Apa itu Tanda Air Tinggi?

Tanda air tinggi adalah tingkat nilai tertinggi yang dicapai oleh akun atau portofolio investasi. Hal ini sering digunakan sebagai ambang batas untuk menentukan apakah pengelola dana dapat memperoleh biaya kinerja. Investor mendapatkan keuntungan dari tanda air yang tinggi dengan menghindari membayar bonus berbasis kinerja untuk kinerja yang buruk atau untuk kinerja yang sama dua kali.

Ringkasan

• Tanda air tinggi adalah tingkat nilai tertinggi yang telah dicapai oleh akun investasi atau portofolio.
• Klausa tanda air tinggi membantu investor menghindari membayar biaya kinerja untuk bagian pengembalian yang sama dua kali setelah kerugian sebelumnya.
• Seperti pasar air tinggi, tingkat rintangan menghindari pembayaran bonus kinerja untuk tingkat pengembalian yang tidak memuaskan.

Memahami Tanda Air Tinggi

Investor biasanya membayar biaya manajemen tetapBiaya ManajemenBiaya Manajemen adalah biaya yang dibayarkan kepada para profesional yang dipercayakan untuk mengelola investasi atas nama klien. Biasanya ditentukan sebagai persentase dari total dan biaya berbasis kinerja untuk manajer dana. Biaya pengelolaan dihitung sebagai tarif tetap dari aset yang dikelola (AUM), karena biaya kinerja dihitung sebagai persentase dari kenaikan AUM selama periode tertentu. Kontrak pengelolaan dana mencakup klausul yang menguraikan biaya tersebut dengan tujuan melindungi keuntungan investor.

Tanda air tinggi adalah tingkat minimum yang harus dicapai oleh manajer dana untuk menerima bonus kinerja. Klausa tanda air tinggi melindungi investor dengan menghindari membayar biaya kinerja untuk bagian pengembalian yang sama ketika dana atau akun investasi pulih dari kerugian sebelumnya.

Seperti yang ditunjukkan diagram di atas, portofolio investasi mencapai tanda air tinggi pertama di tahun pertama, tetapi nilainya turun selama Tahun 2. Karena AUM berada di bawah tanda air tinggi, investor tidak dikenakan biaya kinerja di Tahun 2. Di Tahun 3, portofolio tersebut mendapatkan kembali potensi pertumbuhannya dan mencapai AUM yang lebih tinggi dari Tahun 1.

Dengan demikian, pasar air tinggi baru tercapai, dan manajer portofolio memperoleh bonus kinerja untuk porsi AUM di atas nilai tertinggi sebelumnya.

Contoh Praktis

Mari kita asumsikan dana investasi membebankan biaya manajemen 2% dan biaya kinerja 20% setiap tahun, yang merupakan tarif industri yang khas. Seorang investor menginvestasikan $100, 000 ke dalam dana, yang menghasilkan pengembalian 10% di Tahun 1, -3% di Tahun 2, dan 20% di Tahun 3.

Dalam skenario pertama, tidak ada klausul tanda air tinggi untuk biaya kinerja. Untuk Tahun 1, biaya manajemen adalah $2, 000 (2% * $100, 000), dan biaya pertunjukan juga $2, 000 [($100, 000 * 10% * 20%]. AUM pada akhir Tahun 1 adalah $106, 000 ($110, 000 – $4, 000), yang memberi investor pengembalian bersih 6%.

Untuk Tahun 2, karena dana tersebut mengalami kerugian, tidak ada biaya kinerja, tetapi biaya pengelolaan $2, 120 (2% * $106, 000) masih dikenakan biaya, yang memberikan nilai akhir dana senilai $100, 700 [$106, 000 * (1-3%) – $2120].

Untuk Tahun 3, nilai dana mencapai $120, 840 [$100, 700 * (1+20%)] sebelum biaya manajemen. Setelah membayar biaya pengelolaan sebesar $2, 417 dan biaya pertunjukan sebesar $4, 028 [($120, 840 – $100, 700) * 20%], laba bersih investor untuk tahun ini adalah 13,6% [($120, 840 – $100, 700 – $2, 417 – $4, 028) / $100, 700].

Dalam skenario kedua, mari kita asumsikan bahwa tanda air tinggi membatasi biaya kinerja. Biaya manajemen tidak terpengaruh oleh klausul ini, dan biaya kinerja untuk dua tahun pertama tetap sama dengan skenario pertama.

Dana tersebut mencapai pasar air tinggi sebesar $110, 000 ($10, 000 * 10%) pada akhir Tahun 1, yang membatasi biaya kinerja tahun ketiga untuk pengembalian di atas tingkat ini, yaitu $10, 840 ($120, 840 – $110, 000). Untuk Tahun 3 biaya pertunjukan adalah $2, 168 ($10, 840 * 20%), dan pengembalian bersih investor adalah 15,4% [($120, 840 – $2, 417 – $2, 168 – $100, 700) / $100, 700].

Membandingkan kedua skenario, tanda air tinggi mencegah investor membayar $9, 300 kembali lagi di Tahun 3, yang dicapai dan dibebankan pada Tahun 1 tetapi sebagian hilang di Tahun 2. Investor, yang dilindungi oleh tanda air tinggi, akan dapat membayar jumlah biaya kinerja yang lebih rendah dan memperoleh laba bersih yang lebih tinggi.

Tanda Air Tinggi vs. Laju Rintangan

Tingkat rintangan Definisi Tingkat RintanganA tingkat rintangan, yang juga dikenal sebagai tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima (MARR), adalah tingkat pengembalian minimum yang disyaratkan atau tingkat target yang diharapkan investor untuk diterima atas suatu investasi. Tarif ditentukan dengan menilai biaya modal, risiko yang terlibat, peluang saat ini dalam ekspansi bisnis, tingkat pengembalian untuk investasi serupa, dan faktor lainnya mengacu pada tingkat pengembalian minimum yang harus dicapai oleh manajer dana untuk menerima bonus kinerja.

Sebagai contoh, jika dana investasi tumbuh dari $1, 000, 000 hingga $1, 040 000 dengan pengembalian 4% dalam setahun dan tingkat insentif 20%, investor perlu membayar biaya kinerja senilai $8, 000 ($40, 000 * 20%). Jika tarif rintangan 5% diterapkan, investor tidak perlu membayar biaya kinerja karena pengembaliannya tidak melebihi tingkat rintangan.

Seperti tanda air yang tinggi, itu juga membantu investor untuk membayar biaya kinerja untuk pengembalian di bawah ekspektasi. Perbedaan utama adalah bahwa di bawah klausa tanda air tinggi, biaya kinerja jangka waktu saat ini dapat dipengaruhi oleh kinerja dana sebelumnya. Namun, bonus kinerja saat ini tidak tergantung pada pengembalian historis dana tersebutPengembalian historisPengembalian historis dari aset keuangan, seperti obligasi, persediaan, keamanan, indeks, atau dana, adalah tingkat pengembalian dan kinerja masa lalunya di bawah tingkat rintangan.

Lebih Banyak Sumber Daya

CFI adalah penyedia resmi Halaman Program Commercial Banking &Credit Analyst (CBCA)™ global - CBCADapatkan sertifikasi CBCA™ CFI dan menjadi Commercial Banking &Credit Analyst. Daftarkan dan tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi, dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karir Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:

• Portofolio InvestasiPortofolio InvestasiPortofolio investasi adalah sekumpulan aset keuangan yang dimiliki oleh seorang investor yang dapat berupa obligasi, saham, mata uang, Kas dan setara kas, dan komoditas. Lebih jauh, itu mengacu pada sekelompok investasi yang digunakan investor untuk mendapatkan keuntungan sambil memastikan bahwa modal atau aset dipertahankan.
• Manajer PortofolioManajer PortofolioManajer portofolio mengelola portofolio investasi menggunakan proses manajemen portofolio enam langkah. Pelajari dengan tepat apa yang dilakukan manajer portofolio dalam panduan ini. Manajer portofolio adalah profesional yang mengelola portofolio investasi, dengan tujuan mencapai tujuan investasi klien mereka.
• Aset yang Dikelola (AUM)Aset yang Dikelola (AUM)Aset yang Dikelola (AUM) adalah total nilai pasar dari sekuritas yang dimiliki atau dikelola oleh lembaga keuangan atas nama kliennya.
• Tingkat Pengembalian Tingkat Pengembalian Tingkat Pengembalian (ROR) adalah keuntungan atau kerugian dari suatu investasi selama suatu periode waktu yang dibandingkan dengan biaya awal investasi yang dinyatakan dalam persentase. Panduan ini mengajarkan formula yang paling umum