harga sementara yang jauh lebih baik daripada yang dengan harga premium (P/E tinggi).

Namun, Anda perlu uang tunai untuk membeli rendah, dan di mana Anda mendapatkan uang tunai itu? Mr Buffett selalu memiliki beberapa miliar dentingan di sakunya, tetapi bagi Anda dan saya, itu tidak mudah. Menjual tinggi adalah jawaban yang menggoda, tapi itu tidak praktis, seperti yang kita lihat pada latihan di atas.

Dengan mengingat hal itu, Anda bisa menjadi berani dan mencoba dan mengatur waktu pasar, atau Anda bisa mengikuti Mr. Buffett. Anda akan mendengar kritik melontarkan hal-hal seperti "beli dan tahan sudah mati"; tetapi pertanyaan kunci untuk ditanyakan adalah apakah strategi mereka dapat berhasil selama itu, dan secara konsisten, seperti yang dilakukan oleh Mr. Warren Buffett. Rekam jejaknya berbicara untuk dirinya sendiri.