Tingkat Pertumbuhan Berkelanjutan (SGR)

Berapa Tingkat Pertumbuhan Berkelanjutan (SGR)?

Tingkat pertumbuhan berkelanjutan (sustainable growth rate/SGR) adalah tingkat pertumbuhan maksimum yang dapat dipertahankan oleh perusahaan atau perusahaan sosial tanpa harus membiayai pertumbuhan dengan ekuitas atau utang tambahan. SGR melibatkan memaksimalkan penjualan dan pertumbuhan pendapatan tanpa meningkatkan leverage keuangan. Mencapai SGR dapat membantu perusahaan mencegah leverage yang berlebihan dan menghindari kesulitan keuangan.

Tingkat Pertumbuhan Berkelanjutan

Rumus dan Perhitungan SGR

SGR = Pengembalian Ekuitas × ( 1 - Rasio Pembayaran Dividen ) \text{SGR}=\text{Pengembalian Ekuitas}\times(1-\text{Rasio Pembayaran Dividen}) SGR=Pengembalian Ekuitas×(1−Rasio Pembayaran Dividen)

Pertama, memperoleh atau menghitung return on equity (ROE) perusahaan. ROE mengukur profitabilitas perusahaan dengan membandingkan laba bersih dengan ekuitas pemegang saham perusahaan.

Kemudian, kurangi rasio pembayaran dividen perusahaan dari 1. Rasio pembayaran dividen adalah persentase laba per saham yang dibayarkan kepada pemegang saham sebagai dividen. Akhirnya, kalikan selisihnya dengan ROE perusahaan.

Takeaways Kunci

• Tingkat pertumbuhan berkelanjutan (sustainable growth rate/SGR) adalah tingkat pertumbuhan maksimum yang dapat dipertahankan perusahaan tanpa harus membiayai pertumbuhan dengan tambahan ekuitas atau utang.
• Perusahaan dengan SGR tinggi biasanya efektif dalam memaksimalkan upaya penjualannya, berfokus pada produk dengan margin tinggi, dan mengelola persediaan, akun hutang, dan piutang.
• Mempertahankan SGR yang tinggi dalam jangka panjang terbukti sulit bagi perusahaan karena beberapa alasan, termasuk persaingan memasuki pasar, perubahan kondisi ekonomi, dan kebutuhan untuk meningkatkan penelitian dan pengembangan.

Apa yang SGR Dapat Memberitahu Anda

Bagi perusahaan untuk beroperasi di atas SGR-nya, itu perlu memaksimalkan upaya penjualan dan fokus pada produk dan layanan dengan margin tinggi. Juga, manajemen persediaan penting dan manajemen harus memiliki pemahaman tentang persediaan yang sedang berlangsung yang diperlukan untuk mencocokkan dan mempertahankan tingkat penjualan perusahaan.

SGR dari sebuah perusahaan dapat membantu mengidentifikasi apakah itu mengelola operasi sehari-hari dengan benar, termasuk membayar tagihannya dan dibayar tepat waktu. Mengelola hutang dagang perlu dikelola secara tepat waktu agar arus kas tetap berjalan lancar.

Mengelola Piutang Usaha

Mengelola pengumpulan piutang juga penting untuk menjaga arus kas dan margin keuntungan. Piutang usaha merupakan uang yang terutang oleh pelanggan kepada perusahaan. Semakin lama waktu yang dibutuhkan perusahaan untuk menagih piutangnya berkontribusi pada kemungkinan yang lebih tinggi bahwa ia mungkin mengalami kekurangan arus kas dan berjuang untuk mendanai operasinya dengan benar. Hasil dari, perusahaan perlu menambah utang atau ekuitas untuk menutupi kekurangan arus kas ini. Perusahaan dengan SGR rendah mungkin tidak mengelola hutang dan piutang mereka secara efektif.

Ketidakberlanjutan SGR Tinggi

Mempertahankan SGR yang tinggi dalam jangka panjang terbukti sulit bagi sebagian besar perusahaan. Ketika pendapatan meningkat, sebuah perusahaan cenderung mencapai titik jenuh penjualan dengan produknya. Hasil dari, mempertahankan laju pertumbuhan, perusahaan perlu memperluas ke produk baru atau lainnya, yang mungkin memiliki margin keuntungan yang lebih rendah. Margin yang lebih rendah dapat menurunkan profitabilitas, membebani sumber keuangan, dan berpotensi menimbulkan kebutuhan akan pembiayaan baru untuk menopang pertumbuhan. Di samping itu, perusahaan yang gagal mencapai SGR mereka berisiko mengalami stagnasi.

Perhitungan SGR mengasumsikan bahwa perusahaan ingin mempertahankan struktur modal target hutang dan ekuitas, mempertahankan rasio pembayaran dividen statis, dan mempercepat penjualan secepat yang dimungkinkan oleh organisasi.

Ada kasus ketika pertumbuhan perusahaan menjadi lebih besar dari apa yang dapat didanai sendiri. Dalam kasus-kasus ini, perusahaan harus menyusun strategi keuangan yang meningkatkan modal yang dibutuhkan untuk mendanai pertumbuhannya yang cepat. Perusahaan dapat menerbitkan ekuitas, meningkatkan leverage keuangan melalui utang, mengurangi pembayaran dividen, atau meningkatkan margin keuntungan dengan memaksimalkan efisiensi pendapatannya. Semua faktor tersebut dapat meningkatkan SGR perusahaan.

Perbedaan Antara Rasio SGR dan PEG

Rasio pertumbuhan harga terhadap pendapatan (rasio PEG) adalah rasio harga terhadap pendapatan (P/E) saham dibagi dengan tingkat pertumbuhan pendapatannya untuk jangka waktu tertentu. Rasio PEG digunakan untuk menentukan nilai saham sambil memperhitungkan pertumbuhan pendapatan perusahaan. Rasio PEG dikatakan memberikan gambaran yang lebih lengkap dibandingkan rasio P/E.

SGR melibatkan tingkat pertumbuhan perusahaan tanpa memperhitungkan harga saham perusahaan sedangkan rasio PEG menghitung pertumbuhan yang berkaitan dengan harga saham. Hasil dari, SGR adalah metrik yang mengevaluasi kelayakan pertumbuhan yang berkaitan dengan utang dan ekuitasnya. Rasio PEG adalah metrik penilaian yang digunakan untuk menentukan apakah harga saham undervalued atau overvalued.

Batasan Menggunakan SGR

Mencapai SGR adalah tujuan setiap perusahaan, tetapi beberapa hambatan dapat menghentikan bisnis untuk tumbuh dan mencapai SGR-nya.

Tren konsumen dan kondisi ekonomi dapat membantu bisnis mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan atau menyebabkan perusahaan kehilangannya sama sekali. Konsumen dengan pendapatan yang dapat dibelanjakan lebih sedikit secara tradisional lebih konservatif dengan pengeluaran, membuat mereka membeda-bedakan pembeli. Perusahaan bersaing untuk bisnis pelanggan ini dengan memangkas harga dan berpotensi menghambat pertumbuhan. Perusahaan juga menginvestasikan uang ke dalam pengembangan produk baru untuk mencoba mempertahankan pelanggan yang sudah ada dan menumbuhkan pangsa pasar, yang dapat memotong kemampuan perusahaan untuk tumbuh dan mencapai SGR-nya.

Peramalan dan perencanaan bisnis perusahaan dapat mengurangi kemampuannya untuk mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan dalam jangka panjang. Perusahaan terkadang mengacaukan strategi pertumbuhan mereka dengan kemampuan pertumbuhan dan salah menghitung SGR optimal mereka. Jika perencanaan jangka panjang buruk, sebuah perusahaan mungkin mencapai pertumbuhan tinggi dalam jangka pendek tetapi tidak akan mempertahankannya dalam jangka panjang.

Dalam jangka panjang, perusahaan perlu menginvestasikan kembali diri mereka sendiri melalui pembelian aset tetap, yang merupakan properti, tanaman, dan peralatan (PP&E). Hasil dari, perusahaan mungkin memerlukan pembiayaan untuk mendanai pertumbuhan jangka panjangnya melalui investasi.

Industri padat modal seperti minyak dan gas perlu menggunakan kombinasi pembiayaan utang dan ekuitas untuk tetap beroperasi karena peralatan mereka seperti mesin bor minyak dan rig minyak sangat mahal.

Sangat penting untuk membandingkan SGR perusahaan dengan perusahaan sejenis di industrinya untuk mencapai perbandingan yang adil dan tolok ukur yang berarti.

Contoh Cara Menggunakan SGR

Misalkan sebuah perusahaan memiliki ROE 15% dan rasio pembayaran dividen 40%. Anda akan menghitung SGR-nya sebagai berikut:

KIJANG: 0,15 × ( 1 - 0,40 Rasio Pembayaran Dividen ) SGR: 0,09 Atau 9 % \begin{aligned} &\text{ROE:} 0,15 \times (1 - 0,40 \text{ Dividend Payout Ratio})\\ &\text{SGR:} 0,09 \text{ Atau }9\% \end{aligned} ​ROE:0,15×(1−0,40 Rasio Pembayaran Dividen)SGR:0,09 Atau 9%​

Hasil di atas berarti bahwa perusahaan dapat tumbuh dengan aman pada tingkat 9% menggunakan sumber daya dan pendapatan saat ini tanpa menimbulkan utang tambahan atau menerbitkan ekuitas untuk mendanai pertumbuhan.

Jika perusahaan ingin mempercepat pertumbuhannya melewati ambang batas 9%, mengatakan, 12%, perusahaan kemungkinan akan membutuhkan pembiayaan tambahan. Tingkat pertumbuhan berkelanjutan mengasumsikan bahwa pendapatan penjualan perusahaan, pengeluaran, hutang, dan piutang semuanya dikelola untuk memaksimalkan efektivitas dan efisiensi.

Pertimbangkan raksasa ritel Walmart (WMT); berikut rincian keuangannya pada 19 Agustus, 2020:

• ROE:21,3%
• Rasio Pembayaran Dividen:40,3
• Perhitungan SGR:0,213 * (1 - 0,403)

Berdasarkan hasil rumus SGR, perusahaan dapat tumbuh pada tingkat yang berkelanjutan sebesar 12,7% tanpa harus mengeluarkan ekuitas tambahan atau mengambil hutang tambahan.