Pembayaran Air Terjun

Apa itu Pembayaran Air Terjun?

Struktur pembayaran air terjun mengharuskan kreditur berjenjang lebih tinggi menerima pembayaran bunga dan pokok, sedangkan kreditur yang lebih rendah menerima pembayaran pokok setelah kreditur yang lebih tinggi dilunasi. Debitur biasanya menyusun skema ini menjadi beberapa tahapan untuk memprioritaskan pinjaman dengan prinsip tertinggi terlebih dahulu karena kemungkinan besar juga merupakan yang paling mahal.

Takeaways Kunci

• Struktur pembayaran air terjun memungkinkan kreditur berjenjang lebih tinggi dibayar pokok dan bunga di depan kreditur berjenjang lebih rendah.
• Kreditur tingkat rendah dibayar dengan pembayaran bunga saja sampai kreditur tingkat tinggi dibayar penuh.
• Pembayaran Waterfall dapat disusun untuk melunasi satu pinjaman pada satu waktu atau membayar semua pinjaman secara sistematis.

Cara Kerja Pembayaran Air Terjun

Bayangkan sebuah air terjun mengalir ke bawah ke dalam ember yang sejajar secara vertikal. Air melambangkan uang, dan ember mewakili kreditur. Air mengisi ember pertama terlebih dahulu. Ember kedua hanya akan terisi setelah ember pertama penuh. Saat air mengalir, lebih banyak ember diisi sesuai urutan kemunculannya.

Khas, ukuran ember (ukuran hutang) berkurang saat air turun. Hal ini mungkin karena melunasi hutang yang besar mengurangi risiko kebangkrutan dan membebaskan uang tunai untuk operasi, belanja modal, dan investasi.

Sebagai contoh, jenis rencana ini bekerja paling baik untuk perusahaan yang membayar lebih dari satu pinjaman. Asumsikan perusahaan ini memiliki tiga pinjaman operasi, masing-masing dengan tingkat bunga yang berbeda. Perusahaan melakukan pembayaran pokok dan bunga atas pinjaman yang paling mahal dan hanya melakukan pembayaran bunga pada dua sisanya. Setelah pinjaman yang paling mahal dilunasi, perusahaan dapat melakukan semua pembayaran bunga dan pokok pada pinjaman yang lebih mahal. Proses berlanjut sampai semua pinjaman dilunasi.

Contoh Pembayaran Waterfall

Untuk mendemonstrasikan cara kerja skema pembayaran waterfall, asumsikan sebuah perusahaan telah mengambil pinjaman dari tiga kreditur, kreditur A, Kreditur B, dan Kreditur C. Skema ini disusun sedemikian rupa sehingga Kreditur A adalah kreditur berjenjang tertinggi sedangkan Kreditur C adalah kreditur berjenjang terendah. Pengaturan utang perseroan kepada masing-masing kreditur adalah sebagai berikut:

• Kreditur A berhutang bunga sebesar $5 juta dan pokok $10 juta.
• Kreditur B berhutang bunga sebesar $3 juta dan pokok $8 juta.
• Kreditur C berhutang bunga sebesar $1 juta dan pokok $5 juta.

Asumsikan pada tahun pertama perusahaan menghasilkan $17 juta. Kemudian melunasi seluruh $15 juta yang terutang kepada Kreditur A, meninggalkannya dengan $ 2 juta untuk melunasi hutang lebih lanjut. Karena struktur prioritas masih ada, $2 juta ini harus diberikan kepada Kreditor B. Asumsikan perusahaan membayar $1 juta kepada Kreditur B untuk bunga dan $1 juta kepada Kreditor B untuk pokok. Hasilnya setelah tahun pertama adalah sebagai berikut:

• Kreditur A dibayar penuh.
• Kreditur B berhutang bunga sebesar $2 juta dan pokok $7 juta.
• Kreditur C berhutang bunga sebesar $1 juta dan pokok $5 juta.

Jika pada tahun kedua, perusahaan menghasilkan $13 juta, kemudian dapat melunasi sisa kewajiban kepada Kreditur B dan mulai melunasi Kreditur C. Hasilnya setelah tahun kedua adalah sebagai berikut:

• Kreditur A dibayar penuh.
• Kreditur B dilunasi.
• Kreditur C memiliki hutang pokok sebesar $2 juta.

Contoh ini disederhanakan untuk menunjukkan mekanisme skema pembayaran air terjun. Pada kenyataannya, beberapa skema air terjun terstruktur sehingga pembayaran bunga minimum dilakukan ke semua tingkatan selama setiap siklus pembayaran.