Perusahaan Pengembangan Bisnis (BDC)

Apa itu Perusahaan Pengembangan Bisnis (BDC)?

Sebuah perusahaan pengembangan bisnis (BDC) adalah sebuah organisasi yang berinvestasi di perusahaan kecil dan menengah serta perusahaan tertekan. BDC membantu perusahaan kecil dan menengah tumbuh pada tahap awal perkembangan mereka. Dengan bisnis yang tertekan, BDC membantu perusahaan mendapatkan kembali pijakan keuangan yang sehat.

Dibentuk mirip dengan dana investasi tertutup, banyak BDC biasanya adalah perusahaan publik yang sahamnya diperdagangkan di bursa saham utama, seperti Bursa Efek Amerika (AMEX), Nasdaq, dan lain-lain. Sebagai investasi, mereka bisa agak berisiko tinggi tetapi juga menawarkan hasil dividen yang tinggi.

Menurut Penasihat Dana Tertutup, per Mei 2019, ada sekitar 49 BDC publik.

Memahami Perusahaan Pengembangan Bisnis

Kongres A.S. menciptakan perusahaan pengembangan bisnis pada tahun 1980 untuk mendorong pertumbuhan lapangan kerja dan membantu bisnis A.S. yang baru muncul dalam mengumpulkan dana. BDC terlibat erat dalam memberikan saran tentang operasi perusahaan portofolio mereka.

Banyak BDC melakukan investasi di perusahaan swasta dan terkadang di perusahaan publik kecil yang memiliki volume perdagangan rendah. Mereka menyediakan modal permanen untuk bisnis ini dengan mengambil keuntungan dari berbagai sumber, seperti ekuitas, utang, dan instrumen keuangan hibrida.

Takeaways Kunci

• Perusahaan pengembangan bisnis (BDC) adalah jenis dana tertutup yang melakukan investasi di perusahaan berkembang dan mengalami kesulitan keuangan.
• Banyak BDC diperdagangkan secara publik dan terbuka untuk investor ritel.
• BDC menawarkan kepada investor hasil dividen yang tinggi dan beberapa potensi apresiasi modal.
• Penggunaan leverage dan penargetan yang besar oleh BDC terhadap perusahaan-perusahaan kecil atau tertekan membuat mereka menjadi investasi yang relatif berisiko tinggi.

Memenuhi syarat sebagai BDC

Untuk memenuhi syarat sebagai BDC, sebuah perusahaan harus terdaftar sesuai dengan Bagian 54 dari Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940. Itu harus merupakan perusahaan domestik yang kelas sekuritasnya terdaftar di Securities and Exchange Commission (SEC).

BDC harus menginvestasikan setidaknya 70% asetnya di perusahaan swasta atau publik AS dengan nilai pasar kurang dari US$250 juta. Perusahaan-perusahaan ini seringkali merupakan bisnis muda, mencari pembiayaan, atau perusahaan yang menderita atau muncul dari kesulitan keuangan. Juga, BDC harus memberikan bantuan manajerial kepada perusahaan dalam portofolionya.

BDC vs. Modal Ventura

Jika BDC terdengar mirip dengan dana modal ventura, mereka. Namun, ada beberapa perbedaan utama. Salah satunya berkaitan dengan sifat investor yang dicari masing-masing. Dana modal ventura sebagian besar tersedia untuk institusi besar dan individu kaya melalui penempatan pribadi. Sebaliknya, BDC memungkinkan lebih kecil, investor yang tidak terakreditasi untuk berinvestasi di dalamnya, dan dengan ekstensi, di perusahaan kecil yang sedang berkembang.

Dana modal ventura menjaga sejumlah investor terbatas dan harus memenuhi tes terkait aset tertentu untuk menghindari diklasifikasikan sebagai perusahaan investasi yang diatur. saham BDC, di samping itu, biasanya diperdagangkan di bursa saham dan selalu tersedia sebagai investasi untuk publik.

BDC yang menolak untuk dicatatkan di bursa tetap diwajibkan untuk mengikuti peraturan yang sama dengan BDC yang terdaftar. Ketentuan yang kurang ketat untuk jumlah pinjaman, transaksi pihak terkait, dan kompensasi berbasis ekuitas menjadikan BDC sebagai bentuk penggabungan yang menarik bagi pemodal ventura yang sebelumnya tidak mau menanggung peraturan yang membebani perusahaan investasi.

Keuntungan Investasi BDC

BDC memberi investor eksposur terhadap investasi utang dan ekuitas di sebagian besar perusahaan swasta—biasanya tertutup untuk investasi.

Karena BDC adalah perusahaan investasi teregulasi (RIC), mereka harus mendistribusikan lebih dari 90% dari keuntungan mereka kepada pemegang saham. Status RIC itu, meskipun, berarti mereka tidak membayar pajak penghasilan badan atas keuntungan sebelum mereka membagikannya kepada pemegang saham. Hasilnya adalah hasil dividen di atas rata-rata. Menurut "BDCInvestor.com, "per Mei 2019, sepuluh BDC dengan hasil tertinggi tercatat mulai dari 10,82% hingga 14,04%.

Investor yang menerima dividen akan membayar pajak pada mereka dengan tarif pajak mereka untuk pendapatan biasa. Juga, Investasi BDC dapat mendiversifikasi portofolio investor dengan sekuritas yang dapat menampilkan pengembalian yang sangat berbeda dari saham dan obligasi. Tentu saja, fakta bahwa mereka berdagang di bursa publik memberi mereka cukup banyak likuiditas dan transparansi.

• Hasil dividen tinggi

• Keuntungan tidak dikenakan pajak perusahaan

• Terbuka untuk investor ritel

• Cairan

• Berisiko tinggi

• Sensitif terhadap lonjakan suku bunga

• Kepemilikan yang tidak likuid/tidak transparan

Kelemahan Investasi BDC

Meskipun BDC itu sendiri adalah cair, banyak dari kepemilikannya tidak. Kepemilikan portofolio terutama perusahaan swasta atau kecil, perusahaan publik yang diperdagangkan tipis. Karena sebagian besar kepemilikan BDC biasanya diinvestasikan dalam sekuritas tidak likuid, portofolio BDC memiliki perkiraan nilai wajar subjektif dan mungkin mengalami kerugian mendadak dan cepat.

Kerugian ini dapat diperbesar karena BDC sering menggunakan leverage—yaitu, mereka meminjam uang yang mereka investasikan atau pinjamkan ke perusahaan target mereka. Leverage dapat meningkatkan tingkat pengembalian investasi (ROI), tetapi juga dapat menyebabkan masalah arus kas jika aset yang diungkit menurun nilainya.

Perusahaan target yang diinvestasikan BDC biasanya tidak memiliki rekam jejak atau rekam jejak yang mengganggu. Selalu ada kemungkinan mereka bisa gagal atau gagal membayar pinjaman. Kenaikan suku bunga—membuatnya lebih mahal untuk meminjam dana—dapat menghambat margin keuntungan BDC juga.

Pendeknya, BDC berinvestasi secara agresif di perusahaan yang menawarkan pendapatan sekarang dan apresiasi modal nanti; Dengan demikian, mereka mendaftar agak tinggi pada skala risiko.

Contoh Dunia Nyata dari BDC

Per Mei 2019, BDC dengan pendapatan tertinggi dalam daftar Investor BDC, dengan hasil pasar dan pendapatan 14,04% adalah CM Finance Inc. (CMFN). Berkantor pusat di Kota New York, CMFN mencari pengembalian total dari apresiasi saat ini dan modal terutama melalui pinjaman kepada, tetapi juga melalui investasi ekuitas di, perusahaan pasar menengah. Bisnis pasar menengah ini memiliki pendapatan setidaknya $50 juta. Total aset CMFN tahun 2018 senilai $301 juta. CM Finance berdagang di Nasdaq dan rata-rata volumenya 60, 000 saham per hari. Perusahaan ini memiliki kapitalisasi pasar hampir $97 juta.