ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> Financial management >> utang

Mengapa perusahaan mengajukan kebangkrutan – dan bagaimana melindungi debitur dan kreditur

Laporan telah muncul bahwa Purdue Pharma sedang dalam pembicaraan penyelesaian untuk menyelesaikan ribuan tuntutan hukum federal dan negara bagian atas perannya dalam memicu epidemi opioid. Sebagai bagian dari penyelesaian yang dilaporkan, perusahaan akan mengajukan kebangkrutan.

Awal tahun ini, Insys Therapeutics menjadi pembuat obat opioid pertama yang bangkrut setelah penyelesaiannya senilai US$225 juta dengan Departemen Kehakiman. Dalam beberapa bulan terakhir, ada spekulasi bahwa pembuat obat mungkin menggunakan kebangkrutan sebagai cara untuk menghindari akuntabilitas dan menghindari miliaran dolar dalam biaya litigasi.

Untung, bukan itu cara kerja kebangkrutan. Lebih tepatnya, seperti yang saya pelajari dalam pengalaman saya mempelajari dan mempraktikkan hukum kepailitan, proses ini dirancang untuk tidak hanya melindungi debitur seperti Insys atau Purdue tetapi juga kreditur seperti negara bagian dan penggugat opioid lainnya.

Kebangkrutan tidak sempurna, dan terkadang hasil tampak tidak adil. Tapi itu jelas bukan kartu "bebas dari penjara" yang ditakuti banyak orang.

Membuat yang terbaik dari situasi yang suram

Bagi kebanyakan orang, kebangkrutan memiliki citra negatif. Dan untuk alasan yang bagus:Pengarsipan hampir selalu berarti tidak ada cukup uang untuk digunakan.

Tetapi sistem tersebut memanfaatkan situasi suram dengan menerapkan proses yang teratur dan terbuka yang mempertahankan nilai dan mendorong negosiasi. Reorganisasi kebangkrutan oleh merek-merek terkenal seperti Delta dan General Motors menunjukkan bahwa hal itu dapat menyatukan pihak-pihak dan menghidupkan kembali perusahaan-perusahaan yang sedang berjuang.

Pada tingkat yang paling mendasar, Kode Kepailitan menciptakan sebuah harta untuk mengumpulkan semua aset debitur ke dalam satu tempat, mengidentifikasi dan mengkategorikan tagihan terhadap debitur dalam hal prioritas dan kemudian mendistribusikan aset yang sesuai.

Persisnya bagaimana ketiga tugas inti itu dimainkan dalam kasus tertentu akan bervariasi tergantung pada jenis kasus kebangkrutan apa yang diajukan debitur dan fakta spesifik tentang debitur.

Bab 7 vs Bab 11

Debitur bisnis besar memiliki dua pilihan kebangkrutan:likuidasi atau reorganisasi.

Bab 7 kasus dirancang untuk melikuidasi perusahaan, artinya tidak akan ada lagi, dan sisa nilai akan dibagi dan dibagikan kepada kreditur.

Sebaliknya, a Bab 11 reorganisasi memungkinkan debitur untuk menjual sebagian atau seluruh asetnya atau mengusulkan rencana reorganisasi yang bertujuan untuk menyelesaikan dan memuaskan kreditur yang cukup untuk muncul kembali sebagai kelangsungan hidup.

Sebagai contoh, maskapai penerbangan United, Delta dan American semuanya mengajukan perlindungan Bab 11 pada pertengahan 2000-an dan berhasil mengeluarkan cukup banyak utang untuk tetap bertahan. Pengajuan yang lebih baru mencari reorganisasi termasuk yang oleh Sears, Pacific Gas and Electric Company dan Toys R Us.

Perusahaan kadang-kadang awalnya mengajukan di bawah Bab 11 untuk mengatur ulang tetapi kemudian memutuskan untuk menutup setelah mereka gagal untuk mengkonfirmasi rencana atau menemukan pelamar. Contoh terbaru dari ini termasuk Toko Bon-Ton, Sirkuit Kota dan Perbatasan.

Bagi perusahaan yang ingin bertahan, Kode Kepailitan memerlukan dukungan kreditur atau pembayaran penuh. Jika bahkan satu kelas kreditur yang dirugikan memberikan suara menentang suatu rencana, perusahaan harus melalui proses “penumpasan” yang menuntut agar persetujuan pengadilan dapat dilanjutkan.

Setelah rencana reorganisasi Bab 11 diselesaikan dan disetujui, debitur muncul dari kebangkrutan dan terus beroperasi, biasanya dalam posisi yang lebih kuat dari sebelumnya.

Manfaat kebangkrutan bagi debitur

Kepailitan memberikan setidaknya dua manfaat berharga bagi semua debitur:waktu dan ruang.

Pada saat debitur mengajukan permohonannya, penangguhan otomatis dikenakan pada kreditur, yang beroperasi seperti tombol jeda pada upaya pengumpulan apa pun, litigasi atau tindakan serupa. Kreditur dapat meminta pengadilan untuk mencabut izin tinggal dalam keadaan tertentu, tetapi standar untuk melakukannya seringkali sulit dipenuhi.

Pengadilan kepailitan mempunyai kewenangan yang luas untuk mengatur segala sesuatu yang menyangkut harta kekayaan debitur, termasuk tuntutan-tuntutan yang berjauhan dengan perkara kepailitan utama. Debitur dapat meminta pengadilan untuk menghentikan sementara tuntutan hukum lain di luar kasus kepailitan jika hal itu mempengaruhi harta warisan. Dengan menyatukan semua orang yang memiliki saham dalam aset perusahaan di satu tempat, debitur dapat lebih efisien menangani semua klaim terhadapnya.

Sementara tinggal di tempat, debitur menggunakan proses kebangkrutan untuk mengevaluasi masalah mereka dan membuat perubahan yang diperlukan untuk berhasil setelah reorganisasi. Ini termasuk memutuskan kontrak mana yang ingin mereka laksanakan dan mana yang harus ditinggalkan.

Untuk menghindari proses yang diperebutkan, debitur yang cerdas mencari penyelesaian global dengan sebanyak mungkin pemangku kepentingan – yang kemungkinan besar akan coba dilakukan oleh Purdue – dan memasukkan “pemanis” untuk mempengaruhi kreditur yang ragu-ragu untuk mendukung rencana tersebut.

Manfaat bagi kreditur

Jelas, kebangkrutan memberikan debitur kekuatan yang signifikan untuk mengatur ulang urusan bisnis mereka.

Banyak orang yang salah paham, Namun, adalah bahwa kekuatan ini diimbangi dengan perlindungan kreditur yang kuat. Kode Kepailitan mengharuskan debitur untuk mengungkapkan informasi penting tentang operasi mereka dan memberlakukan pemeriksaan ketat pada tindakan debitur.

Sebagai contoh, debitur harus secara terbuka menyampaikan informasi tentang semua aset dan kewajibannya, duduk untuk pernyataan pailit dengan kreditur dan meminta izin pengadilan sebelum mengambil banyak tindakan di luar bisnis biasa.

Di bawah Bab 11, debitur diperbolehkan untuk tetap memiliki hartanya dan terus beroperasi. Kreditor yang khawatir tentang kemampuan debitur untuk mempertahankan nilai harta warisan dapat meminta pengadilan untuk menunjuk pemeriksa atau wali untuk mengambil kendali. Kreditur bahkan dapat bergerak untuk membatalkan kasus jika mereka yakin debitur menyalahgunakan proses kepailitan.

Kode Kepailitan menciptakan komite kreditur tanpa jaminan - mereka yang tidak memiliki aset yang mendukung klaim mereka - untuk mengadvokasi atas nama penggugat yang kemungkinan tidak terlibat dalam kasus tersebut. Pengadilan juga dapat membentuk komite khusus yang mewakili penuntut gugatan dalam kasus di mana debitur menghadapi litigasi atau penuntut masa depan yang cederanya belum diketahui. Pengadilan yang mengawasi kebangkrutan Imerys, Misalnya, menunjuk penggugat untuk mewakili korban kanker dengan klaim terhadap pemasok bedak.

Fitur-fitur ini dan lainnya menambah tingkat keadilan pada situasi yang secara inheren tidak adil. Debitur mungkin duduk di kursi pengemudi, tetapi banyak pemangku kepentingan lainnya memiliki kekuatan untuk memastikan bahwa perusahaan mengikuti aturan jalan.

Dengan adanya perlindungan seperti itu, kreditur dan masyarakat umum tidak perlu takut yang terburuk jika kebangkrutan memainkan peran yang lebih besar dalam saga opioid yang sedang berlangsung.