Tingkat Pengembalian Internal:Tampilan Dalam

Tingkat pengembalian internal (IRR) sering digunakan oleh perusahaan untuk menganalisis pusat laba dan memutuskan antara proyek modal. Tetapi metrik penganggaran ini juga dapat membantu Anda mengevaluasi peristiwa keuangan tertentu dalam hidup Anda sendiri, seperti hipotek dan investasi.

IRR adalah tingkat bunga (juga dikenal sebagai tingkat diskonto) yang akan membawa serangkaian arus kas (positif dan negatif) ke nilai sekarang bersih (NPV) nol (atau nilai saat ini dari uang tunai yang diinvestasikan). Menggunakan IRR untuk mendapatkan nilai sekarang bersih dikenal sebagai metode analisis keuangan arus kas yang didiskontokan.

Penggunaan IRR

Seperti yang kami sebutkan di atas, IRR adalah alat utama dalam keuangan perusahaan. Sebagai contoh, sebuah perusahaan akan mengevaluasi investasi di pabrik baru versus memperluas pabrik yang ada berdasarkan IRR dari setiap proyek. Dalam kasus seperti itu, setiap proyek modal baru harus menghasilkan IRR yang lebih tinggi dari biaya modal perusahaan. Setelah rintangan ini dilewati, proyek dengan IRR tertinggi akan menjadi investasi yang lebih bijaksana, semua hal lain dianggap sama (termasuk risiko).

IRR juga berguna bagi perusahaan dalam mengevaluasi program pembelian kembali saham. Jelas, jika perusahaan mengalokasikan sejumlah besar untuk pembelian kembali sahamnya, analisis harus menunjukkan bahwa saham perusahaan itu sendiri adalah investasi yang lebih baik—yaitu, memiliki IRR yang lebih tinggi—daripada penggunaan dana lainnya, seperti membuat outlet baru atau mengakuisisi perusahaan lain.

Kompleksitas Perhitungan IRR

Rumus IRR bisa sangat kompleks tergantung pada waktu dan varians dalam jumlah arus kas. Tanpa komputer atau kalkulator keuangan, IRR hanya dapat dihitung dengan coba-coba.

Salah satu kelemahan menggunakan IRR adalah bahwa semua arus kas diasumsikan diinvestasikan kembali pada tingkat diskonto yang sama, meskipun di dunia nyata tingkat ini akan berfluktuasi, terutama dengan proyek jangka panjang. IRR dapat bermanfaat, Namun, ketika membandingkan proyek dengan risiko yang sama, bukan sebagai proyeksi pengembalian tetap.

Rumus umum untuk IRR yang mencakup nilai sekarang bersih adalah:

0 = C F 0 + C F 1 ( 1 + Saya R R ) + C F 2 ( 1 + Saya R R ) 2 + … + C F n ( 1 + Saya R R ) n = n P V = Σ n = 0 n C F n ( 1 + Saya R R ) n di mana: C F 0 = Investasi/pengeluaran awal C F 1 , C F 2 , … , C F n = Arus kas n = Setiap periode n = Periode penahanan n P V = Nilai bersih sekarang Saya R R = Tingkat pengembalian internal \begin{aligned} 0 &=CF_0 + \frac{CF_1}{(1 + IRR)} + \frac{CF_2}{(1 + IRR)^2} + \dotso + \frac{CF_n}{(1 + IRR)^n} \\ &=NPV =\sum^N_{n =0} \frac{CF_n}{(1 + IRR)^n} \\ &\textbf{where:}\\ &CF_0=\text{ Investasi/pengeluaran awal}\\ &CF_1, CF_2, \dotso, CF_n=\text{Arus kas}\\ &n=\text{Setiap periode}\\ &N=\text{Holding period}\\ &NPV=\text{Nilai sekarang bersih}\\ &IRR=\text{Tingkat pengembalian internal }\\ \end{selaras} 0​=CF0​+(1+IRR)CF1​​+(1+IRR)2CF2​​+…+(1+IRR)nCFn​=NPV=n=0∑N​(1+IRR)nCFn​ dimana:CF0=Investasi awal/pengeluaranCF1, CF2, …, CFn​=Arus kasn=Setiap periodeN=Holding periodNPV=Nilai sekarang bersihIRR=Tingkat pengembalian internal​

Contoh Perhitungan IRR

Contoh paling sederhana untuk menghitung IRR adalah dengan mengambilnya dari kehidupan sehari-hari:hipotek dengan pembayaran genap. Asumsikan jumlah hipotek awal $ 200, 000 dan pembayaran bulanan $1, 050 selama 30 tahun. IRR (atau tingkat bunga tersirat) atas pinjaman ini setiap tahun adalah 4,8%.

Karena aliran pembayaran sama dan berjarak pada interval genap, pendekatan alternatif adalah dengan mendiskontokan pembayaran ini pada tingkat bunga 4,8%, yang akan menghasilkan nilai sekarang bersih sebesar $200, 000. Atau, jika pembayaran dinaikkan ke, katakan $1, 100, IRR pinjaman itu akan naik menjadi 5,2%.

Berikut cara kerja rumus IRR di atas menggunakan contoh ini:

• Pembayaran awal (CF ₁ ) adalah $200 000 (aliran masuk positif)
• Arus kas selanjutnya (CF ₂ , CF ₃ , CF _n ) negatif $1, 050 (negatif karena sedang dibayarkan)
• Jumlah pembayaran (N) adalah 30 tahun x 12 =360 pembayaran bulanan
• Investasi Awal adalah $200, 000
• IRR adalah 4,8% dibagi 12 (disamakan dengan pembayaran bulanan) =0,400%

IRR dan Kekuatan Peracikan

IRR juga berguna dalam mendemonstrasikan kekuatan compounding. Sebagai contoh, jika Anda menginvestasikan $50 setiap bulan di pasar saham selama periode 10 tahun, uang itu akan berubah menjadi $7, 764 pada akhir 10 tahun dengan IRR 5%, yang lebih dari tingkat Treasury 10-tahun (bebas risiko) saat ini.

Dengan kata lain, untuk mendapatkan nilai masa depan sebesar $7, 764 dengan pembayaran bulanan $50 per bulan selama 10 tahun, IRR yang akan membawa aliran pembayaran ke nilai sekarang bersih nol adalah 5%.

Bandingkan strategi investasi ini dengan menginvestasikan jumlah sekaligus:untuk mendapatkan nilai masa depan yang sama sebesar $7, 764 dengan IRR 5%, Anda harus menginvestasikan $4, 714 hari ini, berbeda dengan $6, 000 diinvestasikan dalam paket $50 per bulan. Jadi, salah satu cara untuk membandingkan investasi lump-sum versus pembayaran dari waktu ke waktu adalah dengan menggunakan IRR.

IRR dan Pengembalian Investasi

Analisis IRR dapat berguna dalam berbagai cara. Sebagai contoh, ketika jumlah lotere diumumkan, tahukah Anda bahwa pot $ 100 juta sebenarnya bukan $ 100 juta? Ini adalah serangkaian pembayaran yang pada akhirnya akan menghasilkan pembayaran sebesar $100 juta tetapi tidak sama dengan nilai sekarang bersih sebesar $100 juta.

Dalam beberapa kasus, pembayaran atau hadiah yang diiklankan hanya berjumlah $100 juta selama beberapa tahun, tanpa asumsi tingkat diskonto. Dalam hampir semua kasus di mana pemenang hadiah diberikan pilihan pembayaran lump-sum versus pembayaran dalam jangka waktu yang lama, pembayaran lump-sum akan menjadi alternatif yang lebih baik.

Penggunaan umum lainnya dari IRR adalah dalam perhitungan portofolio, reksa dana atau pengembalian saham individu. Umumnya, pengembalian yang diiklankan akan mencakup asumsi bahwa setiap dividen tunai diinvestasikan kembali dalam portofolio atau saham. Karena itu, penting untuk meneliti asumsi ketika membandingkan pengembalian berbagai investasi.

Bagaimana jika Anda tidak ingin menginvestasikan kembali dividen, tetapi membutuhkannya sebagai penghasilan saat dibayar? Dan jika dividen tidak diasumsikan untuk diinvestasikan kembali, apakah mereka dibayar atau mereka ditinggalkan dalam bentuk tunai? Apa asumsi pengembalian uang tunai? IRR dan asumsi lainnya sangat penting pada instrumen seperti polis asuransi jiwa dan anuitas, dimana arus kas bisa menjadi kompleks. Mengenali perbedaan asumsi adalah satu-satunya cara untuk membandingkan produk secara akurat.

Garis bawah

Sebagai jumlah metodologi perdagangan, rencana investasi alternatif, dan kelas aset keuangan telah meningkat secara eksponensial selama beberapa tahun terakhir, penting untuk mengetahui IRR dan bagaimana tingkat diskonto yang diasumsikan dapat mengubah hasil, terkadang secara dramatis.

Banyak program perangkat lunak akuntansi sekarang menyertakan kalkulator IRR, seperti halnya Excel dan program lainnya. Alternatif praktis untuk beberapa orang adalah kalkulator keuangan HP 12c tua yang bagus, yang akan muat di saku atau tas kerja.