Memahami Perwalian Investasi Bitcoin (GBTC)

Kiat untuk Berdagang GBTC (Bitcoin Investment Trust) di 2019 dan Setelahnya

Bitcoin Investment Trust (GBTC) adalah satu-satunya pilihan bagi investor untuk memperdagangkan Bitcoin di pasar saham, dan untuk ini investor cenderung membayar premi. ^[1]

Di bawah ini kami jelaskan Bitcoin Investment Trust (GBTC), kelebihan dan kekurangan GBTC, dan mengapa GBTC adalah investasi yang lebih baik daripada Bitcoin dalam beberapa hal (tetapi tidak dalam hal lain).

Apa itu amanah? Perwalian (perwalian investasi) adalah perusahaan yang memiliki sejumlah aset tertentu (seperti emas atau bitcoin). Investor mengumpulkan uang dan membeli saham kepercayaan, memiliki kontrak yang mewakili kepemilikan aset yang dipegang oleh perwalian. Dalam kepercayaan emas, 1 saham mungkin bernilai 1/10 per ons emas. Dengan kepercayaan Bitcoin, 1 saham bernilai sekitar 1/1000 per Bitcoin (sekitar 1/10). Perwalian dikelola oleh perusahaan yang memungut biaya, dalam kasus GBTC, perusahaan tersebut adalah Grayscale.

Apakah GBTC satu-satunya saham Bitcoin? GBTC adalah satu-satunya saham yang ditawarkan di NASDAQ.com atau bursa saham publik Amerika Serikat yang memegang bitcoin sebagai aset utamanya. Ini juga satu-satunya pilihan untuk berinvestasi di Bitcoin tanpa membeli Bitcoin secara langsung pada awal 2021 (ini bisa berubah). GBTC bukan satu-satunya cara untuk berinvestasi di Bitcoin. Namun GBTC saat ini merupakan satu-satunya pilihan bagi investor yang ingin menggunakan pasar saham untuk memperdagangkan cryptocurrency selain dari kepercayaan Grayscale lainnya. Trust lainnya adalah The Ethereum Investment Trust (ETHE), Kepercayaan Investasi Klasik Ethereum (ETCG), Kepercayaan Litecoin (LTCN), Bitcoin Cash Trust (BCHG), dan Digital Large Cap Trust (GDLC). Silakan periksa situs Grayscale untuk melihat premi saat ini sebelum Anda membeli trust ini! Premi kecil tidak apa-apa, premi yang besar menambah banyak risiko. Pelajari cara lain untuk berinvestasi dalam cryptocurrency seperti Bitcoin.

Apa itu GBTC?

GBTC adalah simbol ticker untuk The Bitcoin Investment Trust, kepercayaan yang dijalankan oleh Grayscale yang memiliki 638, 906, 600 saham mewakili 0,00094950 Bitcoin per saham pada Januari 2021 (1, 868, 700 saham 0,09242821 Bitcoin per 31 Agustus 2017, tetapi pemecahan saham; lihat update dan penjelasannya di bawah ini; lihat juga kepemilikan saat ini di sini). ^[2]

Dengan kata lain, kepercayaan memegang sekitar 63, 890 Bitcoin, dan orang-orang dapat membeli saham kepercayaan itu, masing-masing mewakili kepemilikan sedikit di bawah 0,001 Bitcoin (jadi jika Anda memiliki 1000 saham, Anda memiliki kontrak yang mewakili hanya sekitar 1 Bitcoin). Ini berubah seiring waktu karena biaya dan Grayscale menambahkan Bitcoin dan penyesuaian lainnya, tapi itu intinya.

Ini mirip dengan GLD, yang merupakan kepercayaan emas; di mana setiap bagian dari perwalian emas mewakili sekitar 1/10 bagian dari satu ons emas yang disimpan dalam penyimpanan.

Pemecahan Saham GBTC 2018 :Pemecahan saham GBTC trust 91 -1 pada Januari 2018. Setiap saham yang dulu mewakili sekitar 1/10 Bitcoin sekarang setiap saham mewakili sekitar 1/1000 Bitcoin.

Spesifik Dapat Berubah :Jumlah BTC yang dipegang oleh perwalian dan jumlah BTC per saham dapat berubah dari waktu ke waktu karena faktor-faktor termasuk saham yang diterbitkan dan biaya tahunan 2% yang dibayarkan kepada perwalian. Sebagai contoh, per Agustus 2019 saham beredar adalah 244, 951, 500 dibandingkan dengan 175, 984, 800 pada Feb 2018 dan Bitcoin per saham adalah 0,0009775 dibandingkan dengan 0,00100721 ​​pada Feb 2018.

Apakah GBTC adalah Pembelian yang Baik? – Memahami Premium GBTC

GBT adalah, sangat umum, pembelian yang bagus untuk investor biasa yang tidak ingin memperdagangkan mata uang kripto di bursa (tetapi ingin memperdagangkan Bitcoin). Dengan itu, kadang-kadang dapat diperdagangkan dengan premi yang cukup tinggi (karena permintaan tinggi dan persediaan terbatas). ^{[3] [4]}

Premi, yang merupakan perbedaan harga pasar dan nilai kepemilikannya, bisa sangat tidak menyenangkan dan dipasangkan dengan volatilitas pasar Bitcoin, tetapi juga dapat menghasilkan keuntungan di luar apa yang ditawarkan Bitcoin itu sendiri.

Pendeknya, premium membuat GBTC yang dibeli dengan premi tinggi menjadi taruhan berisiko (bahkan lebih berisiko daripada Bitcoin itu sendiri).

Namun, masih ada beberapa alasan untuk memilih GBTC daripada Bitcoin (terutama jika Anda masuk saat premium rendah, atau saat Bitcoin sedang bullish, karena peningkatan premium berarti Anda dapat pada saat terbaik benar-benar melampaui keuntungan BTC dengan GBTC).

Pendeknya, Saya menganggap premi sebagai indikator, di mana aturan dasarnya adalah ini:

1. Native Asset Value (NAV) ke Premium Divergence (premium meningkat) =Bullish / Menjadi Overbought
2. Navigasi ke Konvergensi Premium (premium menurun) =Bearish / Menjadi Oversold

TIP :Logika yang sama berlaku untuk ETHE dan ETCG (Ethereum dan Ethereum Classic Trusts).

TIP :Lihat bagan di atas dan dua di bawah di mana saya menunjukkan Nilai Aset Asli (NAB) vs. Harga Pasar. Ketika harga pasar lebih tinggi dari NAB (yaitu ketika harga pasar bersedia membayar lebih tinggi dari harga yang mendasarinya, atau berapa nilai sebenarnya dari kepemilikan tersebut), itu adalah "premium." Logika yang sama juga berlaku untuk ETCG.

Harga GBTC ke NAV kadang-kadang bisa sedikit tidak masuk akal.

Premi GBTC berfungsi sebagai indikator sentimen kripto setidaknya, jika bukan arah harga.

Pertimbangkan alasan berikut untuk berhati-hati terhadap GBTC:

1. Pada awal September 2017, sebelum saham GBTC terbelah 91-1, Bitcoin diperdagangkan sekitar $4,5k dan GBTC $1k setara dengan 1 BTC. Itu berarti GBTC diperdagangkan dengan premi lebih dari 100%. Dengan kata lain, Anda bisa membeli 2 Bitcoin untuk setiap 1 Bitcoin senilai GBTC. Sementara itu, akhir bulan itu GBTC terus turun di bawah $500 sementara Bitcoin tetap di atas $3k (membuat GBT menjadi pembelian yang jauh lebih baik pada saat itu daripada sebelumnya). Dengan demikian, seperti yang digambarkan oleh cerita, Anda tidak hanya harus melihat pasar Bitcoin, tapi dengan premi, Anda membayar untuk GBTC. MEMPERBARUI :Harga GBTC telah berubah dari waktu ke waktu, tetapi secara historis diperdagangkan dengan harga premium. Ini benar sebelum perpecahan, dan itu tetap benar setelah perpecahan. Pada awal Februari 2018, GBTC diperdagangkan sekitar $14,50 (dihargai seperti Bitcoin bernilai $14.5k), meskipun nilai Bitcoin kira-kira $8,7k. Pada Januari 2021, kami melihat $44,82 GBTC dan nilai yang setara dengan $37,81 BTC. Seperti yang Anda lihat, premi tidak pernah hilang sepenuhnya, tapi itu pasang surut memberikan waktu yang lebih baik dan lebih buruk untuk masuk dan keluar tergantung pada tren yang menyeluruh.
2. Biaya 2% tahunan dibayarkan kepada sponsor perwalian. Itu berarti nilai kepercayaan berkurang seiring waktu.
3. Grayscale menambah kepercayaan dari waktu ke waktu. Ada sekitar 5x lebih banyak Bitcoin dalam kepercayaan saat saya memulai artikel di tahun 2017.
4. GBTC adalah satu-satunya saham Bitcoin di pasar. Yang kedua adalah alternatif, GBTC kemungkinan akan melihat penurunan harganya (jika ada lebih banyak produk Bitcoin, orang dapat berasumsi bahwa GBTC akan kehilangan sebagian dari preminya; yang menimbulkan risiko bagi investor GBTC).
5. Perdagangan GBTC cenderung lebih didorong oleh emosi daripada Bitcoin yang sudah bergejolak. Saya telah melihat harga GBTC berubah liar sementara Bitcoin stagnan dan saya telah melihat GBTC stagnan sementara harga Bitcoin berubah liar. Kepercayaan yang stabil idealnya akan melacak harga Bitcoin, tetapi GBTC cenderung membesar-besarkan harga Bitcoin beberapa hari dan tidak bereaksi sama sekali di hari lain.
6. GBTC hanya berdagang saat pasar terbuka; pasar cryptocurrency namun tidak pernah tutup. Jika cryptocurrency crash pada akhir pekan, tidak ada jalan keluar sampai bel pembukaan pada hari Senin.
7. Bitcoin memiliki transaksi instan setelah Anda mengatur dan menjalankan dengan pertukaran, yang berarti Anda dapat menjual dan membeli dengan cepat 24/7 di bursa mata uang kripto, tetapi jauh lebih terbatas dengan GBTC dan akun pialang.
8. Beberapa bank/broker, seperti Bank of America / Merrill Lynch, terkadang melarang pembelian terkait kripto (termasuk pembelian saham kripto seperti GBTC). Ini dapat membuat investasi dalam mata uang kripto dan produk terkait mata uang kripto menjadi rumit, dan itu bisa berarti ada lebih sedikit pembeli dan penjual di pasar untuk berdagang. Ini untuk mengatakan, likuiditas dapat menjadi masalah, sebagian karena hanya sejumlah broker yang mengizinkan klien mereka untuk memperdagangkan GBTC. Jika broker Anda tidak mengenakan biaya, GBTC adalah satu-satunya cara untuk memperdagangkan Bitcoin tanpa biaya.

Pertimbangkan alasan berikut untuk membeli GBTC:

1. Dunia cryptocurrency sedikit seperti wild west, Anda akan membutuhkan dompet digital, dan Anda harus mengunggah informasi pribadi ke bursa, maka Anda akan dapat mengonversi USD ke cryptocurrency secara perlahan karena pertukaran membatasi pengeluaran Anda dan perlahan-lahan menarik uang Anda dari bank Anda. Sementara itu, GBTC segera, dan pengeluaran Anda tidak terbatas.
2. Saat Anda memperdagangkan Bitcoin (untuk mata uang lain atau USD), Anda sering membayar biaya. Biaya yang dibayarkan dapat dengan cepat melebihi biaya 2% yang dibayarkan kepada perwalian (yang dibayarkan dari perwalian, bukan per transaksi). Jika Anda tidak membayar biaya dengan broker Anda, atau biaya Anda rendah, GBTC mungkin lebih murah dalam hal ini.
3. GBTC adalah satu-satunya saham Bitcoin di pasar. Anda juga mendapatkan GBTC, atau tidak.
4. Bahkan dengan premi, GBTC terkadang berkinerja sangat baik. Meskipun kadang-kadang inkonsistensi, itu bisa menguntungkan jika waktu Anda tepat.
5. Terkadang premi menguntungkan investor. Jika Anda membeli saat premi rendah, dan tunggu sampai tinggi, Anda terkadang dapat mengungguli Bitcoin dengan GBTC (walaupun diperingatkan, itu bisa bekerja sebaliknya juga).

Sekarang, pertimbangkan hal-hal yang tidak diketahui ini:

1. Di GBTC dan Bitcoin Cash (dan garpu lainnya) :GBTC menahan semua Bitcoin mereka ketika Bitcoin melakukan hard fork dan membagi menjadi aset kedua, Uang Bitcoin. Itu berarti GBTC sedang duduk di “satu ton” Bitcoin Cash (ketika cryptocurrency bercabang seperti itu, semua pemegang koin mendapatkan jumlah yang proporsional dari cryptocurrency baru di samping koin mereka yang ada; yaitu., mereka mendapatkan apa yang disebut beberapa orang sebagai “uang gratis”). Ada banyak garpu Bitcoin potensial sejak Bitcoin Cash. Kemungkinan kepercayaan akan melikuidasi setiap garpu dan membayar mereka yang memegang kepercayaan pada tanggal tertentu. Dengan demikian, ini bisa menjadi manfaat tambahan bagi pemegang kepercayaan seiring berjalannya waktu. Baca pembaruan kami tentang bagaimana GBTC menangani fork (Bitcoin Cash dijual dan didistribusikan, seperti halnya Bitcoin Emas; kemungkinan ini akan menjadi cara penanganan garpu lainnya juga). ^[5]
2. GBTC adalah satu-satunya saham Bitcoin yang berhasil masuk ke pasar. Semua sisanya telah ditolak. Tentu "jika" entitas lain bisa mendapatkan ETF di luar sana, itu akan merugikan GBTC ... tetapi seperti yang dikatakan Spartan, "jika." Dengan kata lain, sejauh ini belum ada ETF lain dan dengan demikian kekhawatiran atas ETF lain yang mengurangi nilai GBTC sejauh ini tidak berdasar.

TIP :Lihat halaman kami di “haruskah saya membeli GBTC” untuk informasi lebih lanjut.

TIP :Likuiditas dan pasokan terbatas adalah apa yang mendorong harga GBTC. Siapa pun yang mengklaim GBTC harus berdagang dengan nilai Bitcoin (batuk; Andrew Left) mungkin tidak mengerti atau mengakui betapa besar manfaatnya untuk dapat memperdagangkan kepercayaan daripada cryptocurrency. Premi 120% bisa dibilang tidak masuk akal, tetapi perdagangan kepercayaan pada atau di bawah harga Bitcoin itu sendiri bahkan lebih tidak masuk akal dari itu. Seseorang mungkin menyatakan bahwa premi 20% atau kurang akan menjadi premi yang lebih masuk akal untuk diperdagangkan sampai ETF Bitcoin lainnya keluar (tetapi tentu saja pasar menetapkan harga, bukan logika). “Jika” lebih banyak ETF berbasis cryptocurrency keluar di pasar saham, mengharapkan GBTC untuk diperdagangkan pada atau di sekitar "Nilai Aset Bersih (NAV)" -nya. Sampai saat itu, kita harus melihat sejarah volume dan harga, bahwa sejarah menunjukkan kepada kita bahwa premium kemungkinan akan tetap ada sampai lebih banyak kompetisi muncul. Ini juga menunjukkan kepada kita bahwa permintaan Bitcoin tinggi, bahkan jika tidak semua orang membawa permintaan itu ke pasar Bitcoin tradisional.

PENDAPAT :Orang dapat berargumen bahwa GBTC diperdagangkan jauh di atas NAB-nya karena diperdagangkan berdasarkan nilai masa depan. Sementara argumen ini memiliki beberapa bobot untuk itu, terutama mengingat itu adalah satu-satunya saham Bitcoin di pasar, gagasan bahwa nilai masa depan membenarkan premi bukanlah argumen yang sangat menarik menurut saya. GLD tidak melakukan ini dengan emas untuk sebagian besar (secara umum, jika Anda ingin memperdagangkan harga emas di masa depan, Anda memperdagangkan emas berjangka dan opsi, bukan kepercayaan emas). Dengan kata lain, Anda bisa berargumen bahwa harga GBTC saat ini mencerminkan harga di masa depan, tetapi itu saja, Menurut pendapat saya, tidak membenarkan premi. Memperdagangkan nilai Bitcoin hari ini cukup berisiko, apalagi memperdagangkan nilai masa depannya. Jika Anda ingin memperdagangkan harga Bitcoin di masa mendatang, Anda dapat memperdagangkan masa depan Bitcoin.

GBTC vs. Membeli Bitcoin – Intinya

Perdagangan GBTC berarti membayar premi untuk perdagangan cepat tanpa batas. Sementara itu, memperdagangkan Bitcoin aktual berarti berurusan dengan segala macam batasan dan biaya transaksi.

Apakah Anda ingin dapat berdagang dengan cepat dan mudah dari akun pialang tradisional Anda dengan mengorbankan jam perdagangan terbatas dan premi? Atau apakah Anda menginginkan margin keuntungan yang jauh lebih baik dengan perdagangan yang lebih lambat, biaya transaksi, kurva belajar yang lebih besar, dan beberapa risiko tambahan, tetapi dapat berdagang secara instan dan dengan biaya?

Tidak ada jawaban yang baik untuk apa yang lebih baik. Saran umum saya adalah melakukan keduanya (tetapi tetap berhati-hati dan tidak menginvestasikan tabungan hidup Anda; seseorang menyarankan 1% dari total dana untuk diinvestasikan, itu mungkin benar). Tidak ada keraguan bahwa GBTC terlalu mahal di awal tahun 2017, tapi itu bisa berubah. Tetap, seseorang dapat menghasilkan uang dari aset yang terlalu mahal; tidak ada aturan yang mengatakan Anda tidak bisa.

Intinya :Semakin dekat GBTC dengan biaya Bitcoin (semakin dekat dengan NAV-nya), semakin baik membelinya. Secara historis menolak untuk berada di bawah NAV 20%, sehingga layak untuk dipertimbangkan. Semua itu berkata, bahkan ketika diperdagangkan dengan premi yang agak tidak masuk akal, masih ada alasan nyata untuk membeli GBTC daripada menantang Coinbase alternatif yang paling sederhana dan paling ramah pengguna sekalipun. Jika Anda memahami risiko GBTC, itu bisa menjadi taruhan yang berharga jika Anda memahami apa yang Anda beli. Jika Anda memegang $14 GBTC, Anda pada dasarnya bertaruh Bitcoin akan bernilai $14k+. Itu mungkin, dan bahkan mungkin terdengar menggelikan jika saya tidak memperbarui angka-angka ini dengan cukup cepat, tapi intinya bukan itu. Intinya adalah, Anda perlu menyadari taruhan yang Anda ambil dengan GBTC sebelum Anda membuat pilihan.

TIP :Jangan mengetuk GBTC sampai Anda mencoba berurusan dengan pertukaran cryptocurrency. Sangat mudah untuk mengejek premium, tetapi premi itu datang dengan manfaat yang signifikan bagi investor biasa yang ingin mengambil risiko di pasar Bitcoin yang bergejolak. Rata-rata orang mungkin tidak memiliki waktu ekstra untuk berurusan dengan pasar cryptocurrency 24/7 dan semua kurva pembelajarannya. GBTC menawarkan eksposur ke cryptocurrency dengan harga premium, dan itu adalah pertukaran yang akan dilakukan oleh beberapa orang (setelah semua, permintaan pasar menyebabkan premi saat ini, bukan skala abu-abu, jadi buktinya ada di puding).