Penyertaan Modal pada Bank Sektor Publik (PSB):Pengaruh Terhadap Reksa Dana

Pemerintah India pada 24 ^th Oktober 2017 meluncurkan rencana untuk infus modal besar-besaran INR 2,11 lakh crore ke bank sektor publik (PSB) selama periode dua tahun ke depan, memberi mereka setelah hadiah Diwali. Banyak orang ingin mengetahui pengaruh rekapitalisasi ini terhadap reksa dana.

Ide infus adalah untuk memperkuat kapasitas pinjaman dan meningkatkan pertumbuhan kredit di antara PSB yang dibebani dengan berat, aset bermasalah (NPA) serta berjuang untuk memenuhi rasio kecukupan modal pada TA-2019. PSB yang lebih besar seperti SBI, PNB dan BOB kemungkinan akan menjadi penerima manfaat utama dari rencana infus modal ini.

Dari INR 2,11 lakh crores infus modal ini, INR 1,35 lakh crores akan berasal dari obligasi rekapitalisasi, yang merupakan produk keuangan yang sistematis dan tidak melibatkan arus kas. Dari jumlah sisanya, sekitar INR 18000 crores akan berasal dari alokasi anggaran 2017-18, dan INR 58000 crores untuk dibangkitkan melalui pasar dengan divestasi atau ekspansi ekuitas oleh PSB.

Langkah ini sangat penting bagi perlambatan ekonomi India, sebagai investasi swasta tetap sulit dipahami karena masalah serius dari neraca kembar. Beberapa ekonom di seluruh dunia menyambut baik langkah rekapitalisasi PSB, memiliki potensi untuk menghidupkan kembali investasi swasta di India dengan meminjamkan lebih bebas. Di saat ekonomi global mulai pulih, langkah ini juga penting untuk menghidupkan kembali momentum pertumbuhan ekonomi India.

Sejarah Infus Modal di Bank India

Rekapitalisasi bank yaitu, infus modal ke bank dimulai di India pada 1990-an, ketika ekonomi India berada pada lintasan pertumbuhan yang menurun. Karena trade-off antara defisit fiskal dan tingkat pemasukan modal, ada batasan berapa banyak pusat dapat menyedot dari kas negara. Menurut laporan media, sebanyak INR 20, 000 crore dimasukkan ke dalam PSB melalui metode ini pada 1990-an. Pada 1993-95, pemerintah UPA saat itu memperkenalkan obligasi rekapitalisasi untuk membantu bank-bank India yang tertekan. Obligasi rekapitalisasi dianggap kurang mengganggu keuangan pemerintah meskipun pasar obligasi (secara keseluruhan) diharapkan menjadi korban terbesar terlepas dari rute yang akhirnya akan dipilih untuk menerbitkannya.

Mari kita lihat apa sebenarnya ikatan rekapitalisasi itu? Obligasi pemerintah adalah instrumen keuangan untuk mengumpulkan uang dari pasar dengan janji untuk membayar bunga berkala dan untuk membayar kembali nilai nominal pada saat jatuh tempo. Obligasi rekapitalisasi adalah obligasi yang diterbitkan dalam rangka rekapitalisasi perbankan. Setiap kali bank membutuhkan likuiditas, pemerintah akan menerbitkan obligasi rekapitalisasi. Bank akan meminjamkan uang kepada pemerintah untuk berlangganan obligasi dan memasukkannya sebagai investasi dalam pembukuan mereka. Uang yang dikumpulkan oleh pemerintah melalui obligasi rekapitalisasi akan kembali ke bank sebagai modal, yang akan memperkuat neraca bank serta akan menunjukkan kecukupan modal yang kuat. Dengan pinjaman uang kepada pemerintah untuk berlangganan obligasi rekapitalisasi, masalah kredit macet tidak akan muncul karena pemerintah selalu pelarut.

Hal itu tidak berdampak langsung pada target defisit fiskal pemerintah. Namun, itu juga tergantung pada bagaimana hal itu diperhitungkan dalam pembukuan pemerintah. Menurut Arvind Subramanian, Kepala Penasihat Ekonomi untuk pemerintah India, tidak menambah defisit fiskal, tapi menurut ketua IMF, itu cepat atau lambat, pemerintah akan bertanggung jawab untuk membayar bunga dan nilai nominal obligasi pada saat jatuh tempo. Namun, karena merupakan utang jangka panjang, ini memberikan waktu bagi bank untuk memperbaiki neraca mereka dengan meningkatkan kredit dan investasi swasta mereka.

Dalam infus modal saat ini, beban bunga untuk obligasi rekapitalisasi INR 1,35 lakh crore pada pemerintah India akan menjadi sekitar INR 9, 000 crore per tahun, tetapi Kepala Penasihat Ekonomi pemerintah India, Arvind Subramanian mengatakan biaya bunga ini dapat diimbangi dengan peningkatan kegiatan ekonomi karena peningkatan kredit dengan bank dan investasi swasta.

Pada tahun 2015, pemerintahan Modi yang baru terpilih di pusat, mengumumkan pemasukan modal sebesar INR 70000 crore di PSB di bawah skema payung “Mission Indradhanush” selama rentang 4 tahun. Rencananya mengusulkan infus sekitar INR 25, 000 crore pada 2015-17, diikuti oleh sekitar INR 10, 000 crore di setiap tahun berikutnya hingga TA-2019.

Terakhir kali penyertaan modal dilakukan oleh pemerintah India pada Juli 2016 dalam rangka mendorong pertumbuhan kredit dalam perekonomian. Ini menanamkan sejumlah INR 22, 915 crore untuk rekapitalisasi 13 PSB.

Mengapa Rekapitalisasi PSB Diperlukan Saat Ini?

Untuk Meningkatkan Rasio Kecukupan Modal:

rasio kecukupan modal, secara sederhana, merupakan ukuran permodalan suatu bank. PSB, berjuang dengan rasio kecukupan modal yang buruk, dapat mengambil nafas segar dengan rencana rekapitalisasi terbaru oleh pusat. Rencana rekapitalisasi akan memberikan permodalan kepada perbankan untuk memenuhi rasio kecukupan modal sesuai norma Basel III. Norma Basel adalah seperangkat peraturan perbankan internasional yang diajukan oleh Komite Basel untuk Pengawasan Bank, yang menetapkan persyaratan modal minimum lembaga keuangan dengan tujuan meminimalkan risiko kredit. Saat ini, semua bank di seluruh dunia mengikuti norma Basel III. Lembaga pemeringkat CRISIL telah memperkirakan bahwa PSB, memenuhi norma internasional Basel III, akan membutuhkan sekitar INR 1,4 -1,7 triliun modal tambahan pada Maret 2019.

Untuk Mengatasi Masalah NPA:

Sistem perbankan India ditumpuk dengan sejumlah besar kredit macet, juga dikenal sebagai aset stres. Aset yang tertekan ini untuk bank-bank India mendekati INR 10 lakh crore sekarang, yang lebih dari PDB hampir 140 negara, dan itu hanya tumbuh. pinjaman buruk, yang sebagian besar termasuk NPA, terdiri dari sekitar 12% dari total pinjaman yang disalurkan oleh sistem perbankan sekarang. Pinjaman menjadi NPA saat peminjam berhenti membayar jumlah pokok atau bunganya dan memiliki peluang pemulihan yang kecil. PSB berkinerja lebih buruk dalam hal NPA yang menyumbang 70% dari total sistem perbankan India. Di negara berkembang seperti India, masalah pemasangan NPA ini memberikan kegelisahan di seluruh sistem perbankan.

Insiden NPA meningkat pada tingkat yang cepat dan telah dikaitkan dengan lesunya ekonomi India. Bank-bank India perlu mencari cara dan sarana untuk memulihkan NPA sedini mungkin. Proses pemulihan di India biasanya sangat lama, terkadang memakan waktu hingga 10-15 tahun. Rata-rata, India membutuhkan waktu hampir 4 tahun untuk menyatakan promotor atau perusahaan bangkrut, yang lebih dari dua kali waktu yang dibutuhkan di AS dan di Cina. Sementara undang-undang kepailitan yang baru disahkan pada Mei 2016 bertujuan untuk mempersingkat jangka waktu ini, kerangka kerja untuk mengimplementasikannya masih belum ada. Baru-baru saja, pada 14 ^th Juni 2017, RBI mengarahkan bahwa 12 peminjam besar teratas, yang menyumbang 25% dari aset yang tertekan di negara ini, segera dibawa ke pengadilan kebangkrutan. Langkah baru ini kemungkinan akan mempercepat, menunjukkan tongkat kepada promotor dan menjaga kreditur tetap terkendali.

Infus modal oleh pusat sekarang datang setelah Kode Kepailitan India telah memberlakukan tenggat waktu yang berharga di bank, memaksa mereka untuk memotong rambut dan menghidupkan kembali aset jika perlu dengan promotor baru. Rekapitalisasi PSB sangat penting, mengingat dominasi mereka yang luar biasa terhadap industri. Infus modal harus memperkuat PSB untuk mulai mereformasi proses mereka, mengambil tindakan tegas untuk menyelesaikan NPA dan melanjutkan pinjaman. Yang terakhir ini sangat penting bagi ekonomi India yang lesu.

Untuk Menghidupkan Kembali Ekonomi India yang Lambat

Gerakan seperti demonetisasi, untuk menghapus sebagian besar mata uang yang beredar di 8 ^th November 2016 dan peluncuran reformasi pajak yang luas seperti GST (pajak barang dan jasa) pada 1 ^st Juli 2017, telah mengganggu momentum pertumbuhan ekonomi India. Faktor-faktor lain seperti investasi swasta yang rendah dan ekspor yang lamban juga bertanggung jawab atas perlambatan ini dengan membawa PDB India serendah 5,7% pada Q1 tahun 2017, kehilangan gelar ekonomi dengan pertumbuhan tercepat ke China. Penambahan modal sangat penting untuk pemulihan ekonomi yang lesu. Ini akan meningkatkan pinjaman yang pada gilirannya akan memacu angka pertumbuhan, Oleh karena itu meningkatkan pemungutan pajak, menciptakan lapangan kerja di berbagai sektor dan sebagian menurunkan defisit fiskal. Pemerintah memang telah mengambil inisiatif yang terintegrasi dengan baik untuk menopang permintaan dan pertumbuhan domestik sekaligus menciptakan lapangan kerja.

Dampak Infus Modal di Pasar Saham India

indeks Patokan India, BSE Sensex dan NSE, ditutup pada rekor tertinggi pada 25 ^th Oktober 2017, dengan berita pemasukan modal sebesar INR 2,11 di PSB yang tersebar selama dua tahun dalam upaya membantu investasi swasta, mendukung pertumbuhan kredit dan menghidupkan kembali pertumbuhan ekonomi India. 30-saham BSE Sensex ditutup tertinggi sepanjang masa di 33, 042.50 dan NSE 50-saham di 10, 295.40. Reli dipimpin oleh saham lembaga keuangan setelah semua Perbankan India dan saham keuangan merupakan hampir 40 persen dari bobot indeks; karena itu, setiap pergerakan besar dalam saham seperti SBI, Bank ICCI, HDFC Bank akan mendukung reli.

SBI dan PNB mencapai tertinggi 52-minggu masing-masing. SBI pemberi pinjaman terbesar India melonjak hampir 26%, lompatan satu hari terbesar sejak Januari 1994. PNB adalah pemenang terbesar di antara kapitalisasi besar, naik 36%. Di antara bank lain, Bank of Baroda (BOB) melonjak 26%, Bank of India (BOI) dan Union Bank of India (UBI) menguat 21%, Canara Bank naik 20%, Bank Korporasi naik 20%, Oriental Bank of Commerce naik 19%, Bank Luar Negeri India, Bank IDBI dan Bank Uco naik ke 16%, Andhra Bank naik 15%, Bank Sentral India naik 14% dan Bank Allahabad melonjak menjadi 13%.

Namun, kecuali ICICI Bank dan Axis Bank, dan perusahaan keuangan non-perbankan lainnya (NBFC), saham bank swasta berada di bawah tekanan. Saham ICICI Bank menguat 10%, sementara saham Axis Bank naik 1% pada perdagangan pagi. HDFC Bank, Ya Bank, Bank Kotak Mahindra, Bank IDFC, Bank RBL, Bank Indonesia, South Indian Bank dan Federal Bank diperdagangkan jatuh atau datar.

Dampak Penyertaan Modal pada Reksa Dana

Baru-baru ini, banyak rumah reksa dana telah meninggalkan perusahaan sektor perbankan terutama PSB karena masalah masalah kredit macet yang berat dan juga kategori dana ini telah menurun untuk sementara waktu. Namun setelah berita rekapitalisasi, manajer dana dari rumah dana besar percaya bahwa itu adalah taruhan yang baik untuk memiliki eksposur sektor perbankan dengan berinvestasi di dana sektor. Ini adalah waktu yang tepat bagi investor untuk melihat ke sektor perbankan karena bank-bank India merupakan bagian penting dari pasar saham dan merupakan bagian penting dari portofolio reksa dana.

Melihat pasar utang India, tidak akan ada dampak besar dari langkah baru pemerintah ini. Imbal hasil obligasi turun tipis dari 6,80% menjadi 6,79% setelah pengumuman penyertaan modal ke PSB. Dalam jangka panjang, ide infus adalah untuk memperkuat kapasitas pinjaman, diharapkan dapat mengurangi kerugian dan meningkatkan pertumbuhan kredit di antara PSB, yang pada akhirnya akan menurunkan suku bunga pinjaman bagi bank dan akan berdampak pada peningkatan imbal hasil obligasi. Saat ini, baik ekuitas dan pasar utang menyambut baik langkah ini karena merupakan langkah yang dipikirkan dengan baik untuk mempercepat kebangkitan ekonomi India yang lesu.

Tantangan Paket Infus Baru dalam Beberapa Bulan Mendatang

Tantangan dalam Mengumpulkan Uang Melalui Pasar:

Rencana infus segar, melibatkan INR 76, 000 crore arus kas ke PSB, di antaranya INR 18, 000 diharapkan berasal dari anggaran pada 2017-18 dan sisanya INR 58, 000 melalui pasar dengan divestasi atau ekspansi ekuitas. Namun ada tantangan besar bagi PSB dalam meningkatkan modal melalui pasar selain dari SBI, tidak ada PSB lain yang memiliki keuangan yang kuat untuk mengumpulkan uang dengan penilaian yang lebih tinggi.

Tidak Ada Kejelasan Tentang Obligasi Rekapitalisasi

Dari INR 2,11 lakh crores infus modal, INR 1,35 lakh crores akan berasal dari obligasi rekapitalisasi, yang merupakan produk keuangan yang sistematis dan tidak melibatkan arus kas. Namun belum ada kejelasan mengenai obligasi rekapitalisasi tersebut. Banyak pertanyaan yang belum terjawab seperti “Siapa yang akan menerbitkan dan berlangganan obligasi tersebut? Akankah ada minat pada mereka? Jika ya, berapa harganya? dan siapa yang akan membayar bunga obligasi ini?”. Hal ini akan berimplikasi pada emiten (jika dikeluarkan pemerintah) dalam hal defisit fiskal yang semakin melebar.

Pemborosan Modal dalam Membersihkan Kekacauan yang Ada

Karena lebih dari setengah lusin PSB berada di bawah tindakan korektif preventif (PCA) dari Reserve Bank of India, sebagian besar modal infus baru akan sia-sia. Ketika ada penurunan drastis dalam tingkat modal, profitabilitas yang lebih rendah dan NPA yang lebih tinggi, RBI menempatkan bank di bawah PCA. Proses kepailitan dan tinjauan kualitas aset telah menambah beban provisi NPA pada PSB.

Untuk membagi modal segar, pemerintah India perlu menukar antara bagian mana dari modal segar yang akan digunakan untuk provisi terhadap pinjaman macet yang ada dan berapa banyak yang akan dialokasikan untuk pinjaman baru. Mengingat permintaan pinjaman yang lemah, mengalokasikan pinjaman baru tampaknya bukan masalah besar saat ini, tetapi ada kemungkinan bahwa perusahaan akan mulai meminjam setelah beberapa kuartal jika siklus investasi benar-benar berubah pada TA 2018-19.

Alokasi Modal yang Tepat Di Antara PSB

Infus modal semacam ini menimbulkan ketakutan moral hazard bahwa tindakan pencegahan yang memadai tidak akan diambil oleh bank untuk meminjamkan uang ketika mereka tahu bahwa pemerintah akan memberikan bantuan jika pinjaman menjadi buruk. Jadi, pemerintah harus sangat selektif membagi modal tambahan di antara PSB. Seperti yang diungkapkan oleh Gubernur Reserve Bank of India, Urjit Patel, PSB yang telah bekerja sangat keras dan telah menunjukkan peningkatan dalam menangani masalah NPA mereka akan mendapatkan preferensi dalam akses ke modal segar. PSB yang lebih lemah harus diberikan modal hanya untuk mempertahankan proses mereka saat ini. Disiplin pasar seperti itu sangat penting dan dibutuhkan saat ini.

Diperlukan Tata Kelola dan Reformasi yang Tepat

PSB menderita karena kurangnya tata kelola yang mencakup sistem dan proses kuno mereka. Kami berada di tengah 4 ^th revolusi dan teknologi mengubah industri perbankan dengan sangat cepat. PSB kurang dalam teknologi dan perbankan digital, yang membuat mereka bermil-mil jauhnya dalam perlombaan ketika datang ke Fintech atau bank swasta di India. Modal saja tidak akan menyelesaikan masalah ini, mereka benar-benar perlu mengejar banyak. Reformasi sektor perbankan India, khususnya di PSB, harus menjadi langkah selanjutnya.

Beberapa dana perbankan teratas adalah ICICI Prudential Banking dan Dana Layanan Keuangan, Dana Sektor Perbankan UTI, dan Dana Perbankan Investo India.

Selamat berinvestasi!

Penafian:pandangan yang diungkapkan di sini adalah milik penulis. Reksa dana memiliki risiko pasar. Harap baca dokumen penawaran sebelum berinvestasi.