Mengukur Efisiensi Perusahaan Untuk Memaksimalkan Keuntungan

Menganalisis persediaan dan piutang perusahaan adalah cara yang andal untuk membantu menentukan apakah itu permainan investasi yang baik atau tidak. Perusahaan tetap efisien dan kompetitif dengan menjaga tingkat persediaan tetap rendah dan mempercepat pengumpulan uang yang mereka miliki.

Rasio efisiensi menentukan seberapa produktif perusahaan mengelola aset dan kewajibannya untuk memaksimalkan keuntungan. Pemegang saham melihat rasio efisiensi untuk menilai seberapa efektif investasi mereka di perusahaan digunakan. Beberapa rasio efisiensi yang paling umum dianggap termasuk perputaran persediaan, perputaran piutang, perputaran hutang dan siklus konversi kas (CCC). Dalam artikel ini, kami akan membawa Anda melalui proses langkah demi langkah.

Mendapatkan Barang dari Rak

Sebagai investor, Anda ingin tahu apakah sebuah perusahaan memiliki terlalu banyak uang yang terikat dalam persediaannya. Perusahaan memiliki dana terbatas yang tersedia untuk diinvestasikan dalam inventaris – mereka tidak dapat menyimpan persediaan seumur hidup untuk setiap item. Untuk menghasilkan uang tunai untuk membayar tagihan dan mengembalikan keuntungan, mereka harus menjual produk yang telah mereka produksi atau beli dari pemasok. Perputaran persediaan mengukur seberapa cepat perusahaan memindahkan barang dagangan melalui gudang ke pelanggan.

Rasio perputaran persediaan memberikan indikasi berapa kali perusahaan menjual dan mengisi kembali persediaannya selama periode waktu tertentu, atau berapa hari rata-rata yang dibutuhkan perusahaan untuk menjual habis persediaannya. Tingkat perputaran persediaan yang lebih tinggi umumnya dianggap menguntungkan, membuktikan penjualan cepat, tetapi pergantian yang terlalu sering dapat mengindikasikan pemesanan yang tidak efisien atau bahwa perusahaan mungkin mengalami kesulitan memenuhi permintaan pesanan secara tepat waktu.

Mari kita lihat raksasa ritel AS Walmart, dikenal dengan operasinya yang sangat efisien dan sistem rantai pasokan yang canggih, yang membuat persediaan minimal. Pada tahun fiskal 2011, persediaan duduk di raknya selama rata-rata 40 hari. Seperti kebanyakan perusahaan, Walmart tidak memberikan nomor perputaran persediaan kepada investor, tetapi mereka dapat dihapus menggunakan data dari laporan keuangan Walmart.

Hari Persediaan =365 Hari ÷ ( ACOG ÷ AI ) di mana: ACOGS =Harga pokok penjualan rata-rata AI =Persediaan rata-rata \begin{aligned} &\text{Hari Persediaan =365 Hari}\div\left(\text{ACOGS}\div\text{AI}\right)\\ &\textbf{where:}\\ &\text{ ACOGS =Harga pokok penjualan rata-rata}\\ &\text{AI =Persediaan rata-rata}\\ \end{selaras} ​Hari Persediaan =365 Hari÷(ACOGS÷AI) di mana:ACOGS =Harga pokok penjualan rata-rataAI =Persediaan rata-rata​

Mendapatkan COGS Rata-rata

Untuk mendapatkan data yang diperlukan, temukan Laporan Laba Rugi Konsolidasi di situs web perusahaan dan temukan harga pokok penjualan (COGS), atau "biaya penjualan" yang ditemukan tepat di bawah penjualan lini atas (pendapatan). Untuk tahun anggaran 2011, COGS Walmart mencapai US$315,29 miliar.

Mendapatkan Inventaris Rata-rata

Kemudian lihat Neraca Konsolidasi (halaman berikutnya setelah Laporan Laba Rugi). Di bawah aset, Anda akan menemukan angka inventaris. Untuk 2011, Persediaan Walmart adalah $36,3 miliar, dan pada tahun 2010, itu adalah $ 32,7 miliar. Rata-rata dua angka ($36,3 miliar + $32,7 miliar 2 =$34,5 miliar), kemudian bagi rata-rata persediaan itu, $34,5 miliar, ke dalam harga pokok penjualan rata-rata pada tahun 2011. Anda akan sampai pada rasio perputaran tahunan 9.1. Sekarang, membagi jumlah hari dalam setahun, 365, dengan rasio omset tahunan, 9.1, dan itu memberi Anda 40.1. Itu berarti Walmart membutuhkan waktu sekitar 40 hari, atau sekitar satu setengah bulan, untuk menggilir inventarisnya. Jumlah hari persediaan ini juga dikenal sebagai rasio "hari untuk menjual" atau "hari penjualan persediaan" (DSI).

Pada umumnya, jumlah hari yang lebih sedikit, semakin efisien suatu perusahaan; persediaan diadakan untuk waktu yang lebih sedikit dan lebih sedikit uang yang diikat dalam persediaan. Dengan menggunakan perhitungan yang sama di atas, Angka Walmart pada tahun 2003 menghasilkan 45 hari, yang menunjukkan bahwa dalam rentang dekade itu, perusahaan telah meningkatkan efisiensi persediaannya. Dengan demikian, uang dibebaskan untuk hal-hal seperti penelitian dan pengembangan, pemasaran atau bahkan pembelian kembali saham dan pembayaran dividen. Jika jumlah hari tinggi, itu bisa berarti bahwa penjualan buruk dan persediaan menumpuk di gudang. (Untuk lebih jelasnya, Lihat Bagaimana cara menghitung rasio perputaran persediaan?)

Melihat Tren

Ingat, Namun, bahwa itu tidak cukup untuk mengetahui nomor pada waktu tertentu. Investor perlu mengetahui apakah angka persediaan hari untuk menjual menjadi lebih baik atau lebih buruk selama beberapa periode. Untuk mendapatkan gambaran yang layak tentang tren, menghitung setidaknya dua tahun senilai angka penjualan persediaan triwulanan.

Jika Anda melihat tren yang jelas dalam angka, ada baiknya bertanya mengapa. Investor akan senang jika jumlah hari persediaan turun karena efisiensi yang lebih besar diperoleh melalui kontrol persediaan yang lebih ketat. Di samping itu, produk mungkin bergerak lebih cepat dari rak hanya karena perusahaan memotong harganya.

Untuk mendapatkan jawaban, buka Laporan Laba Rugi dan lihat margin kotor Walmart (pendapatan top-line, atau penjualan bersih, dikurangi biaya penjualan). Periksa untuk melihat apakah margin kotor sebagai persentase dari pendapatan/penjualan bersih berada pada lintasan ke atas atau ke bawah. Margin kotor yang konsisten atau meningkat menawarkan tanda peningkatan efisiensi. Margin menyusut, di samping itu, menyarankan perusahaan menggunakan pemotongan harga untuk meningkatkan penjualan. Melihat kembali angka-angka, Anda akan menemukan bahwa margin kotor Walmart, dinyatakan sebagai persentase dari penjualan bersih, turun 0,2% dari 24,9% di tahun 2010 menjadi 24,7% di tahun 2011 (margin kotor =penjualan bersih - HPP/penjualan bersih).

Jika hari persediaan meningkat, itu belum tentu hal yang buruk. Perusahaan biasanya membiarkan persediaan menumpuk ketika mereka memperkenalkan produk baru di pasar atau menjelang periode penjualan yang sibuk. Namun, jika Anda tidak memperkirakan permintaan yang jelas akan datang, kenaikan bisa berarti bahwa barang yang tidak terjual hanya akan mengumpulkan debu di ruang penyimpanan.

Mengumpulkan Apa yang Terutang – Cepat!

Piutang usaha adalah uang yang saat ini terutang kepada perusahaan oleh pelanggannya. Menganalisis kecepatan di mana sebuah perusahaan mengumpulkan apa yang menjadi haknya dapat memberi tahu Anda banyak hal tentang efisiensi finansialnya. Jika periode penagihan perusahaan tumbuh lebih lama, itu bisa berarti masalah di depan. Perusahaan mungkin membiarkan pelanggan meregangkan kredit mereka untuk mengenali penjualan top-line yang lebih besar dan itu bisa menimbulkan masalah di kemudian hari, terutama jika pelanggan menghadapi krisis uang tunai. Mendapatkan uang segera lebih baik daripada menunggu, terutama karena beberapa dari apa yang terutang mungkin tidak pernah dibayar. Semakin cepat perusahaan mendapatkan pelanggannya untuk melakukan pembayaran, semakin cepat ia memiliki uang tunai untuk membayar barang dagangan dan peralatan, gaji, pinjaman dan, terbaik dari semuanya, dividen dan peluang pertumbuhan.

Rasio perputaran piutang memberikan indikasi efisiensi perusahaan dalam mengumpulkan pendapatan penjualan secara tepat waktu. Perusahaan yang menggunakan jangka waktu pembayaran 30 sampai 60 hari dan dibayar tepat waktu menghasilkan rasio perputaran piutang antara 6 dan 12. Rasio rendah dapat mengindikasikan masalah pembayaran-koleksi.

Karena itu, investor harus menentukan berapa hari, rata-rata, yang dibutuhkan perusahaan untuk menagih piutangnya. Berikut rumusnya:

Hari Piutang =365 Hari ÷ ( Pendapatan ÷ AR ) di mana: AR =Piutang rata-rata \begin{aligned} &\text{Hari Piutang =365 Hari}\div\left(\text{Pendapatan}\div\text{AR}\kanan)\\ &\textbf{where:}\\ &\text{ AR =Piutang rata-rata}\\ \end{selaras} ​Hari Piutang =365 Hari÷(Pendapatan÷AR) di mana:AR =Piutang rata-rata​

Di bagian atas Laporan Laba Rugi, Anda akan menemukan pendapatan. Di Neraca di bawah aset lancar, Anda akan menemukan piutang. Walmart menghasilkan $418,9 miliar dalam penjualan bersih pada tahun 2011. Pada akhir tahun itu, piutangnya mencapai $ 5 miliar, dan pada tahun 2010, itu $ 4 miliar, menghasilkan angka piutang rata-rata sekitar $7 miliar.

Membagi pendapatan dengan rata-rata piutang memberikan rasio perputaran piutang 60. Ini menunjukkan berapa kali perusahaan menyerahkan piutangnya dalam periode tahunan. Tiga ratus enam puluh lima hari dalam setahun dibagi dengan rasio perputaran piutang 60 memberikan tingkat perputaran piutang tiga hari. Rata-rata, butuh waktu sekitar seminggu bagi Walmart untuk menerima pembayaran atas barang yang dijualnya.

Rasio Perputaran Hutang

Rasio perputaran utang usaha adalah metrik likuiditas jangka pendek yang mengukur seberapa efisien perusahaan mengelola arus kas keluar, terutama dalam hal membayar krediturnya.

Rasio yang lebih tinggi, menunjukkan perusahaan dapat menyimpan kas lebih lama, umumnya dianggap lebih disukai. Namun, perusahaan harus menyeimbangkan ini dengan menjaga kredit yang baik dan menghindari biaya keterlambatan pembayaran.

Siklus Konversi Tunai

Siklus Konversi Kas menggabungkan pengukuran persediaan, piutang usaha dan tingkat perputaran hutang untuk memberikan ringkasan yang lebih lengkap dari keseluruhan kemahiran perusahaan dalam mengelola arus masuk dan arus kas keluar. CCC yang lebih cepat menunjukkan pengelolaan kas yang lebih baik. Jika CCC perusahaan bermasalah lambat, masalahnya biasanya dapat diidentifikasi dalam beberapa hari persediaan beredar, hari piutang beredar atau hari hutang belum dibayar.

Mengukur Efisiensi

Ini adalah kabar baik ketika Anda melihat pemendekan hari inventaris dan periode pengumpulan. Tetap, itu tidak cukup untuk memahami sepenuhnya bagaimana sebuah perusahaan berjalan. Untuk mengukur efisiensi nyata, Anda perlu melihat bagaimana perusahaan melawan pemain lain di industri ini.

Mari kita lihat bagaimana Walmart dibandingkan pada tahun 2003 dengan Target Stores, besar lainnya, rantai ritel yang terdaftar secara publik. Perbedaannya dramatis. Sementara Walmart, rata-rata, menyerahkan inventarisnya setiap 40 hari selama periode itu, Perputaran persediaan Target memakan waktu hampir 61 hari. Walmart mengumpulkan pembayaran hanya dalam tiga hari. Sementara itu, Target, yang sangat bergantung pada pendapatan kartu kredit yang lambat dikumpulkan, membutuhkan hampir 64 hari untuk mendapatkan uangnya. Seperti yang ditunjukkan Walmart, menggunakan pesaing sebagai tolok ukur dapat meningkatkan perasaan investor tentang efisiensi nyata perusahaan.

Tetap, angka komparatif bisa menipu jika investor tidak melakukan penelitian yang cukup. Hanya karena jumlah satu perusahaan lebih rendah dari pesaing, tidak berarti bahwa satu perusahaan akan memiliki kinerja yang lebih efisien. Model bisnis dan bauran produk perlu diperhitungkan. Siklus persediaan berbeda dari industri ke industri.

Ingatlah bahwa langkah-langkah efisiensi ini sebagian besar berlaku untuk perusahaan yang membuat atau menjual barang. Perusahaan perangkat lunak dan perusahaan yang menjual kekayaan intelektual serta banyak perusahaan jasa tidak membawa persediaan sebagai bagian dari bisnis mereka sehari-hari, jadi metrik hari persediaan memiliki nilai yang kecil ketika menganalisis jenis perusahaan ini. Namun, Anda tentu dapat menggunakan rumus piutang harian untuk memeriksa seberapa efisien perusahaan-perusahaan ini mengumpulkan utangnya.

Garis bawah

Mencari tahu di mana kas perusahaan diikat dapat membantu menjelaskan seberapa efisien perusahaan dikelola, menggunakan asetnya dan menangani kewajiban. Tentu saja, dibutuhkan waktu dan upaya untuk mengekstrak informasi dari laporan keuangan perusahaan. Namun, melakukan analisis tentu akan membantu Anda menemukan perusahaan mana yang layak untuk diinvestasikan. Ingatlah bahwa memiliki satu atau beberapa rasio efisiensi tinggi tidak selalu berarti perusahaan menghasilkan uang. Rasio efisiensi memang dapat memberikan indikasi profitabilitas, tetapi meskipun sebuah perusahaan mungkin dikelola dengan baik dan beroperasi secara efisien, itu tidak secara otomatis diterjemahkan menjadi menghasilkan keuntungan.

Bagaimana seorang investor dapat menentukan efisiensi pengelolaan modal kerja suatu perusahaan?