Apakah informasi asimetris mendorong perubahan harga crypto yang liar?

Akankah upaya terbaru Coinbase membantu meningkatkan level permainan pengguna? Mungkin, tetapi lebih banyak adopsi, likuiditas dan regulasi juga akan dibutuhkan.

Sudah lama diyakini bahwa investor yang memiliki pengetahuan orang dalam membantu mendorong volatilitas harga mata uang kripto, dan sejumlah makalah akademis telah diterbitkan tentang topik ini. Inilah sebabnya mengapa Coinbase berniat untuk menerbitkan secara teratur di muka katalog token yang sedang dinilai untuk didaftarkan pada platform perdagangan terkemukanya patut diperhatikan.

Rencana Coinbase, yang diumumkan dalam blog 11 April bersama dengan 50 proyek crypto “sedang dipertimbangkan” untuk Q2 2022, dapat membantu meredam spekulasi luas yang mengelilingi token berkapitalisasi kecil. Sementara itu, hal ini dapat membantu meringankan kekhawatiran industri tentang “asimetri informasi”, yang biasanya terjadi ketika satu pihak dalam suatu transaksi — penjual, misalnya — jauh lebih terinformasi daripada pihak transaksional lainnya, seperti pembeli.

Pra-daftar minggu lalu, yang mencakup 45 token ERC-20 di jaringan blockchain Ethereum dan lima token SPL di jaringan Solana serta daftar token di masa mendatang, dimaksudkan untuk “meningkatkan transparansi dengan memberikan sebanyak mungkin simetri informasi,” Pertukaran crypto terbesar di Amerika Serikat menjelaskan.

Akankah itu benar-benar memuluskan lapangan bermain crypto-investor? “Ini bisa menjadi langkah ke arah yang benar,” Lennart Ante, salah satu pendiri di Blockchain Research Lab gGmbH dan penulis makalah penelitian tentang asimetri informasi dalam transaksi Bitcoin (BTC), mengatakan kepada Cointelegraph. “Secara teori, ini mengurangi asimetri informasi dan, dengan demikian, efek harga pada saat listing.”

“Lebih banyak transparansi selalu diterima, tentu saja,” Daniele Bianchi, profesor di bidang keuangan di School of Economics and Finance of Queen Mary University of London, yang telah menerbitkan penelitian tentang perubahan harga crypto, mengatakan kepada Cointelegraph. Yang mengatakan, “asimetri informasi dan seleksi yang merugikan masih meresap di pasar cryptocurrency,” dan itu tidak akan berubah dalam waktu dekat.

Memang, hanya sehari setelah pengumuman listing Coinbase, laporan muncul di Crypto Twitter bahwa satu pemegang dompet crypto, mungkin orang dalam, mungkin memiliki pengetahuan sebelumnya tentang kandidat listing baru Coinbase, dan mungkin telah menghasilkan keuntungan yang rapi dari perdagangan beberapa token tersebut. Menurut influencer crypto Cobie:

Distorsi baru dari investor institusional?

Bagaimanapun, pengumuman Coinbase berfungsi sebagai pengingat bahwa industri terus berjuang dengan masalah informasi asimetris, atau tidak seimbang, dan itu menimbulkan pertanyaan.

Apakah asimetri informasi benar-benar mendorong perubahan harga yang besar dalam cryptocurrency, seperti yang diyakini secara umum? Jika demikian, apakah ini merusak kepercayaan investor terhadap sistem? Jika ada yang salah, apa yang bisa membantu memperbaikinya? Dan, bagaimana dengan pengumuman Coinbase baru-baru ini, bukankah ini langkah yang menggembirakan dari pihak industri kelas berat yang diakui?

Asimetri informasi adalah masalah sektor kripto yang nyata, didorong oleh kapitalisasi pasar yang relatif rendah, struktur kepemilikan yang terkonsentrasi, dan struktur pasar multi-platform yang sangat terfragmentasi, kata Bianchi. Selain itu, bukan hanya “paus” dan penambang kripto yang mungkin memanipulasi pasar, katanya kepada Cointelegraph:

Tingkat likuiditas yang rendah dari banyak proyek crypto membuat mereka rentan terhadap manipulasi harga, tambah Bianchi. “Likuiditas adalah kunci di sini. Di luar 100 teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, perdagangan beberapa juta USD dapat dengan mudah menghasilkan perubahan harga yang signifikan dengan mengorbankan pedagang eceran yang biasanya memiliki keterampilan pengaturan waktu pasar yang buruk.”

Beberapa yang lain setuju. “Pasar cryptocurrency, pada kenyataannya, adalah lingkungan yang sempurna untuk mengeksploitasi informasi asimetris,” Raj Kapoor, pendiri Aliansi Blockchain India, mengatakan kepada Cointelegraph, mengingat bahwa “itu tidak sepenuhnya transparan dan merupakan bagian dari ekosistem yang terfragmentasi.” Sebaliknya, ini adalah campuran dari pialang berbasis web, pertukaran peer-to-peer dan bursa utama yang menyediakan likuiditas kepada rekan-rekan mereka yang lebih kecil, kata Kapoor, menambahkan:

“Hampir selalu ada lingkaran orang yang memiliki informasi sebelumnya dan dapat atau dapat bertindak sesuai dengan itu,” tambah Ante. Ini termasuk acara seperti daftar bursa, perubahan peraturan, atau bahkan tweet dari orang-orang berpengaruh seperti Elon Musk.

“Salah satu asimetri terbesar adalah bahwa pengembang anonim mengetahui identitas dan niat mereka sendiri, tetapi pembeli tidak,” Douglas Horn, kepala arsitek Telos, platform blockchain, mengatakan kepada Cointelegraph.

“Jenis lainnya adalah manipulasi pasar oleh paus yang tahu bahwa dinding jual besar mereka hanya ada untuk menghancurkan harga sehingga mereka akhirnya dapat memperoleh lebih banyak koin tanpa investasi baru, tetapi mayoritas investor tidak. Kedua situasi ini menyebabkan perubahan besar dalam nilai pasar,” kata Horn.

Tapi, apakah itu benar-benar bermasalah? Cryptocurrency adalah bagian kecil dalam sistem keuangan warisan yang jauh lebih besar, di mana ketidakseimbangan informasi telah berkembang biak selama beberapa dekade.

Terbaru:  Langkah pertama:Kiat dasar untuk mulai berinvestasi di DeFi

Inti dari keuangan tradisional

“Asimetri informasi berada di jantung pasar keuangan,” James Angel, profesor di McDonough School of Business Universitas Georgetown, mengatakan kepada Cointelegraph. Ada “asimetri besar” antara penerbit produk dan investor, pialang dan klien, serta di pasar perdagangan, katanya, menambahkan:

Hal yang sama berlaku untuk cryptocurrency. Dalam pandangan Angel, perubahan harga yang sangat besar adalah "artefak alami" dari ketidakpastian nilai sebenarnya dari token, yang tidak biasa mengingat bahwa kita berada di tengah-tengah revolusi teknologi. Memang, "rasanya seperti tahun 1999 lagi," katanya, merujuk pada booming dot.com ketika ekuitas berbasis teknologi tumbuh pada tingkat yang eksponensial.

Saat ini, ada banyak “pendatang baru yang menjanjikan” di ruang crypto, Angel melanjutkan, dan tidak semuanya akan berhasil. “Waktu akan memberi tahu siapa di antara mereka yang merupakan Google berikutnya versus Pets.com berikutnya. Mengingat kurangnya regulasi, tidak diragukan lagi ada banyak pesta pora yang terjadi juga.”

Menurut Kapoor, asimetri informasi tetap menjadi masalah signifikan bagi industri kripto. Banyak pasar yang matang, terpusat dan tradisional – seperti ekuitas – disejajarkan secara simetris, katanya. “Tidak begitu berdagang dalam cryptocurrency.” Pasar Crypto memiliki “struktur multiplatform yang sangat terfragmentasi; masalahnya tidak akan hilang dalam waktu dekat.”

Yang lain menyarankan, bagaimanapun, bahwa cryptoverse dengan buku besar digital terdistribusi yang terbuka untuk dilihat semua orang dan kurang penuh dengan asimetri informasi daripada keuangan tradisional.

Ya, “asimetri informasi adalah bagian intrinsik dari pasar untuk aset dengan nilai yang tidak pasti,” dan itu mencakup banyak proyek crypto, Emiliano Pagnotta, profesor keuangan di Singapore Management University, mengatakan kepada Cointelegraph, tetapi proyek blockchain juga berbeda dari perusahaan tradisional:

Baik Bitcoin dan Ether (ETH) juga telah berevolusi dalam proses sumber terbuka yang transparan, tambah Pagnotta, dengan pembaruan dan inovasi yang didiskusikan secara terbuka berbulan-bulan dan terkadang bertahun-tahun sebelumnya.

Meskipun demikian, kelemahan belum sepenuhnya dihilangkan, dan “masih ada informasi asimetris yang signifikan terkait dengan faktor eksternal seperti regulasi. Misalnya, pejabat China memiliki pengetahuan lanjutan tentang keputusan untuk memecahkan semua penambangan Bitcoin sebelum pengumuman terkait pada paruh pertama tahun 2021.”

Itu, mungkin, akan memberi pejabat atau pemerintah kesempatan untuk membongkar kepemilikan BTC mereka sebelum harga pasar anjlok. “Ketidakpastian peraturan mungkin merupakan penghalang paling kritis bagi kepercayaan investor, menurut saya,” kata Pagnotta.

Apakah Coinbase menyamakan kedudukan?

Bagaimana dengan pengumuman Coinbase tentang 50 proyek crypto yang dapat menuju daftar Q2 di bursanya:Apakah itu merupakan pukulan untuk kepentingan transparansi?

Itu adalah "langkah ke arah yang benar," kata Pagnotta, membantu meratakan ketidakseimbangan informasi. Hingga saat ini, sudah umum bagi investor untuk membuka akun pertukaran “hanya untuk mendapatkan akses ke token yang tidak terdaftar di bursa utama mereka,” katanya. Ini rumit, memakan waktu dan tidak terlalu efisien.

“Bagi masyarakat luas, ini tidak akan banyak mengubah situasi,” demikian pendapat Bianchi. Ketika sebuah koin membuat pra-daftar Coinbase, pedagang algoritmik atau pembuat pasar masih dapat “menjalankan investor ritel terdepan dan mengambil keuntungan tanpa harus menunggu apa yang disebut 'efek Coinbase.'” Transparansi lebih dalam proses daftar diinginkan, tentu saja , “tetapi itu tidak menyelesaikan masalah.”

Mengenai laporan bahwa seseorang, mungkin seorang karyawan, mungkin telah berdagang sebelum posting blog 11 April, Horn mengatakan bahwa sebenarnya tidak banyak yang dapat dilakukan tentang tindakan seperti ini. “Daftar perusahaan besar seperti Coinbase selalu menjadi peluang bagus untuk perdagangan orang dalam karena perdagangan anonim mudah diakses — membuat penegakan tidak mungkin dilakukan.” Ini bukan situasi yang ideal, tetapi tidak dapat dihentikan dengan mudah “jadi tidak ada gunanya marah tentang hal itu.”

Coinbase dapat melakukan beberapa hal kecil. “Mereka mungkin dapat secara terbuka berkomitmen untuk menghukum/memecat setiap karyawan yang tertangkap melakukan perdagangan sebelum daftar publikasi jika mereka belum melakukannya,” kata Pagnotta, serta membatasi aset mana yang dapat diinvestasikan untuk karyawan dan hal-hal lain seperti itu.

Akankah lebih banyak regulasi membantu? Pada dasarnya, “perdagangan semacam itu berada di luar ruang lingkup badan pengatur, dalam pandangan saya,” kata Pagnotta, mencatat bahwa definisi perdagangan orang dalam Amerika Serikat, Aturan 10b-5 dari Undang-Undang Pertukaran Sekuritas AS tahun 1934, mengharuskan “membeli atau menjual [dari] keamanan,” dan pada saat ini token ERC-20 “bukan keamanan terdaftar.” Dengan kata lain, aturan perdagangan orang dalam AS mungkin tidak berlaku.

Terbaru:  Universitas top telah menambahkan kripto ke dalam kurikulum

Diperlukan:lebih banyak adopsi, volume perdagangan

Secara keseluruhan, sektor kripto mungkin merasa sulit untuk menghilangkan asimetri informasi dalam jangka pendek tanpa kehilangan sifat desentralisasi pasar mata uang kripto. Lebih banyak transparansi, seperti yang ditawarkan minggu lalu oleh Coinbase, sangat membantu, tetapi mereka hanya dapat melakukan banyak hal.

Namun, prospek jangka panjang mungkin lebih positif “dengan lebih banyak investor profesional masuk ke pasar dan regulator mengasumsikan pengawasan lebih dekat,” kata Bianchi kepada Cointelegraph, menambahkan: