Kekurangan Net Present Value (NPV) untuk Investasi

Sementara perhitungan nilai sekarang bersih (NPV) berguna saat mengevaluasi peluang investasi, prosesnya sama sekali tidak sempurna. NPV adalah titik awal yang berguna tetapi ini bukan metrik definitif yang harus diandalkan oleh investor untuk semua keputusan investasi karena ada beberapa kelemahan dalam menggunakan perhitungan NPV.

Takeaways Kunci

• Nilai sekarang bersih (NPV) adalah perhitungan yang mengambil aliran arus kas masa depan dan mendiskontokannya kembali ke hari ini.
• Perhitungan NPV membantu investor memutuskan berapa banyak mereka akan bersedia membayar hari ini untuk aliran arus kas di masa depan.
• Salah satu kelemahan menggunakan NPV adalah sulitnya untuk secara akurat sampai pada tingkat diskonto yang mewakili premi risiko investasi yang sebenarnya.
• Kerugian lain menggunakan NPV adalah bahwa perusahaan dapat memilih biaya modal yang terlalu tinggi atau terlalu rendah, sehingga menyebabkan perusahaan kehilangan kesempatan yang menguntungkan atau melakukan investasi yang tidak bermanfaat.

Cara Menghitung Net Present Value (NPV)

Nilai Sekarang Bersih (NPV)

Nilai sekarang bersih (NPV) terlihat untuk menilai profitabilitas dari investasi tertentu atas dasar bahwa satu dolar di masa depan tidak bernilai sama dengan satu dolar hari ini. Uang kehilangan nilainya seiring waktu karena inflasi. Namun, satu dolar hari ini dapat diinvestasikan dan mendapatkan pengembalian, membuat nilai masa depan mungkin lebih tinggi dari satu dolar yang diterima pada titik yang sama di masa depan.

NPV berusaha untuk menentukan nilai sekarang dari arus kas masa depan dari suatu investasi di atas biaya awal investasi. Elemen tingkat diskonto dari rumus NPV mendiskontokan arus kas masa depan ke nilai saat ini. Jika mengurangkan biaya awal investasi dari jumlah arus kas saat ini adalah positif, maka investasi itu berharga.

Sebagai contoh, seorang investor dapat menerima $100 hari ini atau setahun dari sekarang. Kebanyakan investor tidak akan mau menunda menerima $100 hari ini. Namun, bagaimana jika seorang investor dapat memilih untuk menerima $100 hari ini atau $105 dalam satu tahun? Tingkat pengembalian 5% (RoR) untuk menunggu satu tahun mungkin bermanfaat bagi investor kecuali ada investasi lain yang dapat menghasilkan tingkat lebih besar dari 5% selama periode yang sama.

Jika seorang investor tahu bahwa mereka dapat memperoleh 8% dari investasi yang relatif aman selama tahun depan, mereka akan memilih untuk menerima $100 hari ini dan bukan $105 dalam setahun, dengan tingkat pengembalian 5%. Pada kasus ini, 8% adalah tingkat diskonto.

Alternatif untuk nilai sekarang bersih (NPV) adalah periode pengembalian atau metode pengembalian, yang mengacu pada jumlah waktu yang dibutuhkan investor untuk mencapai titik impas dan memulihkan biaya investasi awal mereka. Investasi yang lebih menarik umumnya memiliki periode pengembalian yang lebih pendek.

Kekurangan Net Present Value (NPV)

Memilih Tingkat Diskon

Bagaimana investor mengetahui tingkat diskonto yang digunakan? Secara akurat mematok angka persentase pada investasi untuk mewakili premi risikonya bukanlah ilmu pasti. Jika investasi aman dengan risiko kerugian yang rendah, 5% mungkin merupakan tingkat diskonto yang wajar untuk digunakan. Tetapi bagaimana jika investasi memiliki risiko yang cukup untuk menjamin tingkat diskonto 10%? Karena perhitungan NPV memerlukan pemilihan tingkat diskonto, mereka bisa tidak dapat diandalkan jika tarif yang dipilih salah.

Yang membuat masalah menjadi lebih rumit adalah kemungkinan bahwa investasi tidak akan memiliki tingkat risiko yang sama di sepanjang cakrawala waktunya.

Dalam contoh kami tentang investasi lima tahun, bagaimana seharusnya seorang investor menghitung NPV jika investasinya memiliki risiko kerugian yang tinggi untuk tahun pertama tetapi risiko yang relatif rendah selama empat tahun terakhir? Investor dapat menerapkan tingkat diskonto yang berbeda untuk setiap periode, tetapi ini akan membuat model menjadi lebih kompleks dan memerlukan pengelompokan lima tingkat diskonto.

Menentukan Biaya Modal dan Arus Kas

Biaya modal adalah tingkat pengembalian yang diperlukan yang membuat investasi berharga. Ini membantu menentukan apakah pengembalian investasi sepadan dengan risikonya. Ketika sebuah perusahaan memutuskan apakah akan melakukan investasi atau tidak, harus menetapkan biaya modal yang sesuai. Jika tujuannya terlalu tinggi maka dapat menentukan suatu investasi tidak sepadan dengan risikonya dan memiliki peluang yang terlewatkan. Sebaliknya, jika biaya modal terlalu rendah, mungkin membuat keputusan investasi yang tidak bermanfaat.

Ketika suatu investasi tidak memiliki pengembalian yang dijamin, akan sulit untuk menentukan arus kas dari investasi tersebut. Hal ini terkadang dapat terjadi pada perusahaan yang berinvestasi pada peralatan baru atau keputusan berdasarkan ekspansi bisnis. Perusahaan dapat memperkirakan jenis arus kas yang mungkin dimiliki oleh keputusan investasi ini, tapi ada kemungkinan mereka bisa meleset dengan persentase yang signifikan.

Ukuran Investasi

NPV yang lebih tinggi tidak selalu berarti investasi yang lebih baik. Jika ada dua investasi atau proyek untuk keputusan, dan satu proyek berskala lebih besar, NPV akan lebih tinggi untuk proyek tersebut karena NPV dilaporkan dalam dolar dan pengeluaran yang lebih besar akan menghasilkan jumlah yang lebih besar. Sangat penting untuk menilai pengembalian dari investasi dalam persentase untuk mendapatkan gambaran yang akurat tentang investasi mana yang memberikan pengembalian yang lebih baik.