Uji kelayakan

Apa itu Uji Tuntas?

Due diligence adalah penyelidikan, mengaudit, atau review yang dilakukan untuk mengkonfirmasi fakta atau rincian dari suatu hal yang sedang dipertimbangkan. Dalam dunia keuangan, uji tuntas memerlukan pemeriksaan catatan keuangan sebelum melakukan transaksi yang diusulkan dengan pihak lain.

Takeaways Kunci

• Uji tuntas adalah cara sistematis untuk menganalisis dan mengurangi risiko dari keputusan bisnis atau investasi.
• Seorang investor individu dapat melakukan uji tuntas atas saham apa pun dengan menggunakan informasi publik yang tersedia.
• Strategi uji tuntas yang sama akan bekerja pada banyak jenis investasi lainnya.
• Uji tuntas melibatkan pemeriksaan nomor perusahaan, membandingkan angka-angka dari waktu ke waktu, dan membandingkannya dengan pesaing.
• Uji tuntas diterapkan dalam banyak konteks lain, Misalnya, melakukan pemeriksaan latar belakang pada calon karyawan atau membaca ulasan produk.

1:38

Uji kelayakan

Memahami Uji Tuntas

Uji tuntas menjadi praktik umum (dan istilah umum) di Amerika Serikat dengan disahkannya Securities Act of 1933. Dengan undang-undang itu, dealer dan pialang sekuritas bertanggung jawab untuk mengungkapkan sepenuhnya informasi material tentang instrumen yang mereka jual. Gagal mengungkapkan informasi ini kepada calon investor membuat dealer dan pialang bertanggung jawab atas tuntutan pidana.

Para penulis undang-undang tersebut mengakui bahwa mensyaratkan pengungkapan penuh membuat dealer dan pialang rentan terhadap tuntutan yang tidak adil karena gagal mengungkapkan fakta material yang tidak mereka miliki atau tidak dapat mereka ketahui pada saat penjualan. Dengan demikian, tindakan tersebut termasuk pembelaan hukum:selama dealer dan pialang melakukan "uji tuntas" ketika menyelidiki perusahaan yang ekuitasnya mereka jual, dan sepenuhnya mengungkapkan hasilnya, mereka tidak dapat dimintai pertanggungjawaban atas informasi yang tidak ditemukan selama penyelidikan.

Jenis Uji Tuntas

Uji tuntas dilakukan oleh analis riset ekuitas, manajer dana, pialang-pedagang, investor individu, dan perusahaan yang sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi perusahaan lain. Uji tuntas oleh investor individu bersifat sukarela. Namun, pialang-dealer secara hukum berkewajiban untuk melakukan uji tuntas atas sekuritas sebelum menjualnya.

Bagaimana Melakukan Uji Tuntas untuk Saham

Di bawah ini adalah 10 langkah bagi investor individu yang melakukan uji tuntas. Sebagian besar terkait dengan saham, tetapi, dalam banyak kasus, mereka dapat diterapkan pada obligasi, perumahan, dan masih banyak lagi investasi lainnya.

Setelah 10 langkah itu, kami menawarkan beberapa tips ketika mempertimbangkan investasi di perusahaan startup.

Semua informasi yang Anda butuhkan sudah tersedia di laporan triwulanan dan tahunan perusahaan dan di profil perusahaan di situs berita keuangan dan pialang diskon.

Langkah 1:Analisis Kapitalisasi Perusahaan

Kapitalisasi pasar sebuah perusahaan, atau nilai total, menunjukkan betapa fluktuatifnya harga saham, seberapa luas kepemilikannya, dan ukuran potensi pasar sasaran perusahaan.

Perusahaan berkapitalisasi besar dan berkapitalisasi besar cenderung memiliki aliran pendapatan yang stabil dan basis investor yang beragam, yang cenderung mengarah pada volatilitas yang lebih rendah. Perusahaan mid-cap dan small-cap biasanya memiliki fluktuasi yang lebih besar dalam harga saham dan pendapatan mereka daripada perusahaan besar.

Langkah 2:Pendapatan, Laba, dan Tren Margin

Laporan laba rugi perusahaan akan mencantumkan pendapatannya atau laba atau laba bersihnya. Itulah intinya. Sangat penting untuk memantau tren dari waktu ke waktu dalam pendapatan perusahaan, biaya operasional, margin keuntungan, dan pengembalian ekuitas.

Margin laba perusahaan dihitung dengan membagi laba bersihnya dengan pendapatannya. Yang terbaik adalah menganalisis margin keuntungan selama beberapa kuartal atau tahun dan membandingkan hasilnya dengan perusahaan dalam industri yang sama untuk mendapatkan beberapa perspektif.

Langkah 3:Pesaing dan Industri

Sekarang setelah Anda merasakan seberapa besar perusahaan itu dan berapa penghasilannya, saatnya untuk mengukur industri di mana ia beroperasi dan persaingannya. Setiap perusahaan sebagian ditentukan oleh persaingannya. Uji tuntas melibatkan membandingkan margin keuntungan perusahaan dengan dua atau tiga pesaingnya. Sebagai contoh, pertanyaan yang harus diajukan adalah:Apakah perusahaan adalah pemimpin dalam industrinya atau pasar sasaran spesifiknya? Apakah industri perusahaan berkembang?

Melakukan uji tuntas pada beberapa perusahaan dalam industri yang sama dapat memberikan wawasan yang signifikan kepada investor tentang bagaimana kinerja industri tersebut dan perusahaan mana yang memiliki keunggulan dalam industri tersebut.

Langkah 4:Kelipatan Penilaian

Banyak rasio dan metrik keuangan digunakan untuk mengevaluasi perusahaan, tetapi tiga yang paling berguna adalah rasio harga terhadap pendapatan (P/E), rasio harga/pendapatan terhadap pertumbuhan (PEG), dan rasio harga terhadap penjualan (P/S). Rasio ini sudah dihitung untuk Anda di situs web seperti Yahoo! Keuangan.

Saat Anda meneliti rasio untuk sebuah perusahaan, membandingkan beberapa pesaingnya. Anda mungkin menemukan diri Anda menjadi lebih tertarik pada pesaing.

• Rasio P/E memberi Anda gambaran umum tentang seberapa besar ekspektasi yang dibangun ke dalam harga saham perusahaan. Sebaiknya periksa rasio ini selama beberapa tahun untuk memastikan bahwa kuartal saat ini bukanlah penyimpangan.
• Rasio harga terhadap buku (P/B), beberapa perusahaan, dan rasio harga terhadap penjualan (atau pendapatan) mengukur penilaian perusahaan dalam kaitannya dengan utangnya, pendapatan tahunan, dan neraca. Perbandingan rekan penting di sini karena rentang yang sehat berbeda dari satu industri ke industri lainnya.
• Rasio PEG menunjukkan ekspektasi di antara investor untuk pertumbuhan pendapatan masa depan perusahaan dan bagaimana perbandingannya dengan kelipatan pendapatan saat ini. Saham dengan rasio PEG mendekati satu dianggap cukup dihargai dalam kondisi pasar normal.

Langkah 5:Manajemen dan Kepemilikan Saham

Apakah perusahaan masih dijalankan oleh pendirinya, atau apakah papan telah dikocok dengan banyak wajah baru? Perusahaan yang lebih muda cenderung dipimpin oleh pendiri. Teliti bios manajemen untuk mengetahui tingkat keahlian dan pengalaman mereka. Informasi bio dapat ditemukan di situs web perusahaan.

rasio P/E

Rasio P/E memberikan gambaran ekspektasi yang dimiliki investor terhadap kinerja jangka pendek saham.

Apakah pendiri dan eksekutif memegang proporsi saham yang tinggi dan apakah mereka telah menjual saham baru-baru ini merupakan faktor penting dalam uji tuntas. Kepemilikan yang tinggi oleh manajer puncak merupakan nilai tambah, dan kepemilikan yang rendah adalah tanda bahaya. Pemegang saham cenderung mendapatkan pelayanan terbaik ketika mereka yang menjalankan perusahaan memiliki kepentingan dalam kinerja saham.

Langkah 6:Neraca

Neraca konsolidasi perusahaan akan menunjukkan aset dan kewajiban serta berapa banyak uang tunai yang tersedia.

Periksa tingkat utang perusahaan dan bagaimana membandingkannya dengan orang lain di industri. Utang belum tentu hal yang buruk, tergantung pada model bisnis dan industri perusahaan. Tapi pastikan utang tersebut dinilai tinggi oleh lembaga pemeringkat.

Beberapa perusahaan dan seluruh industri, seperti minyak dan gas, sangat padat modal sementara yang lain membutuhkan sedikit aset tetap dan investasi modal. Tentukan rasio utang terhadap ekuitas untuk melihat seberapa besar ekuitas positif yang dimiliki perusahaan. Khas, semakin banyak uang tunai yang dihasilkan perusahaan, semakin baik suatu investasi karena perusahaan dapat memenuhi hutangnya dan tetap tumbuh.

Jika angka untuk total aset, total kewajiban, dan ekuitas pemegang saham berubah secara substansial dari satu tahun ke tahun berikutnya, coba cari tahu kenapa. Membaca catatan kaki yang menyertai laporan keuangan dan diskusi manajemen dalam laporan triwulanan atau tahunan dapat menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi di sebuah perusahaan. Perusahaan dapat mempersiapkan peluncuran produk baru, akumulasi laba ditahan, atau dalam keadaan keuangan menurun.

Langkah 7:Riwayat Harga Saham

Investor harus meneliti pergerakan harga jangka pendek dan jangka panjang dari saham dan apakah saham tersebut bergejolak atau stabil. Bandingkan keuntungan yang dihasilkan secara historis dan tentukan bagaimana korelasinya dengan pergerakan harga.

Ingatlah bahwa kinerja masa lalu tidak menjamin pergerakan harga di masa depan. Jika Anda seorang pensiunan yang mencari dividen, Misalnya, Anda mungkin tidak menginginkan harga saham yang fluktuatif. Saham yang terus bergejolak cenderung memiliki pemegang saham jangka pendek, yang dapat menambah risiko ekstra bagi investor tertentu.

Langkah 8:Kemungkinan Pengenceran Stok

Investor harus mengetahui berapa banyak saham beredar yang dimiliki perusahaan dan bagaimana jumlah tersebut berkaitan dengan persaingan. Apakah perusahaan berencana menerbitkan lebih banyak saham? Jika begitu, harga saham mungkin akan terpukul.

Langkah 9:Harapan

Investor harus mencari tahu apa konsensus analis Wall Street untuk pertumbuhan pendapatan, pendapatan, dan perkiraan keuntungan untuk dua sampai tiga tahun ke depan. Investor juga harus mencari diskusi tentang tren jangka panjang yang mempengaruhi industri dan berita khusus perusahaan tentang kemitraan, usaha bersama, hak milik intelektual, dan produk atau layanan baru.

Langkah 10:Periksa Risiko Jangka Panjang dan Jangka Pendek

Pastikan untuk memahami risiko industri dan risiko spesifik perusahaan. Apakah ada masalah hukum atau peraturan yang belum terselesaikan? Apakah ada manajemen yang tidak stabil?

Investor harus berperan sebagai advokat iblis setiap saat, membayangkan skenario terburuk dan hasil potensial mereka pada saham. Jika produk baru gagal atau pesaing membawa produk baru dan lebih baik ke depan, bagaimana ini akan mempengaruhi perusahaan? Bagaimana lonjakan suku bunga mempengaruhi perusahaan?

Setelah Anda menyelesaikan langkah-langkah yang diuraikan di atas, Anda akan memiliki pemahaman yang lebih baik tentang kinerja perusahaan dan bagaimana ia bersaing dengan persaingan. Anda akan lebih terinformasi untuk membuat keputusan yang tepat.

Dasar-dasar Uji Tuntas untuk Investasi Awal

Saat mempertimbangkan untuk berinvestasi di startup, beberapa dari 10 langkah di atas sudah tepat sementara yang lain tidak mungkin karena perusahaan tidak memiliki rekam jejak. Berikut adalah beberapa gerakan khusus startup.

• Sertakan strategi keluar. Lebih dari 90% startup gagal. Rencanakan strategi untuk memulihkan uang Anda jika bisnis gagal.
• Pertimbangkan untuk menjalin kemitraan:Mitra membagi modal dan risiko, sehingga mereka kehilangan lebih sedikit jika bisnis gagal.
• Cari tahu strategi panen untuk investasi Anda. Bisnis yang menjanjikan mungkin gagal karena perubahan teknologi, Kebijakan pemerintah, atau kondisi pasar. Waspadai tren baru, teknologi, dan merek, dan bersiaplah untuk memanen ketika Anda menemukan bahwa bisnis mungkin tidak berkembang dengan perubahan.
• Pilih startup dengan produk yang menjanjikan. Karena sebagian besar investasi dipanen setelah lima tahun, disarankan untuk berinvestasi pada produk yang memiliki laba atas investasi (ROI) yang meningkat untuk periode tersebut.
• Sebagai pengganti angka-angka sulit pada kinerja masa lalu, melihat rencana pertumbuhan bisnis dan mengevaluasi apakah itu tampak realistis.

Pertimbangan Khusus

Dalam dunia merger dan akuisisi (M&A), ada penggambaran antara bentuk uji tuntas "keras" dan "lunak".

Uji tuntas "keras" berkaitan dengan angka. Uji tuntas "lunak" berkaitan dengan orang-orang di dalam perusahaan dan di basis pelanggannya.

Dalam aktivitas M&A tradisional, perusahaan yang mengakuisisi mengerahkan analis risiko yang melakukan uji tuntas dengan mempelajari biaya, manfaat, struktur, aktiva, dan kewajiban. Itu dikenal dalam bahasa sehari-hari sebagai uji tuntas yang keras.

Makin, Namun, Kesepakatan M&A juga tunduk pada studi budaya perusahaan, pengelolaan, dan elemen manusia lainnya. Itu dikenal sebagai uji tuntas lunak.

Uji tuntas yang keras, yang didorong oleh matematika dan legalitas, rentan terhadap interpretasi cerah oleh tenaga penjualan yang bersemangat. Uji tuntas lunak bertindak sebagai penyeimbang ketika angka-angka dimanipulasi atau terlalu ditekankan.

Ada banyak pendorong kesuksesan bisnis yang tidak dapat ditangkap sepenuhnya oleh angka, seperti hubungan karyawan, budaya perusahaan, dan kepemimpinan. Ketika kesepakatan M&A gagal, karena lebih dari 50% dari mereka melakukannya, seringkali karena unsur manusia diabaikan.

Analisis bisnis kontemporer menyebut elemen ini sebagai modal manusia. Dunia korporat mulai memperhatikan signifikansinya pada pertengahan 2000-an. Pada tahun 2007, NS ulasan Bisnis Harvard mendedikasikan sebagian dari edisi April untuk apa yang disebutnya "uji tuntas modal manusia, " memperingatkan bahwa perusahaan mengabaikannya dengan risiko mereka sendiri.

Melakukan Uji Tuntas Keras

Dalam kesepakatan M&A, uji tuntas yang keras adalah medan perang para pengacara, akuntan, dan negosiator. Khas, uji tuntas keras berfokus pada pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA), umur piutang, dan hutang, arus kas, dan belanja modal.

Di sektor-sektor seperti teknologi atau manufaktur, fokus tambahan ditempatkan pada kekayaan intelektual dan modal fisik.

Contoh lain dari kegiatan uji tuntas yang keras meliputi:

• Meninjau dan mengaudit laporan keuangan
• Meneliti proyeksi untuk kinerja masa depan
• Menganalisis pasar konsumen
• Mencari redudansi operasi yang dapat dihilangkan
• Meninjau potensi atau litigasi yang sedang berlangsung
• Meninjau pertimbangan antimonopoli
• Mengevaluasi subkontraktor dan hubungan pihak ketiga lainnya

Melakukan Uji Tuntas Lembut

Melakukan soft due diligence bukanlah ilmu pasti. Ini harus fokus pada seberapa baik tenaga kerja yang ditargetkan akan cocok dengan budaya perusahaan yang mengakuisisi.

Uji tuntas yang keras dan lunak saling terkait dalam hal program kompensasi dan insentif. Program-program ini tidak hanya didasarkan pada bilangan real, membuatnya mudah untuk dimasukkan ke dalam perencanaan pasca-akuisisi, tetapi mereka juga dapat didiskusikan dengan karyawan dan digunakan untuk mengukur dampak budaya.

Uji tuntas lunak berkaitan dengan motivasi karyawan, dan paket kompensasi secara khusus dibangun untuk meningkatkan motivasi tersebut. Ini bukan obat mujarab atau obat segalanya, tetapi uji tuntas yang lembut dapat membantu perusahaan pengakuisisi memprediksi apakah program kompensasi dapat diterapkan untuk meningkatkan keberhasilan kesepakatan.

Uji tuntas lunak juga dapat menyangkut pelanggan perusahaan sasaran. Bahkan jika karyawan target menerima pergeseran budaya dan operasional dari pengambilalihan, target pelanggan dan klien mungkin membenci perubahan dalam layanan, produk, atau prosedur. Inilah sebabnya mengapa banyak analisis M&A sekarang menyertakan ulasan pelanggan, ulasan pemasok, dan menguji data pasar.

FAQ Uji Tuntas

Apa Tepatnya Due Diligence?

Due diligence adalah proses atau upaya untuk mengumpulkan dan menganalisis informasi sebelum mengambil keputusan. Ini adalah proses yang sering digunakan oleh investor untuk menilai risiko. Ini melibatkan pemeriksaan nomor perusahaan, membandingkan angka-angka dari waktu ke waktu, dan membandingkannya dengan pesaing untuk menilai potensi investasi dalam hal pertumbuhan.

Apa Tujuan Uji Tuntas?

Uji tuntas terutama merupakan cara untuk mengurangi paparan risiko. Proses ini memastikan bahwa salah satu pihak mengetahui semua detail transaksi sebelum mereka menyetujuinya. Sebagai contoh, pialang-dealer akan memberikan investor hasil laporan uji tuntas sehingga investor mendapat informasi lengkap dan tidak dapat meminta pertanggungjawaban broker-dealer atas kerugian apa pun.

Apa Jenis-Jenis Due Diligence?

Tergantung tujuannya, due diligence mengambil bentuk yang berbeda. Sebuah perusahaan yang sedang mempertimbangkan M&A akan melakukan analisis keuangan pada perusahaan target. Uji tuntas mungkin juga mencakup analisis pertumbuhan di masa depan. Pihak pengakuisisi dapat mengajukan pertanyaan yang membahas struktur akuisisi. Pengakuisisi juga cenderung melihat praktik dan kebijakan saat ini dari perusahaan target dan melakukan analisis nilai pemegang saham. Uji tuntas dapat dikategorikan sebagai uji tuntas "keras", yang berkaitan dengan angka-angka pada laporan keuangan, dan uji tuntas "lunak", yang berkaitan dengan orang-orang di dalam perusahaan dan basis pelanggannya.

Apa itu Daftar Periksa Uji Tuntas?

Daftar periksa uji tuntas adalah cara terorganisir untuk menganalisis perusahaan. Daftar periksa akan mencakup semua area yang akan dianalisis, seperti kepemilikan dan organisasi, aset dan operasi, rasio keuangan, nilai pemegang saham, proses dan kebijakan, potensi pertumbuhan masa depan, pengelolaan, dan sumber daya manusia.

Apa Itu Contoh Uji Tuntas?

Contoh uji tuntas dapat ditemukan di banyak bidang kehidupan kita sehari-hari. Sebagai contoh, melakukan pemeriksaan properti sebelum menyelesaikan pembelian untuk menilai risiko investasi, perusahaan pengakuisisi yang memeriksa perusahaan target sebelum menyelesaikan merger atau akuisisi, dan pemberi kerja yang melakukan pemeriksaan latar belakang terhadap calon rekrutan.

Garis bawah

Due diligence adalah proses atau upaya untuk mengumpulkan dan menganalisis informasi sebelum membuat keputusan atau melakukan transaksi sehingga suatu pihak tidak bertanggung jawab secara hukum atas kerugian atau kerusakan apa pun. Istilah ini berlaku untuk banyak situasi tetapi terutama untuk transaksi bisnis. Due diligence dilakukan oleh investor yang ingin meminimalkan risiko, pialang-pedagang yang ingin memastikan bahwa salah satu pihak dalam transaksi apa pun diberitahu sepenuhnya tentang detailnya sehingga pialang-pedagang tidak bertanggung jawab, dan perusahaan yang sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi perusahaan lain. Pada dasarnya, melakukan uji tuntas berarti Anda telah mengumpulkan fakta-fakta yang diperlukan untuk membuat keputusan yang bijaksana dan terinformasi.