Apa itu Obligasi Putable?

Putable bond (put bond atau retractable bond) adalah jenis obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi (investor), tapi bukan kewajiban memaksa penerbit untuk menebus obligasi sebelum tanggal jatuh tempo. Dengan kata lain, itu adalah obligasi dengan opsi jual tertanam Opsi jual Opsi jual adalah kontrak opsi yang memberikan hak kepada pembeli, tapi bukan kewajiban untuk menjual sekuritas yang mendasarinya pada harga tertentu (juga dikenal sebagai strike price) sebelum atau pada tanggal kedaluwarsa yang telah ditentukan. Ini adalah salah satu dari dua jenis opsi utama, jenis lainnya menjadi opsi beli.. Obligasi Putable secara langsung berlawanan dengan obligasi callable.

Jika opsi jual tertanam dilaksanakan, pemegang obligasi menerima nilai pokok obligasi pada nilai nominal Nilai Par Nilai nominal adalah nilai nominal atau nominal obligasi, atau stok, atau kupon seperti yang tertera pada sertifikat obligasi atau saham. Ini adalah nilai statis. Dalam kasus-kasus tertentu, obligasi dapat ditarik kembali sebagai akibat dari kejadian luar biasa. Namun, lebih sering, opsi jual tertanam dapat dilaksanakan setelah tanggal yang telah ditentukan.

Bagaimana put option penting bagi investor dan emiten?

Mirip dengan obligasi yang dapat dipanggil, alasan di balik obligasi putable terkait dengan hubungan terbalik antara suku bunga Tingkat BungaSuku bunga mengacu pada jumlah yang dibebankan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk segala bentuk hutang yang diberikan, umumnya dinyatakan sebagai persentase dari pokok. dan harga obligasi. Karena nilai obligasi menurun seiring dengan kenaikan suku bunga, mereka memberi investor perlindungan dari potensi kenaikan suku bunga.

Pada waktu bersamaan, penerbit obligasi mengurangi biaya hutang mereka Biaya Hutang Biaya hutang adalah pengembalian yang diberikan perusahaan kepada pemegang hutang dan krediturnya. Biaya utang digunakan dalam perhitungan WACC untuk analisis penilaian. dengan memberikan imbal hasil yang lebih rendah pada obligasi. Investor menerima hasil yang lebih rendah sebagai imbalan atas kesempatan untuk keluar dari investasi jika kondisi pasar tidak menguntungkan.

Bagaimana cara kerja obligasi putable?

Mari kita perhatikan contoh berikut untuk memahami cara kerja ikatan ini:

ABC Corp menerbitkan obligasi putable dengan nilai nominal $100 dan tingkat kupon 4,75%. Tingkat bunga saat ini adalah 4%. Obligasi tersebut akan jatuh tempo dalam 10 tahun.

Opsi jual memberi investor hak untuk memaksa ABC menebus obligasi setelah lima tahun pertama.

Jika, setelah lima tahun pertama umur obligasi, suku bunga telah meningkat secara signifikan, investor tidak memiliki insentif untuk menyimpan obligasi sampai jatuh tempo. Alih-alih memegang obligasi hingga jatuh tempo, mereka dapat melaksanakan opsi jual melekat dan menerima jumlah pokok dari investasi awal mereka. Mereka kemudian dapat menggunakan hasilnya untuk berinvestasi pada obligasi yang baru diterbitkan dengan tingkat kupon (bunga) yang lebih tinggi.

Namun, jika suku bunga tetap sama atau turun, investor tidak memiliki insentif untuk melaksanakan opsi put. Mereka kemungkinan akan memegang obligasi sampai jatuh tempo. Dalam skenario seperti itu, kedua belah pihak akan menikmati hasil yang sama seperti pada obligasi plain-vanilla.

Perhatikan bahwa tingkat kupon obligasi putable mungkin sedikit lebih rendah daripada obligasi plain-vanilla. Ini untuk mengkompensasi emiten atas risiko tambahan investor yang menggunakan opsi put.

Bagaimana menemukan nilai obligasi putable?

Menilai obligasi putable berbeda dari menilai obligasi plain-vanilla karena opsi put tertanam. Karena opsi memberi investor hak untuk memaksa penerbit menebus obligasi, opsi put mempengaruhi harga obligasi (putable).

Harga pasar wajar dari obligasi (putable) dapat ditemukan dengan menggunakan rumus berikut:

Di mana:

• Price (Plain – Vanilla Bond) – harga obligasi plain-vanilla yang memiliki fitur serupa dengan obligasi (putable).
• Price (Put Option) – harga put option untuk menebus obligasi sebelum jatuh tempo.

Sumber daya tambahan

CFI adalah penyedia resmi dari Global Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)™ Menjadi Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)® Sertifikasi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® CFI akan membantu Anda mendapatkan kepercayaan yang Anda butuhkan dalam karir keuangan. Daftar hari ini! program sertifikasi, dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus belajar dan memajukan karir Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:

• Margin TradingMargin TradingMargin trading adalah tindakan meminjam dana dari broker dengan tujuan untuk berinvestasi di sekuritas keuangan. Saham yang dibeli berfungsi sebagai jaminan untuk pinjaman. Alasan utama di balik meminjam uang adalah untuk mendapatkan lebih banyak modal untuk diinvestasikan
• Opsi:Calls and PutsOptions:Calls and PutsOpsi adalah kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual aset pada tanggal tertentu pada harga tertentu.
• Tingkat Pengembalian Tingkat Pengembalian Tingkat Pengembalian (ROR) adalah keuntungan atau kerugian dari suatu investasi selama suatu periode waktu yang dibandingkan dengan biaya awal investasi yang dinyatakan dalam persentase. Panduan ini mengajarkan formula yang paling umum
• SpekulasiSpekulasiSpekulasi adalah pembelian suatu aset atau instrumen keuangan dengan harapan harga aset atau instrumen keuangan tersebut akan meningkat di masa mendatang.