Apa itu Teori Portofolio Modern (MPT)?

The Modern Portfolio Theory (MPT) mengacu pada teori investasi yang memungkinkan investor untuk mengumpulkan portofolio aset yang memaksimalkan pengembalian yang diharapkan untuk tingkat risiko tertentu. Teori ini mengasumsikan bahwa investor menghindari risiko; untuk tingkat pengembalian yang diharapkan, investor akan selalu memilih portofolio yang kurang berisiko.

Karenanya, menurut Teori Portofolio Modern, investor harus diberi kompensasi untuk tingkat risiko yang lebih tinggi melalui pengembalian yang diharapkan lebih tinggi. MPT menggunakan ide inti dari diversifikasi – memiliki portofolio aset dari kelas yang berbeda kurang berisiko dibandingkan memegang portofolio aset serupa.

Diversifikasi

Diversifikasi adalah strategi alokasi portofolio yang bertujuan untuk meminimalkan idiosyncratic riskIdiosyncratic riskIdiosyncratic risk, juga kadang-kadang disebut sebagai risiko tidak sistematis, adalah risiko bawaan yang terlibat dalam berinvestasi dalam aset tertentu – seperti saham – dengan memegang aset yang tidak berkorelasi positif sempurna. Korelasi hanyalah hubungan yang dimiliki dua variabel, dan diukur dengan menggunakan koefisien korelasi, yang terletak di antara -1≤ρ≤1.

• Koefisien korelasi -1 menunjukkan korelasi negatif yang sempurna antara dua aset. Ini berarti bahwa gerakan positif di salah satu dikaitkan dengan gerakan negatif di yang lain.
• Koefisien korelasi 1 menunjukkan korelasi positif yang sempurna. Kedua aset bergerak ke arah yang sama sebagai respons terhadap pergerakan pasar.

Korelasi positif yang sempurna antara aset dalam portofolio meningkatkan standar deviasi/risiko portofolio. Diversifikasi mengurangi risiko idiosinkratik dengan memegang portofolio aset yang tidak berkorelasi positif sempurna.

Sebagai contoh, misalkan portofolio terdiri dari aset A dan B. Koefisien korelasi untuk A dan B adalah -0,9. Gambar tersebut menunjukkan korelasi negatif yang kuat.Korelasi NegatifKorelasi negatif adalah hubungan antara dua variabel yang bergerak berlawanan arah. Dengan kata lain, ketika variabel A meningkat, variabel B menurun. Korelasi negatif juga dikenal sebagai korelasi terbalik. Lihat contoh, grafik dan – kerugian di A kemungkinan akan diimbangi oleh keuntungan di B. Ini adalah keuntungan memiliki portofolio yang terdiversifikasi.

Apakah Diversifikasi Menghilangkan Risiko?

• Risiko istimewa yang terkait dengan portofolio lebih rendah atau dapat diabaikan jika terdiversifikasi. Itu karena setiap kerugian dalam satu aset kemungkinan akan diimbangi dengan keuntungan di aset lain (yang berkorelasi negatif).
• Risiko Sistematis Risiko Sistematis Risiko sistematik adalah bagian dari total risiko yang disebabkan oleh faktor-faktor di luar kendali perusahaan atau individu tertentu. Risiko sistematis disebabkan oleh faktor-faktor yang berada di luar organisasi. Semua investasi atau sekuritas tunduk pada risiko sistematis dan oleh karena itu, itu adalah risiko yang tidak dapat didiversifikasi. mengacu pada risiko yang umum untuk seluruh pasar, tidak seperti risiko idiosinkratik, yang spesifik untuk setiap aset. Diversifikasi tidak dapat menurunkan risiko sistematis karena semua aset memiliki risiko ini.

Portofolio dapat didiversifikasi dalam banyak cara. Aset dapat berasal dari industri yang berbeda, kelas aset yang berbeda, pasar yang berbeda (yaitu, negara), dan tingkat risiko yang berbeda. Kunci dari portofolio yang terdiversifikasi adalah memegang aset yang tidak berkorelasi positif sempurna.

Batas Portofolio

Menurut Teori Portofolio Modern, perbatasan portofolio , juga dikenal sebagai perbatasan efisien, adalah seperangkat portofolio yang memaksimalkan pengembalian yang diharapkan untuk setiap tingkat standar deviasi (risiko). Sebuah perbatasan portofolio khas diilustrasikan di bawah ini:

Pengembalian yang Diharapkan

Pengembalian yang diharapkan dari portofolio adalah nilai yang diharapkan dari distribusi probabilitas dari kemungkinan pengembalian yang dapat diberikannya kepada investor.

Pertimbangkan seorang investor memegang portofolio dengan $4, 000 diinvestasikan dalam Aset Z dan $1, 000 diinvestasikan dalam Aset Y. Pengembalian yang diharapkan dari Z adalah 10% , dan pengembalian yang diharapkan pada Y adalah 3%. Pengembalian portofolio yang diharapkan adalah:

Pengembalian yang Diharapkan =[($4, 000/$5, 000) * 10%] + [($1, 000/$5, 000) * 3%] =[0,8 * 10%] + [0,2 * 3%] = 8,6%

Standar Deviasi

Standar deviasi mengukur tingkat risiko atau volatilitas suatu aset. Ini digunakan untuk menentukan seberapa luas penyebaran pergerakan aset dari waktu ke waktu (dalam hal nilai). Aset dengan rentang pergerakan yang lebih luas membawa risiko yang lebih tinggi.

Standar deviasi portofolio tergantung pada:

• NS standar deviasi setiap aset dalam portofolio.
• NS beban dari setiap aset
• NS korelasi antara setiap aset.

Informasi lebih lanjut tentang cara menghitung deviasi standar portofolio dapat ditemukan di artikel Varians Portofolio CFI Varians Portofolio Varians portofolio adalah nilai statistik yang menilai tingkat dispersi pengembalian portofolio. Ini adalah konsep penting dalam teori investasi modern. Meskipun ukuran statistik dengan sendirinya mungkin tidak memberikan wawasan yang signifikan, kita dapat menghitung deviasi standar portofolio menggunakan varians portofolio..

Tarif Bebas Risiko

Tingkat bebas risiko mengacu pada tingkat pengembalian yang diharapkan investor untuk diperoleh dari aset dengan risiko nol. Semua aset membawa beberapa tingkat risiko; karena itu, aset yang umumnya memiliki risiko gagal bayar dan pengembalian tetap yang rendah dianggap bebas risiko. Contoh aset bebas risiko adalah tagihan Treasury pemerintah 3 bulan.

Perbatasan yang Efisien

Bagian atas kurva (titik A dan seterusnya) adalah "batas efisien" - ini adalah kombinasi aset berisiko yang memaksimalkan pengembalian yang diharapkan untuk tingkat standar deviasi tertentu. Karena itu, portofolio apa pun pada bagian kurva ini menawarkan pengembalian yang diharapkan sebaik mungkin untuk tingkat risiko tertentu.

• Titik “A” di perbatasan efisien adalah portofolio varians minimum -
  kombinasi aset berisiko yang meminimalkan standar deviasi/risiko.
• Titik “B” adalah portofolio pasar yang optimal , yang terdiri dari setidaknya satu aset bebas risiko. Digambarkan dengan garis yang bersinggungan dengan batas efisien, yang juga disebut Capital Allocation Line (CAL).

Garis Alokasi Modal (CAL)

Garis Alokasi Modal (CAL) adalah garis yang menggambarkan tradeoff risiko-imbalan dari aset yang membawa risiko idiosinkratik. Kemiringan CAL disebut rasio Sharpe, yang merupakan peningkatan pengembalian yang diharapkan per unit tambahan standar deviasi (rasio reward-to-risk).

Pada grafik di atas, di titik “B, ” rasio reward-to-risk (kemiringan CAL) adalah yang tertinggi, dan kombinasi itulah yang menciptakan portofolio optimal menurut MPT.

Informasi lebih lanjut tentang cara menghitung batas efisien dan garis alokasi modal dapat ditemukan di CFI's Capital Allocation Line (CAL) dan artikel Portofolio OptimalCapital Allocation Line (CAL) dan Optimal PortfolioPanduan langkah demi langkah untuk membangun perbatasan portofolio dan garis alokasi modal (CAL ). Garis Alokasi Modal (CAL) adalah garis yang secara grafis menggambarkan profil risiko dan imbalan dari aset berisiko, dan dapat digunakan untuk mencari portofolio optimal..

Menurut MPT, investor rasional menghindari risiko harus memegang portofolio yang jatuh pada batas efisien (karena mereka memberikan pengembalian yang diharapkan setinggi mungkin untuk tingkat standar deviasi tertentu). Portofolio optimal (juga disebut "portofolio pasar") adalah kombinasi aset pada titik "B, ” yang menggabungkan satu aset bebas risiko dengan satu aset berisiko.

Takeaways Kunci

Teori Portofolio Modern berfokus pada hubungan antara aset dalam portofolio di samping risiko individu yang dibawa setiap aset. Ini mengeksploitasi fakta bahwa aset yang berkorelasi negatif mengimbangi kerugian yang terjadi pada aset lain. Sebagai contoh, harga minyak mentah dan harga saham maskapai berkorelasi negatif.

Portofolio dengan bobot 50% dalam minyak mentah dan 50% bobot dalam stok maskapai penerbangan aman dari risiko idiosinkratik yang dibawa oleh masing-masing aset individu. Ketika harga minyak turun, harga saham maskapai cenderung meningkat, mengimbangi kerugian yang timbul dari stok minyak.

Bacaan Terkait

CFI menawarkan Halaman Program Commercial Banking &Credit Analyst (CBCA)™ - CBCADapatkan sertifikasi CBCA™ CFI dan menjadi Commercial Banking &Credit Analyst. Daftarkan dan tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi bagi mereka yang ingin membawa karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan mengembangkan basis pengetahuan Anda, silakan jelajahi sumber daya tambahan yang relevan di bawah ini:

• Kelas Aset Kelas Aset Kelas aset adalah sekelompok kendaraan investasi serupa. Mereka biasanya diperdagangkan di pasar keuangan yang sama dan tunduk pada aturan dan peraturan yang sama.
• KorelasiKorelasiKorelasi adalah ukuran statistik dari hubungan antara dua variabel. Ukuran ini paling baik digunakan dalam variabel yang menunjukkan hubungan linier antara satu sama lain. Kesesuaian data dapat direpresentasikan secara visual dalam scatterplot.
• Pengembalian yang Diharapkan Pengembalian yang Diharapkan Pengembalian yang diharapkan atas suatu investasi adalah nilai yang diharapkan dari distribusi probabilitas kemungkinan pengembalian yang dapat diberikannya kepada investor. Pengembalian investasi adalah variabel yang tidak diketahui yang memiliki nilai berbeda yang terkait dengan probabilitas yang berbeda.
• Rasio SharpeRasio SharpeRasio Sharpe adalah ukuran pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, yang membandingkan kelebihan pengembalian investasi dengan standar deviasi pengembaliannya. Rasio Sharpe biasanya digunakan untuk mengukur kinerja suatu investasi dengan menyesuaikan risikonya.