Investasi Saham:Panduan untuk Investasi Nilai

Sejak diterbitkannya “The Intelligent Investor” oleh Benjamin Graham, apa yang umumnya dikenal sebagai "investasi nilai" telah menjadi salah satu metode pengambilan saham yang paling dihormati dan diikuti secara luas.Strategi Investasi SahamStrategi investasi saham berkaitan dengan berbagai jenis investasi saham. Strategi tersebut adalah nilai, pertumbuhan dan investasi indeks. Strategi yang dipilih investor dipengaruhi oleh sejumlah faktor, seperti situasi keuangan investor, tujuan investasi, dan toleransi risiko.. Investor terkenal Warren BuffetWarren Buffett - EBITDAWarren Buffett terkenal karena tidak menyukai EBITDA. Warren Buffett dikreditkan karena mengatakan "Apakah manajemen berpikir peri gigi membayar CapEx?", sementara benar-benar menggunakan campuran prinsip investasi pertumbuhan dan investasi nilai, telah secara terbuka memuji sebagian besar kesuksesannya yang tak tertandingi di dunia investasi karena mengikuti saran dasar Graham dalam mengevaluasi dan memilih saham untuk portofolionya.

Namun, karena pasar telah berubah selama lebih dari setengah abad, demikian juga memiliki nilai investasi. Selama bertahun-tahun, Strategi investasi nilai asli Graham telah diadaptasi, disesuaikan, dan ditambah dalam berbagai cara oleh investor dan analis pasar yang bertujuan untuk meningkatkan seberapa baik kinerja pendekatan investasi nilai bagi investor. Bahkan Graham sendiri merancang metrik dan formulasi tambahan yang bertujuan untuk lebih akurat menentukan nilai sebenarnya dari suatu saham.

Dalam panduan ini, kami menawarkan sejumlah pendekatan dan metrik penilaian saham untuk Anda pertimbangkan untuk digunakan guna menentukan apakah harga saham saat ini mewakili pembelian “nilai” yang baik. Namun perlu diingat bahwa setiap kali Anda mengevaluasi perusahaan dan harga sahamnya, kamu butuh menafsirkan angka-angka dalam terang hal-hal seperti industri tertentu dan kondisi ekonomi umum.

Tambahan, analisis saham yang baik mengharuskan Anda selalu meninjau metrik keuangan masa lalu dan saat ini Analisis Laporan Keuangan Bagaimana melakukan Analisis Laporan Keuangan. Panduan ini akan mengajarkan Anda untuk melakukan analisis laporan keuangan dari laporan laba rugi, dengan pandangan ke masa depan, memproyeksikan seberapa baik menurut Anda perusahaan akan bergerak maju, mengingat keuangannya saat ini, aktiva, kewajiban, posisi pasar, dan rencana ekspansi.

Penting juga untuk menghindari tersesat dalam analisis numerik murni ke titik di mana Anda kehilangan pandangan tentang hutan untuk pepohonan, boleh dikatakan. Faktor “nilai” non-numerik yang tidak boleh diabaikan oleh investor mencakup hal-hal seperti seberapa efektif manajemen perusahaan dalam mencapai tujuan, memajukan perusahaan dengan cara yang konsisten dengan mengejar pernyataan misi perusahaannya. Sebuah perusahaan mungkin menunjukkan profitabilitas yang mengesankan untuk saat ini, tetapi di pasar yang sangat kompetitif saat ini, perusahaan yang tidak hati-hati memetakan, merencanakan, dan meninjau (dan bila diperlukan, re-routing) kemajuannya hampir selalu pada akhirnya akan dikalahkan oleh perusahaan yang adalah melakukan hal-hal itu.

Investasi Nilai vs Investasi Pertumbuhan

Sebelum kita melanjutkan untuk meninjau investasi nilai tradisional dan kemudian melihat beberapa yang lebih baru, strategi investasi nilai alternatif, Penting untuk dicatat bahwa “investasi nilai” dan “investasi pertumbuhan” bukanlah dua pendekatan yang saling bertentangan atau eksklusif untuk memilih saham. Ide dasar investasi nilai – memilih saham yang saat ini undervalued yang Anda harapkan nilainya meningkat di masa depan – tentu saja berfokus pada pertumbuhan yang diharapkan.

Perbedaan antara strategi investasi nilai dan investasi pertumbuhan cenderung lebih pada penekanan pada metrik keuangan yang berbeda (dan sampai batas tertentu perbedaan dalam toleransi risiko, dengan investor pertumbuhan biasanya bersedia menerima tingkat risiko yang lebih tinggi). Akhirnya, nilai investasi, investasi pertumbuhan, atau pendekatan evaluasi saham dasar lainnya memiliki tujuan akhir yang sama:memilih saham yang akan memberi investor pengembalian investasi terbaik.

Dasar-dasar Investasi Nilai Tradisional

Ben Graham dipuji sebagai "bapak" investasi nilai. dalam “Investor Cerdas, Graham mengusulkan dan menjelaskan metode penyaringan saham yang dia kembangkan untuk membantu investor yang paling tidak berpengalaman sekalipun dalam pemilihan portofolio saham mereka. Faktanya, itulah salah satu daya tarik utama pendekatan investasi nilai Graham – fakta bahwa itu tidak terlalu rumit atau rumit, dan dapat, karena itu, mudah dimanfaatkan oleh investor rata-rata.

Seperti halnya semua jenis strategi investasi, Strategi investasi nilai Graham melibatkan beberapa konsep dasar yang mendasari atau membentuk fondasi atau dasar untuk strategi tersebut. Untuk Graham, konsep kuncinya adalah nilai intrinsik – khususnya, nilai intrinsik perusahaan atau sahamnya. Inti dari investasi nilai adalah menggunakan metode analisis saham untuk menentukan nilai riil saham, dengan tujuan untuk membeli saham yang harga sahamnya saat ini di bawah nilai atau nilai aslinya.

Nilai investor pada dasarnya menerapkan logika yang sama seperti pembeli yang berhati-hati, dalam mencari untuk mengidentifikasi saham yang merupakan "pembelian yang baik, ” yang dijual dengan harga lebih rendah dari nilai sebenarnya yang mereka wakili. Seorang investor nilai mencari dan mengambil apa yang mereka tentukan sebagai saham undervalued, dengan keyakinan bahwa pasar pada akhirnya akan “memperbaiki” harga saham ke tingkat yang lebih tinggi yang lebih akurat mewakili nilai sebenarnya.

Pendekatan Investasi Nilai Dasar Graham

Pendekatan Graham terhadap investasi nilai diarahkan untuk mengembangkan proses sederhana untuk penyaringan saham yang dapat dengan mudah dimanfaatkan oleh rata-rata investor. Keseluruhan, dia berhasil membuat semuanya cukup sederhana, tetapi di sisi lain, investasi nilai klasik sedikit lebih terlibat daripada sekadar pengulangan yang sering diucapkan, “Beli saham dengan rasio price-to-book (P/B) kurang dari 1,0.”

Pedoman rasio P/B untuk mengidentifikasi saham undervalued adalah, nyatanya, hanya satu dari sejumlah kriteria yang digunakan Graham untuk membantunya mengidentifikasi saham-saham yang undervalued. Ada beberapa argumen di antara para pecinta investasi nilai tentang apakah seseorang seharusnya menggunakan daftar kriteria 10 poin yang dibuat Graham, daftar periksa 17 poin yang lebih panjang, penyulingan salah satu daftar kriteria yang biasanya muncul dalam bentuk daftar periksa empat atau lima poin, atau salah satu dari beberapa metode pemilihan stok kriteria tunggal yang juga dianjurkan oleh Graham.

Dalam upaya untuk menghindari kebingungan sebanyak mungkin, kami akan menyajikan di sini kriteria utama yang Graham sendiri anggap paling penting dalam mengidentifikasi saham bernilai baik, yaitu., yang memiliki nilai intrinsik lebih besar dari harga pasarnya.

1) Nilai saham harus memiliki rasio P/B 1,0 atau lebih rendah; rasio P/B penting karena mewakili perbandingan harga saham dengan aset perusahaan. Salah satu batasan utama rasio P/B adalah bahwa rasio tersebut berfungsi paling baik bila digunakan untuk menilai perusahaan padat modal, tetapi kurang efektif bila diterapkan pada perusahaan yang tidak padat modal.

Catatan :Daripada mencari rasio P/B absolut yang lebih rendah dari 1,0, investor mungkin cukup mencari perusahaan dengan rasio P/B yang relatif lebih rendah dari rata-rata rasio P/B perusahaan sejenis di sektor industri atau pasarnya.

2) Price-to-earnings (P/E) ratioPrice Earnings RatioPrice Earnings Ratio (P/E Ratio adalah hubungan antara harga saham perusahaan dan laba per saham. Ini memberikan rasa yang lebih baik dari nilai perusahaan. menjadi kurang dari 40% dari P/E tertinggi saham selama lima tahun sebelumnya.

3) Carilah harga saham yang kurang dari 67% (dua pertiga) dari nilai buku nyata per saham, DAN kurang dari 67% dari nilai aset lancar bersih (NCAV) perusahaan.

Catatan :Kriteria harga-saham-ke-NCAV kadang-kadang digunakan sebagai alat yang berdiri sendiri untuk mengidentifikasi saham-saham yang undervalued. Graham menganggap NCAV perusahaan sebagai salah satu representasi paling akurat dari nilai intrinsik perusahaan yang sebenarnya.

4) Nilai buku total perusahaan harus lebih besar dari total hutangnya.

Catatan :Terkait, atau mungkin alternatif, metrik keuangan untuk ini adalah memeriksa rasio utang dasar – rasio lancar – yang setidaknya harus lebih besar dari 1,0 dan mudah-mudahan lebih tinggi dari 2,0.

5) Total hutang perusahaan tidak boleh melebihi dua kali NCAV, dan total kewajiban lancar dan hutang jangka panjang tidak boleh lebih besar dari total ekuitas pemegang saham perusahaan.

Investor dapat bereksperimen dengan menggunakan berbagai kriteria Graham dan menentukan sendiri metrik atau pedoman penilaian mana yang mereka anggap penting dan andal. Ada beberapa investor yang masih menggunakan pemeriksaan rasio P/B suatu saham untuk menentukan apakah suatu saham undervalued atau tidak. Yang lain sangat bergantung, jika tidak eksklusif, membandingkan harga saham saat ini dengan NCAV perusahaan. Lebih berhati-hati, investor konservatif hanya dapat membeli saham yang lulus setiap tes penyaringan yang disarankan Graham.

Kami pikir Anda akan menemukan bahwa memasukkan setidaknya beberapa strategi investasi nilai Graham ke dalam proses pemilihan portofolio Anda akan meningkatkan kinerja investasi saham Anda secara keseluruhan.

Metode Alternatif Menentukan Nilai

Investor nilai terus memberikan perhatian kepada Graham dan metrik nilai investasinya. Namun, pengembangan sudut pandang baru untuk menghitung dan menilai nilai berarti bahwa metode alternatif untuk mengidentifikasi saham dengan harga rendah telah muncul juga.

Salah satu metrik nilai populer yang meningkat adalah rumus Arus Kas Terdiskonto (DCF) Rumus DCF Arus Kas TerdiskontoArtikel ini menguraikan rumus DCF menjadi istilah sederhana dengan contoh dan video perhitungannya. Belajar menentukan nilai sebuah bisnis..

Penilaian DCF dan DCF Terbalik

Banyak akuntan dan profesional keuangan lainnya telah menjadi penggemar berat analisis DCF Panduan Gratis Pelatihan Model DCFModel DCF adalah jenis model keuangan khusus yang digunakan untuk menilai bisnis. Model ini hanyalah perkiraan arus kas bebas perusahaan yang tidak terpengaruh. DCF adalah salah satu dari sedikit metrik keuangan yang memperhitungkan nilai waktu uang – gagasan bahwa uang yang tersedia sekarang lebih berharga daripada jumlah uang yang sama yang tersedia di beberapa titik di masa depan karena uang apa pun yang tersedia sekarang dapat diinvestasikan dan sehingga digunakan untuk menghasilkan lebih banyak uang.

Analisis DCF menggunakan arus kas bebas masa depan (FCF) Arus Kas Bebas (FCF) Arus Kas Bebas (FCF) mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan apa yang paling dipedulikan investor:uang tunai yang tersedia didistribusikan secara bebas. proyeksi dan tingkat diskonto yang dihitung menggunakan Weighted Average Cost of Capital (WACC)WACCWACC adalah Weighted Average Cost of Capital perusahaan dan mewakili biaya modal campurannya termasuk ekuitas dan utang. untuk memperkirakan nilai sekarang dari suatu perusahaan, dengan gagasan yang mendasarinya adalah bahwa nilai intrinsiknya sebagian besar bergantung pada kemampuan perusahaan untuk menghasilkan arus kas.

Perhitungan penting dari analisis DCF adalah sebagai berikut:

Nilai Wajar =Nilai perusahaan perusahaan – hutang perusahaan

( Nilai perusahaan adalah metrik alternatif untuk nilai kapitalisasi pasar. Ini mewakili kapitalisasi pasar + hutang + saham preferen - total uang tunai, termasuk setara kas).

Jika analisis DCF dari sebuah perusahaan membuat nilai per saham lebih tinggi dari harga saham saat ini, maka saham tersebut dianggap undervalued.

Analisis DCF Tuntun saya melalui DCFPertanyaan, memandu saya Melalui analisis DCF adalah hal biasa dalam wawancara perbankan investasi. Pelajari cara menjawab pertanyaan dengan panduan jawaban terperinci dari CFI. sangat cocok untuk mengevaluasi perusahaan yang memiliki stabilitas, arus kas yang relatif dapat diprediksi karena kelemahan utama analisis DCF adalah bergantung pada estimasi akurat arus kas masa depan.

Beberapa analis lebih suka menggunakan analisis DCF terbalik untuk mengatasi ketidakpastian proyeksi arus kas masa depan. Analisis DCF terbalik dimulai dengan jumlah yang diketahui – harga saham saat ini – dan kemudian menghitung arus kas yang diperlukan untuk menghasilkan penilaian saat ini. Setelah arus kas yang dibutuhkan ditentukan, kemudian mengevaluasi saham perusahaan sebagai undervalued atau overvalued semudah membuat penilaian tentang seberapa masuk akal (atau tidak masuk akal) untuk mengharapkan perusahaan dapat menghasilkan jumlah arus kas yang diperlukan untuk mempertahankan atau memajukan harga saham saat ini.

Sebuah saham undervalued diidentifikasi ketika seorang analis menentukan bahwa perusahaan dapat dengan mudah menghasilkan dan mempertahankan lebih dari cukup arus kas untuk membenarkan harga saham saat ini.

Rasio Harga-Penghasilan Baru

Model P/E Absolut Katsenelson

model Katsenelson, dikembangkan oleh Vitally Katsenelson, adalah alat analisis investasi nilai alternatif lain yang dianggap sangat ideal untuk mengevaluasi perusahaan yang sangat positif, skor pendapatan yang mapan. Model Katsenelson berfokus pada penyediaan rasio P/E yang lebih andal kepada investor, dikenal sebagai “P/E mutlak”.

Model menyesuaikan rasio P/E tradisional sesuai dengan beberapa variabel, seperti pertumbuhan pendapatan, hasil dividen, dan pendapatan prediktabilitas. Rumusnya adalah sebagai berikut:

PE Absolut =(Poin Pertumbuhan Pendapatan + Poin Dividen) x [1 + (1 – Risiko Bisnis)] x [1 + (1 – Risiko Keuangan)] x [1 + (1 – Visibilitas Pendapatan)]

Poin pertumbuhan pendapatan ditentukan dengan memulai dengan nilai P/E tanpa pertumbuhan sebesar 8, dan kemudian menambahkan 0,65 poin untuk setiap 100 basis poin, tingkat pertumbuhan yang diproyeksikan meningkat hingga Anda mencapai 16%. Di atas 16%, 0,5 poin ditambahkan untuk setiap 100 basis poin dalam proyeksi pertumbuhan.

Angka P/E absolut yang dihasilkan kemudian dibandingkan dengan angka P/E tradisional. Jika angka P/E absolut lebih tinggi dari rasio P/E standar, maka itu menandakan saham tersebut undervalued. Jelas sekali, semakin besar perbedaan antara P/E absolut dan P/E standar, semakin baik penawaran saham. Sebagai contoh, jika P/E absolut suatu saham adalah 20 sedangkan rasio P/E standar hanya 11, maka nilai intrinsik saham yang sebenarnya kemungkinan jauh lebih tinggi daripada harga saham saat ini, karena angka P/E absolut menunjukkan bahwa investor mungkin bersedia membayar lebih banyak untuk pendapatan perusahaan saat ini.

Nomor Ben Graham

Anda tidak perlu berpaling dari Ben Graham untuk menemukan metrik investasi nilai alternatif. Graham sendiri menciptakan formula penilaian nilai alternatif yang dapat dipilih investor untuk digunakan – Nomor Ben Graham.

Rumus untuk menghitung Bilangan Ben Graham adalah sebagai berikut:

Ben Graham Number =akar kuadrat dari [22,5 x (Laba per saham (EPS)) x (Nilai buku per saham)]

Sebagai contoh, Nomor Ben Graham untuk saham dengan EPS $1,50 dan nilai buku $10 per saham dihitung menjadi $18,37.

Graham umumnya merasa bahwa rasio P/E perusahaan tidak boleh lebih tinggi dari 15 dan rasio price-to-book (P/B) tidak boleh melebihi 1,5. Dari situlah 22,5 dalam rumus diturunkan (15 x 1,5 =22,5). Namun, dengan tingkat penilaian yang lumrah saat ini, P/E maksimum yang diizinkan mungkin digeser menjadi sekitar 25.

Setelah Anda menghitung Ben Graham Number saham – yang dirancang untuk mewakili nilai intrinsik per saham aktual perusahaan – Anda kemudian membandingkannya dengan harga saham saat ini.

• Jika harga saham saat ini lebih rendah dari Ben Graham Number, ini menunjukkan saham tersebut undervalued dan dapat dianggap sebagai pembelian.
• Jika harga saham saat ini lebih tinggi dari Ben Graham Number, maka saham tersebut tampak dinilai terlalu tinggi dan bukan kandidat beli yang menjanjikan.

Garis bawah

Nilai investor selalu mencari untuk membeli saham undervalued dengan harga diskon untuk mendapatkan keuntungan dengan risiko minimal. Ada berbagai alat dan pendekatan yang dapat digunakan investor untuk mencoba menentukan nilai sebenarnya dari suatu saham dan apakah itu cocok untuk portofolio investasi mereka atau tidak.

Proses penilaian saham terbaik tidak pernah hanya berupa rumus matematika yang memasukkan angka-angka dan kemudian sebagai imbalannya menerima solid, jaminan penentuan saham tertentu sebagai investasi "baik" atau "buruk". Meskipun ada formula penilaian saham dan metrik keuangan yang penting untuk dipertimbangkan, proses mengevaluasi saham sebagai tambahan potensial untuk portofolio investasi Anda pada akhirnya adalah bagian seni dan sebagian ilmu – dan sebagian lagi keterampilan yang hanya dapat dikuasai dengan waktu dan latihan.

Bacaan Terkait

• Berinvestasi:Panduan untuk PemulaInvestasi:Panduan untuk Pemula Panduan Berinvestasi untuk Pemula dari CFI akan mengajarkan Anda dasar-dasar berinvestasi dan cara memulai. Pelajari tentang berbagai strategi dan teknik untuk berdagang
• Strategi Investasi SahamStrategi Investasi SahamStrategi investasi saham berkaitan dengan berbagai jenis investasi saham. Strategi tersebut adalah nilai, pertumbuhan dan investasi indeks. Strategi yang dipilih investor dipengaruhi oleh sejumlah faktor, seperti situasi keuangan investor, tujuan investasi, dan toleransi risiko.
• Analisis Teknis:Panduan PemulaAnalisis Teknis - Panduan PemulaAnalisis teknis adalah bentuk penilaian investasi yang menganalisis harga masa lalu untuk memprediksi aksi harga di masa depan. Analis teknis percaya bahwa tindakan kolektif semua pelaku pasar secara akurat mencerminkan semua informasi yang relevan, dan maka dari itu, terus menetapkan nilai pasar wajar untuk sekuritas.
• Cara Membaca Grafik SahamCara Membaca Grafik SahamJika Anda akan aktif berdagang saham sebagai investor pasar saham, maka Anda perlu tahu cara membaca grafik saham. Bahkan para pedagang yang terutama menggunakan analisis fundamental untuk memilih saham untuk berinvestasi masih sering menggunakan analisis teknis pergerakan harga saham untuk menentukan beli dan jual tertentu, grafik saham