Model Pertumbuhan Gordon (GGM)

Apa itu Model Pertumbuhan Gordon (GGM)?

Model Pertumbuhan Gordon (GGM) digunakan untuk menentukan nilai intrinsik saham berdasarkan serangkaian dividen masa depan yang tumbuh pada tingkat yang konstan. Ini adalah varian populer dan langsung dari model diskon dividen (DDM). GGM mengasumsikan bahwa dividen tumbuh pada tingkat yang konstan selama-lamanya dan memecahkan nilai sekarang dari seri dividen masa depan yang tak terbatas. Karena model mengasumsikan tingkat pertumbuhan konstan, itu umumnya hanya digunakan untuk perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang stabil dalam dividen per saham.

Takeaways Kunci

• Model Pertumbuhan Gordon (GGM) mengasumsikan bahwa perusahaan ada selamanya dan bahwa ada pertumbuhan konstan dalam dividen ketika menilai saham perusahaan.
• GGM mengambil seri dividen per saham yang tak terbatas dan mendiskonnya kembali ke masa sekarang menggunakan tingkat pengembalian yang disyaratkan.
• GGM merupakan varian dari model diskon dividen (DDM).
• GGM sangat ideal untuk perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang stabil mengingat asumsi pertumbuhan dividen yang konstan.

Model Pertumbuhan Gordon

Memahami Model Pertumbuhan Gordon (GGM)

Model Pertumbuhan Gordon menilai saham perusahaan menggunakan asumsi pertumbuhan konstan dalam pembayaran yang dilakukan perusahaan kepada pemegang saham ekuitas biasa. Tiga input utama dalam model ini adalah dividen per saham (DPS), tingkat pertumbuhan dividen per saham, dan tingkat pengembalian yang diperlukan (RoR).

GGM mencoba untuk menghitung nilai wajar saham terlepas dari kondisi pasar yang berlaku dan mempertimbangkan faktor pembayaran dividen dan pengembalian yang diharapkan pasar. Jika nilai yang diperoleh dari model lebih tinggi dari harga perdagangan saham saat ini, maka saham tersebut dianggap undervalued dan memenuhi syarat untuk dibeli, dan sebaliknya.

Dividen per saham mewakili pembayaran tahunan yang dilakukan perusahaan kepada pemegang saham biasa, sedangkan tingkat pertumbuhan dividen per saham adalah seberapa besar tingkat kenaikan dividen per saham dari satu tahun ke tahun lainnya. Tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah tingkat pengembalian minimum yang bersedia diterima investor saat membeli saham perusahaan, dan ada beberapa model yang digunakan investor untuk memperkirakan tingkat ini.

GGM mengasumsikan perusahaan ada selamanya dan membayar dividen per saham yang meningkat pada tingkat yang konstan. Untuk memperkirakan nilai suatu saham, model mengambil seri dividen per saham yang tak terbatas dan mendiskontokannya kembali ke masa sekarang menggunakan tingkat pengembalian yang disyaratkan. Rumus ini didasarkan pada sifat matematis dari deret bilangan tak hingga yang tumbuh dengan laju konstan.

P = D 1 R - G di mana: P = Harga saham saat ini G = Tingkat pertumbuhan konstan diharapkan untuk dividen, selamanya R = Biaya konstan modal ekuitas untuk perusahaan (atau tingkat pengembalian) D 1 = Nilai dividen tahun depan \begin{aligned} &P =\frac{ D_1 }{ r - g } \\ &\textbf{where:} \\ &P =\text{Harga saham saat ini} \\ &g =\text{Tingkat pertumbuhan konstan diharapkan untuk} \\ &\text{dividen, selamanya} \\ &r =\text{Biaya konstan modal ekuitas untuk} \\ &\text{perusahaan (atau tingkat pengembalian)} \\ &D_1 =\text{Nilai dividen tahun depan} \\ \end{ sejajar} ​P=r−gD1​​​ dengan:P=Harga saham saat inig=Tingkat pertumbuhan konstan yang diharapkan untuk dividen, in perpetuityr=Biaya konstan modal ekuitas untuk perusahaan (atau tingkat pengembalian) D1​=Nilai dividen tahun depan​

Sumber:Sekolah Bisnis Stern, Universitas New York

Keterbatasan utama model pertumbuhan Gordon terletak pada asumsi pertumbuhan konstan dalam dividen per saham. Sangat jarang bagi perusahaan untuk menunjukkan pertumbuhan konstan dalam dividen mereka karena siklus bisnis dan kesulitan atau kesuksesan keuangan yang tidak terduga. Model demikian terbatas pada perusahaan yang menunjukkan tingkat pertumbuhan yang stabil.

Masalah kedua terjadi dengan hubungan antara faktor diskon dan tingkat pertumbuhan yang digunakan dalam model. Jika tingkat pengembalian yang disyaratkan kurang dari tingkat pertumbuhan dividen per saham, hasilnya bernilai negatif, membuat model tidak berharga. Juga, jika tingkat pengembalian yang diminta sama dengan tingkat pertumbuhan, nilai per saham mendekati tak terhingga.

Contoh Model Pertumbuhan Gordon (GGM)

Sebagai contoh hipotetis, pertimbangkan sebuah perusahaan yang sahamnya diperdagangkan pada $110 per saham. Perusahaan ini mensyaratkan tingkat pengembalian minimum 8% (r) dan akan membayar dividen $3 per saham tahun depan (D ₁ ), yang diperkirakan akan meningkat sebesar 5% per tahun (g).

Nilai intrinsik (P) saham dihitung sebagai berikut:

P = $ 3 . 08 - . 05 = $ 100 \begin{aligned} &\text{P} =\frac{ \$3 }{ .08 - .05 } =\$100 \\ \end{aligned} ​P=.08−.05$3​=$100​

Menurut Model Pertumbuhan Gordon, saham saat ini $10 dinilai terlalu tinggi di pasar.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa yang Dikatakan Model Pertumbuhan Gordon (GGM) kepada Anda?

Gordon Growth Model (GGM) mencoba menghitung nilai wajar saham terlepas dari kondisi pasar yang berlaku dan mempertimbangkan faktor pembayaran dividen dan pengembalian yang diharapkan pasar. Jika nilai GGM lebih tinggi dari harga pasar saham saat ini maka saham tersebut dianggap undervalued dan harus dibeli. Sebaliknya, jika nilainya lebih rendah dari harga pasar saham saat ini maka saham tersebut dianggap overvalued dan harus dijual.

Apa Masukan untuk Model Pertumbuhan Gordon (GGM)?

Tiga input utama dalam GGM adalah dividen per saham (DPS), tingkat pertumbuhan dividen per saham, dan tingkat pengembalian yang diperlukan (RoR). DPS adalah pembayaran tahunan yang dilakukan perusahaan kepada pemegang saham biasa, sedangkan tingkat pertumbuhan DPS adalah tingkat kenaikan dividen tahunan. Tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah tingkat pengembalian minimum yang bersedia diterima investor saat membeli saham perusahaan.

Apa Kekurangan Gordon Growth Model (GGM)?

Keterbatasan utama GGM terletak pada asumsi pertumbuhan konstan dalam dividen per saham. Sangat jarang bagi perusahaan untuk menunjukkan pertumbuhan konstan dalam dividen mereka karena siklus bisnis dan kesulitan atau kesuksesan keuangan yang tidak terduga. Model demikian terbatas pada perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang stabil dalam dividen per saham. Masalah lain terjadi dengan hubungan antara faktor diskon dan tingkat pertumbuhan yang digunakan dalam model. Jika tingkat pengembalian yang disyaratkan kurang dari tingkat pertumbuhan dividen per saham, hasilnya bernilai negatif, membuat model tidak berharga. Juga, jika tingkat pengembalian yang diminta sama dengan tingkat pertumbuhan, nilai per saham mendekati tak terhingga.