Apa itu Nilai Perusahaan (EV)? Pentingnya &Cara Menghitung

Perusahaan melihat ke "nilai perusahaan" ketika mereka membutuhkan formula untuk menentukan nilai bisnis yang diperdagangkan secara publik. Ini adalah metrik penilaian langsung yang sering menjadi titik awal—dan terkadang titik akhir—untuk menghitung berapa banyak yang ditawarkan saat membeli perusahaan atau berapa banyak yang mungkin Anda dapatkan saat menjual milik Anda sendiri.

Apa itu Nilai Perusahaan (EV)?

Sesuai namanya, nilai perusahaan (EV) adalah nilai total perusahaan, ditentukan dalam hal pembiayaannya. Ini mencakup harga saham saat ini (kapitalisasi pasar) dan biaya untuk melunasi utang (utang bersih, atau utang dikurangi uang tunai). Menggabungkan dua angka ini membantu membangun nilai perusahaan, menunjukkan lingkungan tempat Anda harus berada untuk membeli perusahaan.

Nilai Perusahaan = Kapitalisasi Pasar + Hutang – Tunai

Takeaways Kunci

• Nilai perusahaan menghitung biaya potensial untuk memperoleh bisnis berdasarkan struktur modal perusahaan.
• Untuk menghitung nilai perusahaan, ambil harga pemegang saham saat ini—untuk perusahaan publik, itulah kapitalisasi pasar. Tambahkan hutang yang belum dibayar dan kemudian kurangi uang tunai yang tersedia.
• Nilai perusahaan sering digunakan untuk menentukan harga akuisisi. Ini juga digunakan dalam banyak metrik yang membandingkan kinerja relatif dari berbagai perusahaan, seperti kelipatan penilaian.

Nilai Perusahaan Dijelaskan

Pertama kali orang melihat formula nilai perusahaan, sebagian besar memiliki reaksi yang sama:Hah? Mengapa Anda menambahkan uang yang harus dibayar perusahaan ke nilainya dan mengurangi uang tunai yang ada? Lagipula, sebuah perusahaan dengan lebih banyak uang tunai harus lebih berharga daripada satu dengan lebih sedikit, semua hal lain dianggap sama—dan itu benar.

Tapi ingat:Nilai perusahaan adalah kalkulasi pembiayaan—jumlah yang harus Anda bayarkan kepada mereka yang memiliki kepentingan finansial di perusahaan itu. Itu berarti setiap orang yang memiliki ekuitas (pemegang saham) dan setiap orang yang telah meminjamkannya uang (pemberi pinjaman). Jadi jika Anda membeli perusahaan, Anda harus mengumpulkan saham dan kemudian melunasi hutangnya, tetapi Anda mendapatkan cadangan kas perusahaan setelah akuisisi. Karena Anda menerima uang tunai itu, itu berarti Anda membayar lebih sedikit untuk membeli perusahaan. Itu sebabnya Anda menambahkan hutang tetapi mengurangi uang tunai saat Anda menghitung nilai perusahaan target akuisisi.

Apa yang EV Katakan kepada Anda?

Secara konseptual, nilai perusahaan memberi Anda titik awal yang realistis untuk apa yang perlu Anda keluarkan untuk mengakuisisi perusahaan publik secara langsung. Pada kenyataannya, biasanya dibutuhkan premi untuk EV agar tawaran akuisisi dapat diterima. Ini karena beberapa alasan:

Penawaran premium: Dewan perusahaan mungkin menuntut premi untuk harga sahamnya saat ini, jika tidak mengapa mereka harus menjual?

Penawaran dan permintaan: Ketika pengakuisisi mulai membeli saham, prinsip-prinsip ekonomi penawaran dan permintaan biasanya dimulai, menaikkan harga saham—semua hal lain dianggap sama.

Penawaran yang kompetitif: Kadang-kadang, banyak penawar muncul, menghasilkan premi yang signifikan.

Perhitungan Nilai Perusahaan (EV)

Nilai perusahaan perusahaan tidak hanya tercermin dalam kontribusi pemegang sahamnya, jumlah uang yang disumbangkan ke bisnis oleh pemegang saham; juga memperhitungkan hutang perusahaan, baik jangka pendek maupun jangka panjang, dan cadangan kas. Sementara "utang" dan "uang tunai" adalah istilah yang jelas dan sederhana, kapitalisasi pasar layak mendapat sedikit penjelasan.

Pakar sering mendiskusikan harga saham perusahaan dan apakah itu naik atau turun. Hal ini terkadang menjadi hiburan yang luar biasa, tetapi harga sebenarnya dari sebuah saham tidak ada artinya dalam hal memahami nilai perusahaan tanpa data tambahan, terutama berapa banyak saham yang beredar. Mengalikan harga saham dengan jumlah saham beredar memberi Anda kapitalisasi pasar perusahaan—nilai total dolar dari saham beredar perusahaan.

Sebagai contoh sederhana, Saham Perusahaan A dapat diperdagangkan pada $100 per saham sementara saham Perusahaan B diperdagangkan pada $20. Tetapi jika Co. A memiliki 100 juta saham beredar dan Co. B memiliki 500 juta saham beredar, maka kapitalisasi pasar mereka persis sama:$10 miliar.

100 juta saham x $100 =500 juta saham x $20

Bagaimana Nilai Perusahaan Berbeda dari Kapitalisasi Pasar?

Untuk bisnis dengan baik cadangan kas material atau utang, nilai perusahaan adalah perhitungan yang lebih menyeluruh yang memberikan wawasan yang lebih jelas daripada kapitalisasi pasar ke dalam nilai sebenarnya dari bisnis. Seperti tabel di bawah ini menggambarkan, perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang identik mungkin memiliki nilai perusahaan yang sangat berbeda berdasarkan posisi kas dan utang mereka.

Kapitalisasi Pasar vs. Contoh Nilai Perusahaan

Kapitalisasi Pasar + Hutang - Uang tunai =EV Perusahaan A $10B $2B $0 $12B Perusahaan B $10B $0 $2B $8B

Sekarang mari kita gunakan dua kapitalisasi pasar dunia nyata dan perhitungan nilai perusahaan untuk mengilustrasikan intinya.

Dalam kasus Nike, nilai perusahaan perusahaan sangat dekat dengan kapitalisasi pasarnya karena hutang dan kasnya sangat mirip. Pengajuan 10-K Nike Juli 2020 menunjukkan $9,66 miliar dalam hutang dan $8,79 miliar dalam bentuk tunai dan setara, jadi nilai perusahaannya kira-kira $870 juta lebih dari kapitalisasi pasarnya ($9,66 – $8,79). Itu mungkin terdengar seperti jumlah yang besar, tapi itu kurang signifikan setelah Anda menghitung kapitalisasi pasar Nike. Pada hari yang sama diajukan bahwa 10-K, Saham Nike diperdagangkan seharga $98,43, dan 1, 559, 888, 549 saham beredar. Karena itu, Kapitalisasi pasar Nike adalah $ 153,54 miliar. Menambahkan $870 juta utang bersih (utang-tunai) membuat Nike memiliki nilai perusahaan sebesar $154,41 miliar—kurang dari 1% lebih tinggi dari kapitalisasi pasarnya.

Untuk Departemen Rumah, meskipun, perbedaan itu lebih signifikan. 10-K terakhir Home Depot diajukan pada Maret 2020 dan menunjukkan $31,48 miliar dalam utang dan $ 2,13 miliar tunai — yang berarti menambahkan $29,35 miliar utang bersih ke kapitalisasi pasar perusahaan untuk menghitung nilai perusahaan.

Kapitalisasi pasar Home Depot ketika mengajukan 10-K adalah $ 195,35 miliar (harga per saham $ 181,76 kali 1, 074, 741, 592 saham beredar). Ini menghasilkan nilai perusahaan sebesar $224,70 miliar. Dengan kata lain, Nilai perusahaan Home Depot 15% lebih besar dari kapitalisasi pasarnya ($224,70 miliar vs $195,35 miliar) karena Home Depot memiliki lebih banyak utang daripada uang tunai.

Kapitalisasi Pasar vs. Nilai Perusahaan Contoh Dunia Nyata

Kapitalisasi Pasar + Hutang - Uang tunai =EV Nike $153,54B $9,66B $8,79B $154,41B Departemen Rumah $195,35B $31,48B $2,13B $224,70B

Jenis Bisnis Apa yang Harus Menghitung Nilai Perusahaan?

Seperti yang mungkin Anda duga, semakin besar perbedaan antara kas dan hutang perusahaan, semakin penting perhitungan nilai perusahaan, terutama ketika berpikir tentang akuisisi.

Cara Menggunakan Nilai Perusahaan sebagai Acquirer

Jika Anda mempertimbangkan untuk membeli perusahaan publik, nilai perusahaan memberi Anda gambaran tentang utang dan aset jangka pendek yang terkait dengan bisnis dan bagaimana hal itu dapat memengaruhi penawaran Anda.

Pertimbangkan dua perusahaan publik yang sama-sama menarik bagi Anda sebagai pengakuisisi. Perusahaan A memiliki kapitalisasi pasar $400 juta, sementara kapitalisasi pasar Perusahaan B adalah $460 juta, jadi Anda berharap harus membayar $60 juta lebih banyak untuk Perusahaan B. Namun saat Anda mengerjakan rumus nilai perusahaan, Anda menemukan bahwa meskipun tidak ada perusahaan yang memiliki hutang, Co. A memiliki cadangan tunai $20 juta, dan Co. B memiliki $80 juta. Dengan demikian nilai-nilai perusahaan mereka adalah sama. Anda masih bisa membenarkan menawarkan $60 juta lebih untuk Co.B, Namun, karena neracanya akan mengimbangi harga yang lebih tinggi.

Menggunakan Nilai Perusahaan sebagai Acquirer

Kapitalisasi Pasar + Hutang - Uang tunai =EV Perusahaan A $400M $0 $20M $380M Perusahaan B $460M $0 $80M $380M

Cara Menggunakan Nilai Perusahaan Saat Mengevaluasi Penawaran Akuisisi

Di sinilah hal-hal menjadi menarik. Jika Anda mengevaluasi beberapa proposal akuisisi, dan penawaran adalah untuk stok, bukan uang tunai, Anda benar-benar perlu membandingkan nilai penawaran saham dengan nilai perusahaan dari setiap pembeli potensial. Secara khusus, jika perusahaan yang akan mengakuisisi memiliki banyak hutang di neraca dan uang tunai minimal, ini akan meningkatkan nilai perusahaan. Tambahan, beberapa industri lebih padat modal daripada yang lain, sehingga perusahaan di industri tersebut cenderung memiliki leverage yang tinggi.

Jika pihak pengakuisisi mencoba menggunakan harga sahamnya pada nilai nominal dalam penawaran akuisisinya, Anda perlu mendorong kembali dan menuntut lebih banyak saham, atau saham ditambah uang tunai, untuk mencapai kesepakatan berdasarkan nilai perusahaan pembeli.

Ini menjadi lebih penting jika perusahaan yang mengakuisisi berkapitalisasi kecil—yaitu, kapitalisasi pasarnya antara $300 juta dan $2 miliar—dan sahamnya hanya diperdagangkan ringan. Saham seperti itu kurang likuid:Anda mungkin tidak dapat menjualnya semudah saham perusahaan yang lebih besar, atau dengan harga yang Anda harapkan. Jika sebuah perusahaan diakuisisi dan tidak dapat langsung menjual saham, maka kekuatan finansial dari perusahaan yang mengakuisisi harus menjadi masalah, tetapi nilai perusahaan tidak menunjukkan hal itu.

Perlu juga dicatat bahwa kecuali jika perusahaan yang diakuisisi tetap menjadi badan hukum yang terpisah, itu tidak berbagi tanggung jawab untuk hutang. Entitas perusahaan secara keseluruhan memiliki hutang. Masukkan kesepakatan hanya jika Anda yakin bahwa utang dapat dilunasi. Jelas sekali, setiap situasi berbeda, tetapi pastikan Anda telah mengerjakan latihan analisis skenario dengan penasihat keuangan dan hukum Anda sebelum menandatangani kesepakatan.

Mengapa Ini Penting untuk Bisnis Anda?

Memahami nilai perusahaan dapat membantu dalam sejumlah situasi, terutama ketika mencari akuisisi potensial atau ketika mengevaluasi penawaran akuisisi berbasis saham. Ini juga merupakan konsep penting ketika melihat perhitungan untuk kelipatan penilaian. EV ke EBITDA (penghasilan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi), Misalnya, adalah kelipatan yang umum digunakan untuk membandingkan kinerja bisnis yang berbeda tetapi serupa, dan EV juga digunakan di banyak kelipatan lainnya. Jelajahi lebih banyak ide untuk menerapkan EV di organisasi Anda di “Cara Menggunakan EV dan Kelipatan Penilaian untuk Mendorong Nilai Bisnis.”